高科技是股市圈錢誘餌

馬紅漫

A股投資者在期待發(fā)掘中國(guó)“蘋谷微”的同時(shí),也應(yīng)時(shí)刻警覺,避免成為泡沫破裂的犧牲者。

美國(guó)百年股市,撰寫了蘋果、谷歌與微軟由名不見經(jīng)傳到享譽(yù)全球的“神話”。中國(guó)投資者不禁感慨,何時(shí)才能夠捕獲國(guó)內(nèi)的“蘋谷微”?

今年以來,A股市場(chǎng)中小盤股的活躍程度遠(yuǎn)超傳統(tǒng)藍(lán)籌板塊。這其中,固然有市場(chǎng)對(duì)中小盤股高成長(zhǎng)性的認(rèn)同,但也不乏泡沫隱憂。

縱覽美國(guó)從上世紀(jì)20年代以來的表現(xiàn),每個(gè)轉(zhuǎn)型期前后都會(huì)涌現(xiàn)出一批新型行業(yè),并成為股市新寵。在“舊人哭新人笑”的歷史更迭背后,是新興企業(yè)憑借科技實(shí)力向傳統(tǒng)行業(yè)的挑戰(zhàn)。但創(chuàng)新同時(shí)意味著大筆研發(fā)投入與失敗考驗(yàn),其中的風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。正因此,投資者才會(huì)經(jīng)歷網(wǎng)絡(luò)泡沫破裂而傾家蕩產(chǎn)的教訓(xùn)?？梢?A股投資者在期待發(fā)掘中國(guó)“蘋谷微”的同時(shí),也應(yīng)時(shí)刻警覺,避免成為泡沫破裂的犧牲者。

遺憾的是,近期一家名為海普瑞的公司已經(jīng)讓部分投資者飽嘗苦果。事實(shí)上,海普瑞敢于向“史上最貴”發(fā)行價(jià)挑戰(zhàn),憑借的正是所謂“高科技”概念。海普瑞招股說明書中稱“(公司)是國(guó)內(nèi)唯一取得美國(guó)FDA認(rèn)證的肝素原料藥生產(chǎn)企業(yè)”,這成為點(diǎn)燃市場(chǎng)投資熱情的導(dǎo)火索,甚至有券商據(jù)此預(yù)測(cè)海普瑞2010年每股收益將達(dá)3元以上。其實(shí),股票發(fā)行時(shí)已有媒體調(diào)查發(fā)現(xiàn),FDA認(rèn)證只是肝素鈉產(chǎn)品出口到美國(guó)市場(chǎng)的資格證書,申請(qǐng)過程并不復(fù)雜,而且國(guó)內(nèi)同樣獲得FDA認(rèn)證的遠(yuǎn)不止海普瑞一家。冷靜的質(zhì)疑卻被高漲的高科技概念熱情所淹沒。股票上市交易后連續(xù)下跌,申購者悉數(shù)被套牢。最終,美國(guó)食品和藥物管理局(FDA)發(fā)言人稱,FDA的這份許可的“直接被授予者”實(shí)際上是美國(guó)的制藥公司,而不是海普瑞,海普瑞只是被許可的一個(gè)原料供應(yīng)商而已。但相比較投資者已經(jīng)面臨的損失,事情真相來得著實(shí)是晚了。

如果投資者盲從海普瑞一面之詞是因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱,那么從對(duì)該公司成長(zhǎng)性的判斷上看,買入者就難以擺脫風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)的主觀責(zé)任了。市場(chǎng)對(duì)海普瑞未來發(fā)展的預(yù)期,是基于其高速擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,但研究國(guó)內(nèi)肝素原材料供給的公開資料不難發(fā)現(xiàn),海普瑞將面臨一項(xiàng)不可能完成的任務(wù)。肝素的原料藥主要是從健康生豬小腸黏膜提取加工而成,我國(guó)是世界第一養(yǎng)豬大國(guó),生豬存欄量約占全球生豬的一半,2009年國(guó)內(nèi)生豬出欄量為6億頭。但即便如此,國(guó)內(nèi)豬小腸仍難以滿足海普瑞所預(yù)設(shè)的產(chǎn)能計(jì)劃。海普瑞目前的年產(chǎn)能是2.5萬億單位,已經(jīng)利用了上游貨源的22%。海普瑞增發(fā)后的設(shè)計(jì)年產(chǎn)能將是5萬億單位,這意味著公司一年需要壟斷國(guó)內(nèi)超過40%的豬小腸。事實(shí)上,國(guó)內(nèi)的屠宰供給十分散落,目前位居供應(yīng)商前五位的全部都是個(gè)體工商戶,并分散在山西、山東、湖南等省份。而且,大部分個(gè)體屠宰戶仍在家中保持著一桶水、一把刀、一個(gè)案子殺一頭豬的作坊式生產(chǎn),供給量十分有限。海普瑞短期采購幾近一半份額的豬小腸基本上不可能實(shí)現(xiàn),這也意味著其擴(kuò)張產(chǎn)能的計(jì)劃根本就是紙上談兵。

可以說,海普瑞是當(dāng)下A股市場(chǎng)中小盤股風(fēng)險(xiǎn)的縮影。此前,神州泰岳等個(gè)股也紛紛上演了或“一飛沖天“、或“跌跌不休”的過山車行情。尋求股市暴富夢(mèng)想的股民很容易把價(jià)值投資拋在腦后。此外要提及的是,相關(guān)部門的監(jiān)管舉措并未步步跟進(jìn)。此次對(duì)于海普瑞招股過程中的諸多疑點(diǎn),監(jiān)管部門沒有給予足夠重視,更未采取進(jìn)一步的查實(shí)。試想,如果海普瑞能夠延期上市,接受主管部門的嚴(yán)格審核,各種真相逐步顯現(xiàn),受損投資者的范圍將會(huì)大大縮小。

美國(guó)百年股市孕育了一批對(duì)新科技孜孜以求的上市公司,繼而助力該國(guó)長(zhǎng)期引領(lǐng)全球科技之先。反觀我國(guó),投資者不成熟、監(jiān)管者未盡責(zé),“股市有風(fēng)險(xiǎn)”僅僅成為一句口號(hào)。在此場(chǎng)景下,“高科技”并未真正成為上市公司的追求目標(biāo),反倒淪為了股市圈錢的誘餌。人心浮躁的投資氛圍又怎么孵化出中國(guó)的“蘋谷微”。