儲蓄過剩、外匯盈余，中國緣何仍大規(guī)模引進外資

胥　顥

眾多優(yōu)惠條件所造成的資源價格扭曲契合著外資產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的需要。這里的資源不僅包括自然資源，也包括勞動力、土地以及環(huán)境資源。

長期以來，人們一直以錢納里和斯特勞特的“兩缺口模型”作為引進外資的理論基礎(chǔ)，來論證發(fā)展中國家引進外資發(fā)展本國經(jīng)濟的必要性。從中國的情況來看，自1994年以來，并不存在儲蓄缺口和外匯缺口，而是年年出現(xiàn)儲蓄過剩和外匯盈余，儲蓄和外匯能夠滿足經(jīng)濟增長的高投資需求和進口國外資本品的外匯支付需求。但中國仍在大規(guī)模地引進外資，這顯然與“兩缺口模型”相矛盾。那么，應(yīng)當(dāng)如何看待當(dāng)前中國外資的需求與供給呢?

引進外資為什么

有幾種觀點將外資看成彌補傳統(tǒng)“兩缺口”之外的其他缺口的工具：

引進外資是為了彌補“技術(shù)缺口”。一國經(jīng)濟除存在儲蓄缺口和外匯缺口這兩方面數(shù)量上的制約外，還存在第三種形式的缺口，即技術(shù)缺口，將技術(shù)缺口加入到前兩個缺口當(dāng)中，成為三缺口模型，能夠很好地解釋中國的引資行為利模式。

引進外靛為了彌補“隱形儲蓄缺口”。由于儲蓄在通過銀行或金融機構(gòu)向投資轉(zhuǎn)化時存在困難，并不順暢，中國實際儲蓄不能迅速完全轉(zhuǎn)化為投資，即存在“隱性儲蓄缺口”。殷成東、賀向明分析了當(dāng)前我國儲蓄——投資轉(zhuǎn)化過程中存在的制約因素，認為由于國內(nèi)儲蓄不能有效地轉(zhuǎn)化為投資，形成了儲蓄過剩和資金不足并存的矛盾。在這一背景下，引進外資仍有其積極意義。

引進外資是為了彌補“就業(yè)崗位缺口”。中國是一個人口大國，引進外資特別是勞動密集型的產(chǎn)業(yè)能夠有效緩解就業(yè)壓力，彌補就業(yè)崗位缺口。外商直接投資一方面通過直接效應(yīng)帶動中國就業(yè)，另一方面通過擠出國內(nèi)投資和提高生產(chǎn)率水平產(chǎn)生了減少就業(yè)的間接效應(yīng)。但綜合兩種效應(yīng)的最終結(jié)果表明，外商直接投資對中國就業(yè)產(chǎn)生了顯著的積極影響。

引進外資是為了彌補地方政府的“政績?nèi)笨凇?。“政績?nèi)笨凇笔粋€地區(qū)現(xiàn)有資源可供支撐的經(jīng)濟發(fā)展速度和本地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)期望達到的經(jīng)濟發(fā)展速度之間的差距。由于中國當(dāng)前財政體制和干部考核體制的原因，各級地方政府在任期內(nèi)往往將迅速做大GDP總量作為重要目標，而引進外資則是實現(xiàn)此目標的快捷方法。

引進外資是為了彌補“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)缺口”。經(jīng)濟發(fā)展的根本在于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化升級，引進和利用外資有利于發(fā)展中國家的結(jié)構(gòu)調(diào)整和實現(xiàn)經(jīng)濟增長。

外資涌入中國的四大理由

原因之一，根據(jù)壟斷優(yōu)勢理論，跨國公司擁有包括技術(shù)優(yōu)勢、規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢、資本優(yōu)勢、組織管理優(yōu)勢以及對銷售渠道的控制權(quán)等在內(nèi)的壟斷優(yōu)勢，確保其在競爭中勝過東道國同類企業(yè)而獲得壟斷利潤，因此促使其對外直接投資。

原因之二，根據(jù)產(chǎn)品生命周期理論，產(chǎn)品周期可劃分為新產(chǎn)品創(chuàng)新階段、成熟產(chǎn)品階段和產(chǎn)品標準化階段，跨國公司的對外直接投資是公司在產(chǎn)品周期運動過程中，因生產(chǎn)條件、競爭條件等區(qū)位因素發(fā)生變動所作出的理性選擇。當(dāng)產(chǎn)品進入成熟階段后，國內(nèi)市場趨于飽和，國外消費者也已完全接納了這種產(chǎn)品，國外需求則不斷增加。產(chǎn)品生產(chǎn)者開始通過對外直接投資，實現(xiàn)當(dāng)?shù)厣a(chǎn)和當(dāng)?shù)劁N售，以降低生產(chǎn)成本或繞過貿(mào)易保護的限制。在產(chǎn)品進入標準階段以后，產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)由于貿(mào)易和投資的外部性逐步擴散，競爭的結(jié)果使得技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)開始利用直接投資，逐漸把生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移到低成本、低收入的發(fā)展中國家，然后再把產(chǎn)品返銷到跨國公司母國和其他國外市場。

原因之三，根據(jù)內(nèi)部化理論，跨國企業(yè)進行對外直接投資的真正動因和優(yōu)勢，是企業(yè)通過內(nèi)部組織體系和信息傳遞網(wǎng)絡(luò)以較低的交易成本在內(nèi)部轉(zhuǎn)移這種優(yōu)勢的能力。只有進行直接投資，在國外建立自己能夠控制的子公司，才能以較低的交易成本將技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)移到國外，從而有效地克服國際中間產(chǎn)品(原材料，零部件。知識等)市場的不完全性。防止技術(shù)優(yōu)勢的迅速擴散或失密，使企業(yè)能夠擁有持續(xù)的技術(shù)競爭優(yōu)勢。

原因之四，根據(jù)邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論，企業(yè)對外直接投資應(yīng)該從本國(投資國)已經(jīng)處于或即將處于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)(也稱邊際產(chǎn)業(yè))部門依次進行。這些產(chǎn)業(yè)雖然在投資國處于比較劣勢，但在東道國，這些產(chǎn)業(yè)的比較優(yōu)勢卻正在形成之中。這一理論能夠很好地解釋發(fā)達國家將資源密集型和勞動密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國家的現(xiàn)象。

優(yōu)惠條件扭曲資源價格

在1994年之后雙缺口不缺的條件下，外資之所以仍然會大量進入，從供需綜合的視角看，是因為需求方的主客觀條件仍然契合著供給方的利益訴求，這表現(xiàn)在以下三個方面：

首先，眾多優(yōu)惠條件所造成的資源價格扭曲契合著外資產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的需要。這里的資源不僅包括自然資源，也包括勞動力、土地以及環(huán)境資源。長期以來，中國資源產(chǎn)品價格受政府管制，明顯偏低，水、電、油、氣等的價格明顯低于國際平均水平。同時，由于勞動力缺乏有效的組織和保護，議價能力偏弱，多年來其價格增速遠遠低于GDP增長速度。而對于引資主體的地方政府而言，引進外資的數(shù)量目前幾乎已成為各地方對外開放程度的一種標志，也成為考核地方政府官員的一種指標。為了吸引更多的外來投資，各地政府競相制定優(yōu)惠政策，除了在稅費方面給予優(yōu)惠和減免外，用行政權(quán)力向農(nóng)民低價征地，然后辦開發(fā)區(qū)以低價出讓土地招商引資已成為地方政府的通行做法。面對這樣低的資源價格，一些發(fā)達國家多年前就已開始未雨綢繆，大力發(fā)展高科技、高附加值的新興產(chǎn)業(yè)并借機實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，而把那些高能耗、高物耗、高污染、勞動密集型的夕陽產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國家。

其次，發(fā)展水平低下所造成的優(yōu)質(zhì)項目的稀缺契合著外國產(chǎn)品更新?lián)Q代的需要。其實很多情況下國內(nèi)并不缺資金，利用外資發(fā)展經(jīng)濟與其說是引進資金，不如說是引進優(yōu)質(zhì)項目。但出于自身利益的考慮，外資所提供的技術(shù)不可能是最先進的技術(shù)，使中國只能充當(dāng)一個技術(shù)上的追隨者而不是超越者，同時，外資進入對我國技術(shù)進步的正面影響到底有多大也還值得進一步研究。

另外，金融系統(tǒng)對內(nèi)資企業(yè)的融資支持效率低下，外匯市場不完善契合著外資的套利需要。從金融參與投資過程的角度分析，可以發(fā)現(xiàn)金融系統(tǒng)對企業(yè)融資支持的效率低下以及外匯市場的不完善給外資進入提供了巨大的空間。

銀行作為金融中介，需要具備發(fā)現(xiàn)、尋找和評價有能力的企業(yè)家，不斷地向具有生產(chǎn)優(yōu)勢的企業(yè)提供融資支持的能力。在這方面，我國商業(yè)銀行雖然具有很強的儲蓄動員能力，但在對貸款項目進行評估和選擇，進而選擇貸款發(fā)放對象上卻未必都合理。

中國的資本市場盡管經(jīng)過多年的發(fā)展取得了顯著的進步，但從總體上仍然還不是一個規(guī)范的、完善的市場，從而降低了資本市場對企業(yè)直接融資的支持效率以及將國內(nèi)儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的程度。

值得一提的是，目前外匯市場上人民幣“漸進式”緩慢升值方式。這種可以明確預(yù)期的匯率變動方式會吸引更多的國際投機資本流入，獲得無風(fēng)險套利的機會，從而進一步加劇國際收支失衡，違成流珈陸過剩。這是外匯市場不完善造成外資進八的另一重要原因。

優(yōu)惠政策亟需打破

由以上的分析，應(yīng)該從以下四個方面著手：第一，逐步取消對外資的各類優(yōu)惠政策，打破阻礙資金流動的無形障礙，平等對待各類資金的合理流動，使內(nèi)外資能夠站在同一起跑線上競季。第二，打破資源產(chǎn)品生產(chǎn)中的行政壟斷，理順國內(nèi)各類資源的定價機制，使其價格真正反映稀缺性，同時加大對勞動者權(quán)益的保護。第三，提高國內(nèi)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，鼓勵其研發(fā)和生產(chǎn)出真正滿足老百姓現(xiàn)實和潛在需求的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。第四，深化我國金融體制改革，加強投融資體系建設(shè)，提高金融系統(tǒng)轉(zhuǎn)化國內(nèi)儲蓄為國內(nèi)投資的效率。加快外匯管理體制改革，采取措施滿足各類利益主體對外匯的需求。