淺析產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化中的投資約束

王學(xué)博

(浙江工商大學(xué),浙江 杭州 310018)

一、1950—1979年我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化中的投資約束

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化中的投資約束在任何國家和地區(qū),任何發(fā)展時期都是存在的,只是約束強度不同而已。從各國經(jīng)濟發(fā)展與結(jié)構(gòu)變動的基本經(jīng)驗看,甚至可以認為經(jīng)濟發(fā)展過程本身就是產(chǎn)業(yè)體系在非均衡運動中不斷克服投資約束的過程。在這個過程中各國的經(jīng)濟增長受到國民經(jīng)濟短線的限制,為了克服短線制約和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中的薄弱環(huán)節(jié),提高產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)均衡水平,可以對一個或幾個部門進行傾斜投資或重點建設(shè),從而促進一些主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)先增長。這一點在改革開放之前,我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu)的形成和變化中得到了充分的體現(xiàn)。我國一開始走的是一條重工業(yè)主導(dǎo)型的非均衡增長道路。這是一條困難重重的道路,對于一個既無外援,而工業(yè)內(nèi)部自我積累基礎(chǔ)又相當(dāng)薄弱的落后農(nóng)業(yè)國而言,如果沒有大規(guī)模的資金積累,就不可能有先導(dǎo)部門的優(yōu)先發(fā)展,就不可能有大規(guī)模的技術(shù)進步,以及由先導(dǎo)部門的迅速成長所帶動的經(jīng)濟起飛。如此,發(fā)展工業(yè)化所需要的巨額資金也只能主要來源于外部,也就必須在一定時期內(nèi)壓低農(nóng)民的生活必要消費來提高剩余的積累率,并把剩余轉(zhuǎn)移到需要優(yōu)先發(fā)展的重工業(yè)等先導(dǎo)部門中。因而非均衡投資結(jié)構(gòu)既是發(fā)展戰(zhàn)略取向的結(jié)果,又是我國傳統(tǒng)經(jīng)濟體制的產(chǎn)物。它也只能主要依靠行政干預(yù)的集中計劃體制。

首先,要使有限的資源集中到國家手中,從整體利益出發(fā)的選擇偏好創(chuàng)造物質(zhì)為前提,建立國家所有制,并在此基礎(chǔ)上實行實物計劃分配制度。只有這樣才有可能把有限的資源用在優(yōu)先發(fā)展工業(yè)化需要的主導(dǎo)部門。據(jù)統(tǒng)計,1950—1979年,國家投資占投資總額平均比重為84%,這是一個相當(dāng)驚人的數(shù)字。而各產(chǎn)業(yè)的形成及其結(jié)構(gòu)狀態(tài)主要取決于中央的偏好,沒有任何其他可以左右產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的投資來源。

其次,要將農(nóng)業(yè)部門的資源和剩余轉(zhuǎn)移到工業(yè)部門,也不能實行等價交換,因而市場體制沒有發(fā)揮作用的空間。不斷提高農(nóng)村生產(chǎn)組織的公有化程度,就成為在保證農(nóng)民基本生活前提下實行某些超經(jīng)濟強制的必要選擇。

第三,要使中央的選擇偏好得到實現(xiàn),就必須實行高度集中的計劃體制,具體而直接地向各部門下達各種必須完成的指令性指標(biāo),而要保證這些指標(biāo)的實現(xiàn),又必須借助行政的干預(yù),將企業(yè)納入行政控制的軌道,同時,盡可能地限制他們的自發(fā)交易和市場活動,以免計劃受到市場的沖擊。因此,這種非均衡的投資結(jié)構(gòu)在抑制價值規(guī)律要求的前提下,在低消費換來的高積累基礎(chǔ)上,通過外延投資的擴張而實現(xiàn),也是以犧牲企業(yè)的微觀經(jīng)濟效率為代價的。因而也并不符合商品經(jīng)濟的客觀規(guī)律,不能保證資源的有效配置。

這一時期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化完全是在國家的計劃下按著固定的步驟進行的,因此,投資約束主要表現(xiàn)在資金及技術(shù)方面的約束。

二、改革開放后,我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)投資約束的變化

從1979年開始,伴隨著經(jīng)濟體制的改革,投資體制也發(fā)生了重大的改革,可以分為以下幾個階段:

第一階段:1979—1983年,改革措施主要包括實行基本建設(shè)合同制、引進國外直接投資、征收“兩金”和建筑稅等,特別是實行基本建設(shè)“撥改貸”,是投資改革的關(guān)鍵一步,其目的是想通過資金的有償使用來約束投資主體,建立起投資的微觀約束機制。

第二階段:1984—1987年,從1984年起,隨著整個經(jīng)濟體制改革的深入,投資體制改革開始觸及投資決策中的計劃和市場問題,形成了第二次改革的高潮。主要改革措施包括進一步提高地方政府的決策權(quán),實行基本建設(shè)指導(dǎo)性計劃、工程建設(shè)招投標(biāo)、推行建設(shè)項目投資包干責(zé)任制等,1987年又進一步下放了項目審批權(quán),明確了企業(yè)投資自主權(quán)問題。

第三階段:1988—1993年,1988年的改革措施主要包括兩點,成立六大專業(yè)投資公司和實行“基本建設(shè)基金制”,成立六大投資公司的初衷是用經(jīng)濟方法對投資進行管理,基金制是為了保證重點建設(shè)有穩(wěn)定的資金來源,期間于1991年國家征收投資方向調(diào)節(jié)稅,是用經(jīng)濟手段管理和引導(dǎo)全社會投資運行的又一次嘗試。

第四階段:1994年及以后,1994年是我國改革“全面推進、重點突破”的一年,投資體制改革是當(dāng)年體改的重要內(nèi)容之一,國家成立了6個投資公司,成立國家開發(fā)銀行,不久又成立了另外兩家政策性銀行,將政策性投融資與商業(yè)性投融資分離。改革的目的是為配合專業(yè)銀行“轉(zhuǎn)制”以及投融資按性質(zhì)的合理分離,以正確評價商業(yè)銀行的績效和不同投資的效果。

改革使投資格局發(fā)生重大變化,具體表現(xiàn)在:

1.出現(xiàn)了投資主體多元化的局面。單一的中央政府投資主體格局已徹底打破,放權(quán)改革使地方政府、國有企業(yè)、非國有企業(yè)成為直接投資的重要主體。

2.投資來源渠道多樣化。就國有經(jīng)濟的投資而言,國家預(yù)算內(nèi)資金的投資比例顯著下降,自籌投資開始占據(jù)絕對優(yōu)勢。隨著證券市場的發(fā)展,企業(yè)直接融資的渠道進一步拓展,通過發(fā)行股票和企業(yè)債券,自籌投資的比重也越來越大。

3.投資使用責(zé)任軟化。在投資改革中,嘗試了國家投資有償使用、投資包干責(zé)任制、政府投資企業(yè)化經(jīng)營的方法;從“撥改貸”到項目法人責(zé)任制、資本金制度,從一定意義上講,這些改革的初衷并沒有實現(xiàn),其原因不僅是這些改革措施配制的缺陷,更主要是缺乏建立投資責(zé)任與約束的微觀基礎(chǔ)。沒有市場化的微觀基礎(chǔ),想通過規(guī)章制度建立投資責(zé)任制是不可能的。投資約束機制不能建立,體現(xiàn)了單純進行體制改革設(shè)計的脆弱性。

4.投資管理間接化。雖然后來進一步采取縮小指令性計劃范疇,引入指導(dǎo)性計劃方式等措施,加強產(chǎn)業(yè)政策的引導(dǎo)作用,對能源、交通、建設(shè)基金增加投資方向調(diào)節(jié)稅,實行差別利率、新電新價等經(jīng)濟杠桿,調(diào)節(jié)投資“注射”,收到了一定效果,但投資的計劃審批制度還沒有根本改變,新的投資宏觀調(diào)控體系還沒有最終形成。

回顧并分析伴隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的投資結(jié)構(gòu)演變的歷史不難發(fā)現(xiàn),在我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化過程中的投資約束主要是體制方面的。原有的計劃體制塑造了新中國成立后20多年非均衡的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),應(yīng)該說在這一階段計劃體制發(fā)揮了可以集中力量辦大事的優(yōu)勢,但同時該體制暴露出的問題也是顯著的。追求最佳回報的投資主體的缺失使資金和資源不能有效地在產(chǎn)業(yè)之間得到分配,而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)完全由國家的偏好決定,產(chǎn)業(yè)之間也不存在以發(fā)展前景為標(biāo)準(zhǔn)爭奪有限資源的問題,因為投資由國家掌控,各個產(chǎn)業(yè)似乎也沒有動力去改進生產(chǎn)效率,為自己創(chuàng)造更好的投資機會。因此可以說,這個階段的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化是缺乏活力和激勵的,更像是在以一種無意識狀態(tài)進行完成固定格式的隨機行走。

而改革開放以后,市場化的浪潮和投資體制的改革使得產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化開始出現(xiàn)以競爭為基礎(chǔ)的良性發(fā)展萌芽。但我國的改革畢竟是漸進式的,以前私人的投資機會很少,即使有再大的利潤空間和無限美好的前景,銀行借不到資金,國家政策和體制的種種關(guān)卡,都是難以逾越的障礙。國有經(jīng)濟利用了銀行大部分的資金和國家的資源,但由于缺乏激勵,大多國有企業(yè)虧損。而私人投資主體面對很好的投資機會和項目卻大都苦于沒有資金來源,而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級也就無從談起了,因此,體制因素對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化中的投資約束即使沒有100%也有90%以上的貢獻。

當(dāng)然我國1978年以來,特別是近年來加大了改革的力度,強調(diào)利率市場化和投資主體法人化。而也只有投資主體自負盈虧,為自己的經(jīng)營和運行承擔(dān)所有的風(fēng)險和利益,只有投資資源的機會成本得到充分體現(xiàn),利率在資金的市場價格中作為調(diào)節(jié)投資流向的一個主要杠桿,有限的社會資金和資源才能在市場競爭的調(diào)節(jié)下,在能夠得到最大回報的產(chǎn)業(yè)和部門之間得到合理而有效的配置。也只有這樣,國家再輔之以合理的產(chǎn)業(yè)政策,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化升級才能朝著健康穩(wěn)定的方向不斷前進。

當(dāng)然,除了體制因素,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化中的投資約束還有諸如資源供給制約因素、技術(shù)制約因素、宏觀調(diào)控方式因素等,但筆者認為體制因素是首要而且最重要的因素,歷史也對此提供了有力的支持。而如果體制方面的因素能夠得到有效克服,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化中的投資約束問題將不是那么嚴(yán)重,因為市場化的利率決定投資流向在配置資源方面本身就是非常有效率的,市場經(jīng)濟發(fā)展的幾百年歷史證明市場是配置資源最有效的途徑。因此,以市場化的利率為導(dǎo)向的投資流向,再加上國家的產(chǎn)業(yè)政策,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化會是良性而健康的。

三、利率市場化是投資約束最小化的顯性呈現(xiàn)

通過回顧并分析我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu)的變化,得出市場化是必然選擇。在總的社會資源既定的前提下,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化中的投資約束問題也就成了有限資源在各個產(chǎn)業(yè)之間分配的問題,因而投資約束最小化的問題和投資流向最優(yōu)化問題僅僅是同一枚硬幣的正反面。而以市場化的利率為主導(dǎo)的投資流向在資源配置方面的優(yōu)越性是無可比擬的,而當(dāng)社會資源在各個產(chǎn)業(yè)之間得到了有效的配置,就沒有必要把投資作為約束產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的罪魁禍?zhǔn)?。因?利率市場化是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化中的投資約束最小化問題的惟一穩(wěn)定解。

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