施正榮反思

過度灼熱的太陽能產(chǎn)業(yè)迎來了前所未有的清算時刻，看中國最大光伏企業(yè)的締造者如何回?fù)艚?jīng)濟(jì)衰退，以及他從泡沫破裂的痛苦中學(xué)到的。

盛宴不再，整個中國太陽能產(chǎn)業(yè)仿佛都在痛苦地低嚎。最近一年多來，一度炙手可熱的眾多在紐約上市的中國太陽能概念股已暴跌近90％。市況在去年第四季度急轉(zhuǎn)直下：作為中國最大的太陽能電池制造商，無錫尚德電力控股公司(STP.NYSE)單季虧損6590萬美元，毛利率直降為0.6％。同病相憐的還有諸如林洋新能源(SOLENASDA0)和江西賽維LDK(LDK.NYSE)這樣的同行，后者單季虧損達(dá)1.33億美元。

在最近10年里，類似這樣的一個新興產(chǎn)業(yè)由極盛而至狼藉的逆轉(zhuǎn)故事，恐怕只有2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫可與之相提并論。艱難考驗可能有助于這一行業(yè)清洗掉一些盲目的進(jìn)入者。市場監(jiān)測機(jī)構(gòu)中國投資咨詢網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究中心統(tǒng)計稱，在去年最后幾個月里，中國有350家光伏(太陽能發(fā)電)企業(yè)倒閉歇業(yè)。

“光伏泡沫現(xiàn)在肯定是破裂了，多晶硅價格再也不會回到從前?！?月3日，尚德董事會主席兼CEO施正榮在接受《環(huán)球企業(yè)家》專訪時坦承。在由云端跌落至谷底的過程中，這位中國的“太陽能之王”亦經(jīng)受著前所未有的煎熬。當(dāng)2005年，他把自己一手締造僅4年的尚德推上紐約證券交易市場時，人們同時目睹了一位速成的中國太陽能富豪的誕生，隨之而來的是大量的追隨效仿者，這也是為什么在今天的中國太陽能產(chǎn)業(yè)內(nèi)會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的瘟疫。

從某種程度上說，這種初始的狂熱是合理的，但漸漸地，市場對這一產(chǎn)業(yè)的估值和預(yù)期卻失去理性?！爸袊鵀槭裁凑Q生這么多光伏企業(yè)，有兩個原因，一個是財富效應(yīng)，再一個是政府在后面推波助瀾，舉國上下到處在建光伏產(chǎn)業(yè)園，這實際上是一種不負(fù)責(zé)任的行為?！笔┱龢s反思。

或許，前所未見的慘淡市況正好給中國這些新生的企業(yè)家們補上了難得的一課：如何管理自己的預(yù)期，以及市場對其的預(yù)期。自2001年成立以來，尚德的產(chǎn)能由10兆瓦躍升至去年的1000兆瓦，累計向全球出售了1100兆瓦的電池片和組件，并于2007年超過德國Q-CELLS和日本夏普，在太陽能光伏組件這一單項方面，成為全球最大的生產(chǎn)商。如此狂飆突進(jìn)的景象也引發(fā)了整個行業(yè)的大躍進(jìn)，中國太陽能產(chǎn)業(yè)每年以超過100％的速度增長，并將主要原材料多晶硅的價格接連推高至500美元／千克左右。

盡管施正榮稱自己早在去年初即預(yù)見到產(chǎn)能過剩的泡沫破裂危險，但直到第三季度，“讓我沒想到的是，這個產(chǎn)業(yè)還那么火”，其時，尚德的毛利率還保持在21.6％。施稱，出于正常備貨的需要，尚德高價購進(jìn)了滿足兩周生產(chǎn)需要的硅原料，結(jié)果，市場的急轉(zhuǎn)直下讓這筆高昂的采購直接導(dǎo)致了尚德在第四季度大幅虧損。按施之前的估計，尚德在去年本應(yīng)有3億美元的凈利潤，但其全年實際凈利潤只有1.11億美元，較2007年少了近一半。

不過，“如果歷史再重復(fù)一次，我還是這樣做?！笔┱龢s堅稱。

如同中國房地產(chǎn)業(yè)在過去一年所提供的教訓(xùn)：瘋狂囤地已經(jīng)讓許多房地產(chǎn)商陷入資金緊張的窘境，中國太陽能企業(yè)也在告別“硅料為王”的牛市時代。隨之而來的裁員、降薪、暫停產(chǎn)能擴(kuò)張等諸多壞消息更是消減了過去籠罩在尚德之上的光環(huán)，其股價從最高時的接近90美元跌至最低時6美元左右，市值縮水達(dá)90％多?！笆袌霾缓玫臅r候要誠實，股價該跌就跌，這并不說明公司不好?！笔┳允??！艾F(xiàn)在多晶硅已回歸100美元以下的理性價格，我認(rèn)為這是一個非常好的跡象，促使這個產(chǎn)業(yè)回到原點，過去光伏產(chǎn)業(yè)很火，公司收入不斷提高，但(公司)真的創(chuàng)造了那么多價值嗎?”

火與冰

實際上，早在去年第三季度，光伏行業(yè)的潛在危險就開始為分析人士所警惕，由于海外市場需求減少、匯兌損失和組件價格下跌等因素，包括尚德在內(nèi)的光伏企業(yè)均出現(xiàn)危機(jī)爆發(fā)前的種種跡象。其時，由于融資艱難，海外客戶的許多光伏工程被推遲，甚至取消訂單，光伏產(chǎn)業(yè)供過于求的狀況頓時凸顯出來。

對施正榮來說，光伏產(chǎn)業(yè)泡沫破裂并不是新消息，而是早已預(yù)見的風(fēng)險。只是，災(zāi)難在什么時候到來，會以多快的速度發(fā)動襲擊?在這一點上，包括施正榮在內(nèi)的企業(yè)家均有誤判。

施正榮告訴《環(huán)球企業(yè)家》，早在兩年前自己就意識到已經(jīng)站在光伏產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)折邊緣，并判斷今年光伏產(chǎn)業(yè)將供大于求，“如果沒有金融危機(jī)，產(chǎn)能過剩危機(jī)大概會在今年六七月份發(fā)生，金融危機(jī)導(dǎo)致這一局面提前了六個月出現(xiàn)?！笔┱f。

不過，去年第二、三季度出色的銷售數(shù)據(jù)和利潤，讓施正榮仍對市場抱有樂觀情緒。在去年10月份時，硅原料依然緊張，客戶天天催著尚德交貨。尚德則繼續(xù)推行擴(kuò)張政策，計劃在今年達(dá)到1400兆瓦的產(chǎn)能，揚州、揚中、洛陽、無錫、上海，多個生產(chǎn)基地的擴(kuò)建項目同時推進(jìn)，力爭2012年達(dá)到5000兆瓦產(chǎn)能。

事與愿違的是，11月份之后，情況開始明顯惡化，多晶硅、電池、組件價格接連下跌，且下跌速度令人吃驚，完全超出施正榮的想象。如今，光伏組件價格已由年前的3.7／瓦跌到2.5元／瓦。如此快速的由熱轉(zhuǎn)冷幾乎讓施正榮等來不及反應(yīng)，倉庫中已經(jīng)堆滿了存貨，至去年第四季度，尚德的庫存總額高達(dá)2.319億美元。

施正榮不得不四處奔波，與上游供應(yīng)商談判，要求下調(diào)多晶硅現(xiàn)貨供應(yīng)價格。盡管如此，其提前高價購進(jìn)的硅料庫存仍然成為一枚“定時炸彈”，多晶硅及部分投資項目在第四季度的減值接近4000萬美元。

11月底，尚德在發(fā)布第三季度財報時，施正榮已經(jīng)確定第四季度的經(jīng)營數(shù)據(jù)將十分糟糕，他開始拼命調(diào)低投資者對尚德的預(yù)期，宣布“第四季度利潤將為零”。情勢至此，尚德已沒有機(jī)會在這一旋渦中獨善其身。“大勢逆轉(zhuǎn)。雞蛋碰石頭你是碰不過的?！笔┱龢s說。

接下來的兩個月里，施快刀斬亂麻，以應(yīng)付突然而至的急劇降溫。他連續(xù)召開尚德管理層會議商量對策。做出的第一個決定就是停止產(chǎn)能擴(kuò)張，除了揚州、上海的項目，其它項目全部暫停，并召回人員。這項決定可以為尚德節(jié)省20億元的資本支出。

與此配套所做出的決策還包括，繼續(xù)推行末位淘汰等靈活用工方式，緩招經(jīng)過培訓(xùn)的2000名員工，取消所有員工的每月獎金，管理層集體降薪，施正榮自己今年年薪亦降為1元。

這些迅速而激進(jìn)的措施，再加上無錫市政府、當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)在關(guān)鍵時刻的支持，尚德的經(jīng)營逐漸穩(wěn)定下來。但是，內(nèi)外部的質(zhì)疑和擔(dān)憂并未停止，到今年1月初，甚至有傳言說尚德將裁員4000人，半數(shù)生產(chǎn)線停產(chǎn)。

1月20日晚，回到家中的施正榮心事重重，他已經(jīng)很長時間沒有如此不安過。隨即，他在自己的黑莓手機(jī)上，以致全體員工一封信的形式，用英文闡述了他對行業(yè)變局的看法。第二天早晨，這封被快速譯為中文的信發(fā)送給尚德在全球的近8000名員工。在信中，施告訴尚德員工，如此百年一遇的金融危機(jī)，使得各個產(chǎn)業(yè)都受到了重大影響。員工要清醒地認(rèn)識到，世界變化了，尚德的態(tài)度和方式方法都必須跟著變化，要從一個處于賣方市場的企業(yè)變成適應(yīng)買方市場的企業(yè)。

囚徒困境

在過去，中國太陽能產(chǎn)業(yè)的幻象可以看作是由以下幾個泡沫組成：多晶硅價格、產(chǎn)能過剩和資本市場泡沫等。隨著金融危機(jī)破壞力的進(jìn)一步加深，這些泡沫破裂后所造成的打擊已顯而易見，整個行業(yè)幾乎遭遇滅頂之災(zāi)。

以上游多晶硅為例，過去幾年中，出于對暴利的追求，多晶硅投資異常火熱，即使在技術(shù)和人才都不完善的情況下，國內(nèi)企業(yè)也敢于投資萬噸以上的多晶硅。截至2009年初，河南、四川、浙江、江蘇等20多個省已經(jīng)有數(shù)十個項目投產(chǎn)或處于建設(shè)中?？偖a(chǎn)能在15萬噸以上，倘若這些產(chǎn)能全部實現(xiàn)，相當(dāng)于全球多晶硅年需求量的三倍。

這直接帶來了全球多晶硅產(chǎn)能的嚴(yán)重過剩，為多晶硅價格2008年超乎想象的暴跌提供了誘因。這些企業(yè)里，有的根本沒有經(jīng)過政府審批，有的帶來了環(huán)境污染，有的則因金融危機(jī)正身臨困境，有的還在繼續(xù)忙著達(dá)產(chǎn)。

不管怎樣，這些色彩斑斕的中國企業(yè)讓一直平靜、冷寂的光伏產(chǎn)業(yè)熱鬧非凡，它們以驚人的速度，攪盡腦汁利用國外的設(shè)備、原料和技術(shù)生產(chǎn)出多晶硅、電池片和組件，又把其中90％以上的產(chǎn)品出口到國外，從而獲取財富。

2001年施回國創(chuàng)業(yè)時，中國光伏電池產(chǎn)量僅為3兆瓦，2007年中國光伏電池的產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到1088兆瓦，居世界第一，6年增長了300倍。從某種程度上說，這是一個難以解決的囚徒困境：出于生存和降低成本的需要，眾多太陽能企業(yè)都把規(guī)模為王奉為圭臬；而大肆擴(kuò)大產(chǎn)能的結(jié)果，卻使得任何參與者都必須支付極高成本、忍受更低的利潤率以獲取市場占有率?！昂芏嗤屑兇馐窍胍砸?guī)模取勝。這個行業(yè)是需要規(guī)模，我們也在擴(kuò)大規(guī)模，但這個市場還無法容納這么大的規(guī)模，必須等待機(jī)會?！笔┏姓J(rèn)。

觀察全球光伏產(chǎn)業(yè)最近七八年的變化，可以發(fā)現(xiàn)一個有趣的現(xiàn)象。盡管太陽能光伏日益得到各國政府的支持，商業(yè)應(yīng)用也越來越廣泛，但在國外，這個市場的主要參與者一直沒有變化，依然是日本夏普、德國Q-CELLS、MEMC等人們熟知的企業(yè)。

但在中國，卻是越來越多的新面孔蜂擁而至這一新興產(chǎn)業(yè)。其中既有無錫尚德、賽維LDK等中下游企業(yè)，也包括無數(shù)的多晶硅生產(chǎn)企業(yè)。金融危機(jī)爆發(fā)前，中國太陽能光伏產(chǎn)品制造商達(dá)到上千家。以江蘇省為例，距離無錫尚德幾百公里范圍內(nèi)，就有林洋新能源、常州天合、南京中電光伏、CSI阿特斯等頗為知名的光伏企業(yè)，中小型光伏企業(yè)更是數(shù)不勝數(shù)。

但由此造成的后果是，中國太陽能產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在仍然處于支離破碎的分散狀態(tài)，而且競爭激烈?！拔覀兪潜灰蝗豪菄。C頭挖人的電話經(jīng)常直接打到我們的車間?！笔┱龢s說，有很多光伏企業(yè)根本沒有技術(shù)，不了解這個行業(yè)，便四處竊取技術(shù)和人才。而競爭對手之間的爭相擴(kuò)產(chǎn)幾乎成為一場“軍備競賽”。

為了減少惡性競爭，施正榮一度希望建立一個光伏產(chǎn)業(yè)的聯(lián)盟。但他沮喪地發(fā)現(xiàn)。這很難辦到，有一些企業(yè)并不愿意買施的賬，拒絕合作。在海外市場競相壓價的結(jié)果，導(dǎo)致行業(yè)利潤日趨微薄。同時，仿冒尚德產(chǎn)品的假貨也在市場上出現(xiàn)，為此，兩年前，尚德專門成立了打假辦。

“光伏泡沫就是中國人自己給炒起來的?！笔┱龢s說。這種泡沫主要表現(xiàn)在多晶硅的高價格和大規(guī)模建設(shè)，中國上馬了那么多電池片和組件生產(chǎn)企業(yè)，對多晶硅的需求暴增，導(dǎo)致其價格從每千克幾十元一直飛漲到500美元以上。

施正榮表示，這個寒冬中是否會有一大批光伏企業(yè)死掉，取決于這個寒冬有多長，但許多小企業(yè)不可避免地將進(jìn)入歷史，光伏行業(yè)將越來越追求品牌、技術(shù)與可持續(xù)發(fā)展。

在施正榮看來，另一個越吹越大的新泡沫是薄膜太陽能?！氨∧ぬ柲芙^對是泡沫，要分析都是誰在炒薄膜概念?這里面有行業(yè)領(lǐng)袖和行業(yè)專家嗎?”施正榮說，他自己搞薄膜搞了一輩子，還沒有發(fā)現(xiàn)一種技術(shù)可以讓轉(zhuǎn)化率高于7％，何況現(xiàn)在硅原料價格下降這么快，薄膜太陽能并不具備什么競爭力。本刊獲知的最新消息是，賽維LDK董事長彭小峰此前在蘇州上馬的百仕德項目，原計劃在今年底達(dá)到IGW的薄膜太陽能產(chǎn)能，現(xiàn)在則傳出規(guī)模已縮減至20％。

等待與希望

施正榮自嘲，即使是情況最為危急的去年第四季度，自己照樣吃得飽、睡得香，遵循著嚴(yán)格的生活習(xí)慣。施正榮不喜歡熬夜。在他看來，這種狀態(tài)就應(yīng)該是光伏產(chǎn)業(yè)在泡沫破裂后應(yīng)該具有的狀態(tài)，回到原點——保持平常心，而不是急功近利。與前幾年相比，施正榮已經(jīng)不常到生產(chǎn)一線去觀察，或到職工食堂與員工一起就餐了。很多時候，他習(xí)慣把盒飯叫到辦公室，并且偶爾在辦公室做上幾個俯臥撐以放松身心、鍛煉身體。施承認(rèn)，尚德對外界的預(yù)期管理也在逐漸成熟中，2005年剛上市的時候沒有料到股價會漲得那么快，而后股價迅速下跌，“心理上當(dāng)時就有點承受不了”。

在尚德電力發(fā)展的最初幾年，產(chǎn)品的利潤率曾維持在30％左右，之后一路下行。現(xiàn)在，施正榮對光伏行業(yè)的最佳設(shè)想是，保持15％至20％的合理利潤率。“多晶硅已經(jīng)回落到100美元以內(nèi)的合理價格，這為整個行業(yè)的健康發(fā)展奠定了基礎(chǔ)?！笔┱龢s說。

今年3月，尚德電力貼出了新的招聘啟事，準(zhǔn)備增加一批生產(chǎn)線工人，這顯示尚德的產(chǎn)能正在恢復(fù)。施正榮透露，截至接受本刊采訪時，尚德電力今年已經(jīng)獲得了750兆瓦的訂單，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年500兆瓦的銷售量。

與此同時，尚德電力總投資達(dá)4.6億美元的P4項也已奠基，這一產(chǎn)能達(dá)660兆瓦的高效太陽能電池項目在獲得國家開發(fā)銀行、中國銀行2億美元銀團(tuán)貸款后，施正榮準(zhǔn)備在未來幾個月評估光伏市場的復(fù)蘇情況，以確定是否2009年投產(chǎn)，這是尚德2012年5000兆瓦產(chǎn)能、1000億元銷售收入的戰(zhàn)略組成之一。

不過，這些樂觀的形勢都取決于市場需求的恢復(fù)情況，盡管歐洲仍將扮演主要銷售市場的角色，但由于受金融危機(jī)影響較大，短期內(nèi)光伏需求迅速恢復(fù)的可能性很小，普遍認(rèn)為需要兩三年以上的時間。

不過，3月26日，財政部、住房與城鄉(xiāng)建設(shè)部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)太陽能光電建筑應(yīng)用的實施意見》，給信心低迷的光伏產(chǎn)業(yè)注入了一支強(qiáng)心針，該意見決定推進(jìn)太陽能光電技術(shù)在城鄉(xiāng)建筑領(lǐng)域的應(yīng)用。

對尚德電力為首的光伏企業(yè)來說，這場“及時雨”為改善其生存狀況、回歸中國市場創(chuàng)造了絕佳條件。此前，中國政府一直拒絕為光伏產(chǎn)業(yè)這一發(fā)電成本高達(dá)4元／度的產(chǎn)業(yè)提供任何財政支持，從而限制了光伏產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)的應(yīng)用。

根據(jù)最新出臺的規(guī)定，針對裝機(jī)容量不小于50kWp的光伏應(yīng)用工程，財政部等將在全國范圍內(nèi)展開財政補助，補助標(biāo)準(zhǔn)為20元／瓦，占光伏系統(tǒng)成本的近50％。中國政府釋放的這一積極信號迅速攪熱全球太陽能市場，當(dāng)日，在歐美、亞太資本市場上市的光伏企業(yè)股票全線上漲，尚德股價飆升43％。

無論如何，這是國內(nèi)市場應(yīng)用的一個開端。施正榮預(yù)計，2009年尚德可以在國內(nèi)獲得數(shù)百兆瓦的銷售量。與此同時，尚德還成立了專門的工作小組，奔赴西藏、青海、甘肅等西部地區(qū)，拜訪各地的發(fā)改委和地方政府，推動當(dāng)?shù)氐墓夥娬窘ㄔO(shè)。

除了回到“故鄉(xiāng)”，尚德電力還開辟了歐洲之外的“第二戰(zhàn)場”——美國。去年，尚德電力已經(jīng)在美國建立了一個六七十人的強(qiáng)大團(tuán)隊，并收購了一家美國系統(tǒng)集成商，同時與一家新能源基金成立了一家合資公司，聯(lián)合開發(fā)太陽能電站，最新的消息是該公司贏得了美國一個35兆瓦的電站，這是美國最大的光伏電站項目之一。

據(jù)了解，從2007年底到現(xiàn)在，尚德電力在美國已經(jīng)在談或者是簽約的太陽能電站項目合計已經(jīng)達(dá)到1500兆瓦，這是一個頗有誘惑力的數(shù)字。同時，尚德還在籌劃一個獨特的方式，幫助客戶解決融資問題，以推動在歐洲市場的銷售。

施正榮還有更大的計劃。這就是，奪取太陽能產(chǎn)業(yè)的“圣杯”，在業(yè)內(nèi)，這稱之為“與電網(wǎng)同價(Grid Parity)”：預(yù)計光伏發(fā)電成本降至1元／度時，將具有大規(guī)模經(jīng)濟(jì)發(fā)電的優(yōu)勢。此前，業(yè)界預(yù)計到2020年才能實現(xiàn)；到去年，這一時間已經(jīng)提前到了2015年。今年初，無錫尚德、賽維LDK、常州天合、林洋新能源等中國太陽能企業(yè)已將“1元／度”的光伏發(fā)電成本方案上報科技部，樂觀估計將在2012年實現(xiàn)。

施正榮相信，整個太陽能產(chǎn)業(yè)屆時將能逐漸擺脫依靠政府補貼發(fā)展的局面。他甚至大膽設(shè)想，5年后，國內(nèi)五大發(fā)電集團(tuán)和中海油、中石油這類傳統(tǒng)能源巨頭也會大舉進(jìn)入太陽能產(chǎn)業(yè)?！艾F(xiàn)在就要考慮，我們與這些傳統(tǒng)能源巨頭將是競爭關(guān)系還是合作關(guān)系?還會有這么多太陽能企業(yè)存在嗎?如果沒有技術(shù)研發(fā)能力，不可能繼續(xù)生存?！笔┱f。

這樣理性的思考正是此時需要的。世界已經(jīng)經(jīng)歷了一次晶體硅的革命——它給我們帶來了電腦、手機(jī)和iPod，或許經(jīng)此磨礪，中國的太陽能產(chǎn)業(yè)才能真正迎來第二次晶體硅革命的到來。正如《基督山伯爵》的結(jié)尾：“人類的全部智慧都包含在這兩個詞中：等待和希望?！?/p>