上市公司利潤(rùn)操縱的動(dòng)因分析

[摘 要] 由于上市公司的惡意造假具有很強(qiáng)的破壞作用，嚴(yán)重扭曲了股票的價(jià)值，擾亂了資本市場(chǎng)秩序，損害了投資者的利益，更多的人會(huì)選擇消極的投資策略，最終將導(dǎo)致證券市場(chǎng)發(fā)展受阻甚至停滯。為了使我國(guó)的資本市場(chǎng)更加健康地發(fā)展，必須加大對(duì)上市公司虛假會(huì)計(jì)信息的治理力度，有必要對(duì)上市公司利潤(rùn)操縱的動(dòng)機(jī)進(jìn)行深入分析。

[關(guān)鍵詞] 上市公司 利潤(rùn)操縱 手段分析

一、利潤(rùn)操縱的外在動(dòng)因

1.外界環(huán)境存在問(wèn)題。目前我國(guó)正處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化的過(guò)渡時(shí)期，在這一特定的歷史時(shí)期中，許多市場(chǎng)行為帶有明顯的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的痕跡。如股份公司發(fā)行新股和股票上市實(shí)行計(jì)劃額度制，明顯地帶有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的成分，導(dǎo)致了一些國(guó)營(yíng)大中型企業(yè)為了爭(zhēng)取新股額度，在總資產(chǎn)的盈利能力上竭盡其能。政府在理論上只是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則的制定者和監(jiān)督者，其自身并不參與市場(chǎng)運(yùn)行，但我國(guó)各級(jí)地方政府為了自身利益，往往直接參與上市公司的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行活動(dòng)，有的甚至默許和鼓勵(lì)本地上市公司實(shí)施利潤(rùn)操縱， 一些地方政府為了地方稅收而大開(kāi)方便之門(mén)。

2.會(huì)計(jì)制度體系不健全。這主要體現(xiàn)為我國(guó)會(huì)計(jì)制度的制定落后于會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與會(huì)計(jì)制度的缺陷會(huì)使企業(yè)在準(zhǔn)則外，會(huì)計(jì)事項(xiàng)的確認(rèn)和計(jì)量等方面由于“無(wú)法可依”而帶有很大的彈性，加之我國(guó)采用實(shí)質(zhì)重于形式原則進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，這就要求會(huì)計(jì)人員根據(jù)職業(yè)判斷力做出選擇。這樣會(huì)計(jì)人員利用會(huì)計(jì)政策的可選擇性和會(huì)計(jì)估計(jì)的不確定性操縱會(huì)計(jì)利潤(rùn)成為可能。

3.監(jiān)管機(jī)制不健全。目前，我國(guó)上市公司的外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要有會(huì)計(jì)師事務(wù)所、證監(jiān)會(huì)、審計(jì)機(jī)關(guān)和財(cái)政部門(mén)等，這些監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管不力為公司實(shí)施利潤(rùn)操縱提供了可能。在證券市場(chǎng)發(fā)展的初級(jí)階段，監(jiān)管體系薄弱，監(jiān)管手段不成熟，監(jiān)管人員不足，上市公司造假往往難以被及時(shí)發(fā)現(xiàn)查處。與造假成本相比，會(huì)計(jì)造假所帶來(lái)的收益通過(guò)證券市場(chǎng)能夠?qū)崿F(xiàn)幾何放大。正是由于會(huì)計(jì)造假的預(yù)期收益明顯大于造假成本，我國(guó)證券市場(chǎng)才會(huì)不斷出現(xiàn)會(huì)計(jì)造假現(xiàn)象。

二、利潤(rùn)操縱的內(nèi)在動(dòng)因

上市公司利潤(rùn)操縱的行為受到各種各樣的利益驅(qū)動(dòng)，形成了上市公司利潤(rùn)操縱的內(nèi)在動(dòng)因。

1.為取得上市資格而粉飾業(yè)績(jī)。《公司法》規(guī)定股份有限公司向社會(huì)公眾發(fā)行的股票不得低于公司總股本的25%，并且規(guī)定，開(kāi)業(yè)時(shí)間在三年以上，最近三年連續(xù)盈利，原國(guó)有企業(yè)依法改組而設(shè)立的，或《公司法》實(shí)施后新組建成的，其主要發(fā)起人為國(guó)有大中型企業(yè)的，可以連續(xù)計(jì)算。這樣，在新股額度有限的情況下，大型國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)整體上市是不現(xiàn)實(shí)的，只能將部分資產(chǎn)剝離出來(lái)折合為發(fā)起人股。在發(fā)行新股前，將這部分資產(chǎn)虛擬為一個(gè)會(huì)計(jì)實(shí)體，并假設(shè)其已經(jīng)存在了三個(gè)或三個(gè)以上的會(huì)計(jì)期間，然后從原有會(huì)計(jì)實(shí)體中剝離出一部分收入和費(fèi)用，并據(jù)以確定虛擬會(huì)計(jì)實(shí)體在各期間的利潤(rùn)。這種做法不僅有違會(huì)計(jì)主體和會(huì)計(jì)期間的基本假設(shè)，而且給公司上市前的財(cái)務(wù)包裝提供了許多機(jī)會(huì)。

2.為規(guī)避所得稅而隱瞞利潤(rùn)。所得稅是在會(huì)計(jì)利潤(rùn)的基礎(chǔ)上，通過(guò)納稅調(diào)整，將會(huì)計(jì)利潤(rùn)調(diào)整為應(yīng)納稅所得額，再乘適當(dāng)?shù)亩惵识贸龅?。一些公司為了偷稅、漏稅、推遲納稅時(shí)間，便會(huì)隱瞞利潤(rùn)。但也存在著一些公司特別是上市公司，為了能夠維護(hù)其在社會(huì)上的形象，為了能夠籌措到足夠的資金，不惜虛報(bào)利潤(rùn)，多交所得稅，而這部分所得稅往往又通過(guò)地方政府的稅收返還形式返給上市公司。

3.為達(dá)到配股而提高利潤(rùn)。公司上市后可以公開(kāi)向社會(huì)發(fā)行股票募集大量資金（簡(jiǎn)稱“配股”），是大多數(shù)公司要求上市的主要?jiǎng)右颍巧鲜泄镜呐涔尚袨閰s受到了較為嚴(yán)厲的政策約束。例如政府規(guī)定上市公司必須連續(xù)三年的平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)10％以上，才能按上年末股本為基數(shù)以不超過(guò)30％的比例配股。也就是說(shuō)，上市公司雖然前兩年凈資產(chǎn)收益率均在10％以上，只要當(dāng)年凈資產(chǎn)收益率低于10％就會(huì)前功盡棄，因此有人稱凈資產(chǎn)收益率10％為上市公司的生命線。為了獲得配股資格，許多上市公司在編制年報(bào)前進(jìn)行反復(fù)測(cè)算，如果達(dá)不到資格線但又相差不多的話就通過(guò)利潤(rùn)操縱來(lái)達(dá)到。

4.提高新股發(fā)行價(jià)格。上市公司發(fā)行新股的最直接目的就是大限度地從證券市場(chǎng)籌集到資金。公司所能夠募集資金的數(shù)額取決于股票發(fā)行數(shù)量和每股發(fā)行價(jià)格兩個(gè)因素。由于我國(guó)對(duì)上市公司發(fā)行股票的數(shù)量有額度限制，在有限的額度內(nèi)要獲得最大限度的資金量，只有提高股票的發(fā)行價(jià)格。股票發(fā)行價(jià)格等于每股收益乘以市盈率，而市盈率的大小受到政府的管制，所以每股收益的大小就成為上市公司通過(guò)發(fā)行股票籌集資金多少的決定因素。因此，上市公司都有意提高每股收益，一些券商為了爭(zhēng)取到公司的承銷資格，承諾幫助公司進(jìn)行利潤(rùn)包裝，在公司業(yè)績(jī)不佳的情況下，為了募集更多的資金，就產(chǎn)生了進(jìn)行利潤(rùn)操縱的動(dòng)機(jī)。

5.扭虧為盈來(lái)改善公司在二級(jí)市場(chǎng)的形象。公司上市可以提高公司的知名度，許多公司在上市以前默默無(wú)聞，無(wú)人知曉，但上市之后卻成為證券市場(chǎng)上投資者關(guān)注的熱點(diǎn)。公司的知名度大幅提高，作為公司的大股東和經(jīng)營(yíng)者的聲譽(yù)，能力也和上市公司的形象聯(lián)系在一起，控股股東與管理者的形象往往與上市公司的形象俱榮俱損。如果上市公司業(yè)績(jī)不佳甚至虧損，公司的股票就會(huì)進(jìn)入“垃圾股”的行列，公司的形象也隨之受損。更為重要的是，我國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)行的“特別處理”和“摘牌”制度更是給上市公司敲響了警鐘，形成巨大的壓力。如果正常的經(jīng)營(yíng)不能保證上市公司擺脫困境，相關(guān)的利益關(guān)系人必然會(huì)進(jìn)行利潤(rùn)操縱借以扭虧。

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