不是Ｖ形，不是Ｕ形，全球經(jīng)濟(jì)可能走出“李寧曲線”

秦合舫

一個(gè)帶來(lái)泡沫的故事到底講的是什么?最新的這個(gè)故事，其實(shí)有兩層含義，一是世界大同，一是比特代替石油。按經(jīng)濟(jì)理論來(lái)說(shuō)，這是供應(yīng)端出了問(wèn)題，但現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)刺激卻是在需求端用藥，雖然它作為一種應(yīng)急措施也是迫切和必要的，但卻不解決根本問(wèn)題。

受益于各國(guó)政府不遺余力的經(jīng)濟(jì)刺激政策，一場(chǎng)被譽(yù)為百年一遇的危機(jī)似乎正在漸漸遠(yuǎn)去，大家都開(kāi)始樂(lè)觀地預(yù)期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的右邊曲線應(yīng)該是什么樣的形狀，“V”型復(fù)蘇或者有人更形象的描述為“耐克復(fù)蘇”——盡管它復(fù)蘇的速度相對(duì)“V”型會(huì)慢一點(diǎn)，但似乎也已經(jīng)斷言，危機(jī)最危險(xiǎn)、最困難的時(shí)刻無(wú)疑是已經(jīng)過(guò)去了。

我在想，會(huì)不會(huì)走出一個(gè)“李寧曲線”——在經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃出現(xiàn)邊際效應(yīng)遞減的時(shí)候，慢慢地滑向一個(gè)較長(zhǎng)的蕭條期?

從另一個(gè)角度上說(shuō)，如果全球經(jīng)濟(jì)能夠就此邁向新一輪增長(zhǎng)，這個(gè)所謂危機(jī)的級(jí)別，可能連上世紀(jì)70年代的石油危機(jī)都不如，所謂百年一遇或二戰(zhàn)之后所僅見(jiàn)豈不成了危言聳聽(tīng)?

每一次金融危機(jī)的背后，其實(shí)都有它深層次的原因，盡管崩盤(pán)的第一站總是指向金融衍生泡沫，但這肯定不只是金融操盤(pán)手的操守問(wèn)題，而是反映了這背后經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特征。如日本當(dāng)年的泡沫破裂，實(shí)際上是日本在高科技領(lǐng)域里方向選擇上的錯(cuò)誤所誘發(fā)的，而東南亞金融危機(jī)背后，則很大程度是中國(guó)制造對(duì)東南亞制造的替代與覆蓋。由實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向所誘發(fā)的金融危機(jī)，往往無(wú)法通過(guò)簡(jiǎn)單的金融刺激就能夠真正復(fù)蘇，盡管危機(jī)發(fā)生之后，它看起來(lái)又非常必要——但并不能解決本質(zhì)問(wèn)題。

這一輪的金融危機(jī)也是如此，如果一直向上追溯，從衍生證券到寬松的貨幣政策，再到高科技泡沫的破裂，似乎是一個(gè)宿命的軌跡。但需要分析的是，一個(gè)帶來(lái)泡沫的故事到底講的是什么?

最新的這個(gè)故事，其實(shí)有兩層含義，一是世界大同，一是比特代替石油。

世界大同，就是以美國(guó)為領(lǐng)袖的全球經(jīng)濟(jì)一體化，而比特代替石油則是希望信息經(jīng)濟(jì)、知識(shí)經(jīng)濟(jì)可以大幅度地提高效率，降低資源消耗。全球經(jīng)濟(jì)一體化的推進(jìn)把中國(guó)、印度這兩個(gè)總?cè)丝诟哌_(dá)20多億的國(guó)家?guī)肓烁呦M(fèi)，但知識(shí)經(jīng)濟(jì)卻沒(méi)有如愿地大幅度降低資源消耗。正如謝國(guó)忠所言，這個(gè)故事的初期看起來(lái)非常美妙，美國(guó)得到了產(chǎn)業(yè)升級(jí)，以及通過(guò)跨國(guó)公司對(duì)全球的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)，而且以中國(guó)價(jià)格代替美國(guó)價(jià)格，避免了高通脹，中印等發(fā)展中國(guó)家得到了發(fā)展，擺脫了貧困。但是知識(shí)消費(fèi)對(duì)資源消費(fèi)的取代效果遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵不上消費(fèi)人口增加對(duì)資源消費(fèi)的需求，從而誘發(fā)了所有具有稀缺性的資源價(jià)格的大幅度上漲，高增長(zhǎng)低通脹的完美組合開(kāi)始褪色。

如果這個(gè)邏輯成立的話，那么我們就可以推斷，經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃可以暫時(shí)避免經(jīng)濟(jì)的崩潰，但是無(wú)法讓經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇之途，因?yàn)槿绻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式?jīng)]有改變，資源的約束就仍然在那里。

所以，按經(jīng)濟(jì)理論來(lái)說(shuō)，這是供應(yīng)端出了問(wèn)題，但現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)刺激卻是在需求端用藥，雖然它作為一種應(yīng)急措施也是緊急和必要的，但卻不解決根本問(wèn)題。

改變資源約束有幾種方式：一是大家集體過(guò)苦日子，同步地消減消耗；二是某些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)衰落下去，降低消耗資源的人口；三是資源供應(yīng)出現(xiàn)根本性的改善；四是大規(guī)模地實(shí)施新的資源利用模式。

第一點(diǎn)看起來(lái)不太可能，至少大家是不情愿的，因?yàn)槊總€(gè)國(guó)家的情況不同，各有各的理由，第二點(diǎn)可能是一些國(guó)家的心中所想，但是誰(shuí)也不愿做那個(gè)犧牲品；第三點(diǎn)似乎現(xiàn)在還看不到跡象，雖然新能源經(jīng)濟(jì)正熱，但還難以成為主流；第四點(diǎn)上，即使有成熟的技術(shù)或模式，但實(shí)行起來(lái)也肯定是一個(gè)漫長(zhǎng)的周期，更何況技術(shù)上都還沒(méi)有根本的解決方案。

所以，決定經(jīng)濟(jì)不能順利復(fù)蘇的根本原因在于：以現(xiàn)在的資源結(jié)構(gòu)和資源消耗方式，難以繼續(xù)讓現(xiàn)在這么多的人口繼續(xù)維持當(dāng)下甚至更高品質(zhì)的生活了。因此，美國(guó)在高喊新能源和低碳經(jīng)濟(jì)，中國(guó)強(qiáng)調(diào)要調(diào)結(jié)構(gòu)，降能耗，但這注定是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。況且在一個(gè)復(fù)蘇的向上曲線上，誰(shuí)愿意去做結(jié)構(gòu)調(diào)整呢?