巢湖市旅游業(yè)融資方式探析

周珊珊

(安徽財(cái)經(jīng)大學(xué),安徽 蚌埠 233041)

巢湖市位于安徽省中部,是中國惟一以湖命名的地級市,是國家重點(diǎn)風(fēng)景名勝區(qū),境內(nèi)旅游資源豐富。近年來巢湖旅游業(yè)的發(fā)展取得一定的成績,但是受制于資金問題,發(fā)展速度明顯落后于安徽省其他旅游城市。

一、巢湖市旅游業(yè)發(fā)展概況

(一)巢湖市旅游資源

1.自然資源。巢湖是安徽省境內(nèi)最大的淡水湖泊,位列全國五大淡水湖之一,湖面積 820平方公里,整個(gè)湖泊呈蝴蝶狀,以中廟一線為界分為東西兩翼,湖區(qū)有矗立湖心的姥山,時(shí)隱時(shí)現(xiàn)的鞋山,高聳的文峰塔。沿湖岸邊有龜山、銀屏山、四頂山等綠色屏障圍繞著巢湖,天然組合成一幅山水畫卷。

巢湖的千年奇花——銀屏牡丹長存于懸崖絕壁之上而不枯,人們依據(jù)它每年花開多少來預(yù)測該年的水旱;而情侶楠、氣象樹、半枝梅使植物世界賦有人間氣韻;紫微洞、仙人洞、華陽洞、泊山洞等都是巖溶地質(zhì)造就的,鬼斧神工般地打造出奇形怪狀的自然景觀;半湯溫泉、笑泉等會引發(fā)人們對大自然的驚嘆和遐思。

2.人文資源。巢湖文化源遠(yuǎn)流長,古跡遺存更具有連續(xù)性,人們將古人類時(shí)期的和縣猿人頭蓋骨、銀山猿人遺址作為長江中下游人類發(fā)祥地的代表。這里是“商湯放桀于南巢”、“伍子胥過昭關(guān)”、“楚霸王自刎烏江”發(fā)生之地;古往今來,曾涌現(xiàn)出了范增、周瑜、丁汝昌、馮玉祥、張治中、李克農(nóng)、戴安瀾、林散之、許海峰等著名人物,并在這里留下許多膾炙人口的歷史事件。

(二)巢湖市旅游業(yè)發(fā)展受阻的原因

巢湖市與安徽省內(nèi)其他地區(qū)的旅游資源相比,有著自身的優(yōu)勢和特色。但是巢湖市的旅游經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直徘徊不前。究其原因,有以下幾個(gè)方面：

第一,一些旅游企業(yè)過分注重短期利益。由于旅游資源的外在性特點(diǎn),企業(yè)、外資以及個(gè)人在進(jìn)行投資時(shí),往往只考慮短期的經(jīng)濟(jì)效益,而忽視了長期的社會、生態(tài)效益。

第二,重旅游接待服務(wù)設(shè)施建設(shè),輕旅游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。由于旅游基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資回收期長,導(dǎo)致資金緊張的局面得不到緩解。長期以來,基建資金主要來源于政府投資,資金來源明顯不足。2008年,巢湖市財(cái)政收入為 24.90億元,而用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的財(cái)政支出只有2.59億元,只占總財(cái)政收入的 10.39%。

第三,重住宿設(shè)施建設(shè),輕其他接待服務(wù)設(shè)施投入。在旅游接待服務(wù)設(shè)施建設(shè)上,投資主要集中于旅游飯店業(yè)。賓館飯店等食宿投資規(guī)模占主要部分,而景區(qū)景點(diǎn)的開發(fā)只占很小一部分。

第四,重短期經(jīng)濟(jì)效益,輕資源的深層次開發(fā)。旅游資源開發(fā)利用程度低,景區(qū)開發(fā)單位規(guī)模小。許多景點(diǎn)開發(fā)內(nèi)容單調(diào),盲目跟風(fēng),創(chuàng)新少。特別是那些對旅游業(yè)發(fā)展影響大、投資較多、短期內(nèi)很難見效的項(xiàng)目,幾乎無人問津,影響了發(fā)展后勁。

由于以上種種原因,使得巢湖市旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展受阻。2008年巢湖市旅游業(yè)總收入為 18.30億元,只占整個(gè)安徽省旅游業(yè)總收入的 3.36%,同安徽省其他著名景區(qū)相差甚遠(yuǎn)。

二、巢湖市旅游業(yè)融資的現(xiàn)狀及存在的問題

近幾年,巢湖市旅游業(yè)的發(fā)展逐漸加速,取得了一定的成績,但是巢湖市旅游業(yè)的融資總量嚴(yán)重不足已經(jīng)成為阻礙發(fā)展的重要因素。2009年第一季度,巢湖市 16個(gè)旅游重點(diǎn)項(xiàng)目完成投資 3.34億元,只占全年投資計(jì)劃的18.6%。由于投入的不足,導(dǎo)致一些地區(qū)的旅游業(yè)的發(fā)展陷入停滯。

目前,巢湖市旅游業(yè)的融資仍然只局限于傳統(tǒng)的融資方式,主要包括：1.政府投資。主要用于高等級公路、通訊設(shè)施等旅游基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)保設(shè)施、管理教育與宣傳等;2.銀行貸款。主要以景區(qū)、景點(diǎn)或項(xiàng)目作抵押,用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、景點(diǎn)建設(shè)等方面。傳統(tǒng)的融資方式在推動旅游業(yè)發(fā)展方面做出了巨大貢獻(xiàn)的同時(shí)也出現(xiàn)很多問題。政府投資受預(yù)算計(jì)劃份額的限制,財(cái)力有限。而銀行貸款對地區(qū)小項(xiàng)目的資信狀況不信任造成申請困難。

目前巢湖市旅游業(yè)融資方式中存在的問題有以下幾個(gè)方面：

1.融資方式單一。目前,旅游業(yè)的融資絕大多數(shù)來自于銀行貸款。由于旅游業(yè)投資大、風(fēng)險(xiǎn)大、回報(bào)慢等特點(diǎn),是高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè),旅游業(yè)較難得到銀行的融資支持,盡管這一方式是融資的主要渠道,但從總量上看依然很小。

2.直接融資難。所謂企業(yè)直接融資是指在資本市場通過發(fā)行有價(jià)證券(股票、債券)的方式獲得資金。由于國內(nèi)資本市場準(zhǔn)入門檻高,巢湖市包括產(chǎn)權(quán)交易市場在內(nèi)的非正式證券市場,發(fā)展滯后,發(fā)育不成熟,運(yùn)作不規(guī)范,難以起到為旅游業(yè)提供股權(quán)融資的重要補(bǔ)充作用。

3.企業(yè)信用意識淡薄,存在企業(yè)群體信用缺失的現(xiàn)象,通過第三方擔(dān)保難。一些旅游景點(diǎn)地區(qū)經(jīng)營出現(xiàn)困難后,不是在改變景區(qū)經(jīng)營管理、加強(qiáng)景區(qū)宣傳力度、開辟市場上努力,而是想方設(shè)法拖欠貸款本金和利息,此舉極大地降低了旅游產(chǎn)業(yè)的信譽(yù)度,加劇了貸款難度。對于大部分處于初創(chuàng)期的旅游企業(yè)而言,由于缺少信用記錄和社會公信度,又難以提供有效的抵押、擔(dān)保要件,而整個(gè)巢湖市截至目前仍未有一家融資中介和擔(dān)保機(jī)構(gòu),不少前景看好的旅游項(xiàng)目因此便無法獲得金融支持而擱淺。

三、巢湖市旅游業(yè)融資的對策

為改變巢湖市旅游業(yè)的融資窘境,迫切需要改善融資環(huán)境。政府要加大對旅游業(yè)的扶持力度,設(shè)立專門的部門或政策性機(jī)構(gòu),鼓勵創(chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險(xiǎn)資本的進(jìn)入,不斷拓寬融資渠道。

(一)改革旅游融資體制,招商引資

要改革旅游投融資體制,改變原先以政府為主投資旅游開發(fā)的單一模式,組建旅游投融資股份公司,積極開展旅游業(yè)發(fā)展的招商引資工作,制定優(yōu)惠政策,大力吸引和鼓勵民間、社會、外商資本參與旅游項(xiàng)目的開發(fā)和景點(diǎn)、景區(qū)的建設(shè)。具體做法是：1.政府將有投資價(jià)值的項(xiàng)目讓民間私人投資。2.政府可以合約形式保證投資者在特許期內(nèi)收回投資,并取得高于銀行貸款利息的利潤,盡量降低其建設(shè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。3.鼓勵和引導(dǎo)那些單獨(dú)承擔(dān)某個(gè)投資額巨大的項(xiàng)目建設(shè)有困難的民營企業(yè)組成聯(lián)合體,或以成立股份公司、設(shè)立投資基金等方式,進(jìn)行旅游基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資。

(二)開展項(xiàng)目融資—PPP融資模式

項(xiàng)目融資實(shí)質(zhì)上就是資本租賃。對于旅游項(xiàng)目融資,需要推出適應(yīng)旅游產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的可持續(xù)發(fā)展旅游項(xiàng)目,吸引國內(nèi)大企業(yè)的投資。旅游景區(qū)可出讓開發(fā)經(jīng)營權(quán),轉(zhuǎn)讓給企業(yè)經(jīng)營,使資源與資本有機(jī)組合,讓資源發(fā)揮出最大效益。

PPP融資模式可以定義為：由私人企業(yè)建設(shè)或管理基礎(chǔ)設(shè)施或由私人企業(yè)代表政府向社會提供服務(wù)(利用基礎(chǔ)設(shè)施),政府部門與私人企業(yè)之間簽訂協(xié)議的合作關(guān)系。PPP可以采取多種形式,具備以下特點(diǎn)：1.政府將由它控制的設(shè)施移交給私人;2.私人企業(yè)建設(shè)、擴(kuò)建或恢復(fù)設(shè)施;3.在特定時(shí)間內(nèi)私人企業(yè)使用基礎(chǔ)設(shè)施提供服務(wù)(經(jīng)常在運(yùn)營和定價(jià)方面有所限制);4.協(xié)議解除時(shí),私人企業(yè)將基礎(chǔ)設(shè)施移交給政府。

(三)使用結(jié)構(gòu)金融方式—旅游資產(chǎn)證券化

旅游資產(chǎn)證券化就是從旅游資產(chǎn)所有者或經(jīng)營者的角度,以旅游資產(chǎn)未來收入的收益權(quán)作為基礎(chǔ)支持資產(chǎn),交由特定金融機(jī)構(gòu)發(fā)行證券,以基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流支付證券的收益,從而把流動性低的收益權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為證券資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性融資活動。

優(yōu)質(zhì)的旅游資源運(yùn)營后可以形成穩(wěn)定的現(xiàn)金流,這就為資產(chǎn)證券化形成了條件。以巢湖市旅游景點(diǎn)收費(fèi)項(xiàng)目為例來說明旅游資產(chǎn)證券化的基本程序。

首先,把巢湖市旅游資源中優(yōu)質(zhì)的景點(diǎn)收費(fèi)項(xiàng)目打包在一起,設(shè)立一家巢湖市旅游股份有限公司,作為發(fā)起人,比如,以“溫泉旅游”或“三國文化”為主線,確立資產(chǎn)規(guī)模,然后將其出售給特設(shè)目的公司 SPV(Special Purpose Vehicle)。其次,該公司以購買到的資產(chǎn)為依托,設(shè)計(jì)出資產(chǎn)支持證券,聘用信用評級機(jī)構(gòu)對信用評級,以改善發(fā)行條件,吸引投資者。再次,通過證券承銷商向投資者銷售資產(chǎn)支持證券,用銷售收入向巢湖旅游股份有限公司支付購買證券化資產(chǎn)的價(jià)款,然后旅游公司將募集來的資金可以用于旅游景點(diǎn)的深度開發(fā)。最后,委托資產(chǎn)管理公司管理證券化的資產(chǎn),受托管理人用資產(chǎn)的現(xiàn)金流(旅游景點(diǎn)收費(fèi)的收入)分期支付投資者的利息?；蛘咴谫Y產(chǎn)支持證券到期后,一次性向投資者還本付息,資產(chǎn)所有權(quán)及資產(chǎn)收入仍完全歸屬于巢湖旅游股份有限公司。到此,資產(chǎn)證券化過程即告結(jié)束。

(四)發(fā)行股票

通過股份制改造發(fā)行股票,直接融資。發(fā)行股票是股份公司籌集資金非常有效的形式,要真正發(fā)揮旅游業(yè)經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)的作用,培育社會消費(fèi)熱點(diǎn),國家應(yīng)優(yōu)先鼓勵有條件的旅游企業(yè)上市發(fā)行股票,在核定股票發(fā)行計(jì)劃中,優(yōu)先考慮旅游業(yè)發(fā)展特別是中西部旅游業(yè)發(fā)展的需要。巢湖地區(qū)應(yīng)培植條件較好的旅游企業(yè),爭取上市,充分利用這一融資渠道。

通過上述分析,可知對于巢湖市這樣一個(gè)旅游基礎(chǔ)薄弱的地區(qū),要使旅游業(yè)得到長足發(fā)展必須要解決融資問題,而解決這一問題,首先政府應(yīng)給予大力扶持,包括加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、優(yōu)化融資環(huán)境;轉(zhuǎn)變政府職能,培育和扶持融資機(jī)構(gòu);制定相關(guān)法規(guī),規(guī)范巢湖市旅游業(yè)的投融資市場秩序等等措施。其次,積極發(fā)展新的融資模式,拓寬巢湖市旅游業(yè)的融資渠道。通過改革體制、招商引資,項(xiàng)目融資,使用結(jié)構(gòu)金融方式,發(fā)行股票和引入旅游風(fēng)險(xiǎn)投資等多種方式來重點(diǎn)解決巢湖市旅游業(yè)融資難這一制約其發(fā)展的瓶頸。

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