湖南:在自己的身體里長大

鄭志祥 熊櫻茵

2009年10月30日，在創(chuàng)業(yè)板以十年磨一劍之勢宣告正式開閘之后，湖南在國家發(fā)改委和財政部首批聯(lián)合設(shè)立的20只創(chuàng)業(yè)投資基金里連中三元。

2009年12月23日，湖南新能源產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金率先完成3億元的首期資金，宣告正式成立。

時隔半年，本刊記者深入調(diào)查，發(fā)現(xiàn)“募資難”仍是一個擺在各家GP(普通合伙人，基金管理者)面前的一道難題。

“創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金是個新東西，目前正在探索和試點。”湖南省創(chuàng)投界一位資深人士告訴記者。

新裝修的長沙市天心區(qū)湘府路189號長沙商務(wù)中心，王鵬坐在自己的辦公室里，面對記者的問題侃侃而談。這位湖南清源投資管理有限公司的少帥，正謀劃著湖南新能源基金的宏偉藍圖。

“借助政府提供的引導(dǎo)基金，設(shè)立產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金，目的還是希望發(fā)揮出政府基金的效益，帶動其他資本共同參與到對初創(chuàng)企業(yè)的支持上。”王鵬在接受記者采訪時表示，湖南上萬家中小企業(yè)面臨的共同難題是發(fā)展資金匱乏，風險投資商一般不愿意在企業(yè)還沒有看到盈利曙光時就慷慨解囊，而政府基金由于規(guī)模的限制，又無法大范圍地幫助更多企業(yè)。

很顯然，王鵬和他的同事們要探索的是：如何利用政府的引導(dǎo)資金，進一步引導(dǎo)境內(nèi)外創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)增加對高新技術(shù)初創(chuàng)企業(yè)的投資，從而放大政府基金的引導(dǎo)效應(yīng)，并扶持優(yōu)秀企業(yè)的成長。

這顯然不是一朝一夕就能練就的功夫。

湖南第一家“吃螃蟹”者

目前，湖南新能源基金首期募集資金3億元，正在調(diào)研項目階段，很快就會投出首單。該基金發(fā)起人為國投高科技投資有限公司、湖南高新創(chuàng)業(yè)投資有限公司、南車時代高新投資擔保有限責任公司、湖南瑞馳豐和創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司等5家?；鸸芾砣藶楹锨逶赐顿Y管理有限公司。這是湖南本土第一家率先借助國家和地方資金引導(dǎo)基金成立的創(chuàng)投基金。

“湖南省新能源基金率先成立，在全國不敢說第一，但湖南絕對是第一家。其實成立只用了短短一個月時間，但我們這個團隊卻準備了很久?！蓖貔i略帶驕傲地直面記者的疑問，“我們是第一家收到政府資金的基金。未來將依托南車時代的實體項目，促進有自主知識產(chǎn)權(quán)的新能源企業(yè)快速發(fā)展，打造湖南新能源產(chǎn)業(yè)集群?！?/p>

湖南新能源基金能如此高效成立，得益于一支長期奮戰(zhàn)在實戰(zhàn)中的創(chuàng)投團隊一南車時代高新投資擔保有限責任公司(南車時代投資)。

作為主發(fā)起人，南車時代投資是由南車株洲電力機車研究所有限公司(以下簡稱：南車時代)和株洲高科集團有限公司(以下簡稱：株洲高科)共同出資成立的一家從事股權(quán)投資、融資擔保、管理咨詢和投資基金管理等業(yè)務(wù)的專業(yè)投資公司，公司注冊資本1.2億元。該公司是中國南車股份旗下唯一的一家專業(yè)投資公司，是南車時代實施資本運作與資產(chǎn)經(jīng)營完美結(jié)合戰(zhàn)略的重要平臺。

王鵬告訴記者，該基金采取國際通行的有限合伙形式。由管理人湖南清源投資管理有限公司擔任普通合伙人，投資人擔任有限合伙人。由出資人代表、管理人代表、外部專家共同組成決策委員會進行

項目決策。

目前的發(fā)起人各自的定位是，國投高科技投資有限公司、湖南高新創(chuàng)業(yè)投資有限公司作為國家和地方引導(dǎo)資金出資方，不參與管理；南車時代高新投資擔保有限責任公司、湖南瑞馳豐和創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司兩家通過

實業(yè)和創(chuàng)投背景尋找并儲備項目。從人員安排看，王鵬負責基金管理公

司的日常管理，周文任湖南清源投資管理有限公司董事長。

突破“募資難”

“湖南新能源基金率先成立絕對是一個突破。”湖南高新創(chuàng)業(yè)投資有限公司副總經(jīng)理向才柏告訴記者。

本次獲批的20家基金中，普遍遭遇了“募資難”的問題，而湖南新能源基金的率先成立則讓其他投資人眼前一亮。

該基金總規(guī)模為10億元，10月開始募集首期基金，金額達3億元，其中國家發(fā)改委、湖南省政府各出資5000萬元。其余資金則完全來自民營企業(yè)。從募集資金比例看，民間資金超過60％。

此外，湖南新能源基金另一重要的突破是對GP的投資地域限制的突破。

王鵬告訴記者，湖南新能源基金投資于湖南省內(nèi)項目的比例不低于基金規(guī)模的60％，這就給產(chǎn)業(yè)基金投資提供了足夠大的空間。

“如果按照以前的條條款款，投資地域僅限于湖南，我們很擔心在當?shù)卣也坏阶銐蚨嗟捻椖?。”湖南本土一位?chuàng)投人士告訴記者。

“過于苛刻的地域限制會阻礙引導(dǎo)基金發(fā)揮更大作用。我們并沒有從短期角度考慮，而是試圖營造一個投資環(huán)境，即吸引更多的GP在湖南落戶，進而創(chuàng)造出一種‘集聚效應(yīng)?！毕虿虐卣f。

不過，從另一個層面來看，湖南新能源基金的順利運作還有其深層次的原因。向才柏進一步解釋。

首先，湖南新能源基金的資金來源并非像大多數(shù)引導(dǎo)基金一樣來自財政，而且大部分都來自當?shù)孛駹I企業(yè)，政府只是出了應(yīng)出的引導(dǎo)資金。

其次，政府不參與基金的管理。這一點，對于湖南而言，一個很重要的問題便迎刃而解?！皩τ谪斦Y金而言，如果虧損的話就比較麻煩，而創(chuàng)投是高風險、高收益的項目，如果瞻前顧后，就沒辦法投，你看好的GP可能官員不看好”，向才柏坦言。

最后，湖南新能源基金借助南車集團的產(chǎn)業(yè)背景，以及資深的創(chuàng)投團隊，形成了很好的分工機制，對民間資金形成強烈的吸引。

據(jù)了解，湖南同時獲批的另兩家產(chǎn)業(yè)基金也在緊鑼密鼓地籌備之中。

平衡利益追求多贏

“國內(nèi)還沒有可供遵循的范本，我們必須自己從實踐中探索?！蓖貔i對記者表示。該基金在國家發(fā)改委和財政部文件的基礎(chǔ)上，不乏很多創(chuàng)新之處。

王鵬對記者透露，在設(shè)計之初，湖南新能源基金新模式的最大優(yōu)勢在于基金的市場化運作：所有這些基金都委托給專業(yè)的管理團隊，按照基金的章程和委托協(xié)議，進行全過程的管理。政府不會參與到包括項目選擇、投資，以及投資后的管理等過程中。

而基金管理人的篩選同樣采取一個市場化選擇方式。

“基金團隊怎么募到錢，這就要看這個團隊在市場上的公信力、信譽和實力等等。這是一個市場化的選擇，而不是政府來決定?！蓖貔i說，“由于做了充分的籌備工作，加之作為國家第一批的基金試點盤子，湖南新能源基金占據(jù)了很多優(yōu)勢，其中也包括基金管理團隊、項目的選擇方面，特別是能選擇自己最熟悉的新能源產(chǎn)業(yè)?！?/p>

記者也了解到，目前雖然私募基金熱情高漲，地方政府基金也蜂擁而上，但是因為種種制約問題，真正能形成投資能力的卻不多。

“可以說，我們成功的秘訣是兼顧各方利益。主要集中體現(xiàn)在收益方式的分配上。”王鵬告訴記者，他們主要借助國家、地方引導(dǎo)資金，讓利給LP(有限合伙人)。湖南新能源基金的設(shè)計方案中，收益分配有著詳細地約定。

1100％向有限合伙人分配，直至有限合伙人均收回其實繳出資額；

2如有余額，100％向普通合伙人分配，直至普通合伙人收回其實繳出資額；

3如有余額，100％向所有合伙人分配，直至國投高科和省高新投實際出資額年投資收益率達到4％，其他合伙人實繳出資額的年投資收益率達到8％。核算收益率的期間自各合伙人實繳出資到位起到收回各該出資之日止；

4如有余額，100％向普通合伙人分配，直到普通合伙人分配取得的收益達到已累計分配給有限合伙人及普通合伙人全部收益的20％；

5如有余額，按有限合伙人80％、普通合伙人20％的比例分配，有限合伙人應(yīng)得部分在有限合伙人之間根據(jù)其實繳出資額按比例分配。其中(國投高科)和(省高新投)應(yīng)得部分的50％，讓渡給其他合伙人，對讓渡的部分，分配給普通合伙人20％，其余80％，在除(國投高科)和(省高新投)之外的合伙人之間根據(jù)其實繳出資額按比例分配。

6投資期內(nèi)不進行分配，但經(jīng)代表出資額三分之二以上的合伙人作出不同決定的除外。投資期內(nèi)取得的現(xiàn)金收入可用于再投資。

7有限合伙企業(yè)出現(xiàn)虧損，首先由普通合伙人按其全部認繳出資額進行彌補，若有剩余虧損再由其他合伙人根據(jù)其認繳出資額按比例分擔，超出有限合伙企業(yè)總認繳出資額的虧損由普通合伙人承擔。

“這樣設(shè)計的好處在于將國家和地方應(yīng)得部分讓渡給其他合伙人，有利于調(diào)動合伙人積極性?！蓖貔i一語道破玄機。