現(xiàn)金流量表分析芻探

李偉奇

(中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)公司中華鱘研究所，湖北宜昌 443100)

現(xiàn)金流量表分析芻探

李偉奇

(中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)公司中華鱘研究所，湖北宜昌 443100)

現(xiàn)金流量表是財(cái)務(wù)報(bào)表的三個(gè)基本報(bào)告之一，也稱(chēng)為賬務(wù)狀況變動(dòng)表，掌握了現(xiàn)金流量表，就等于掌握了企業(yè)的財(cái)政命脈，探討現(xiàn)金流量表可以讓企業(yè)財(cái)政更好地運(yùn)營(yíng)。

現(xiàn)金流量表; 財(cái)務(wù)報(bào)表; 分析

現(xiàn)金流量表是財(cái)務(wù)報(bào)表的三個(gè)基本報(bào)告之一，也稱(chēng)為賬務(wù)狀況變動(dòng)表，所表達(dá)的是在一固定期間(通常是每月或每季)內(nèi)，一家機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金(包含現(xiàn)金等價(jià)物)的增減變動(dòng)情形?，F(xiàn)金是滋潤(rùn)企業(yè)生命的源泉，主要作用是決定公司短期生存能力，特別是繳付帳單的能力。如果企業(yè)沒(méi)有足夠可供使用的現(xiàn)金，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)就難以持續(xù)健康地發(fā)展。掌握了現(xiàn)金流量表，就等于掌握了企業(yè)的財(cái)政命脈。

一、現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析

現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)可以劃分為現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析就是以這三類(lèi)結(jié)構(gòu)中某一類(lèi)或一類(lèi)中某一個(gè)項(xiàng)目占其總體的比重所進(jìn)行的分析，故也稱(chēng)比重分析。對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)?，F(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)這三類(lèi)活動(dòng)的現(xiàn)金流入在全部現(xiàn)金流量中的構(gòu)成和所占的比重;以及在這三類(lèi)活動(dòng)中的各個(gè)項(xiàng)目，在該類(lèi)的全部現(xiàn)金流入中的構(gòu)成和所占的比重。現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)反映經(jīng)營(yíng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)這三類(lèi)活動(dòng)的現(xiàn)金流出在全部現(xiàn)金流出活動(dòng)中的構(gòu)成和所占的比重;以及在這三類(lèi)活動(dòng)中的各個(gè)項(xiàng)目，在該類(lèi)全部現(xiàn)金流出中的構(gòu)成和所占的比重。凈現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~在現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額中的構(gòu)成和所占的比重。

通過(guò)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析，可以了解和掌握現(xiàn)金流入量的主要來(lái)源和現(xiàn)金流出量的主要去向，了解企業(yè)現(xiàn)金的來(lái)龍去脈和現(xiàn)金收支構(gòu)成，評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、創(chuàng)現(xiàn)能力、籌資能力和資金實(shí)力。幫助企業(yè)對(duì)各類(lèi)現(xiàn)金流量在一定時(shí)期內(nèi)的余額增減變化作出判斷，以便抓住重點(diǎn)，采取有效措施，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的最佳配置和使用。

二、現(xiàn)金流量的變動(dòng)趨勢(shì)分析

所謂現(xiàn)金流量的趨勢(shì)分析，是指對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金收入、支出及結(jié)余發(fā)生了怎樣的變動(dòng)，其變動(dòng)趨勢(shì)如何，這種趨勢(shì)對(duì)企業(yè)是有利還是不利進(jìn)行的分析。此種分析可以幫助管理者了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)趨勢(shì)，在此基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)狀況，以便更好的制定制定戰(zhàn)略規(guī)劃。

運(yùn)用變動(dòng)趨勢(shì)分析法，可以讓管理者掌握項(xiàng)目的變化趨勢(shì)，幫助對(duì)變化的利弊做出判斷，預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向。變動(dòng)趨勢(shì)分析通常采用編制歷年會(huì)計(jì)報(bào)表方法，將連續(xù)多年的報(bào)表，至少是最近2、3年甚至5～10年的會(huì)計(jì)報(bào)表并列在一起加以分析。觀察連續(xù)數(shù)期的會(huì)計(jì)報(bào)表，這樣分析比單看一個(gè)報(bào)告期的會(huì)計(jì)報(bào)表，能了解更多的情況和信息，有利于分析變化的趨勢(shì)。

現(xiàn)金流量表趨勢(shì)分析法主要有三種方法:定比分析法、環(huán)比分析法、平均增長(zhǎng)率法。定比分析是將各年現(xiàn)金流量的增減額與某一固定時(shí)期的現(xiàn)金流量水平進(jìn)行對(duì)比，反應(yīng)企業(yè)各期現(xiàn)金流量與固定時(shí)期對(duì)比的增長(zhǎng)變化情況。環(huán)比分析，是將各期現(xiàn)金流量的逐期增加額，與其前一年的現(xiàn)金流量水平進(jìn)行對(duì)比，反應(yīng)企業(yè)各期現(xiàn)金流量與上期相比的增長(zhǎng)變化情況。平均增長(zhǎng)率法是為了避免現(xiàn)金流量受短期因素的影響而采用三年平均數(shù)進(jìn)行平均變動(dòng)率的計(jì)算，具有穩(wěn)健、準(zhǔn)確的特點(diǎn)。

三、償債能力分析

對(duì)企業(yè)投資者來(lái)說(shuō)，通過(guò)現(xiàn)金流量分析，測(cè)定企業(yè)的償債能力，有利于其作出正確的決策;對(duì)債權(quán)人來(lái)講，償債能力的強(qiáng)弱是他們作出貸款決策的基本依據(jù)和決定性條件。

雖然流動(dòng)比率、速度比率也能反映資產(chǎn)的流動(dòng)性或償債能力，但這種反映有一定的不足，如存貨積壓、呆滯的應(yīng)收款項(xiàng)等常常掩蓋企業(yè)真實(shí)的償債能力，因?yàn)檎嬲苡糜趦斶€債務(wù)的最直接的資產(chǎn)還是現(xiàn)金。而且不同企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)差異較大，資產(chǎn)質(zhì)量各不相同，僅用流動(dòng)比率等指標(biāo)來(lái)分析企業(yè)的償債能力，往往有失偏頗。可運(yùn)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析，作為流動(dòng)比率等指標(biāo)的補(bǔ)充。

1、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債之比。這指標(biāo)可以反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲得現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力，比率越大，說(shuō)明償債能力越強(qiáng)。

2、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與全部債務(wù)之比。該比率可以反映企業(yè)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所獲現(xiàn)金償還全部債務(wù)的能力，這個(gè)比率越大，說(shuō)明企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。

3、現(xiàn)金(含現(xiàn)金等價(jià)物)期末余額與流動(dòng)負(fù)債之比。這一比率反映企業(yè)直接支付債務(wù)的能力，比率越高，說(shuō)明企業(yè)償債能力越大。但由于現(xiàn)金收益性差，這一比率也并非越大越好。

由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是整個(gè)企業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)的中心，因而它的現(xiàn)金凈流量亦是整個(gè)現(xiàn)金流量的主要部分，用它來(lái)作為償還全部債務(wù)的基礎(chǔ)，更安全有效。該比率越高，說(shuō)明企業(yè)承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強(qiáng)，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)越小。這種比率是反映企業(yè)償債能力的一種較為保守的標(biāo)準(zhǔn)。

四、現(xiàn)金流量支付能力的分析

支付能力是一個(gè)廣義的概念，可以說(shuō)，除了現(xiàn)金償付債務(wù)外，還包括各種支付，如購(gòu)買(mǎi)商品支出、接受勞務(wù)支出、各項(xiàng)費(fèi)用支出、各項(xiàng)資本性支出、對(duì)外投資支出等都應(yīng)納入支付能力的范圍。一個(gè)正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，必須具有較強(qiáng)的支付能力。支付能力分析指標(biāo)主要有兩個(gè)比率:支付現(xiàn)金股利比率和現(xiàn)金充分性比率。

(1)支付現(xiàn)金股利比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/現(xiàn)金股利。式中的現(xiàn)金股利是指本期已宣告分配的全部現(xiàn)金股利額。支付現(xiàn)金股利比率越高，表明支付現(xiàn)金股利的保證程度越高。

(2)現(xiàn)金充分性比率=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量+投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量+籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量)/(債務(wù)償還額+資本性支出額+支付股利、利息額)。從這個(gè)計(jì)算公式我們就可以看出，現(xiàn)金充分性比率必須保持1以上，才能保障企業(yè)各項(xiàng)支付的現(xiàn)金需要，若小于1，則會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金短缺的局面。

五、盈利質(zhì)量分析

由于我國(guó)存在盈利信息失真的問(wèn)題，過(guò)去那種以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)得出的盈利數(shù)量指標(biāo)，往往使企業(yè)的盈利質(zhì)量受到一定影響，從而未能反映出企業(yè)的真實(shí)盈利狀況。現(xiàn)金流量表能在一定程度上較好的分析企業(yè)的盈利質(zhì)量。盈利質(zhì)量分析是指以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的盈利確認(rèn)是否同時(shí)伴隨著相應(yīng)的現(xiàn)金流入，只有伴隨現(xiàn)金流入的盈利才具有較高質(zhì)量，兩者差異越小，盈利質(zhì)量越高。盈利質(zhì)量分析也是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表、損益表的盈利能力分析的必要補(bǔ)充。盈利質(zhì)量分析主要包含以下指標(biāo):凈利潤(rùn)現(xiàn)金差異率=(凈利潤(rùn)－經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量)/年初總資產(chǎn);凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)=(凈收益－非經(jīng)營(yíng)收益)/凈收益;現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/(凈收益－非經(jīng)營(yíng)收益+非付現(xiàn)費(fèi)用);主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。

該指標(biāo)集中反映企業(yè)關(guān)注的兩大問(wèn)題，一是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入對(duì)企業(yè)的重要作用，企業(yè)及時(shí)取得主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是補(bǔ)償消耗、維持再生產(chǎn)過(guò)程的基本前提，是加速資金周轉(zhuǎn)、提高資金使用效率的重要環(huán)節(jié)，是降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、保證企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵手段;二是企業(yè)完成的銷(xiāo)售中獲得現(xiàn)金的能力，它排除了不能收回的壞賬損失的影響。該指標(biāo)通常越高越好。每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量=(經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量+取得投資收益所收到的現(xiàn)金凈額+處置固定、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金凈額)/總股份數(shù)。

由于利潤(rùn)指標(biāo)存在的缺陷，因此，可運(yùn)用現(xiàn)金凈流量與資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析，作為每股收益、凈資產(chǎn)收益率等盈利指標(biāo)的補(bǔ)充。

1、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與總股本之比。這一比率反映每股資本獲取現(xiàn)金凈流量的能力，比率越高，說(shuō)明企業(yè)支付股利的能力越強(qiáng)。

2、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈資產(chǎn)之比。這一比率反映投資者投入資本創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，比率越高，創(chuàng)現(xiàn)能力越強(qiáng)。凈收益，凈利潤(rùn)指標(biāo)應(yīng)剔除投資收益和籌資費(fèi)用。

3、發(fā)展?jié)摿Ψ治?。企業(yè)的發(fā)展?jié)摿κ瞧髽I(yè)生存的基礎(chǔ)。企業(yè)的規(guī)模和實(shí)力是企業(yè)價(jià)值的核心內(nèi)容，他們表明了企業(yè)潛在的獲利能力。發(fā)展?jié)摿Ψ治鲋饕ㄒ韵轮笜?biāo):現(xiàn)金股利支付率=現(xiàn)金股利/經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量。

這一比率反映本期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與現(xiàn)金股利之間的關(guān)系。比率越低，企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)。傳統(tǒng)的股利支付率為應(yīng)付股利與凈利潤(rùn)之比，反映的是支付股利與凈利潤(rùn)的關(guān)系，而按現(xiàn)金流量反映的股利支付率更能體現(xiàn)支付股東股利的現(xiàn)金來(lái)源及其可靠程度。再投資現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/資本性支出。這一比率反映企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量是否足以支付資本性支出所需要的現(xiàn)金。資本性支出是指企業(yè)為維持或擴(kuò)大生產(chǎn)能力而購(gòu)置固定資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)所發(fā)生的支出。比率越高，說(shuō)明自給率越高，企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，創(chuàng)造未來(lái)現(xiàn)金流量或利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。如果這個(gè)比率小于1，說(shuō)明企業(yè)資本性支出所需要的現(xiàn)金，除經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供外，還包括外部籌措的現(xiàn)金。

經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流增長(zhǎng)率=(本期經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流－上期經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流)/上期經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流。該指標(biāo)反映企業(yè)現(xiàn)金流增長(zhǎng)狀況，表示企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?jié)摿Γ话惚嚷试礁?，說(shuō)明企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭好。

以上是根據(jù)現(xiàn)金流量表，利用比率法分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。為了更全面了解企業(yè)一定期間的現(xiàn)金流動(dòng)情況及其信息，還可以將本企業(yè)的財(cái)務(wù)比率與同行業(yè)平均水平或標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較分析，以便為財(cái)務(wù)決策提供真實(shí)可靠的財(cái)務(wù)信息。

［1］ 金中泉．財(cái)務(wù)報(bào)表分析［M］．北京:中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2001．

F 275．1

A

1672－6219(2010)增刊－0074－02

2010－10－11

李偉奇(1974－)，女，湖北谷城人，中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)公司中華鱘研究所會(huì)計(jì)師，主要從事會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)管理。