美國金融危機與新自由主義的破滅

張新平 王 展

[內(nèi)容提要]這次次貸危機引發(fā)的不僅僅是一次嚴重的美國金融危機,而且是一次波及全世界 的金融風暴。這次危機的爆發(fā)很可能給全世界的金融和經(jīng)濟帶來嚴重的動蕩不安,甚至會演 化為經(jīng)濟衰退或經(jīng)濟危機。而導致這次金融危機的原因主要是新自由主義[1]指導 下的消 費拉動方式、金融自由化、資本的金融化,以及美國的新自由主義生存方式。從社會和經(jīng)濟 的角度來看,新自由主義都是不可持續(xù)的,繼上個世紀的東亞金融經(jīng)濟危機后,再一次有力 地宣告了新自由主義的破滅。

[關(guān)鍵詞] 金融危機 新自由主義 破滅

中圖分類號:F83712?59 文獻標識碼:A 文章編號:1007-1369(2009)3-0048-06

っ攔金融危機的發(fā)生、發(fā)展和蔓延

2007年2月美國爆發(fā)了次級貸款違約危機、信用緊縮所引發(fā)的金融危機風暴。美國第二大 次級抵押貸款公司新世紀金融公司(New Century Finance Corp)宣布破產(chǎn),拉開了美國次 貸危機的序幕。20多家次級貸款金融公司宣布遭受嚴重損失,損失金額達到1.3萬億美元 ,次級貸款業(yè)旋即宣告崩潰。由于次貸危機全面爆發(fā),美國股市出現(xiàn)了大面積的、劇烈的下 跌,金融危機爆發(fā)。

2007年7月,持有大約100億美元住房次級抵押支撐的大型投資銀行貝爾斯登旗下的兩家對沖 基金發(fā)生巨額虧損而陷于破產(chǎn)。2008年7月10日,美國最大的兩家房屋抵押融資公司房利美 (Fannie Mae)、房地美(Freddie Mac)出現(xiàn)巨額虧損,其股票分別急劇下滑17.7%、10% ,跌到近20年的最低點。8月,美國最大的住房抵押貸款公司康特里懷特金融公司動用銀 行信用額度115億美元,引起市場大面積的恐慌不安。次貸危機爆發(fā)后,美國一些重大的金 融企業(yè)公司,如美國新世紀金融公司、雷曼兄弟公司、摩根斯坦利公司、貝爾斯登公司、美 林集團、花旗集團、國家金融服務公司、美國國際集團,以及英國北巖銀行、法國巴黎銀行 、荷蘭國際集團和冰島的三大銀行等皆因嚴峻的信貸緊縮陷入困境,面臨著被接管或者倒閉 的形勢,甚至出現(xiàn)了國有化現(xiàn)象。為穩(wěn)定金融市場,緩解金融危機及信用緊縮帶來的嚴重社 會經(jīng)濟問題,美聯(lián)儲先后大幅度降低聯(lián)邦基金利率(見圖1),最新數(shù)據(jù)顯示已降至0～0.0 6% ,又加速了美元的貶值(見圖2),無疑是雪上加霜。為制止股票價格的暴跌,防止美元的 再度貶值,緩解金融危機,穩(wěn)定金融市場,歐美國家實施各種救市措施,一系列的救市措施 在一定程度上緩解了金融危機的發(fā)展,但金融市場中的信貸緊縮現(xiàn)象仍然很嚴重,以美國為 主的金融市場,仍然處于動蕩不安之中。金融危機的進一步發(fā)展勢必會影響到實體經(jīng)濟,所以美國金融危機演化為經(jīng)濟衰退或經(jīng)濟危 機的可能行很大。首先,從美國來看,美國的經(jīng)濟受到了金融危機的影響,經(jīng)濟增長速度明 顯放慢,GDP值的增長率,2007年只有2%,2008年預計不會超過1%;美國的失業(yè)率,從2007 年3月到2008年8月,由4.4%上升到5.58%;2007年美國消費者物價指數(shù)上漲4.1%,創(chuàng)下自199 0年以來的最大漲幅,超出了美聯(lián)儲認為可接受的2%上限,目前仍高居不下;2008年美國公 布的CPI和PPI數(shù)據(jù)均顯示通脹形勢遠較預期嚴重,1月份CPI和核心CPI環(huán)比分別上升0.4%和0 .2%,按年率分別上升了4.3%和2.5%,而PPI和核心PPI的環(huán)比則分別上漲了1%和0.4%[ 2]。 房地產(chǎn)泡沫危機產(chǎn)生的房地產(chǎn)價格下跌導致居民財產(chǎn)貶值、能源價格上漲以及信貸緊縮危機 ,美國房屋抵押貸款機構(gòu)陷入嚴重資金短缺以及資信危機。而這種趨勢進一步惡化的風險在 加劇,必將拖累美國經(jīng)濟的增長,加劇經(jīng)濟危機爆發(fā)的風險。再從世界范圍來看,由于受金 融危機和美元貶值的影響,世界大宗商品價格飆升,造成了全球性通貨膨脹。作為全球性重 要大宗商品的石油和糧食價格近幾年來更是大幅度地普遍上漲,以至于引發(fā)了全球性的石油 危機(見圖3)和糧食危機,進而給世界經(jīng)濟造成了嚴重的威脅。世界經(jīng)濟正面臨著最嚴峻 的挑戰(zhàn)和世界經(jīng)濟衰退的爆發(fā)。而這一切的根源在于美國金融危機以及蘊涵在其中 “看不 見的手”的經(jīng)濟理論的支撐。

美國金融危機背后的新自由主義“幽靈”

1.新自由主義經(jīng)濟政策透視

從經(jīng)濟角度來看,導致這次金融危機的原因主要是近30年來新自由主義經(jīng)濟 政策指導下的消費拉動方式、金融自由化、資本的金融化。

新自由主義經(jīng)濟學派歷來重視通過消費拉動方式促進經(jīng)濟的發(fā)展。例如,亞當?斯密的消費 是所有生產(chǎn)的唯一歸宿和目的,C.哈伯勒提出來的財富效應(the Wealth Effect)認為人 們資產(chǎn)越多,消費意欲越強。以及熊彼特認為資本主義消費拉動經(jīng)濟是城市享樂生活的高度 世俗化,即奢侈消費、超前消費促進了經(jīng)濟的發(fā)展。

自從20世紀70年代的經(jīng)濟危機之后,美國的經(jīng)濟發(fā)展一直是軟弱無力,缺乏動力,在新自由 主義的經(jīng)濟政策指導下,加大投資力度,采取一系列措施刺激消費,以求經(jīng)濟增長,而美國 政府采取措施的后果卻是惡性循環(huán)。美國政府采取降低利率、促進消費的方式促進經(jīng)濟增長 ,格林斯潘主導下的的美聯(lián)儲,將銀行利息降至1%,無限量向金融機構(gòu)放貸。相對應的是, “自上世紀80年代初以來,美國社會的儲蓄率不斷下降。上世紀70年代最高,國民儲蓄率的 平均水平為10.3%,80年代降至7.6%,1990年降為5.5%。2005、2006年居然為負數(shù),2007年 為0.5%”[3]?！霸诶实冉?jīng)濟政策的支持下,20世紀80年代以來,美國中產(chǎn)階級 家庭 進入到一個超前消費的時代”[3]。還有,采取 一系列措施打擊工人的力量以及降 低工人 的實際工資水平(至今都未恢復到上個世紀70年初期的水平)的做法,如直接打擊、瓦解工 會組織,解除對勞動力市場的管制、監(jiān)控,勞資關(guān)系市場化,等等。由于工會力量的衰落, 勞動者的收入無法得到保障,工人的實際工資水平下降,失業(yè)率長期高居不下,社會貧富差 距急劇拉大。為了生活,工人就要付出更多的社會勞動時間增加收入和消費能力,并且大量 借債消費。

工人勞動時間和實際收入的反差,以及美國新自由主義價值觀念中的超前消費促進經(jīng)濟增長 的推動,個人追求財富的驅(qū)動,資本市場的“財富效應”(the Wealth Effect)[4] 大大 刺激了借貸消費行為。美國的家庭消費不是因為擁有巨大的財富能力,而是建立在依靠借 貸、依靠消費拉動方式促進經(jīng)濟持續(xù)的繁榮,收入會繼續(xù)增加,房地產(chǎn)價格將不斷上漲的幻 覺之上。 短期來看實現(xiàn)了經(jīng)濟增長和繁榮,但政府與民眾背上了難以想象的沉重債務包袱 。 金融市場的房價、股票隨著人們虛的消費能力而大增,造成人們擁有大量財富的海市蜃 樓景象,又進一步刺激了借貸行為,美國家庭的欠債大大超過了國內(nèi)生產(chǎn)總值的90%和家 庭可供支配收入的130%。美國家庭以房產(chǎn)做抵押向金融機構(gòu)貸款就高達9000億美元 之巨,隨 著房地產(chǎn)泡沫危機和次貸危機的發(fā)生,大約有900萬戶的房產(chǎn)值不抵債,150萬戶的房產(chǎn)將被 金融機構(gòu)收回、拍賣,這將會給美國的家庭消費造成巨大的沖擊。作為美國經(jīng)濟推動力的個 人消費在美國的GNP中的比重超過70%,對經(jīng)濟的貢獻率為80%左右,而在這次金融危機中所 反映出的消費拉動經(jīng)濟增長方式無疑是新自由主義理論指導下的失敗。據(jù)統(tǒng)計,美國的GNP 為十三四萬億美元,而債務總額已高達50萬億美元,其凈外債總額由1999年的7662 億美元增至2006年的2.6萬億美元,中國為5190億美元,日本為5930億 美元。美 國幾乎是靠舉外債過日子,成為世界上最大的債務國。這次金融危機的爆發(fā)勢必會給美國經(jīng) 濟以沉重的打擊,經(jīng)濟的衰退現(xiàn)象越來越明顯。

美國在二戰(zhàn)后,由于受凱恩斯主義的影響,實行了嚴格的金融監(jiān)管政策(如《巴塞爾協(xié)議》 ),金融市場雖說危機不斷,但總能自善其身。而上個世紀70年代中葉以來,幾乎每隔十年 就爆發(fā)一次大的金融危機,大型金融機構(gòu)破產(chǎn)時有發(fā)生,沖擊力度不斷加大。而究其原因, 則是新自由主義指導下的金融自由化(金融監(jiān)管自由化)政策。金融部門在全球化的現(xiàn)代 經(jīng)濟發(fā)展中起著非常重要的作用,對其進行有力監(jiān)管是必要的,這正是上個世紀70年代以來 的教訓和經(jīng)驗。新自由主義一貫主張小政府、大經(jīng)濟(或大市場)理念,認為金融市場具備 自發(fā)的糾錯能力,政府的監(jiān)管是低效的、甚至多余的,讓金融市場自由運行,資金的配置才 是最有效的,金融市場才會更有效地推動現(xiàn)代經(jīng)濟的發(fā)展。正因為如此,美國國會在上個世 紀的80年代通過了解除對金融業(yè)的兩個嚴管法案以及廢止了金融分業(yè)經(jīng)營法案(1999年)。 1994年美國國會出臺了《跨州銀行法》, 在美國金融史上具有革命性的意義。

正是在新自由主義理論指導下,美國實施了一系列金融自由化政策,其具體表現(xiàn)為:金融市 場日益開放,趨于國際化;利率漸趨自由化;金融機構(gòu)業(yè)務綜合化;金融工具多樣化;政府 對金融體系的直接控制作用下降,一些政府金融機構(gòu)面臨收縮、取消或私有化的處境。結(jié)果 是金融市場失去監(jiān)控、信息的非對稱化、行業(yè)的信用喪失、行業(yè)欺詐盛行等。在金融運作過 程中,金融機構(gòu)體系為獲得豐厚利潤 ,冒險采取各種措施,向低收入或者無收入、甚至沒 有償還能力的人群、家庭發(fā)放按揭貸款,以按揭抵押債券、債務抵押憑證、信用違約掉期等 形式轉(zhuǎn)移風險,嚴重的信貸緊縮現(xiàn)象發(fā)生,金融市場危機爆發(fā)了。繼上個世紀末的東亞金融 經(jīng)濟危機到2002年的安然事件,再到現(xiàn)在的雷曼兄弟公司以及各大金融公司的破產(chǎn)來看,都 無疑又一次證明了新自由主義金融自由化政策的弊病,新自由主義金融自由化政策這個“ 萬能的法寶”變成了美國經(jīng)濟發(fā)展的的“緊箍咒”。

那么爆發(fā)這次金融危機的直接導火索是美國的房地產(chǎn)泡沫危機,而房地產(chǎn)市場泡沫危機是金 融化危機的一般癥狀。資本的金融化的基礎(chǔ)就是房產(chǎn)泡沫?！半m然2000年股市的巨大跌幅似 乎昭示著嚴重的經(jīng)濟衰退的到來,但房產(chǎn)泡沫減輕了企業(yè)遭受的損失,阻止了更廣泛的經(jīng)濟 紊亂的發(fā)生——這使2001年的經(jīng)濟僅經(jīng)歷了一個相對輕微的衰退”[5]。美國的 金融分析 師斯蒂芬妮?龐貝伊形象地將其稱為“巨大的泡沫轉(zhuǎn)移”,“即住房抵押市場的投機性泡沫 奇跡般地彌補了股市泡沫破裂可能帶來的嚴重后果”[5]。自此以后,美國房 地產(chǎn)市場的投機性盛行,住房抵押貸款和次級住房抵押貸款急劇增加,房屋價格猛升,2007 年的房地產(chǎn)價 格比1995年上漲了70%(見圖4),在當時美國房地產(chǎn)總價值(21萬億美元)中有8萬億美元 的泡沫成分(相當于總價值的38%)。在隨后而來的房地產(chǎn)市場惡性循環(huán)中,按揭貸款政策 起到了推動作用,幾乎無原則性的信貸擴張,使次級按揭貸款大量出現(xiàn),其比重由2000年的 560億美元劇增到2008年第一季度的1萬億美元之巨,房主的償還壓力越來越大,幾近崩潰的 邊緣?！拔C是以金融市場突然發(fā)生逆轉(zhuǎn)趨勢為標志的”[5],次級按揭房貸的金 融化使 投機演變成了危機。按帕利的金融化理論來看,“(資本的)金融化可能導致經(jīng)濟容易陷入 債務型通貨緊縮和長期衰退狀態(tài)”[5]。這又再一次證明了新自由主義金融自由化 政策的 失敗。美國的金融市場和經(jīng)濟發(fā)展在新自由主義的漩渦中苦苦掙扎不出,不僅拖累了本國的 金融市場和經(jīng)濟發(fā)展,還拖累了其他國家的金融市場和經(jīng)濟發(fā)展,使世界經(jīng)濟的發(fā)展面臨著 危險和艱難的考驗。

2.新自由主義社會角度透視

再從社會的角度來審視這次金融危機,美國一直崇尚的新自由主義生存方式無疑是另一個重 要的源頭。這次金融危機的源頭并非僅是新自由主義經(jīng)濟政策指導下的消費拉動方式、金融 自由化、資本的金融化的作用,而是美國社會運轉(zhuǎn)機制中隱藏著的更深的東西,即美國傳統(tǒng) 價值觀的墮落和新自由主義的生存方式出現(xiàn)了問題。

我們知道,美國的文化價值觀念、生存方式來源于盎格魯.撒克遜價值觀,具體表現(xiàn)就是新 教價值觀,即崇尚勞動、勤儉持家、清心寡欲,以及美國信條(American Creed):個人權(quán) 利、法律面前的平等和個人事業(yè)(Individual Enterprise)觀念。自20世紀70年代中葉, 新自由主義在美國國內(nèi)的經(jīng)濟領(lǐng)域確立了主導地位,其價值觀滲透到社會生活各個方面,改 變了美國人的生活方式。傳統(tǒng)新教價值觀變得日益衰微,個人自由至上主義盛行,大膽冒險 精神肆意,加上政府對這種新自由主義觀念的倡導,目前世界上最強大的這個國家處于狂熱 的提前消費、肆意消費的漩渦中。如前文的經(jīng)濟分析所示,美國人在新自由主義生存方式的 消費觀念驅(qū)使下,美國人的欠債幾乎與GNP持平,成為全球最大的債務國。人們拼 命追求空前的財富和享樂、過度浪費資源(占世界5%的人口卻消費世界30%的資源)、精神 空虛、享樂主義至上。那么,肆無忌憚的提前消費、貸款消費、投機取巧行為就很正常了, 金融危機的爆發(fā)就自然而然了。美國貪婪的資本主義本性充分暴露了其給世界帶來毀滅性影 響的必然趨勢。當危機來臨時,美國并不想深刻反省本國新自由主義生存方式帶來的危害, 反而是變本加厲地攫取更多的金融資本、經(jīng)濟資源,把危機轉(zhuǎn)嫁給其他國家。極度的、不負 責的新自由主義生存方式,勢必會給世界社會經(jīng)濟帶來危害。這場發(fā)源于美國的金融危機將 會可能持續(xù)兩到三年的時間,世界經(jīng)濟將會備受煎熬。

結(jié)論與展望

從上述社會經(jīng)濟角度分析,尤其從這次金融危機所帶來的危害影響來看,我們得出新自由主 義是不可持續(xù)的。上個世紀的東亞金融經(jīng)濟危機中,受新自由主義經(jīng)濟政策、生存方式影響 最典型的國家日本至今都沒能從這一泥淖中掙脫出來,經(jīng)濟社會秩序的恢復缺乏回天之力。 繼上個世紀的東亞金融經(jīng)濟危機后,再一次有力地宣告了新自由主義的破滅。這次金融危機 會不會終結(jié)美國主導的超強時代呢?“美國金融危機的擴散效應和沖擊波在不斷加劇。雖然 目前來看,此次金融危機所帶來的世界經(jīng)濟動蕩會否超過1929年的世界經(jīng)濟大蕭條還難以定 論,……目前金融危機向全球擴散,對各國都產(chǎn)生沖擊和影響,但性質(zhì)是不同的, 對美國的沖擊是根本性的,關(guān)系到經(jīng)濟是繼續(xù)增長還是衰退的問題,而對其他國家影響則是 有限的,更多的是經(jīng)濟增長的壓力加大”[6],而這種經(jīng)濟增長壓力的負荷一旦隨 著金融 危機全球化的加深,經(jīng)濟衰退或經(jīng)濟危機就會在世界局部地區(qū)或全世界范圍發(fā)生。無論從美 國,還是世界上其他國家來看,新自由主義主導下的全球化經(jīng)濟政策無疑宣告了新自由主義 自身的破滅。

挑戰(zhàn)即是機遇。這次金融危機帶給世界兩大重要契機:一是國際金融和經(jīng)濟體制的重構(gòu),全 世界將拋棄美國新自由主義主導的盎格魯.撒克遜經(jīng)濟模式,以及美國一國超強的形式,由 世界主要國家共同制訂和協(xié)調(diào)金融和經(jīng)濟政策,建立新的國際體制、秩序,來應對未來的新 挑戰(zhàn);二是發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展模式,尤其中國科學的、可持續(xù)的、和諧的經(jīng)濟發(fā)展模式 和東南亞發(fā)展模式,極有可能取代美國的發(fā)展模式,即過度放任的新自由主義市場體制將被 有力的國家宏觀調(diào)控與市場經(jīng)濟主導型的模式所取代。

所以,我國應該從這次金融危機中吸取經(jīng)驗教訓,以最廣人民群眾的利益為重,從科學的、 可持續(xù)的、和諧的發(fā)展觀出發(fā),制定出保護金融和經(jīng)濟安全、穩(wěn)定物價、加強金融衍生品風 險控制、減少國際依賴、擴大內(nèi)需和消費、提高人民收入、降低社會貧富差距的政策措施。 在國際上,尤其在國際金融市場、對外經(jīng)濟發(fā)展中,始終以國家民族利益為重,始終以符合 最廣大人民的根本利益為重,在國際上有所為、有所不為。

ぷ⑹:

[1]所謂新自由主義經(jīng)濟政策,其實始于上世紀80年代初期,背景是上世紀70年代的 經(jīng)濟滯脹危機下,以復興傳統(tǒng)自由主義理想,減少政府對經(jīng)濟社會的干預為主要經(jīng)濟政策目 標的思潮。內(nèi)容主要包括:減少政府對經(jīng)濟、金融、勞動力等市場的干預,推行促進消費、 以高消費帶動高增長的經(jīng)濟政策等。

[2]http://www.forex.com.cn/html/2008.03/866595.htm.弱勢美元助推商品牛市

[3]http://www.jfdaily.com.美國金融危機:新自由主義政策的必然結(jié)果

[4]這一概念是C.哈伯勒提出來的。財富效應(The Wealth Effect),又稱實際余 額效 應。財富效應是指由于金融資產(chǎn)價格上漲(或下跌),導致金融資產(chǎn)持有人財富的增長(或 減少),進而促進(或抑制)消費增長,影響短期邊際消費傾向(MPC),促進(或抑制 )經(jīng)濟增長的效應。簡而言之,就是指人們資產(chǎn)越多,消費意欲越強。美聯(lián)儲前主席艾倫?格林斯潘在20世紀八九十年代曾使用“財富效應”概念對房屋價格上漲 現(xiàn)象對促進業(yè)主增加消費的作用和經(jīng)濟股市泡沫現(xiàn)象的危害做了闡釋。

[5]Foster J B. The Financialization of Capital and the Crisis. 吳娓譯.馬克思主義與現(xiàn)實.2008(4)

[6][新加坡]聯(lián)合早報(10月14日).金融危機可能改變世界政治版圖 金融危機終 結(jié)美國超強時代?//參考消息,2008.10.17

(責任編輯:張曉薇)