對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)的思考

摘要:美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)，給美國(guó)的金融體系造成了巨大的打擊，而且隨著危機(jī)的加劇，危機(jī)由金融市場(chǎng)蔓延到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從美國(guó)擴(kuò)張到了世界各國(guó)，凱恩斯主義應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的作用，對(duì)我們有重要意義。

關(guān)鍵詞:次貸危機(jī);凱恩斯主義;財(cái)政政策

中圖分類號(hào):F830.99文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1006-8937(2009)14-0161-02

1凱恩斯主義簡(jiǎn)述

凱恩斯主義是指在凱恩斯的著作《就業(yè)、利息和貨幣通論》的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的經(jīng)濟(jì)理論。主張采取擴(kuò)張性的財(cái)政貨幣政策來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，是一種主張政府干預(yù)的經(jīng)濟(jì)思想。從開始的原凱恩斯主義發(fā)展到現(xiàn)如今的新凱恩斯主義，始終保持的強(qiáng)大的生命力。

2次貸危機(jī)發(fā)生的背景和過程簡(jiǎn)介

金融完全的自由化使得銀行和其他金融機(jī)構(gòu)放寬了信貸標(biāo)準(zhǔn)。2000年7月至2003年7月，美國(guó)為了刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展采取了擴(kuò)張性貨幣政策，連續(xù)13次降低聯(lián)邦基金利率至最低點(diǎn)1%，且一直持續(xù)到2004年6月，這使得企業(yè)和居民有了投資和消費(fèi)的基礎(chǔ)。降息周期使房地產(chǎn)市場(chǎng)從2001年到2005年發(fā)展非常迅猛，同時(shí)低利率和低信貸標(biāo)準(zhǔn)，不僅將富人包含在內(nèi)，而且也將窮人吸引了進(jìn)來。這是因?yàn)榈屠收呤沟盅悍績(jī)r(jià)一直上漲，即使出現(xiàn)違約，銀行也可將抵押品房屋收回并以高價(jià)拍賣，從而避免遭受損失。所以那些次貸借款人，即低收入、無工作、少財(cái)產(chǎn)的人，也同樣能夠向銀行借到錢。由于金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理控制監(jiān)督機(jī)制的不完善，同時(shí)房地產(chǎn)投資勢(shì)不可擋，這就為后來經(jīng)濟(jì)泡沫的破滅埋下了伏筆。2004年美國(guó)經(jīng)濟(jì)全面開始出現(xiàn)泡沫，為了減輕通貨膨脹的壓力，美聯(lián)儲(chǔ)又于2004年6月至2006年6月期間連續(xù)17次加息，購(gòu)房者信貸成本提高，違約率上升，同時(shí)利率提高使得房地產(chǎn)開發(fā)商投資意愿降低，投資逐漸減少，從而房?jī)r(jià)暴跌。2007年8月，美國(guó)次貸危機(jī)終于爆發(fā)，不僅房地產(chǎn)泡沫破滅，而且由次貸危機(jī)引發(fā)了更為嚴(yán)重的全球性金融危機(jī)。

3合理的宏觀調(diào)控政策

金融危機(jī)的發(fā)生致使我們不得不想到是不是經(jīng)濟(jì)完全的自由化導(dǎo)致了危機(jī)本身。如果當(dāng)初政府的監(jiān)管體系能夠更合理一些，監(jiān)管能夠更及時(shí)、有效，現(xiàn)在的情況可能沒有這么糟糕。所以，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不僅要依據(jù)自身的規(guī)律進(jìn)行，同時(shí)政府也應(yīng)在特定時(shí)期給予適當(dāng)調(diào)節(jié)，這正是凱恩斯主義的主張。在危機(jī)出現(xiàn)時(shí)，應(yīng)該開始放松貨幣政策，原因在于，隨著危機(jī)的蔓延，有效需求的不足開始顯現(xiàn)，企業(yè)開始縮減投資，消費(fèi)者不愿進(jìn)行消費(fèi)。為了刺激需求，政府必須降息。對(duì)于企業(yè)來講，在金融危機(jī)的大背景下，企業(yè)的產(chǎn)能過剩，產(chǎn)品積壓，資本邊際效率降低，為了促進(jìn)投資，必須降低利率;降息使得消費(fèi)者可能將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為消費(fèi)，在此基礎(chǔ)上，可以刺激經(jīng)濟(jì)。當(dāng)然，對(duì)于現(xiàn)在的情況，如果政府實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，增發(fā)貨幣的話，極端情況下有可能陷入所謂的“凱恩斯陷阱”，即無論有多少貨幣，人們都愿意在手中持有，而不去進(jìn)行任何投資活動(dòng)。從而使經(jīng)濟(jì)得不到刺激，一直處在蕭條中。即使再次降息，也達(dá)不到刺激投資和消費(fèi)的目的?？傊?，也許降息的效果不明顯，但降息是改變蕭條，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的必要條件。

在凱恩斯宏觀調(diào)控理論中，凱恩斯本人更傾向于財(cái)政政策在處理經(jīng)濟(jì)蕭條方面的作用。在此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，就算美國(guó)當(dāng)局降低利率也沒有使投資增加很多，也就是說，利率變動(dòng)一定幅度所引起的投資變動(dòng)幅度不大，即投資的利率系數(shù)很小，從而IS曲線較陡峭。此時(shí)，在LM曲線不變時(shí)，實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策效果很明顯，\"擠出效應(yīng)\"較小。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)的不景氣使得在貨幣需求變化一定數(shù)量時(shí)利率變化很小，即貨幣需求的利率系數(shù)很大，從而LM曲線較平坦。而此時(shí)，在IS曲線不變時(shí)，財(cái)政政策效果大。

在危機(jī)中，可以采取各種財(cái)政政策。首先，應(yīng)該采取減稅政策。降低稅率，對(duì)企業(yè)來說，可以降低成本，提高企業(yè)的資本邊際效率，在利率一定的情況下，有利于增加投資;對(duì)個(gè)人消費(fèi)者來說，提高個(gè)人所得稅的標(biāo)準(zhǔn)，減少對(duì)個(gè)人的征稅，可以提高消費(fèi)者的可支配收入，從而增加消費(fèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。其次，應(yīng)該加大政府轉(zhuǎn)移支付的力度。由于收入較低的居民的消費(fèi)傾向大，所以增加社會(huì)福利保險(xiǎn)，貧困救濟(jì)等各種補(bǔ)助，可以有效的促進(jìn)消費(fèi)，緩解經(jīng)濟(jì)衰退。最后，應(yīng)該擴(kuò)大政府購(gòu)買，增加政府投資。加大政府投資，一方面可以直接促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，另一方面加大政府投資可以刺激需求，從而帶動(dòng)企業(yè)的再投資，有利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而且增加政府投資，還可以擴(kuò)大就業(yè)，提高居民的收入水平，從而增加消費(fèi)，同樣對(duì)經(jīng)濟(jì)有積極的意義。雖然在擴(kuò)大政府購(gòu)買的同時(shí)，對(duì)個(gè)人投資有一定的擠出，但在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的情形下，這種影響很小，所以，經(jīng)濟(jì)危機(jī)中還是應(yīng)該積極的增加政府投資。

4對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響

此次危機(jī)影響之大，波及范圍之廣，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了重要作用。在中國(guó)，影響包括正負(fù)兩方面。

4.1正面影響

目前全球經(jīng)濟(jì)處于蕭條時(shí)期，物價(jià)下跌，中國(guó)可以借此機(jī)會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行升級(jí)，引進(jìn)新的技術(shù)，加快機(jī)器設(shè)備的更新?lián)Q代，從而推動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步的發(fā)展。次貸危機(jī)首先發(fā)生在美國(guó)，這對(duì)我國(guó)股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)敲響了警鐘。在股市和房地產(chǎn)過熱時(shí)，政府應(yīng)當(dāng)采取一系列相關(guān)措施進(jìn)行降溫，我們還應(yīng)該完善房地產(chǎn)市場(chǎng)和證券市場(chǎng)的各種規(guī)章制度，使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)在和諧穩(wěn)定中求得發(fā)展。

4.2負(fù)面影響

①由于中國(guó)近年來外貿(mào)依存度不斷上升，經(jīng)濟(jì)危機(jī)使得與中國(guó)有外貿(mào)往來的經(jīng)濟(jì)大國(guó)在很大程度上遭受到了損失，中國(guó)出口受到嚴(yán)重沖擊，從而使得國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)受到一定程度的威脅，同時(shí)面對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)不足的情況，出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷的難度也很大。②外商直接投資減少，不僅影響我國(guó)預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，更重要的是減緩了先進(jìn)技術(shù)的引進(jìn)速度，使國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力減弱。所以，這就要求我們加快自主創(chuàng)新步伐，以使中國(guó)在世界之林處于不敗之地。③美元的下跌使得中國(guó)外匯儲(chǔ)備損失嚴(yán)重，中國(guó)人民積累的財(cái)富為美國(guó)的危機(jī)買單。這個(gè)教訓(xùn)告訴我們，我國(guó)應(yīng)該建立更加合理的外匯儲(chǔ)備，同時(shí)應(yīng)該加快人民幣的國(guó)際化進(jìn)程，提升人民幣的國(guó)際地位。

5從經(jīng)濟(jì)危機(jī)中得到的幾點(diǎn)啟示

首先，在積極高速發(fā)展時(shí)期，國(guó)家要妥善使用財(cái)政政策和貨幣政策這兩大工具。不應(yīng)盲從效仿發(fā)達(dá)國(guó)家的改革之路，而要根據(jù)我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況制定出適合自己的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方案。其次，在中國(guó)大部分居民中，預(yù)防動(dòng)機(jī)在貨幣需求中占相當(dāng)大比例，究其原因是對(duì)未來的悲觀預(yù)期所致，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)有效需求不足，無法拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。所以國(guó)家應(yīng)大力發(fā)展衛(wèi)生事業(yè)、完善現(xiàn)行醫(yī)療保健制度，使人們沒有后顧之憂，從而使經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行恢復(fù)到正常軌道上來。最后，經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生的必然性主要在于金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部監(jiān)管的缺失和外部監(jiān)管的不到位?，F(xiàn)在的金融機(jī)構(gòu)大部分屬于委托代理模式，如果內(nèi)部缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理控制監(jiān)督機(jī)制，加之雙方信息不對(duì)稱會(huì)導(dǎo)致\"道德風(fēng)險(xiǎn)\"的發(fā)生，從而加快經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生的步伐。與此同時(shí)，國(guó)家政府機(jī)構(gòu)的監(jiān)管沒有跟上金融衍生品創(chuàng)新的速度，從而導(dǎo)致此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響很深，所以我國(guó)應(yīng)該加強(qiáng)金融監(jiān)管的前瞻性?？傊钪饕氖墙鹑跈C(jī)構(gòu)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理控制監(jiān)督機(jī)制的缺位，而外部監(jiān)管只能起到補(bǔ)充作用，并不能從根本上解決問題所在，因此我們應(yīng)該著力加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部監(jiān)控。

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