兩個(gè)“歐元黑色星期五”背后的真相

鄭若麟

緊縮政策不易,共同政府更難。但如不解決這些問(wèn)題,主權(quán)國(guó)家債務(wù)這枚“定時(shí)炸彈”一旦爆炸,世界經(jīng)濟(jì)有可能走向滅頂之災(zāi)……

危機(jī)!危機(jī)!

在全球驚恐的目光中,歐元在不到10天的工夫,就經(jīng)歷了一場(chǎng)大起大落的空前危機(jī)。其本來(lái)光明的前景——成為可以與美元對(duì)峙而立的世界硬通貨——突然變得越來(lái)越模糊。

巨大危機(jī)僅僅被“推遲”

從今年初以來(lái),從希臘財(cái)政危機(jī)開(kāi)始,歐元就處于風(fēng)暴之中。本月7日,一則“希臘將停止支付債務(wù)”的謠言傳出,導(dǎo)致了第一個(gè)“黑色星期五”,歐元連同全球股市一起狂泄。歐盟不得不為此召開(kāi)首腦會(huì)議緊急磋商,討價(jià)還價(jià)到10日凌晨,最終出臺(tái)歐元區(qū)主權(quán)國(guó)家債務(wù)救市方案,向希臘提供高達(dá)1100億歐元的貸款,并成立了變相的“歐元區(qū)貨幣基金組織”,提出了高達(dá)7500億歐元的救市資金,來(lái)應(yīng)對(duì)全球?qū)_基金可能對(duì)歐元發(fā)起的攻擊。

當(dāng)時(shí),這些措施贏得了一片贊揚(yáng)。翌日股市和歐元均強(qiáng)烈反彈,出現(xiàn)全球性上漲的一幕。然而這只是曇花一現(xiàn)。三天激動(dòng)一過(guò),市場(chǎng)便看到歐盟出臺(tái)的這一方案僅僅是將危機(jī)“推遲”,而非找到“解決”之道。

歐洲目前進(jìn)入了一個(gè)怪圈:要減少主權(quán)國(guó)家債務(wù),就要實(shí)施全面的緊縮政策。而緊縮政策不僅遭到歐洲社會(huì)輿論的普遍反感,而且立即就會(huì)影響社會(huì)購(gòu)買(mǎi)力,使消費(fèi)水平下降,從而導(dǎo)致歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更趨遙遠(yuǎn),特別是與亞洲和美國(guó)相比。因此,市場(chǎng)的疑慮重新回來(lái)。

就在這一關(guān)鍵時(shí)刻,奧巴馬經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)、前美聯(lián)儲(chǔ)主席保爾·沃克在倫敦13日的記者會(huì)上“落井下石”地表示,如果歐元區(qū)不改革其經(jīng)濟(jì)管理機(jī)制,即建立歐盟共同預(yù)算政策的話,希臘將有可能將“歐元區(qū)拖垮”,因?yàn)椤拔艺J(rèn)為很顯然,歐元從一開(kāi)始就掉進(jìn)了一個(gè)明顯的陷阱之中,可以說(shuō)已經(jīng)失敗了”!這一極其悲觀的評(píng)論不管是有意無(wú)意,都雪上加霜地沖擊了市場(chǎng)對(duì)歐元的信心。

此時(shí),西班牙日?qǐng)?bào)“ElPais”又恰恰透露了另一則謠言,稱法國(guó)總統(tǒng)薩科齊在談判救助希臘時(shí),曾在西班牙和意大利的支持下“要挾”德國(guó)總理默克爾,如不簽字的話法國(guó)將“考慮退出歐元區(qū)”……

在這一系列打擊下,歐元終于挺不住了,于是14日又出現(xiàn)另一個(gè)“黑色星期五”;歐元跌至2008年12月雷曼兄弟銀行倒閉以來(lái)1比1.2355美元的最低谷。這一動(dòng)蕩深刻揭示了全球性金融危機(jī)遠(yuǎn)未觸底反彈,相反,預(yù)示著金融危機(jī)已經(jīng)從第一階段“銀行債務(wù)危機(jī)”走向第二階段,即“主權(quán)國(guó)家債務(wù)”危機(jī)。

用歐洲中央銀行主席特里謝的話來(lái)說(shuō),歐洲進(jìn)入了“二戰(zhàn)以來(lái)最為困難的時(shí)期”。

追根溯源,自1929年經(jīng)濟(jì)大危機(jī)以來(lái),這場(chǎng)從美國(guó)蔓延至歐洲的最嚴(yán)重的金融與經(jīng)濟(jì)危機(jī),有著其深刻的歷史結(jié)構(gòu)性原因。關(guān)鍵在于問(wèn)題的癥結(jié)似乎很清晰,但卻無(wú)法在目前的國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)體制、在西方發(fā)達(dá)國(guó)家現(xiàn)行政治體制下求得解救的方式。這就使全球陷入困境之中。

一方面,形成危機(jī)的國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)體制,和制造出巨大金融虧損的人員(華爾街)都依然存在,而且依然遵循著同樣的邏輯——沒(méi)有任何道德約束地追逐利潤(rùn)——在運(yùn)作,怎能不令人擔(dān)心下一輪危機(jī)的爆發(fā)?另一方面,西方發(fā)達(dá)國(guó)家主權(quán)債務(wù)越來(lái)越沉重,令人幾乎已經(jīng)無(wú)法看到這些債務(wù)有一天得以償清的可能性,這又怎么不讓其他國(guó)家——特別是這些發(fā)達(dá)國(guó)家的債權(quán)國(guó)——不感到心驚肉跳呢?

金融資本主義成“定時(shí)炸彈”

自1929年經(jīng)濟(jì)大衰退到1979年,世界雖然打了一次大戰(zhàn)和一場(chǎng)冷戰(zhàn),但西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)卻依然得到了大幅發(fā)展。當(dāng)時(shí)歐美實(shí)施的還都是實(shí)業(yè)資本主義。支柱產(chǎn)業(yè)主要還是汽車(chē)、航空、鋼鐵、能源等實(shí)業(yè)。美國(guó)當(dāng)時(shí)金融經(jīng)紀(jì)人的收入,與美國(guó)汽車(chē)、石油等其他行業(yè)的從業(yè)人員相差無(wú)幾。金融交易有著極其嚴(yán)格的管理。風(fēng)險(xiǎn)投資和投機(jī)都被嚴(yán)格限制。歐洲亦同樣。一切都是從上個(gè)世紀(jì)80年代里根、撒切爾夫人上臺(tái)以后開(kāi)始的。

在絕對(duì)自由主義經(jīng)濟(jì)口號(hào)的推動(dòng)下,里根和撒切爾夫人先后開(kāi)始修改其體制,朝著金融資本主義方向演變。其核心標(biāo)志,是開(kāi)始放松對(duì)華爾街金融交易的管制,從而點(diǎn)燃了今天危及全球經(jīng)濟(jì)的“金融定時(shí)炸彈”。

對(duì)金融交易管制的迅速放松,使得追逐利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)大大壓縮,金融投機(jī)、甚至處于合法非法之間的金融交易大幅增多。而美國(guó)政府卻大大削弱對(duì)金融界的必要監(jiān)管,采取睜一眼、閉一眼的立場(chǎng)。

在這種背景下,華爾街開(kāi)始“解放”生產(chǎn)力,創(chuàng)新出日益復(fù)雜、難懂的“金融產(chǎn)品”,賺取越來(lái)越高的利潤(rùn),而金融經(jīng)紀(jì)人也從中謀取越來(lái)越高的報(bào)酬。從房地產(chǎn)開(kāi)始,包括高科技、石油、糧食,一直到今天頗為時(shí)髦的“碳交易”,華爾街創(chuàng)新出一套套的“金融產(chǎn)品”,并將其推銷(xiāo)給社會(huì)。

與此同時(shí),華爾街雖然信誓旦旦地向其客戶保證其產(chǎn)品“穩(wěn)賺不賠”,但轉(zhuǎn)過(guò)身卻又創(chuàng)造出為這些產(chǎn)品一旦失去價(jià)值時(shí)提供保險(xiǎn)的產(chǎn)品,因?yàn)槿A爾街非常清楚這些產(chǎn)品根本就是“有毒的”。如所謂的CDO或后來(lái)在希臘危機(jī)時(shí)所創(chuàng)造的CDS之類(lèi)的產(chǎn)品,就是這種性質(zhì)。這樣,華爾街就處于兩頭下注、穩(wěn)贏不輸?shù)牡匚?。這種交易方式使華爾街大賺其錢(qián),從而拉開(kāi)了金融界從業(yè)人員與實(shí)業(yè)從業(yè)人員間的巨大差距。這些交易使得西方發(fā)達(dá)國(guó)家過(guò)去靠產(chǎn)品和技術(shù)賺錢(qián)的模式,演變成單純地依靠“錢(qián)生錢(qián)”的收益方式。到小布什時(shí)代,這類(lèi)交易達(dá)到了巔峰狀態(tài)。這一模式的出現(xiàn)與全球化幾乎是同步的。

為了使這種兩頭下注的高回報(bào)交易能夠進(jìn)行下去,華爾街便需要用金錢(qián)來(lái)瓦解一切障礙,包括金融監(jiān)管系統(tǒng)、保險(xiǎn)系統(tǒng)、研究所、大學(xué)、傳媒等,一直到政府,包括官員和議員。

如果監(jiān)管體系能夠正常運(yùn)轉(zhuǎn)的話,這場(chǎng)危機(jī)也許就能避免。然而在金錢(qián)的沖擊下,很多監(jiān)管系統(tǒng)都形同虛設(shè)。如評(píng)級(jí)體制的崩潰是最為明顯的。引發(fā)危機(jī)的兩房次債產(chǎn)品直到破產(chǎn)前夕的2008年仍然得到AA級(jí)的信譽(yù)評(píng)價(jià)。雷曼兄弟銀行一直是AAA評(píng)級(jí)。而如果政府能夠承擔(dān)監(jiān)管作用的話,華爾街也同樣將無(wú)法如此放肆大膽。

但從里根政府開(kāi)始,一直到今天的奧巴馬政府,華爾街與政府之間搭起了一道橋梁:財(cái)長(zhǎng)和總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)幾乎都是來(lái)自華爾街。在他們的影響下,美國(guó)政府一直任由或支持華爾街在導(dǎo)向危機(jī)的道路上一直走到今天。奧巴馬上臺(tái)一年以來(lái),不僅至今沒(méi)有對(duì)金融危機(jī)進(jìn)行真正的調(diào)查和追究責(zé)任者,而且也沒(méi)有改變?nèi)魏蜗鄳?yīng)的規(guī)定或法律。此外,不能忘記的是,華爾街是奧巴馬競(jìng)選總統(tǒng)的主要資金來(lái)源。不僅僅是白宮的主人,很多國(guó)會(huì)議員也同樣是在華爾街的金錢(qián)支持下當(dāng)選的。因此,從80年代到今天,國(guó)會(huì)議員們便投票立法放松對(duì)金融交易的監(jiān)管。其結(jié)果就是種種不合理、不道德的金融交易在美國(guó)卻是合法的。

索羅斯在引爆亞洲金融危機(jī)、造成泰國(guó)等一批國(guó)家數(shù)百萬(wàn)民眾破產(chǎn)和失業(yè)后,“合法地”卷走了投機(jī)所得的數(shù)十億美元,不能不讓人對(duì)這種“合法”的邏輯產(chǎn)生深刻的懷疑。這次次貸危機(jī)爆發(fā)后,美國(guó)多達(dá)數(shù)百萬(wàn)家庭失去了住房。而這一切也同樣是在“合法”的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。這樣的“合法”,豈不比犯罪更可怕?

金融危機(jī)于2008年底爆發(fā)后,美、英均將一批銀行收歸國(guó)有,并用納稅人的錢(qián)拯救了這些虧欠了巨額債務(wù)的銀行。但由于美國(guó)并沒(méi)有立法修改目前的金融運(yùn)作的相關(guān)法律,因此造成危機(jī)的華爾街體制沒(méi)有任何變化。

高盛投行將其在兩房次債時(shí)所用過(guò)的“兩面投資”、“兩面下注”的不道德手段同樣亦運(yùn)用在希臘債務(wù)上,并贏取了巨額利潤(rùn)。今天,盡管全球均要求美國(guó)加強(qiáng)對(duì)華爾街的監(jiān)管,但到目前為止,奧巴馬對(duì)此充耳不聞。危機(jī)爆發(fā)至今,美國(guó)沒(méi)有出臺(tái)任何新的金融監(jiān)管法律,也沒(méi)有任何人因金融危機(jī)而承擔(dān)法律責(zé)任。

發(fā)人深省的是,這次歐元危機(jī)與美國(guó)雷曼兄弟銀行倒閉而引發(fā)的全球性金融現(xiàn)金短缺危機(jī)有著相類(lèi)似的結(jié)構(gòu),不同的只是等級(jí)上的區(qū)別。雷曼兄弟銀行破產(chǎn)引發(fā)連鎖反應(yīng),迫使美國(guó)政府出面救市;這次則是希臘主權(quán)債務(wù)面臨支付危機(jī),結(jié)果則由歐盟出面向市場(chǎng)借貸來(lái)拯救希臘,并祭出7500億歐元的“大規(guī)模威懾性金融武器”來(lái)抵抗未來(lái)可能發(fā)生的沖擊歐元的投機(jī)行為。

與銀行危機(jī)不同的是,華爾街在對(duì)實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)造成巨大創(chuàng)傷后,將危機(jī)轉(zhuǎn)移給國(guó)家而暫時(shí)躲過(guò)一劫。而這次歐盟救市卻并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的目標(biāo),歐元危機(jī)不僅沒(méi)有緩解,相反正在惡化,并且對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正在造成巨大的沖擊。這顯示出主權(quán)債務(wù)危機(jī)的性質(zhì)顯然更為嚴(yán)重得多。而兩者相類(lèi)似的是,導(dǎo)致銀行危機(jī)的國(guó)際金融體制并未被改變,特別是那批在華爾街呼風(fēng)喚雨的所謂“金融精英”們并沒(méi)有受到任何懲罰!而導(dǎo)致主權(quán)國(guó)家債務(wù)危機(jī)的歐元區(qū)各國(guó)政府同樣處于無(wú)法改變的國(guó)家治理方式的陷阱之中。

歐洲國(guó)家特別是歐元區(qū)國(guó)家出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)危機(jī)也與華爾街引發(fā)的銀行危機(jī)一樣,是有著其結(jié)構(gòu)性原因的。

一方面,歐洲國(guó)家大多處于負(fù)債累累的狀態(tài)之中。一個(gè)1000萬(wàn)人口的希臘,債務(wù)居然超過(guò)1100億歐元。法國(guó)總理費(fèi)永曾在剛上臺(tái)時(shí)說(shuō)過(guò),他接手的是一個(gè)“實(shí)際上已經(jīng)破產(chǎn)的國(guó)家”。當(dāng)時(shí)法國(guó)公共債務(wù)達(dá)到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的63.8%。兩年半后的今天已接近90%。也就是說(shuō),法國(guó)債務(wù)不減反增。究其原因,主要是選舉體制使得這些國(guó)家不得不“借債消費(fèi)”。經(jīng)濟(jì)規(guī)律往往被“選舉規(guī)律”所左右。

到了今天,歐洲和美國(guó)實(shí)際上正在消費(fèi)的是“其并沒(méi)有創(chuàng)造的財(cái)富”。其奧妙就是借債,向未來(lái)借債。從這一點(diǎn)上來(lái)說(shuō),主權(quán)債務(wù)危機(jī)正在朝著歐元區(qū)國(guó)家、朝著歐盟國(guó)家、朝著美國(guó)等國(guó)家越來(lái)越近地走來(lái)。

難怪法國(guó)著名學(xué)者、前社會(huì)黨總統(tǒng)密特朗的總統(tǒng)府秘書(shū)長(zhǎng)阿塔利日前出版了一本書(shū),題為《十年后我們都將破產(chǎn)》。他預(yù)測(cè):如果歐洲不實(shí)施嚴(yán)厲的緊縮政策、不大幅增加收入、不盡快重新建立收支平衡,歐盟離破產(chǎn)僅一步之遙。

阿塔利寫(xiě)道:一個(gè)投資者,當(dāng)他準(zhǔn)備向一個(gè)企業(yè)投資時(shí),卻發(fā)現(xiàn)這家企業(yè)的債務(wù)已經(jīng)相當(dāng)于其5年的純利潤(rùn)、其每年的損失相當(dāng)于營(yíng)業(yè)額的一半、而其每年的借款則根本就超過(guò)了營(yíng)業(yè)額,他還會(huì)向這家企業(yè)投資嗎?而這就是目前法國(guó)的狀況!這也是歐洲其他國(guó)家的普遍狀況。

另一方面,歐元危機(jī)的特殊性亦在于歐元這個(gè)跨國(guó)貨幣。在建立歐元時(shí),經(jīng)濟(jì)學(xué)家們已經(jīng)意識(shí)到,一個(gè)人為創(chuàng)造出來(lái)的國(guó)際貨幣,其流通區(qū)內(nèi)的國(guó)家必須符合一定的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn),特別是預(yù)算赤字率和負(fù)債率,才能保證這個(gè)貨幣的健康流通。一個(gè)國(guó)家的財(cái)政預(yù)算本來(lái)就應(yīng)該是收支平衡的,如果出現(xiàn)虧欠的話,也應(yīng)該被控制在低于其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的一定比率之內(nèi),如歐元區(qū)的要求是3%。這將保證一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)和貨幣處于穩(wěn)定狀態(tài)。而法國(guó)目前預(yù)算赤字已經(jīng)達(dá)到7.5%。葡萄牙和西班牙等一些國(guó)家更是高達(dá)11%至13%。

另外一些國(guó)家如希臘還有可能是其他國(guó)家,為了進(jìn)入歐元區(qū),聘來(lái)華爾街的高手做假賬,以達(dá)到規(guī)定的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)指標(biāo),從而“混入”了歐元區(qū)。但與此同時(shí)也就制造了另一枚“定時(shí)金融炸彈”,只是規(guī)模更大,影響更廣……這枚定時(shí)炸彈在希臘欠債到期時(shí)差一點(diǎn)爆炸?，F(xiàn)在爆炸被推遲了。問(wèn)題是推遲多久呢?

如何拆除“定時(shí)炸彈”

要解除這枚定時(shí)炸彈的話,就要從兩方面著手。一是重新平衡國(guó)家預(yù)算和收支。那就要求歐盟實(shí)行國(guó)家緊縮政策,也就是減少開(kāi)支,增加收入。緊縮政策必然會(huì)影響到民眾的生活。特別是公務(wù)員的收入將會(huì)受影響。因此,“緊縮”這個(gè)詞對(duì)于法國(guó)這樣的民選國(guó)家來(lái)說(shuō),幾乎是一個(gè)“禁詞”。因?yàn)閮赡旰蠓▏?guó)將面臨大選。一個(gè)實(shí)行“緊縮政策”的總統(tǒng)要想連任,是十分困難的。

所以,目前法國(guó)政府從來(lái)不用“緊縮政策”的說(shuō)法,而僅僅是“節(jié)省或削減開(kāi)支”而已……法、葡、西、德等都先后宣布了各自削減開(kāi)支的計(jì)劃。法國(guó)宣布凍結(jié)國(guó)家開(kāi)支3年,也就是說(shuō),不管通貨膨脹是多少,國(guó)家支出將不增加。然而這反過(guò)來(lái)卻可能對(duì)法國(guó)剛剛有點(diǎn)起色的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成致命打擊。

法國(guó)今年第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為0,1%。如果至年底經(jīng)濟(jì)無(wú)法強(qiáng)勁復(fù)蘇的話,光靠“節(jié)流”僅能減緩債務(wù)的增加速度,而無(wú)法削減債務(wù)本身。顯然,如何走出這個(gè)困境,是一道真正的難題。

二是加強(qiáng)對(duì)歐元區(qū)國(guó)家財(cái)政預(yù)算的監(jiān)管。17日,歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)再度開(kāi)會(huì),尋求解決這場(chǎng)危機(jī)的方法。歐洲各國(guó)在上周五(14日)達(dá)成救助希臘和建立歐洲自己的貨幣基金組織時(shí),曾達(dá)成協(xié)議,要通過(guò)歐盟來(lái)加強(qiáng)對(duì)歐元區(qū)各國(guó)財(cái)政預(yù)算的監(jiān)控,建立真正的歐盟共同經(jīng)濟(jì)政策和共同經(jīng)濟(jì)管理體制。

一些媒體也認(rèn)為,歐元區(qū)各國(guó)達(dá)成1100億歐元借貸希臘的協(xié)議和建立7500億歐元基金來(lái)應(yīng)對(duì)投機(jī)時(shí),歐洲實(shí)際上已經(jīng)建立了一個(gè)“歐盟經(jīng)濟(jì)政府”。歐洲各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人也紛紛發(fā)表了一些美好的講話。然而才過(guò)了3天,關(guān)于薩科齊與默克爾在談判中尖銳對(duì)立的謠言,又將此樂(lè)觀情緒徹底打破。

到目前為止,緊縮政策不易、共同政府更難。但如不解決這些問(wèn)題,主權(quán)國(guó)家債務(wù)這枚“定時(shí)炸彈”一旦爆炸,也許地球還不會(huì)毀滅,但世界經(jīng)濟(jì)卻很有可能走向滅頂之災(zāi)……