頭腦碰撞下的脹與縮

大師們在這里各抒己見，你以為呢?

CPI等統(tǒng)計數(shù)字不能幫我們做出判斷，那么，一貫喜歡預測的經(jīng)濟學家呢?聽聽他們賭的是硬幣的哪一端?

克魯格曼2008年諾貝爾經(jīng)濟學獲獎者

通縮是目前的切實風險

通縮，而不是通脹，是目前的切實風險。恐慌部分歸因于政治因素而不是經(jīng)濟因素。

首先，當前經(jīng)濟不存在通脹壓力?，F(xiàn)在，消費者物價指數(shù)比一年前低;由于高失業(yè)，薪資增長也已經(jīng)停滯。

其次，美聯(lián)儲最近的確采取了前所未有的舉措。更加具體地說，美聯(lián)儲從美國政府和私營部門購買了很多債務，并通過向銀行提供額外準備金來購買這些債務。在通常情況下，這種做法會提高通脹:銀行準備金增多后會增加放貸，推動需求增長，進而促使物價上漲。但現(xiàn)在并不是通常時期。銀行沒有將額外準備金用于放貸，實際上，銀行將這些資金又送回了美聯(lián)儲。因此，美聯(lián)儲根本都沒有印刷貨幣。

再次，一些經(jīng)濟學家主張，溫和通脹是一項深思熟慮的政策，可以鼓勵貸款和減少債務負擔。拿日本1990年代的情況而言，當時日本決策者沒有等來通脹，現(xiàn)在美國政策制定者也不會等來通脹。

格林斯潘前美聯(lián)儲主席

通脹是經(jīng)濟復蘇最大威脅

今年3月初至6月中旬全球股市上漲，是經(jīng)濟環(huán)境意外好轉(zhuǎn)的主因，但通脹將是未來的最大挑戰(zhàn)。必須正視并致力消除短期的通縮威脅和更遠期的通脹威脅。

產(chǎn)能過剩暫時抑制著全球價格。如果央行不能及時控制其膨脹的資產(chǎn)負債表，那么到2012年通脹就會卷土重來;如果市場預期貨幣供應量會在相當長時期內(nèi)保持高企，通脹的出現(xiàn)還會再提前一些。

鑒于美政府將在全球金融市場上大量發(fā)債，通脹是未來10年值得特別關注的問題。美國面臨一個選擇:是一旦當前的通縮風險消失，就立刻削減預算赤字和貨幣基數(shù)，還是迎接可能的通脹飆升。

藻谷俊介日本著名學者

新興國家的過多需求制造了通貨膨脹

新興國家高度增長與供給力不足并存的體制僅僅是受到了金融危機的沖擊就返回到通縮狀態(tài)，因此也很容易重回通脹狀態(tài)。通縮狀態(tài)只存在于去年11月和12月這兩個月間，此后重新出現(xiàn)了通脹的情況。這已經(jīng)是既成事實了。

即使是日美都已經(jīng)沒有余地再下調(diào)利率了，可仍然會有國家會繼續(xù)下調(diào)利率，17個主要國家的平均政策利率直到5月份仍然在下降。這17國平均的世界貨幣供應量也出現(xiàn)了激增。

是新興國家的過多需求制造了通貨膨脹，而不是投機資金推高了原材料的價格。如果認為是資金原因?qū)е铝送浀膹突?，有可能對新興國家的長期需求作出過低的評價。

當然，在全世界的平均值處于通脹情況的時候，并不是說沒有國家或者行業(yè)是存在通縮現(xiàn)象的。

蒙代爾1999年諾貝爾經(jīng)濟學獲獎者

中國需要更具擴張性的貨幣政策

在世界其它國家面臨著巨大的經(jīng)濟逆行壓力時，我并不認為這些數(shù)據(jù)(CPI和PPI)出現(xiàn)下滑是意料之外的事情。最初的情況看起來好像是，中國的很多經(jīng)濟數(shù)據(jù)應該大幅上升，但我并不認為，很多人會寄希望于這種數(shù)據(jù)回升能持續(xù)下去，中國經(jīng)濟從過去的強勁增長，運行到了現(xiàn)在的負面下跌，中國不可能逃離全球經(jīng)濟衰退的大環(huán)境，但當然，我這么說并不意味著中國經(jīng)濟走到了一個負面，生產(chǎn)下滑，我說的是在一般意義下的中國經(jīng)濟增長速率放緩，和之前的強勁增長形成了鮮明對比。

中國應該通過更具擴張性的貨幣政策，防止通縮，做法之一就是停止購買太多的美國國債，中國不該投資美國國債，因為中國人需要把錢，把人民幣留在家里，他們需要錢來花，需要保持本國經(jīng)濟，讓錢留在中國，讓中國人多消費一點，中國人多消費一些，中國經(jīng)濟會更好一些，從而抵消通貨緊縮的影響，把物價水平拉回到每年2%或3%的增長速度?！?/p>

哈繼銘中金公司首席經(jīng)濟學家

全球經(jīng)濟的“低增長、高通脹”時代將來臨

一國的人口結(jié)構(gòu)和債務水平是該國經(jīng)濟增長最重要的兩個動力，擁有勞動能力人口比重大的國家，經(jīng)濟增長比較快，債務高的國家經(jīng)濟增長慢。美國2010年將出現(xiàn)人口結(jié)構(gòu)拐點，逐步步入老齡化階段，經(jīng)濟增長速度必然減慢。為應對此次危機，美國大量發(fā)債，國家債務占GDP比重由40%上升至70%，存在通過通貨膨脹，平衡高債率在未來兩代人之間分配的內(nèi)在沖動，全球經(jīng)濟的“低增長、高通脹”時代將來臨。中國人口結(jié)構(gòu)在2015年將迎來拐點，經(jīng)濟增長的速度也難免出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性拐點。

樊綱國民經(jīng)濟研究所所長

近兩年內(nèi)我國不存在通脹可能

盡管全世界都投放了很多貨幣，但是各國中央銀行其實都很關心也很警惕通貨膨脹。以美國為例，美聯(lián)儲主席伯南克兩次在國會作證都提到，一定的時候會改變貨幣政策方向，等到市場貨幣流動性開始恢復，美聯(lián)儲就會往回收。它既然能放貨幣，自然也能收貨幣。中國的央行同樣也關心本國通貨膨脹問題，也有能力應對貨幣的收放。而且相信未來會有一個貨幣回籠的過程。

近兩年內(nèi)中國不會出現(xiàn)通貨膨脹，“現(xiàn)在討論通貨膨脹為時過早”。把經(jīng)濟真正托穩(wěn)，“宏觀擴張性政策要執(zhí)行兩至三年”。從實體經(jīng)濟和貨幣經(jīng)濟的關系來看，現(xiàn)在也遠沒有到處理通貨膨脹隱患的程度?，F(xiàn)在中國通貨緊縮還有1個多百分點，原材料價格下降幅度還有5%-6%，整個投資還不夠活躍，還需要進行一定的觀望。

郎咸平著名經(jīng)濟學家

明年滯脹的可能性很大

本輪A股上漲是制造業(yè)資金和信貸資金推動的。

目前存在通脹壓力的不是美國，恰恰是包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家，“真正讓人擔心的不是出口數(shù)據(jù)的下降，而是進口數(shù)據(jù)的暴跌”，中國的制造業(yè)是進口原材料、進口機器設備后的粗加工，進口數(shù)據(jù)的暴跌恰恰意味著國內(nèi)企業(yè)家在經(jīng)濟惡化的環(huán)境下“不想干了”。

中國明年發(fā)生滯脹的可能性很大。

上半年接近7萬億元的銀行信貸大部分流入了基礎設施建設及國有企業(yè)，表面上正在復蘇的中國經(jīng)濟，實際上掩蓋了一場制造業(yè)危機。

拉動中國經(jīng)濟的“三駕馬車”——消費、政府投資、出口，在這場金融危機中都已經(jīng)停下，中國經(jīng)濟在明年見底之后，將面臨經(jīng)濟增長點枯竭的危機，“中國經(jīng)濟迫切需要第四駕馬車來拉動。”這第四駕馬車絕非來自于鋼筋水泥主導的制造業(yè)，“大家看到內(nèi)需拉不起來，其實內(nèi)需不是拉不動，而是因為大宗商品的過度產(chǎn)出，壓低了消費占GDP的比重?！?/p>

茅于軾著名經(jīng)濟學家

現(xiàn)在還是在通縮

通脹預期推動房市，這不是投資是投機，非常危險。現(xiàn)在大部分大城市投機房太多，空房太多，不管是賣掉也好，沒賣掉也好，空著就是泡沫，現(xiàn)在我看房地產(chǎn)明顯有泡沫。

現(xiàn)在還是在通縮，至于下個月能不能好轉(zhuǎn)很難估計，通縮有通縮的力量，通脹有通脹的力量，哪個力量大，很難估計。

我不承認輸入性通脹，石油價格上漲不會引起通脹。石油漲價最厲害是在2007年，日本石油全靠進口，但當時日本物價是負增長的，石油漲那么多，它的物價還掉了，原因在于貨幣總量在控制，所以我覺得所謂的輸入性通脹，就是石油漲，國內(nèi)的物價隨著漲，是不成立的。

周春生長江商學院金融學教授

一定程度的通脹難免

就目前的情況看，還沒有通脹的現(xiàn)象，某種意義上講，大家擔心的還是通貨緊縮。

中國和其他國家大發(fā)鈔票確實有可能積累形成通脹，但是人民大眾有這個預期，各國央行也有這個預期，一定程度的通脹難免，但是由于政府有預期可調(diào)整，所以惡性通脹不大可能。

為保護經(jīng)濟復蘇，目前還沒有緊縮政策的跡象，經(jīng)濟一旦復蘇，我們也不可能立即從寬松轉(zhuǎn)成緊縮，畢竟復蘇還是嫩芽，還沒有足夠的承受能力，從這個角度講，政府既想促進經(jīng)濟復蘇，又想把通脹控制在3%或4%，這是非常有難度的。

社會大眾對通脹的承受能力是隨著經(jīng)濟環(huán)境變化而變化的，并且預期的通脹和沒有預期的通脹影響也不一樣。如果把通脹控制在兩位數(shù)之內(nèi)，社會大眾還是能夠承受的，