試析我國人民幣匯率政策的發(fā)展方向

[摘 要] 從基本經(jīng)濟(jì)層面看，人民幣絕對沒有長期升值的內(nèi)在基礎(chǔ)。我們必須按照我國具體的國情來統(tǒng)一制定貨幣匯率政策。我國政府以現(xiàn)有的各種政策工具操作已經(jīng)捉襟見肘，因此，我們需要從長計(jì)議，謀求我國經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)的發(fā)展。本文試圖從金融體制改革入手提高我國的金融實(shí)力，同時(shí)通過對外政策的調(diào)整和擴(kuò)大內(nèi)需的對內(nèi)政策的推行，來爭取人民幣匯率政策的更穩(wěn)健地發(fā)展。

[關(guān)鍵詞] 人民幣匯率 金融體制 對外政策 擴(kuò)大內(nèi)需

貨幣匯率政策，關(guān)系到我國經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展和數(shù)以億計(jì)勞動力的就業(yè)和生存。我們必須按照我國具體的國情來統(tǒng)一制定貨幣匯率政策，決不能因?yàn)槊绹鴮⑷嗣駧艆R率和中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系政治化，而受制于美國的壓力。更何況，從基本經(jīng)濟(jì)層面看，人民幣絕對沒有長期升值的內(nèi)在基礎(chǔ)。我國政府已經(jīng)意識到人民幣大幅度升值對經(jīng)濟(jì)帶來的影響是弊大于利，積極地采取各種措施來進(jìn)行調(diào)整和疏導(dǎo)?？陀^上說，現(xiàn)有的各種政策操作基本上屬于在現(xiàn)行制度框架下不得已而為之的選擇，不僅難以治本，其治標(biāo)的效果也會遞減。因此，我們需要從長計(jì)議，謀求我國經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)的發(fā)展。

一、完善金融體制，提高金融實(shí)力

1.構(gòu)建相對獨(dú)立的發(fā)展思想，重視金融外交，積極參與國際合作。保持對人民幣匯率的獨(dú)立決定權(quán)，以積極參與和東盟各國匯率協(xié)調(diào)對話的姿態(tài)回應(yīng)加強(qiáng)國際貨幣合作的呼聲。美元貶值提高了國際貨幣合作的要求，也為我國謀取人民幣的國際貨幣地位提供了機(jī)會。但是，我國還沒有實(shí)現(xiàn)人民幣的完全可兌換，外匯市場還很不完善，人民幣目前難以很快成長為國際貨幣體系中的一種關(guān)鍵貨幣。因此，我國目前應(yīng)對國際貨幣合作的最佳策略是，逐漸提高人民幣的國際影響力，尤其是在亞洲的影響力。

2.我國宜保持人民幣對美元匯率的穩(wěn)定，消除人民幣升值預(yù)期，同時(shí)通過改革和政策調(diào)整來應(yīng)對國際壓力和降低外部不平衡。保持人民幣對美元匯率的穩(wěn)定，會最大限度地降低美國雙赤字的調(diào)整對我國經(jīng)濟(jì)的沖擊，而貨幣環(huán)境的穩(wěn)定，有助于降低不確定性的預(yù)期所伴隨的巨大風(fēng)險(xiǎn)，讓人們專心致力于真實(shí)經(jīng)濟(jì)和真實(shí)投資的進(jìn)步。但是，這樣一來會降低美元匯率變動對美國經(jīng)常賬戶的調(diào)整作用，因而招致更大的要求人民幣匯率調(diào)整的國際壓力；二來會產(chǎn)生一定的外部不平衡——外匯儲備激增，從而對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成一定影響。因此，更需要通過一些國內(nèi)改革措施來應(yīng)對國際壓力，比如采用財(cái)稅政策與強(qiáng)有力的貨幣政策相互配合，來沖銷外部不平衡對國內(nèi)宏觀穩(wěn)定的影響。

3.提高人民幣匯率形成的市場化程度，慎重把握金融開放的力度和節(jié)奏是我國應(yīng)對國際壓力和克服外部不平衡的最佳選擇。提高人民幣匯率形成的市場化程度，通過調(diào)整對外經(jīng)濟(jì)政策，改善國際收支管理，降低外部不平衡程度和人民幣匯率的低估程度，減輕央行在外匯市場上的干預(yù)壓力。只是人民幣匯率形成的市場化程度對外匯市場基礎(chǔ)有較高的要求，需要事先推動三項(xiàng)改革措施:其一，統(tǒng)一外匯指定銀行跟企業(yè)、個(gè)人之間的外匯市場與我國外匯交易中心的外匯市場；其二，實(shí)行自愿結(jié)售匯或者更寬松的強(qiáng)制結(jié)售匯制度，避免外匯指定銀行對人民幣匯率的壟斷定價(jià)權(quán);其三，放松或取消對外匯指定銀行的外匯余額管理，避免外匯指定銀行的非意愿外匯買賣。

由于我國的金融業(yè)和金融市場還非常不發(fā)達(dá)，監(jiān)管能力非常落后，完全無法承受國際熱錢的投機(jī)性沖擊。因此慎重把握對外金融開放，適當(dāng)放寬國內(nèi)金融開放，才能真正把資金引導(dǎo)到興建企業(yè)、解決就業(yè)、引進(jìn)先進(jìn)管理和技術(shù)、提升技術(shù)水平和積累人力資本的實(shí)體投資上。

4.妥善管理好外匯儲備，把有限的資金引到需要它的地方。在華爾街，中國國家外匯儲備投資資金有個(gè)愚蠢的財(cái)富（dumb money）的綽號。全球投資大亨巴菲特曾經(jīng)使用過一個(gè)更加禮貌的詞語“天真的財(cái)富（innocent money）”。巴菲特說美國國內(nèi)并不缺乏投資資金，如果是好東西，一早就會在國內(nèi)的自由市場賣完了。而我們的很多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不是在國內(nèi)對國民開放銷售，而是到海外去了。龐大的外匯儲備不應(yīng)該成為洪水猛獸，它是我們來之不易的經(jīng)濟(jì)資源和重要的金融外交工具。運(yùn)用和管理好是我們必須研究的課題。

二、對外經(jīng)濟(jì)政策需要完善和擴(kuò)大內(nèi)需要應(yīng)提高到戰(zhàn)略的高度

1.對外經(jīng)濟(jì)政策宜以改善國內(nèi)資源配置效率為目標(biāo)。對外經(jīng)濟(jì)政策不宜繼續(xù)片面強(qiáng)調(diào)出口導(dǎo)向和吸引外資，宜以提高國內(nèi)資源配置效率和擴(kuò)大內(nèi)需為主要目標(biāo)。為此，消除對出口和外資的優(yōu)惠政策，消除對進(jìn)口用匯和內(nèi)資的限制，以改善長期以來依賴外資的局面，以提高外資的利用水平，減輕資本賬戶順差給人民幣帶來的升值壓力。

2.擴(kuò)大政府消費(fèi)支出，促進(jìn)內(nèi)需對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的拉動作用。我國流動性過剩的背后是投資與消費(fèi)的失衡。在國內(nèi)消費(fèi)不足的情況下，過剩的生產(chǎn)能力必然要尋求外部需求平衡，從而導(dǎo)致巨額的貿(mào)易順差。因此，必須擴(kuò)大內(nèi)需，增加消費(fèi)，才可以減少順差。政府應(yīng)該在以下方面做一些工作：（1）繼續(xù)控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模的過快增長，不斷調(diào)整投資和消費(fèi)的關(guān)系，提高城鄉(xiāng)居民消費(fèi)能力，增強(qiáng)消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用；（2）增加政府支出，建立促進(jìn)內(nèi)需的公共財(cái)政保障機(jī)制，比如通過調(diào)整國民收入分配格局增加農(nóng)民和城鎮(zhèn)居民的收入，提高人們的消費(fèi)能力；推動社會保障、醫(yī)療、教育、住房等方面的制度改革，優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，增加公共產(chǎn)品供給，降低居民未來不確定性風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定支出預(yù)期，進(jìn)而消除人民的后顧之憂，提高人民的消費(fèi)能力。

人民幣匯率升值和升值預(yù)期使得我們的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控受到巨大的沖擊。但是，任何事情都沒有絕對的，特別是對于瞬息變化的金融市場，就像美國華爾街大投行的破產(chǎn)也就是幾天的時(shí)間。人民幣匯率政策的轉(zhuǎn)變也要根據(jù)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、金融體系狀況，以及企業(yè)的承受力來決定。“不排除人民幣貶值的可能性。”中國人民銀行行長周小川日前在巴西召開的國際清算銀行會議上的一番表態(tài)，打破了一直以來業(yè)內(nèi)形成的關(guān)于人民幣升值的“思維定式”。這一表態(tài)，將在一定程度上改變市場對人民幣升值預(yù)期的判斷。人民幣匯率將在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)依然是我們關(guān)注的一個(gè)熱點(diǎn)。而如何妥善應(yīng)對壓力、回避內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)、充分利用國際資本為我國經(jīng)濟(jì)服務(wù)將是我國貨幣政策和金融發(fā)展戰(zhàn)略面臨的最要的問題。