衰退中的“羊群心理”

盡管積極的心態(tài)并不能讓經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn)，但對于市場心理學(xué)的重新解讀仍然可以發(fā)現(xiàn)新的信號。

如果想弄清楚現(xiàn)在我們已經(jīng)進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的哪一個(gè)階段，只需要回顧一下歷史，從中尋求答案，不過多數(shù)市場人士并沒有把過去的市場心理特點(diǎn)作為解讀今日的參照。

人們試圖理解市場心理學(xué)的歷程始于十九世紀(jì)，其標(biāo)志性事件是查爾斯·麥基的《大癲狂》一書在倫敦出版。書中剖析了各種各樣的群體行為，從18世紀(jì)初密西西比泡沫的始作俑者約翰·勞到讓數(shù)千荷蘭人因投機(jī)郁金香而變得一貧如洗的“郁金香狂潮”?！洞蟀d狂》是第一本描述包圍著某一流行運(yùn)動的大眾歇斯底里情緒的著作。這種大眾情緒在后來的社會心理學(xué)中作為群體行為被人們所知，也就是今天更廣為人知“羊群心理”。

通常情況下，當(dāng)市場非常蓬勃或者非常低迷不振的時(shí)候，羊群心理就出現(xiàn)了。評論人士們會說，羊群心理也在一定程度上造成了眼下的市場變化。在管理領(lǐng)域，羊群心理有時(shí)候被稱為從眾效應(yīng)：每個(gè)人都縱身跳上樂隊(duì)花車，在同一時(shí)間演奏同樣的曲子。在這種情況下市場會出現(xiàn)暴漲或暴跌。

最近，這種說法再次浮出水面。這一次，它與“焦慮心理”有些關(guān)系。充滿焦慮的言論會不會把我們帶入另一場1933年式的大蕭條?伴隨著美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)劇烈放緩，分析人士們開始提出了這個(gè)問題：也許以積極的態(tài)度談?wù)撘粓鍪挆l會起到鼓勵經(jīng)濟(jì)反彈的作用。言外之意，我們越積極，越對關(guān)于大蕭條之類的話題三緘其口，那么經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來得也就越快一點(diǎn)。在目前的經(jīng)濟(jì)氣候中，難道真沒有一些希望的信號嗎?2009年哪些股票值得買?——也許這些話題才是適合討論的。

麥基從很多次著名的金融泡沫的細(xì)節(jié)中找到了聯(lián)系，這些被同一主線串起來的歷史片段都用來證明他的論點(diǎn)：大眾歇斯底里。從廣播、電視中獲的負(fù)面新聞讓消費(fèi)者變得壓抑，他們決定減少消費(fèi)或者新的投資。而這只會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步惡化，如同預(yù)言所說：相信一件事情足夠長的時(shí)間，它就會變成現(xiàn)實(shí)。如果我們積極一點(diǎn)，眼下這些糟糕的狀況就會消失。然而老愛唱反調(diào)的人認(rèn)為那些積極的說法對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇幾乎沒有任何貢獻(xiàn)。更不要說會促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長了。

以積極的言論和態(tài)度應(yīng)對危機(jī)早已不是一個(gè)新現(xiàn)象。在1929年股市崩潰以后，赫伯特·胡佛也建議這么做。1931年至1932年，他堅(jiān)持勸誡他的人民振奮精神、努力工作。如果他們這么做，經(jīng)濟(jì)自然會改善。但是華麗的辭藻沒能神奇地扭轉(zhuǎn)現(xiàn)實(shí)，人們始終無法逃避卷入大蕭條的命運(yùn)。高達(dá)25％的失業(yè)率證明光憑動嘴是不能把飯擺到餐桌上來的。

在任期即將結(jié)束的時(shí)候，喬治·W·布什也發(fā)表了類似的評論。他曾對華爾街發(fā)表講話，歌頌自由資本主義的好處。在曼哈頓聯(lián)邦大廳的講話中，他說：“這場危機(jī)不是自由市場體系的失敗，所以應(yīng)對危機(jī)的辦法也不是試圖重塑一個(gè)經(jīng)濟(jì)體系。自由資本主義不僅僅是一個(gè)經(jīng)濟(jì)理論。它是社會運(yùn)動的引擎，是通往美國夢的高速公路。”

在種種批評面前，胡佛的反駁是：放松的信貸和股市泡沫取代了艱苦的工作，成為美國生活的基石。而布什回應(yīng)批評的說法是：資本主義出現(xiàn)了瑕疵，引發(fā)了信貸體系的解體、住房市場以及個(gè)人消費(fèi)的爛攤子。兩個(gè)人都把問題一般化了，都忽略了從具體的角度解決眼下急迫的問題。

積極的想法對我們這場危機(jī)的扭轉(zhuǎn)作用就如同對20世紀(jì)30年代的大蕭條一樣微乎其微。為數(shù)不多值得重復(fù)采納的積極想法是：目前的經(jīng)濟(jì)體系本身仍然有一些具有保留價(jià)值的東西，比如企業(yè)家精神。但這些想法已經(jīng)不是什么新聞了，而且也無助于讓消費(fèi)者放松緊捂著錢袋的手。在短短的12個(gè)月里，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)滑入了深淵。

事實(shí)上，“觀眾的麻木”本身可以被解讀為一種積極的信號。然而通往美國夢的高速公路既沒有收費(fèi)站也沒有地方可以停下休息。投資者還沒有回到市場，因?yàn)檫@時(shí)市場的收益率幾乎為零，而風(fēng)險(xiǎn)卻是顯而易見，以至于那些愛冒險(xiǎn)的人都傾向于不設(shè)計(jì)任何投資計(jì)劃。當(dāng)股價(jià)以20％至30％的日均水平下跌時(shí)，股票投資者也不會那么容易被說服購買新股了。

分析人士和尋找一線希望的政客們應(yīng)該在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候堅(jiān)持積極的想法，即當(dāng)銀行業(yè)和證券市場的改革已經(jīng)提上日程之時(shí)，他們需要對這種改革表現(xiàn)出積極主動的態(tài)度，證券市場正期待著信貸市場中出現(xiàn)有意義的改革，進(jìn)而重啟通往股市的資金流——這是我能想到的最佳的積極想法了。