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油價(jià)暴漲預(yù)示滯脹正在形成等11則

5月25日至6月7日

博聞

油價(jià)暴漲預(yù)示滯脹正在形成

□管清友/文

短短四個(gè)月時(shí)間，油價(jià)從每桶32美元的低位一路上漲至每桶66美元。不僅原油在上漲，國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格幾乎都出現(xiàn)連續(xù)上漲。這一現(xiàn)象表明，從供求關(guān)系去解釋油價(jià)上漲，是不太可靠的。美元貶值乃至通貨膨脹預(yù)期，恐怕是包括原油在內(nèi)的大宗商品價(jià)格連續(xù)上漲的直接因素。

今年年初以來(lái)，商品市場(chǎng)結(jié)束了恐慌性拋售的局面，市場(chǎng)信心逐漸恢復(fù)，負(fù)泡沫時(shí)代終結(jié)。業(yè)內(nèi)盛傳，在國(guó)際油價(jià)處于每桶30多美元時(shí)，一些投機(jī)機(jī)構(gòu)趁機(jī)囤積了大量原油，而每桶三四十美元的油價(jià)，的確已經(jīng)影響到了上游的勘探開(kāi)發(fā)和投資。

因此，與其說(shuō)是供求關(guān)系作用，不如說(shuō)是油價(jià)在美元貶值的推動(dòng)下，回歸到了正常水平。

從技術(shù)面來(lái)看，4月底，商品市場(chǎng)正面臨著方向性的選擇。市場(chǎng)最終選擇上漲，這恰恰說(shuō)明，新一輪通貨膨脹預(yù)期已然形成，大量資金重新流入商品市場(chǎng)，規(guī)避通脹風(fēng)險(xiǎn)。

同期道瓊斯指數(shù)漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于主要大宗商品漲幅，則從另一側(cè)面表明，這一波油價(jià)上漲，并沒(méi)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和需求的拉動(dòng)。

顯然，在各國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激方案中釋放出的大量貨幣和信貸資源，正在涌向資源類(lèi)商品市場(chǎng)。超發(fā)貨幣只能暫時(shí)抑制信用恐慌，對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)走出危機(jī)沒(méi)有作用。商品價(jià)格上漲，可能再次成為一些國(guó)家通貨膨脹的重要原因。

世界銀行預(yù)測(cè)，2009年世界經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷“二戰(zhàn)”以來(lái)的首度下滑。即便按照最樂(lè)觀的估計(jì)，世界經(jīng)濟(jì)在未來(lái)幾年走出金融危機(jī)陰影，也將是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。西方國(guó)家在石油危機(jī)后經(jīng)歷的“滯脹”——經(jīng)濟(jì)陷入低增長(zhǎng)、高通脹的局面，擴(kuò)張的貨幣政策失去了刺激成長(zhǎng)的效果而僅僅導(dǎo)致通貨膨脹——有可能再次出現(xiàn)。

以往經(jīng)驗(yàn)表明，國(guó)際市場(chǎng)間的流動(dòng)性往往“奔波”于商品市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)之間，其中最為安全的投資標(biāo)的，就是原油這樣的資源商品。可以預(yù)見(jiàn)，包括中國(guó)在內(nèi)的全球性資產(chǎn)價(jià)格泡沫可能會(huì)卷土重來(lái)。一旦這種情景出現(xiàn)，無(wú)論對(duì)于政府、企業(yè)還是居民，都將是一次嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)?！?/p>

作者為中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究會(huì)研究員

他說(shuō)

張國(guó)寶:油價(jià)反彈不反映需求回升

針對(duì)最近一段時(shí)間國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲，國(guó)家能源局局長(zhǎng)張國(guó)寶認(rèn)為，相當(dāng)部分是有些國(guó)家看到油價(jià)較低，增加收儲(chǔ)，而不是實(shí)際消耗原油，上半年國(guó)際原油需求并沒(méi)有大的上漲。

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快報(bào)

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