[摘 要] 本文通過委托人——代理人博弈分析得出開展以第三方物流為中心的物流金融必要,然后提出以第三方物流為中心的融資模式,并闡述此融資模式的優(yōu)點,希望可以為第三方物流的快速發(fā)展提供一定的參考價值。
[關鍵詞] 物流金融 博弈 融資模式a
一、引言
我國物流業(yè)剛剛起步,與發(fā)達國家相比存在很大的差距,特別是第三方物流的發(fā)展更是落后,大多數(shù)物流企業(yè)目前只能提供運輸、倉儲等一般性服務,只有極少數(shù)企業(yè)可提供國際流行的物流網絡設計、預測、訂貨管理、存貨管理等物流服務。物流金融中涉及三個主體:物流企業(yè),融資企業(yè)和金融機構。物流企業(yè)與金融機構聯(lián)合為資金需求企業(yè)提供融資,物流金融的開展對這三方都有非常迫切的現(xiàn)實需要。物流金融的興起源于三種利益主體的結合:1.有利于融資企業(yè)走出融資困境。2.提高第三方物流的競爭力,創(chuàng)造新的利潤增長點。3.金融機構需要中間業(yè)務提升利潤空間。
當今社會是一個講究和諧、共贏的社會,而物流金融的出現(xiàn)正是迎合了這種理念。在物流金融所涉及的三個主體都可以實現(xiàn)利益共贏,從而建立一個比較穩(wěn)定的利益循環(huán)系統(tǒng),在這個系統(tǒng)中,所有成員都將得到長足的發(fā)展。而物流企業(yè)就是這個系統(tǒng)的成員之一,第三方物流作為我國物流業(yè)中新興的一部分,與傳統(tǒng)物流企業(yè)相比具有更強的生命力、競爭力,所以物流金融的發(fā)展給第三方物流帶來新的契機。
二、以第三方物流為中心的物流金融博弈分析
從博弈論角度看,假設商業(yè)銀行貸款的利息收入為RB,貸款損失為WB,監(jiān)督成本為CB,則得益函數(shù)為。如果開展物流金融業(yè)務,商業(yè)銀行無需承擔全部的貸款損失,假設只承擔其中k倍,k為小于1的常數(shù),商業(yè)銀行也無需對融資企業(yè)的貸款申請進行事前審查,不需要對融資企業(yè)貸款的使用情況進行監(jiān)督,假設監(jiān)督成本為,為小于1的常數(shù),則給融資企業(yè)發(fā)放貸款的得益函數(shù)為RL。第三方物流由于開展物流金融業(yè)務獲得更多的客戶及收益,假設其在不開展物流金融業(yè)務時的收益為 ,開展物流金融業(yè)務時,第三方物流能夠獲得更多的客戶和收益,假設此時第三方物流的收益為。商業(yè)銀行在開展物流金融業(yè)務之后承擔風險損失的k倍,實際上到底承擔多少風險比例,是由融資企業(yè)與第三方物流、第三方物流與商業(yè)銀行之間的博弈決定。關鍵問題不是商業(yè)銀行承擔多少風險,而是能分散多少風險。商業(yè)銀行分散風險越多,給融資企業(yè)發(fā)放貸款的積極性越大。
假設融資企業(yè)在沒有物流金融業(yè)務時的貸款額為Rc,利率為r,貸款所花費的時間為t,其得益函數(shù)為(k1,k2為常數(shù))。如果利用第三方物流開展物流金融業(yè)務時,融資企業(yè)可以獲得更多貸款,假設此時貸款額為(>),由于有第三方物流擔保,降低商業(yè)銀行貸款的風險,可獲得利率更低的貸款優(yōu)惠,而且融資時間大大縮短,假設此時利率為r’(r’ 根據委托人——代理人理論,商業(yè)銀行與第三方物流、融資企業(yè)與第三方物流之間的博弈都是一個兩個博弈方之間的,每階段都有兩種選擇的兩階段動態(tài)博弈模型,其擴展形如圖1、圖2。 在這兩個博弈中,博弈方都清楚自己和對方的得益情況,也都能觀察到對方的選擇,因此這兩個博弈是完全且完美信息的動態(tài)博弈,適合用逆推歸納法進行分析。首先討論代理人(第三方物流)在商業(yè)銀行——第三方物流的委托人——代理人博弈中的第二階段是否接受委托人(商業(yè)銀行)委托的選擇。此時第三方物流選擇接受委托的得益是 ,不接受委托的得益是RL,由于R’L>RL,第三方物流在第二階段會選擇接受委托。同理,在融資企業(yè)——第三方物流的委托人——代理人博弈中,利用逆推歸納法可知:第三方物流在第二階段同樣會選擇接受委托。然后我們回到第一階段委托人的選擇。如果委托人(商業(yè)銀行)選擇不委托,此時得益為RB-WB-CB。如果委托人(商業(yè)銀行)選擇委托,由于委托人清楚代理人的選擇,此時得益為。由于,委托人(商業(yè)銀行)在第一階段會選擇委托。同理,在融資企業(yè)——第三方物流的委托人——代理人博弈中,由于委托人(融資企業(yè))選擇委托的得益,選擇不委托的得益為,由于,可知>,所以委托人(融資企業(yè))會選擇委托。綜上所述,以上兩個博弈的納什均衡是商業(yè)銀行委托第三方物流,第三方物流也接受商業(yè)銀行的委托;融資企業(yè)也會選擇委托第三方物流,第三方物流也接受融資企業(yè)的委托。 根據納什均衡定義,那什均衡策略相對其余策略組合的最佳對策。任何博弈方都不愿單獨改變改變自己的策略。所以,根據以上兩個博弈的納什均衡可知商業(yè)銀行、融資企業(yè)都會選擇委托第三方物流開展物流金融業(yè)務,而且各方都不會輕易改變自己的策略。為建立以第三方物流為中心的融資模式提供理論依據。 三、第三方物流的融資模式探討 物流金融發(fā)展至今,其主要模式有三種:擔保模式?質押模式和墊資模式。但是這三種模式中物流企業(yè)在整個融資過程中基本上是起到一個連接融資企業(yè)與金融機構的橋梁作用,但是物流企業(yè)的作用可以更大。為了促進我國第三方物流的發(fā)展,在融資模式中可以嘗試推進第三方物流的中心地位,建立以第三方物流為中心的融資模式。這種新型的融資模式主要有以下幾個優(yōu)點: 1.以第三方物流為中心可以降低金融機構的貸款風險。我國的信用機制還不完善,中小型企業(yè)的信用情況不為金融機構所了解,金融機構的主要業(yè)務對象是國有企業(yè)和大型企業(yè)。在金融機構眼中,中小企業(yè)的信用等級比較低,不符合放款條件,金融機構需要一個信用等級比較高的中介作擔保。 2.以第三方物流為中心可以簡化融資程序,提高融資效率。如果融資企業(yè)與金融機構直接接觸,由于平時沒有建立起穩(wěn)健的融資關系,信用審核等相關手續(xù)比較繁瑣,而融資企業(yè)通常又是急需用資,這樣金融機構的穩(wěn)健與融資企業(yè)的效率要求就產生了矛盾。第三方物流的引入不但可以幫助金融機構減少一些中間環(huán)節(jié),同時可以滿足融資企業(yè)急需資金的要求。 3.以第三方物流為中心可以降低系統(tǒng)風險。第三方物流與融資企業(yè)的接觸較多,至少對融資企業(yè)所處的行業(yè)比較了解,在融資過程中可以掌握充足的信息,基本實現(xiàn)信息對稱,降低系統(tǒng)風險。 4.以第三方物流為中心,可以使得共贏系統(tǒng)中建立起三種長期穩(wěn)定的關系。以第三方物流為中心可以建立起金融機構與第三方物流、第三方物流與融資企業(yè)、融資企業(yè)與金融機構長期互利的合作關系。由于第三方物流的媒介作用,使得各方利益得到維護,從而使共贏系統(tǒng)的穩(wěn)定性加強。 正因為第三方物流給整個融資系統(tǒng)帶來好處,所以可以把第三方物流作為融資活動的中心,進而構建出以第三方物流為中心的融資模式。在以上幾種模式的基礎上提出以第三方物流為中心的融資模型。這個融資模型主要分為兩個階段,即第一階段:定期信用評價階段(圖3);第二階段:融資階段(圖4)。 該模型的特點就是信用評價階段與融資階段是分開進行的,這樣設計的目的主要有以下兩點: (1)便于金融機構對第三方物流統(tǒng)一授權,增大第三方物流在融資活動中的靈活性。金融機構對第三方物流進行信用評價,執(zhí)行嚴格的指標,確保通過信用評價的第三方物流都是信用等級高的企業(yè),同時第三方物流以一定的擔保形式抵押于金融機構,與金融機構形成一個利益整體。這樣金融機構就可以給予第三方物流比較大的靈活性,把原來屬于金融機構的一些工作交由第三方物流處理。 (2)融資過程與信用評價相分離,使得融資流程更順暢、時間更短、效率更高。第三方物流取得金融機構的統(tǒng)一授信后,在融資過程中,其主導地位加強。融資企業(yè)直接向第三方物流申請,第三方物流根據其信用情況、抵押條件決定是否建立融資關系。由于第三方物流與融資企業(yè)的業(yè)務關系密切,對融資企業(yè)的信息了解,處理融資關系的前期工作比較快捷,而且決策的合理性更強。這樣使此環(huán)節(jié)的時間更短、效率更高。 四、結論與研究展望 本文通過委托人——代理人博弈分析得出開展以第三方物流為中心的物流金融必要性,然后提出以第三方物流為中心的融資模式,并闡述此融資模式的優(yōu)點。 隨著物流業(yè)的快速發(fā)展,物流金融的地位越來越重要。以第三方物流為中心的融資微觀態(tài)還有待于深入研究:如何有效地管理以第三方物流為中心的融資業(yè)務風險;金融工程技術在以第三方物流為中心的融資管理中的應用,以及以第三方物流為中心的融資服務收費定價、信用與評估體系、系統(tǒng)動力學的實際求解偏差分析等。 參考文獻: [1]孟 超 田志軍:第三方物流企業(yè)服務創(chuàng)新_物流金融[J].經濟研究,2006(9) [2]謝 鵬:物流金融運作模式探討[J].福建金融,2007(2) [3]陳祥鋒 石代倫 朱道立:倉儲與物流中的金融服務創(chuàng)新系列講座之五金融供應鏈與融通倉服務[J].物流技術與應用,2006(3) [4]張 聰:一種復合模式的倉儲式物流配送管理系統(tǒng)設計[J].商場現(xiàn)代化,2006(3) [5]霍佳震 隋明剛 劉仲英:企業(yè)績效及供應鏈績效評價研究現(xiàn)狀[J].同濟大學學報,2001 [6]謝識予:經濟博弈論(第二版)[M].上海:復旦大學出版社,2004(12)