夏保羅：關(guān)鍵要看能否做好增值

從長期來看,不管是國企還是民企,能做好企業(yè)的增值工作才是發(fā)展的重中之重

國進(jìn)民退現(xiàn)象實(shí)際上絕對不限于中國,這是世界潮流,大勢所趨。美國現(xiàn)在也是國進(jìn)民退,比如在銀行界,美國政府對花旗銀行、摩根大通、富國銀行、高盛銀行、摩根士丹利等等,進(jìn)行參股甚至控股。美國最重要的一批銀行,全部出現(xiàn)了國進(jìn)民退現(xiàn)象;在保險(xiǎn)業(yè),AIG也是國進(jìn)民退;在汽車行業(yè),通用與克萊斯勒也是國進(jìn)民退。在英國也是如此,比如蘇格蘭銀行,實(shí)際上現(xiàn)在變成國家控股了。在荷蘭、在比利時(shí)也是如此。所以說,這不是中國所獨(dú)有的現(xiàn)象。

在中國,國進(jìn)民退固然有,但民進(jìn)國退的例子也很多,比如美國黑石投資中國藍(lán)星,高盛投資雙匯,最近我們中科招商接連投資三家國企,一是奇瑞投資29億、大連機(jī)床投資6億、龍煤投資5億等等,也是民進(jìn)國退,其他的例子有很多。

我認(rèn)為造成國進(jìn)民退在中國比較受關(guān)注的原因主要有兩個(gè):

一是有些行業(yè)產(chǎn)能過剩,政府就要考慮增加某些行業(yè)的集中度,只好“大吃小”,正好大型企業(yè)主要是國有企業(yè),民營企業(yè)一般規(guī)模偏小。如煤炭、鋼鐵行業(yè)等,都存在這樣的問題。如果大型企業(yè)主要是民營企業(yè),小型企業(yè)主要是國有企業(yè),那今天我們看到的情景將是截然相反的。

二是中國特有的民營企業(yè)發(fā)展的“天花板”現(xiàn)象。當(dāng)民企到了某一個(gè)階段,容易出現(xiàn)徘徊不前的現(xiàn)象,管理學(xué)上說碰到了玻璃天花板了,上不去了,在這種時(shí)候反而需要國有化,像蒙牛被中糧并購就是這樣,聯(lián)想也是。因?yàn)?在中國,民營企業(yè)規(guī)模到了某一個(gè)階段就容易缺資金,需要增加政府資源的傾斜、增加貸款等,這客觀上為所謂的國進(jìn)民退現(xiàn)象的產(chǎn)生提供了便利。比如房地產(chǎn)領(lǐng)域不斷涌現(xiàn)的國企地王現(xiàn)象,關(guān)鍵是資金問題,因?yàn)楝F(xiàn)在的土地越來越貴,囤積土地需要大量的錢。這方面,國內(nèi)最大的民企房地產(chǎn)公司的資金都不夠,而此時(shí)國企手上有的是錢,銀行也樂于把資金放給國企。

從企業(yè)數(shù)量方面談,中國國企占企業(yè)數(shù)量的5%,但是利潤占90%,從資產(chǎn)上看也占90%,所以不能說國企表現(xiàn)差。但分析國企發(fā)展背后的原因不難發(fā)現(xiàn):首先,貸款大量傾斜于國企,因?yàn)殂y行放款給國企放心一些,晚上睡得著覺;其次,政府的資源傾斜國企,尤其是壟斷性資源,這一點(diǎn)是民營企業(yè)無論如何無法比擬的;再次,政府的政策傾斜國企,這是客觀事實(shí),最典型的是行業(yè)準(zhǔn)入政策和貸款傾斜。

因此,不管國企也好,民企也罷,關(guān)鍵是看你能否做好“增值”,就是把估值做大,把市值做大,把一個(gè)企業(yè)的價(jià)值做大,這個(gè)東西國企需要,民企也需要,和企業(yè)性質(zhì)是無關(guān)的。而要做好“增值”,其實(shí)措施很具體:第一要重組;第二要把制約公司發(fā)展的條件拿掉,公司治理、決策機(jī)制、股權(quán)機(jī)制等要規(guī)范化、合理化;第三就是創(chuàng)造、制定全方位融資解決方案,把短期融資變成長期融資,把高息變成低息,把不夠融資變成充足融資,這是融資優(yōu)化;第四是管理優(yōu)化,我們叫“缺鈣補(bǔ)鈣”或者叫“短板換長板”,哪里差就補(bǔ)哪里;第五是上市布局,把公司搞上市;第六是國際化,面對海外市場和全球競爭。

這些都是增值服務(wù),這才是正本清源,提升企業(yè)的價(jià)值是企業(yè)發(fā)展的重中之重。這也是我們?nèi)绾握_看待國進(jìn)民退現(xiàn)象必須遵循的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)。