沸點(diǎn)人聲

中鋁收購(gòu)力拓告吹

3月份以來(lái)，全球大宗商品價(jià)格快速反彈，資產(chǎn)泡沫瞬間浮起，交易繼續(xù)成立的基石已被無(wú)情擊碎

中國(guó)鋁業(yè)公司注資力拓195億美元交易離最后審批沖刺僅剩10天，卻戛然而止。6月4日晚9時(shí)，這筆交易在英國(guó)倫敦被力拓董事會(huì)正式否決。力拓董事會(huì)改向股東配股融資150億美元，中鋁僅得“分手費(fèi)”1.95億美元。至此，這場(chǎng)中國(guó)企業(yè)史上最大額度和最激動(dòng)人心的海外并購(gòu)案由此劃上句號(hào)，中鋁董事長(zhǎng)熊維平表示，“對(duì)這一結(jié)果感到非常失望”。而三大國(guó)際礦業(yè)巨頭的鐵三角關(guān)系不但沒(méi)有被拆散，反而愈加緊密。對(duì)于毀約最開(kāi)心的要算必和必拓了：阻止中鋁入股力拓是必和必拓的一大心愿。據(jù)悉，必和必拓將注入58億美元來(lái)與力拓合資興辦新的礦業(yè)公司，利潤(rùn)平分。這一直是必和必拓夢(mèng)寐以求的事情，它的最終目標(biāo)是兼并力拓，打造世界上礦業(yè)公司的巨無(wú)霸。

這筆一直被外界稱(chēng)為“抄底”收購(gòu)海外優(yōu)質(zhì)礦業(yè)資產(chǎn)的巨額交易，從一開(kāi)始就存在太多的變數(shù)。中國(guó)方面，除了在該交易中開(kāi)始時(shí)短暫占據(jù)主動(dòng)外，其它時(shí)候大都是完全被動(dòng)的，也一直在承受包括力拓股東、澳大利亞政府以及國(guó)外輿論的壓力。今年2月，力拓決定與中鋁合作、低價(jià)向中鋁出售股份時(shí)，正是該公司背負(fù)著387億美元債務(wù)之際，其中的89億美元債務(wù)將于今年10月份到期。決定與中鋁合作之后的幾個(gè)月，力拓的股票一路上揚(yáng)，5個(gè)月內(nèi)上漲幾乎一倍，其財(cái)務(wù)狀況也因此大為好轉(zhuǎn)。另外，全程參與了中鋁力拓交易的一位權(quán)威人士認(rèn)為，“3月份以來(lái)，全球大宗商品價(jià)格快速反彈，資產(chǎn)泡沫瞬間浮起，交易繼續(xù)成立的基石已被無(wú)情擊碎?！?/p>

平安戀上深發(fā)展

6月8日，中國(guó)平安與深發(fā)展A雙雙停牌。按后者的公告，一宗重大事項(xiàng)正在籌劃之中。自此，三載“緋聞”、幾度親疏之后，中國(guó)平安迎娶同城深發(fā)展的“時(shí)間窗口”終于打開(kāi)。據(jù)報(bào)道，本次并購(gòu)的路線圖很可能是：中國(guó)平安集團(tuán)首先以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)深發(fā)展定向增發(fā)的新股，再接盤(pán)深發(fā)展現(xiàn)第一大股東新橋投資所持全部股份，進(jìn)而與平安銀行進(jìn)行全面整合，最終實(shí)現(xiàn)其“金融控股”公司愿景。通過(guò)本次交易，已將銀行置于與傳統(tǒng)保險(xiǎn)同等重要位置的中國(guó)平安，將獲得一張具有全國(guó)影響力的銀行牌照、網(wǎng)絡(luò)和客戶(hù)資源；而多年飽嘗“資本金之渴”的深發(fā)展，也將通過(guò)增發(fā)計(jì)劃將其資本充足率提升至10%以上。不少分析師表示，若能達(dá)成交易可能是深發(fā)展和中國(guó)平安的雙贏。但如要完成本次交易，還要獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)及保監(jiān)會(huì)等相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。

劉曉人自首

在創(chuàng)業(yè)板即將推出之際，紅鼎創(chuàng)投創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)劉曉人，卻因無(wú)力償還數(shù)額巨大的民間集資款，無(wú)奈之下到公安部門(mén)自首。一個(gè)創(chuàng)投界的傳奇人物，輝煌就此隕落。

2006年7月15日，劉曉人聯(lián)合另外5位自然人，成立了紅鼎創(chuàng)業(yè)投資有限公司，注冊(cè)資本3000萬(wàn)元。作為國(guó)內(nèi)本土風(fēng)投業(yè)界的開(kāi)創(chuàng)者，劉曉人被譽(yù)為“天使大哥”、“民間創(chuàng)投第一人”、“民間天使投資第一人”。在紅鼎創(chuàng)投的投資清單上，已有交友網(wǎng)站螞蟻網(wǎng)、在線零售箱包的愛(ài)尚網(wǎng)、中國(guó)民間資本網(wǎng)、方興東的互聯(lián)網(wǎng)實(shí)驗(yàn)室、青銅網(wǎng)絡(luò)、茶易小鋪茶葉連鎖店等眾多投資案例。據(jù)知情人表示，紅鼎的運(yùn)作一直處于非常不規(guī)范狀態(tài)，運(yùn)作資金一直約為3000萬(wàn)元左右。隨著近年來(lái)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展，不少民營(yíng)資本紛紛涌入創(chuàng)投行業(yè)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，嚴(yán)重不規(guī)范是這些企業(yè)發(fā)展的巨大障礙。

罰單女王

在成功迫使微軟的鮑爾默放棄上訴、乖乖上繳8.99億歐元罰款一年后，被稱(chēng)為“鐵娘子”的歐盟委員會(huì)反壟斷專(zhuān)員內(nèi)莉·克勒斯·斯米特（Neelie Kroes）再度刷新她的罰款紀(jì)錄。這次，她開(kāi)出一張10.6億歐元的罰單，把它投向全球最大的芯片公司英特爾，這是歐盟與英特爾8年交手后的結(jié)果。這筆創(chuàng)下歐盟反壟斷罰款金額之最的錢(qián)，相當(dāng)于英特爾去年全年凈利潤(rùn)的三成。不過(guò)，傲氣十足的英特爾迄今為止還不愿向“罰單女王”低頭。

內(nèi)莉領(lǐng)導(dǎo)的歐盟競(jìng)爭(zhēng)總司，掌管反壟斷、企業(yè)兼并、政府補(bǔ)貼等事務(wù)，一旦發(fā)現(xiàn)被認(rèn)為證據(jù)確鑿的“違規(guī)”企業(yè)，便可開(kāi)出天價(jià)罰單。過(guò)去幾年，內(nèi)莉的團(tuán)隊(duì)“戰(zhàn)績(jī)斐然”。僅在2006年一年間，競(jìng)爭(zhēng)總司共就企業(yè)壟斷行為作出7項(xiàng)最終裁決，對(duì)41家企業(yè)開(kāi)出罰單，總金額高達(dá)18.46億歐元。除了英特爾、微軟，其還曾對(duì)可口可樂(lè)、蘋(píng)果、谷歌等巨頭展開(kāi)過(guò)調(diào)查。反壟斷罰款一直是歐盟的一項(xiàng)重要財(cái)政來(lái)源。在兩年前，歐盟也曾對(duì)微軟開(kāi)出13.5億美元的巨額罰單，以致業(yè)內(nèi)戲稱(chēng)內(nèi)莉領(lǐng)導(dǎo)的反壟斷調(diào)查機(jī)構(gòu)成了歐盟的“超級(jí)提款機(jī)”。

下一次會(huì)有更大的災(zāi)難

現(xiàn)在看來(lái)我們對(duì)于過(guò)量貨幣流到了哪里還缺乏認(rèn)識(shí)。上個(gè)世紀(jì)80年代很好懂的，政府只要頭腦一熱，基建項(xiàng)目上得多，基建項(xiàng)目投資100元錢(qián)里頭，有40元錢(qián)肯定進(jìn)了工資口袋。工資一漲人們立刻買(mǎi)農(nóng)副產(chǎn)品，農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格就跟著漲。CPI一漲政府就著急，因?yàn)槔习傩盏睦鏁?huì)受到侵害，然后就調(diào)控。現(xiàn)在錢(qián)多了以后首先不是沖擊消費(fèi)品市場(chǎng)，不是沖擊農(nóng)副產(chǎn)品，而是沖擊投資品。在各種各樣偶發(fā)因素的影響下，過(guò)量的貨幣會(huì)凝聚到某種投資品上，凝聚到哪種投資品上，哪種投資品價(jià)格就會(huì)飛漲，在微觀上，人是很難抗拒這個(gè)力量的。

當(dāng)然人民幣超發(fā)有一個(gè)更大的背景就是美元超發(fā)的問(wèn)題。過(guò)去很多專(zhuān)家講得也有道理，發(fā)展中國(guó)家如果把本幣跟一個(gè)好的貨幣掛鉤會(huì)有好的結(jié)果。因?yàn)榘l(fā)展中國(guó)家政權(quán)不穩(wěn)定，掌權(quán)的人沒(méi)有長(zhǎng)遠(yuǎn)行為，今天上臺(tái)了今天就開(kāi)印鈔機(jī)，所以發(fā)展中國(guó)家通常都會(huì)把貨幣搞得亂七八糟。如果發(fā)展中國(guó)家把自己的貨幣與美元掛鉤，假定美元是好貨幣，就不能濫發(fā)了。這個(gè)邏輯我直到今天也還是承認(rèn)。

但具體情況具體分析，這幾年中國(guó)自己倒是有了自律，特別是1994年那場(chǎng)改革后，我們把財(cái)政動(dòng)機(jī)超發(fā)人民幣這個(gè)龍頭關(guān)上了。但倒過(guò)來(lái)看這幾年美元超發(fā)得一塌糊涂。美國(guó)調(diào)控貨幣的辦法是通過(guò)聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率，簡(jiǎn)單講基準(zhǔn)利率升高就是減少貨幣供應(yīng)量，降低就是擴(kuò)大貨幣供應(yīng)。1999年美聯(lián)儲(chǔ)的基準(zhǔn)利率是9%，現(xiàn)在快降到0了。

在美國(guó)過(guò)量的錢(qián)里面，有很大一塊不是美國(guó)人民儲(chǔ)蓄得到的錢(qián)，而是外國(guó)人把錢(qián)借給美國(guó)人花。列寧當(dāng)時(shí)說(shuō)：帝國(guó)主義國(guó)家是資本輸出，在全球食利，現(xiàn)在是發(fā)展中國(guó)家把錢(qián)借給美國(guó)人。

說(shuō)到底因?yàn)槊涝鞘澜缰饕Y(jié)算貨幣和儲(chǔ)備貨幣。二次大戰(zhàn)以后美國(guó)做了個(gè)承諾，任何國(guó)家央行可用持有的美元換黃金，36美元換一盎司的黃金。最近金價(jià)是多少呢？1000美元了。所以美國(guó)人沒(méi)有很好地履行當(dāng)年的承諾。特別是60年代末打越戰(zhàn)時(shí)，財(cái)政大窟窿最后也是靠發(fā)票子解決的。最后到1971年時(shí)尼克松宣布，美國(guó)關(guān)閉黃金窗口，1944年承諾不算了。世界各國(guó)持有的美元我不給你換黃金了，我黃金窗口關(guān)了。說(shuō)穿了這就是往地上一躺耍無(wú)賴(lài)啊！這真是把全世界給坑了一把。如果美元不斷地松，人民幣又跟它掛鉤，那通脹就會(huì)引進(jìn)中國(guó)。所以前兩年各種資產(chǎn)價(jià)格漲得離譜。

現(xiàn)在世界各國(guó)政府又開(kāi)始比賽發(fā)貨幣，這樣做的后果是很?chē)?yán)重的。如果不發(fā)，短期就受不了。但即使能躲過(guò)這一災(zāi)，下一次還會(huì)有更大的災(zāi)難。這是對(duì)貨幣分析得出的基本結(jié)論。（北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院院長(zhǎng)，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，周其仁教授）

中國(guó)工人遠(yuǎn)未做到“體面勞動(dòng)”

中國(guó)勞動(dòng)階層還缺乏充分的就業(yè)機(jī)會(huì)，社會(huì)保護(hù)體系不完善，工人的權(quán)利經(jīng)常被忽視或剝奪，社會(huì)對(duì)話機(jī)制也不健全。而環(huán)境壓力、不安全感、政府管理缺失、收入分配不公以及缺乏公共福利等，使很多勞動(dòng)者的工作環(huán)境、工作條件和社會(huì)福利都不體面。

在全球化進(jìn)程中，中國(guó)已經(jīng)接受了世界性的游戲規(guī)則，但要完全遵守這些規(guī)則，那將是一個(gè)需要耐心的過(guò)程。為了幫助中國(guó)迎接這個(gè)挑戰(zhàn)，不論是中國(guó)還是外國(guó)的NGO組織，都要繼續(xù)發(fā)揮積極的監(jiān)督作用，通過(guò)各種正常的途徑為勞工階層代言，為他們爭(zhēng)取利益。

當(dāng)然，最重要的第一關(guān)，是在雇主身上。中國(guó)廣大雇主還有待清醒認(rèn)識(shí)到自己身上的社會(huì)責(zé)任，要嚴(yán)格依法保護(hù)員工的勞動(dòng)就業(yè)、工資收入、健康安全以及福利保障的權(quán)利，為員工參加各項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)而繳納保險(xiǎn)費(fèi)；為其員工提供補(bǔ)充性的保險(xiǎn)和福利，以及更好的就業(yè)安全和福利保障；在管理中更加尊重職工的權(quán)利和尊嚴(yán)，必要時(shí)應(yīng)該提供慈善捐助等。

有組織的公民社會(huì)應(yīng)該建立在和諧的勞資關(guān)系和可持續(xù)的就業(yè)基礎(chǔ)上。這一目標(biāo)可以通過(guò)不同社會(huì)機(jī)構(gòu)、不同利益集團(tuán)的代表，進(jìn)行平等對(duì)話來(lái)實(shí)現(xiàn)。有組織的平等對(duì)話或者談判，無(wú)疑是良好的機(jī)制，可以有效化解矛盾，避免不必要的利益沖突。這既需要政府的管理和監(jiān)督，需要工會(huì)組織為工人利益代言，也特別需要雇主更多地尊重工人權(quán)利，提高他們的勞動(dòng)報(bào)酬。

在全球金融危機(jī)形勢(shì)下，中國(guó)企業(yè)若能確?？沙掷m(xù)的就業(yè)前景，確保不減薪，確保準(zhǔn)時(shí)支付薪水，那就是在履行雇主的責(zé)任，就是在為社會(huì)和諧、穩(wěn)定做貢獻(xiàn)。

市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使中國(guó)雇主和雇員之間的關(guān)系，與三十多年前計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代相比有很大不同，更加復(fù)雜，處理的難度也更大，包括雇員最基本的生產(chǎn)安全和健康狀況都很難以有效保證。因此，國(guó)際社會(huì)應(yīng)當(dāng)在這方面多與中方交流，為中國(guó)的企業(yè)，特別是為中小企業(yè)的人力資源經(jīng)理和工會(huì)工作者提供必要的培訓(xùn)。中國(guó)還要繼續(xù)打擊雇傭童工的行為，類(lèi)似2008年?yáng)|莞童工事件的現(xiàn)象，必須堅(jiān)決予以制止。

中國(guó)各個(gè)利益集團(tuán)，特別是雇主集團(tuán)的代表們，應(yīng)該拿出勇氣和實(shí)際行動(dòng)，為建立一個(gè)有體面勞動(dòng)的公平、和諧社會(huì)而努力。 （中國(guó)全國(guó)政協(xié)外委會(huì)副主任，韓方明）

警惕下一輪資產(chǎn)價(jià)格泡沫

最近一段時(shí)間以來(lái)，一系列跡象表明，金融機(jī)構(gòu)的去杠桿化可能將告一段落。美國(guó)財(cái)政部對(duì)19 家最大商業(yè)銀行的壓力測(cè)試表明，美國(guó)商業(yè)銀行的資本金充足程度事實(shí)上超過(guò)了市場(chǎng)預(yù)期。

從實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)看，美、歐、日三大經(jīng)濟(jì)體從2008 年下半年起集體陷入衰退。實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退、真實(shí)需求下降是導(dǎo)致油價(jià)崩盤(pán)的根本原因。然而，隨著世界各國(guó)寬松財(cái)政貨幣政策的效力開(kāi)始浮現(xiàn)，越來(lái)越多的證據(jù)表明，從2009 年5 月起，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體可能已經(jīng)開(kāi)始反彈。從美國(guó)的消費(fèi)者信心指數(shù)、ISM 制造業(yè)指數(shù)、新申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)來(lái)看，5 月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)。經(jīng)合組織6 月初發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，占全球國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)近四分之三的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，可能已在4 月份觸及“谷底”。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)的反彈對(duì)于世界各國(guó)可能是好事，然而對(duì)于美元與美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)可能是壞事。一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的反彈將會(huì)強(qiáng)化投資者對(duì)于通貨膨脹的擔(dān)憂(yōu)。自2008 年9月以來(lái)，美國(guó)的銀行超額準(zhǔn)備金由幾十億美元飆升至創(chuàng)記錄的8000 億美元之上。隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的反彈，美國(guó)商業(yè)銀行重新開(kāi)始反彈，銀行超額準(zhǔn)備金將迅速演變?yōu)閺V義貨幣與信貸。隨著貨幣乘數(shù)的反彈，美國(guó)國(guó)內(nèi)的通貨緊縮可能在很短時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄘ浥蛎洠涣硪环矫?，通貨膨脹預(yù)期將會(huì)強(qiáng)化美元貶值、大宗商品價(jià)格上漲與長(zhǎng)期國(guó)債收益率上揚(yáng)的趨勢(shì)。美國(guó)國(guó)內(nèi)的通脹預(yù)期將會(huì)強(qiáng)化美元對(duì)大宗商品購(gòu)買(mǎi)力的貶值。而即使在基本面因素尚未根本扭轉(zhuǎn)的前提下，僅僅是計(jì)價(jià)貨幣顯著貶值也足以令國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅上升。通脹預(yù)期會(huì)抬高美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率，造成存量國(guó)債的市場(chǎng)價(jià)值縮水。

簡(jiǎn)言之，隨著美國(guó)金融市場(chǎng)以及全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的反彈，美元與美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)將會(huì)步入下降通道，這對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言具有重要的政策涵義。發(fā)達(dá)國(guó)家與新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)將會(huì)重新面臨大量資本流入。香港H 股市場(chǎng)已經(jīng)面臨洶涌的資本流入，中國(guó)A 股市場(chǎng)可能緊隨其后，我們應(yīng)警惕下一輪資產(chǎn)價(jià)格泡沫。一旦美元貶值、美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)價(jià)格下跌，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備可能面臨嚴(yán)重?fù)p失，轉(zhuǎn)變外匯儲(chǔ)備投資策略已經(jīng)迫在眉睫。大宗商品價(jià)格可能繼續(xù)上漲，如何未雨綢繆地規(guī)避大宗商品價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，將重新成為中國(guó)企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)。（中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治所研究員，張明）