貨幣洪峰后理財(cái)何去何從？

在金融市場反彈引發(fā)賺錢效應(yīng)引導(dǎo)之下，貨幣洪峰開始涌向各個(gè)金融市場，對資產(chǎn)價(jià)格上漲起到了很強(qiáng)的推波助瀾作用。

近期全球金融市場可謂風(fēng)起云涌，不同資產(chǎn)類別普遍表現(xiàn)強(qiáng)勁:主要各國股指紛紛創(chuàng)下反彈以來高位，金價(jià)再臨千元城下，油價(jià)數(shù)月內(nèi)已經(jīng)翻番，商品價(jià)格全線大漲。

天量貨幣刺激，保本為主

市場如此熱鬧的原因不外有三。首先，主要國家經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，市場預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)的病樹之上正在萌發(fā)出復(fù)蘇綠芽，投資者信心有所恢復(fù);其次，各國政府現(xiàn)在對于股市普遍采取扶持的態(tài)度，如美國總統(tǒng)奧巴馬在3月份的時(shí)候就號(hào)召人們買股票，一些交易所還對賣空行為進(jìn)行限制。

最后非常重要的一點(diǎn)，則是市場異常充足的流動(dòng)性正在發(fā)威。全球央行去年底來猛烈降息，同時(shí)不斷向市場注入巨量貨幣，導(dǎo)致貨幣洪峰逐漸積聚，倫敦美元3個(gè)月同業(yè)拆借利率(Libor)從去年末最高時(shí)的5%左右跌至1%以下。而實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相對緩慢，吸收資金能力不足，巨量資金必定要尋找宣泄渠道。東亞銀行(中國)副行長林志民對《小康#8226;財(cái)智》記者說:“原來我就預(yù)見貨幣洪峰即將到來，并提前建議投資者轉(zhuǎn)換思路，增加配置股票、商品等交易類金融資產(chǎn)。隨著近幾個(gè)月市場大幅回升，投資者的財(cái)富應(yīng)該出現(xiàn)了不同程度的升值，從而幫助投資者有效抵御正在逐漸轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)的通脹隱憂?！?/p>

至于大家最為關(guān)心的經(jīng)濟(jì)和市場進(jìn)一步的發(fā)展方向，目前可謂眾說紛紜，有比較樂觀的認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)V形，也有不少認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)W形或U形，還有少數(shù)認(rèn)為是L形。其中被市場較為普遍接受的看法是，全球經(jīng)濟(jì)和金融市場可能已經(jīng)渡過最壞的時(shí)期，到2010年的復(fù)蘇前景有望更加明朗，這意味著市場的長期前景還是相對樂觀的。從歷史角度來看，在資金主導(dǎo)的市場中股指表現(xiàn)往往會(huì)超乎意料，同時(shí)伴隨的震蕩也會(huì)有所加大，充分調(diào)整之后往往會(huì)迎來新的投資機(jī)會(huì)。

憑心而論，不同類別資產(chǎn)經(jīng)過數(shù)月的強(qiáng)勁反彈之后，估值已得到了比較充分的修復(fù)，也就是說撿便宜的機(jī)會(huì)不那么多了，接下來就要看未來基本面的發(fā)展能否帶來新的機(jī)會(huì)。如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)定的復(fù)蘇甚至加快增長，那么全球金融將得到進(jìn)一步推動(dòng);反之，如果這期間經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了新的變數(shù)，那么市場可能在支撐因素減弱之后出現(xiàn)調(diào)整。

目前，市場多數(shù)的研究機(jī)構(gòu)還是認(rèn)為中國和西方國家經(jīng)濟(jì)在下半年將會(huì)加快復(fù)蘇，而各國央行不會(huì)很快收緊貨幣供應(yīng)，如中國政府近期就已表態(tài)將會(huì)保持財(cái)政和貨幣雙寬松的政策。因此，市場將有望受到基本面進(jìn)一步改善的提振。

林志民說:“ 有道是強(qiáng)者恒強(qiáng)，那些上半年表現(xiàn)不錯(cuò)的市場，如A股、H股、黃金和高息貨幣等等，經(jīng)過充分的整理鞏固之后，仍有望產(chǎn)生新的投資機(jī)會(huì)?！?/p>

此外，A股新股發(fā)行已經(jīng)開閘，一些打新股的銀行理財(cái)產(chǎn)品有望重出江湖，從以往的經(jīng)驗(yàn)來看，這類產(chǎn)品表現(xiàn)不錯(cuò)，投資者仍可以加以考慮。總之，在預(yù)期市場可能呈現(xiàn)寬幅震蕩中繼續(xù)前行的格局之下，投資者可以考慮通過投資保本和部分保本的銀行理財(cái)產(chǎn)品，有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行均衡穩(wěn)健的資產(chǎn)配置。

打新產(chǎn)品能否王者歸來?

“七月流火”將至，廣大投資者已經(jīng)品嘗到盛夏的果實(shí)，金融市場氣氛仍然火熱，但盛夏時(shí)節(jié)往往“雷雨”多發(fā)。比如，國際資本市場最近就遭遇到一場不期而至的豪雨，歐美股市普遍出現(xiàn)調(diào)整，道瓊斯指數(shù)一度創(chuàng)下兩個(gè)月以來最大單日跌幅。原因在于，世界銀行最新報(bào)告下調(diào)了對全球經(jīng)濟(jì)的預(yù)估，歐美國家開始討論修正過度刺激政策，投資者的熱情隨之暫時(shí)有所降溫。

有道是“東邊日出西邊雨”。反觀在經(jīng)濟(jì)基本面回穩(wěn)和強(qiáng)有力政策護(hù)航的雙重保護(hù)傘之下，A股的牛市征程步伐不減，市場氣氛一浪更比一浪高，上證綜指屢創(chuàng)反彈新高。即便新股發(fā)行(IPO)即將重啟，也被市場認(rèn)為對資金面沖擊有限。政策面上，在財(cái)政預(yù)算開始吃緊的情況下，融資造血功能恢復(fù)的股市將會(huì)更容易得到管理層的精心呵護(hù)。

值得注意的是，IPO將會(huì)在本周正式重新啟動(dòng)?；叵肷弦惠喤Ｊ校?dāng)時(shí)不少打新股的理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)以上的年化收益率。于是不少投資者對于這次的IPO重啟，又期待著鴛夢重溫。但新的新股發(fā)行機(jī)制對網(wǎng)上網(wǎng)下申購等一系列制度進(jìn)行了重大調(diào)整，如對網(wǎng)上單個(gè)申購賬戶設(shè)定了千分之一的上限等，這直接掐斷了以往打新股產(chǎn)品低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的可能性。但這并不意味著“打新”產(chǎn)品不再具備吸引力。在停頓了將近一年以后，新股發(fā)行將會(huì)比較密集，若出現(xiàn)同時(shí)多只新股發(fā)行，或者出現(xiàn)融資規(guī)模較大的新股IPO，通過理財(cái)產(chǎn)品打新股仍然可以發(fā)揮資金規(guī)模優(yōu)勢，起到強(qiáng)化產(chǎn)品收益的作用。

此外，一些非單純打新的配置類理財(cái)產(chǎn)品可以使用部分資金打新，在降低IPO新規(guī)影響之外也可以相對比較靈活的分散投資。

林志民認(rèn)為，若今后對打新股賬戶申購上限取消或調(diào)整，這類打新股產(chǎn)品就會(huì)發(fā)揮更大的市場優(yōu)勢。 而打新債結(jié)合打新股的理財(cái)產(chǎn)品或許會(huì)是不錯(cuò)的選擇?？梢灶A(yù)見，隨著新股發(fā)行的不斷增加，將會(huì)刺激市場對資金的需求，從而令公司債的發(fā)行加快頻率并且債券市場的收益率上升，一些新發(fā)行的債券票息隨行就市，收益率也會(huì)相應(yīng)的提高。另外，新股的一級(jí)市場和二級(jí)市場之間存在一定價(jià)差，也可以強(qiáng)化專注投資新債產(chǎn)品的收益水平。因此投資者也可以在資產(chǎn)配置中增加一些投資新債和新股的銀行理財(cái)產(chǎn)品，多種組合配置的產(chǎn)品形式所帶來的收益率將會(huì)好于單一的打新股產(chǎn)品。