中國大收購

2009年春天產(chǎn)生了中國企業(yè)收購海外資源的新紀錄,但它們也要準備面臨創(chuàng)紀錄的阻力

前言

2009年春節(jié)剛過,按照Dealogic公司的統(tǒng)計,與中國有關(guān)的海外并購就已經(jīng)有22起,涉及金額達163億美元。這些并購的主要領(lǐng)域為自然資源,收購金額比重占到所有領(lǐng)域的97%;資金流向也非常集中,在澳大利亞的收購金額占到總金額的90%。

這顯然并不是一個完整版的中國收購紀錄。因為單單中國近來最引人注目的一樁交易的金額,就已超過了上述統(tǒng)計的中國海外并購金額總和。

——2月12日,中國鋁業(yè)公司(下稱中鋁)宣布,通過認購可轉(zhuǎn)債和建立合資公司等方式,向澳大利亞最大的礦業(yè)公司之一力拓集團(Rio Tinto)投資195億美元;

——僅四天之后,2月16日,中國五礦集團公司(下稱五礦)宣布,將以26億澳元(約合115億元人民幣)現(xiàn)金,收購全球第二的鋅生產(chǎn)商澳大利亞OZ礦業(yè)(OZ Minerals Limited)100%的股權(quán);

——一個多星期之后,2月24日,同樣來自中國的湖南華菱集團有限責任公司(下稱華菱)在香港宣布,認購澳大利亞第三大鐵礦石生產(chǎn)商Fortescue金屬集團(Fortescue Metals Groups Ltd,下稱Fortescue)2.25億股新股,并向其股東美國對沖基金Harbinger Capital Partners購買2.75億股股份。

與此同時,中國在能源領(lǐng)域也連簽大單。在一星期內(nèi),與俄羅斯石油公司(Rosneft)、俄羅斯管道公司(Transneft)、巴西國家石油公司(Petrabras)、委內(nèi)瑞拉石油公司以及埃克森-美孚石油公司相繼達成總金額超過450億美元(約合3078億元人民幣)的長期供油協(xié)議。

一連串中國交易的集中宣布,令全球為之驚呼。一時間,那些有意出售能源或礦業(yè)資產(chǎn)的企業(yè)紛至沓來。幾乎每一樁與此相關(guān)的邀約,都會同時發(fā)往多家有收購可能性的中國企業(yè)。

另一方面,中國作為“資源大買家”的形象,仍然在全球激起了超乎預(yù)料的反對聲浪。這一幕,令人不由聯(lián)想起三年多以前,中國海洋石油有限公司(下稱中海油)折戟優(yōu)尼科(Unocal)的情形。

反對的聲音,不僅來自相關(guān)交易國的政府、民間、同業(yè),也來自被收購一方的股東。他們擔心中國企業(yè)有意控制資源價格,質(zhì)疑中國企業(yè)的收購源于政府意志,視那些大膽參與國際資源并購或能源交易的中國企業(yè)為政府的延伸,更懷疑其收購資金的來源。

這些懷疑,再度成為橫亙在中國企業(yè)一連串并購交易前面的巨大障礙。特別是與澳洲礦業(yè)公司達成的三樁交易,目前都還徘徊在等待政府審批和股東批準的通道上。分析人士普遍認為,一旦懷疑的聲浪足夠強大,即使一向?qū)ν赓Y并購相當寬容和歡迎的澳大利亞政府,也難免受影響。

在很多熟悉和了解中國資源收購史的人士看來,這些并購與其說是出自一只名為“國家意志”的幕后大手的操縱,不如說是中國企業(yè)在多年的沖動之后,終于因全球金融危機提供機會而爆發(fā);而曾長期在海外資源收購上舉棋不定的中國政府,不過是在上一輪資源價格暴漲的教訓(xùn)中,意識到了進入產(chǎn)業(yè)鏈上游的重要性,進而為中國企業(yè)的海外行動打開了綠燈。

作為資源消耗大國,中國每年進口的石油和鐵礦石、銅、鋁等有色金屬正在逐年攀升,中國企業(yè)擠入產(chǎn)業(yè)鏈上游是經(jīng)濟規(guī)律使然。然而,如何讓西方世界了解中國企業(yè)與政府之間復(fù)雜微妙的關(guān)系,如何平息對中國企業(yè)控制資源價格的擔心,是擺在中鋁、華菱、五礦們面前的艱難考試。

惟有交好答卷,才能贏得交易。

——編者