金融危機情況下中國證券監(jiān)管體制模式淺析

[摘 要] 證券監(jiān)管是金融監(jiān)管的重要組成部分，隨著中國證券市場與國際市場的聯(lián)系越來越緊密，證券市場的國際化，要求市場監(jiān)管模式也要與之相適應，趨向國際化。席卷全球的金融危機深刻地說明了證券市場是高風險市場，對證券市場進行有效監(jiān)管已成為世界各國都無法回避的問題。從金融危機產(chǎn)生的金融監(jiān)管制度問題出發(fā)，研究我國證券市場的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制、證券監(jiān)管國際合作機制、證券監(jiān)管法律現(xiàn)狀和對策，對于完善我國證券市場監(jiān)管具有重要意義。

[關(guān)鍵詞] 集中監(jiān)管模式 中間混合監(jiān)管模式 金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制 證券監(jiān)管國際合作

一、證券監(jiān)管的必要性

與一般商品不同，證券產(chǎn)品是一種非常特殊的商品.證券產(chǎn)品的特殊性主要表現(xiàn)在:(1)這類產(chǎn)品具有價值上的預期性，即產(chǎn)品的價值與未來狀況有關(guān)(2)這類產(chǎn)品具有價值上的不確定性，即產(chǎn)品的價值可能與人們的預期價值不一樣(3)從某種意義上來講，證券產(chǎn)品具有公共產(chǎn)品的某種特性，其成本的決定和效用的實現(xiàn)都具有一定得社會性(4)證券產(chǎn)品基本上是一種信息產(chǎn)品，消費者完全是按照產(chǎn)品所發(fā)出的各種信息來判斷其價值，產(chǎn)品的物理狀態(tài)與產(chǎn)品價值直接沒有直接的關(guān)系，有些證券產(chǎn)品可能只以概念的形式存在，不存在物理狀態(tài).

金融自由化，技術(shù)進步和金融創(chuàng)新促使國際金融市場發(fā)生了巨大的變化.政府放松了外匯管制，放松資本流動管制和國內(nèi)金融業(yè)實行自由化改革，使金融發(fā)展的地域限制越來越少;技術(shù)進步使金融跨國交易和金融服務跨國提供的成本大大減少，促使了全球性金融市場和國際化金融機構(gòu)的發(fā)展;金融創(chuàng)新使得新的金融工具層出不窮，創(chuàng)造了新的金融市場，金融衍生工具的交易量急劇增加，金融風險也日益增大.技術(shù)創(chuàng)新和自由化所導致的全球化使得金融主體在全球范圍內(nèi)進行資源配置，提高了資本配置的效率，促進了經(jīng)濟增長.同時，這種全球金融市場的增長和統(tǒng)一也向監(jiān)管者發(fā)出了挑戰(zhàn).

二、我國證券業(yè)的監(jiān)管模式

1.中國證券監(jiān)管體制的形成。我國證券市場監(jiān)管經(jīng)歷了一個由分散監(jiān)管到集中監(jiān)管的過程。自20世紀80年代中期到90年代初期，證券市場處于區(qū)域性試點階段，證券管理機構(gòu)的角色由中國人民銀行及各地分行擔當。到1991年，除中國人民銀行金融管理司、國家體改委、財政部擔當證券市場管理職責外，還專門成立了“全國股票市場辦公會議”，由人民銀行、體改委、計委、經(jīng)貿(mào)委、財政部等部委派員參加，負責對股票市場進行監(jiān)管。1998年5月18日“中國證券監(jiān)督管理委員會”(簡稱證監(jiān)會)正式掛牌，中國證監(jiān)會是國務院直屬事業(yè)單位。國務院證券委的職能并人中國證監(jiān)會，中國人民銀行有關(guān)證券監(jiān)管的職能移交中國證監(jiān)會，地方證券監(jiān)管部門也改為以中國證監(jiān)會為主領(lǐng)導。這樣就消除了以前多頭管理的弊端，強化了監(jiān)管職能和監(jiān)管力度。

2.中國證監(jiān)會主要職能部門。發(fā)行監(jiān)管部、市場監(jiān)管部、機構(gòu)監(jiān)管部、上市公司監(jiān)管部、基金監(jiān)管部、期貨監(jiān)管部、稽查局(首席稽查辦公室)、法律部(首席律師辦公室)、會計部(首席會計辦公室)、政策研究室、國際合作部、人事教育部和辦公廳。中國證監(jiān)會對派出機構(gòu)實行垂直領(lǐng)導，總部設在北京，全國范圍內(nèi)設有36個證監(jiān)局。

3.中國的集中型監(jiān)管體制模式。由于各國的政治體制，經(jīng)濟體制，證券市場發(fā)育程度和歷史傳統(tǒng)習慣不同，隨著證券市場監(jiān)管實際的發(fā)展，各國證券市場監(jiān)管體制形成了不同的制度模式，基本上可以分為三種類型:集中型證券市場監(jiān)管，自律性證券市場監(jiān)管和中間型證券市場監(jiān)管。

中國現(xiàn)行證券監(jiān)管體制屬于集中型監(jiān)管體制模式。主要原因有以下幾個:(1)中國在長期的經(jīng)濟管理實踐中，可以發(fā)揮我們已經(jīng)具有的集中管理經(jīng)驗的優(yōu)勢，提高市場監(jiān)管的效率。(2)中國的證券市場還處于起步階段，法律法規(guī)建設和各項監(jiān)管尚不完善。證券介意活動中經(jīng)常出現(xiàn)投機過度，信息披露是真，機構(gòu)操縱，內(nèi)幕交易，欺詐等違規(guī)現(xiàn)象，如果沒有一個集中統(tǒng)一的權(quán)威性證券見過機構(gòu)，就難以有效地監(jiān)管證券市場，保證證券市場健康，平穩(wěn)，高效運行。(3)中國證券從業(yè)人員的素質(zhì)較低，自我約束，自我管理的能力不強，自律意識比較單薄。中國證券市場發(fā)展的時間比較短，證券業(yè)缺乏行業(yè)自律監(jiān)管經(jīng)驗。

4.中國模式的弊端。(1)容易產(chǎn)生對證券市場過多的行政干預(2)在監(jiān)管證券市場的過程中，自律組織與政府主管機構(gòu)的配合有時難以完全協(xié)調(diào)(3)當市場行為發(fā)生變化時，有時不能作出迅速反應并采取有效措施。

三、中國證券監(jiān)管調(diào)整的思路

為了應對證券市場開放所帶來的一系列挑戰(zhàn)，結(jié)合中國證券監(jiān)管實踐，中國的證券監(jiān)管體系需要在以下幾個方面作出調(diào)整:

1.分業(yè)監(jiān)管對綜合金融的適應與調(diào)整?？偤徒鹑谑侵袊鹑跇I(yè)發(fā)展的一個必然趨勢，在中國當前分業(yè)監(jiān)管體制下，可先設立一個松散型的合作監(jiān)管機構(gòu)，待時機成熟了，再向統(tǒng)一監(jiān)管的模式變革.同時要積極推動現(xiàn)在的機構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)變。

2.監(jiān)管的法律框架的調(diào)整和完善。首先要對<證券法>進行調(diào)整和完善，尤其是要建立證券訴訟的辯方舉證制度和證券投資者賠償制度，充分保護投資者的利益，同時還要對其他的相關(guān)法律進行調(diào)整和完善，按照WTO的要求對一些法律進行相應的調(diào)整和充實。

3.國際合作監(jiān)管。可以實行國際通用的會計準則，便利監(jiān)管機構(gòu)的統(tǒng)一監(jiān)管，建立信息共享機制，并確定信息保密標準，建立在涉及跨國欺詐行為時的調(diào)查協(xié)助機制，國際監(jiān)管組織之間簽訂諒解備忘書的，對跨國監(jiān)管形成共識，減少監(jiān)管摩擦。

4加強網(wǎng)上證券業(yè)務監(jiān)管。網(wǎng)上業(yè)務的安全始終要放在監(jiān)管的首要位置.必須加強對網(wǎng)上欺詐行為的監(jiān)管，加強網(wǎng)上信息披露，對網(wǎng)上業(yè)務的開展實行認可制，同時監(jiān)管部門將有關(guān)信息及時公告于眾，提供在線查詢。

5.對監(jiān)管者的監(jiān)管。這一問題在中國基本上是空白，為此要努力推動監(jiān)管的法制化，市場化，減少行政性監(jiān)管，從而減少監(jiān)管者尋租的可能性.建立有效地權(quán)利制衡機制，包括內(nèi)部制衡機制和外部制衡機制.強化社會輿論監(jiān)

督，加強輿論監(jiān)督力量。

參考文獻:

郭田勇 郭宏堅:美國金融危機對我國混業(yè)經(jīng)營監(jiān)管模式的啟示[J].投資北京，2008(11)