民間金融監(jiān)管：風(fēng)險(xiǎn)、收益與可行性

摘要:民間金融是金融領(lǐng)域中最具爭(zhēng)議的問(wèn)題之一。關(guān)于是否能對(duì)民間金融實(shí)施監(jiān)管,又是民間金融領(lǐng)域關(guān)注的焦點(diǎn)。目前,民間金融監(jiān)管問(wèn)題還是個(gè)嶄新的課題,有些學(xué)者的研究?jī)H從民間金融自身的角度分析這個(gè)問(wèn)題,顯然不能完全令人信服。本文把作者此前的研究成果吸收進(jìn)來(lái),又從監(jiān)管機(jī)構(gòu)的視角分析實(shí)施監(jiān)管的可行性。然后,利用完全完美的動(dòng)態(tài)博弈模型對(duì)民間金融實(shí)施監(jiān)管前后的風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)行實(shí)證理論比較分析,論證對(duì)民間金融實(shí)施監(jiān)管是否可行。

關(guān)鍵詞:民間金融監(jiān)管;風(fēng)險(xiǎn);收益;可行性

Abstract:Nongovernmental finance is one of the most controversial issues in the financial field,whether supervise nongovernmental finance or not is the focus of attention in civil financial sector. This study on nongovernmental finance supervising is the new subject,Zhang De Qiang(2008)ever analysed the possibility of supervising nongovernmental finance based on the perspective of its,and this study regards it as a correct conclusion and studies its feasibility based on supervising organizations. Then,this study makes use of the completely consummate development game model to study whether supervising nongovernmental finance is feasible based on the financial risks and benefits before and after the implementation of civil supervision.

Key Words:nongovernmental finance supervise,venture,profit,feasibility

中圖分類(lèi)號(hào):F830文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1674-2265(2009)09-0008-04

一、引言

自銀行產(chǎn)生以來(lái),金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展能起多大的作用就一直為人們所思考。隨著社會(huì)的變遷,作為金融系統(tǒng)的一部分而未被認(rèn)可的民間金融,不但由于其負(fù)面影響,更由于其對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大貢獻(xiàn),逐漸躍入人們的視野。在中國(guó),學(xué)者們?cè)谶@方面的研究熱度不斷升溫,如張健華、卓凱(2004)認(rèn)為,民間金融對(duì)中小企業(yè)融資、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及對(duì)金融制度變遷都具有重要意義;萬(wàn)鯤鋒、豐秋惠(2004)通過(guò)對(duì)浙江省的GDP分析認(rèn)為,2003 年該省9200億元的GDP 中,增量的70.2% 來(lái)自于民間金融支持的民營(yíng)經(jīng)濟(jì);畢德富(2005)認(rèn)為民間借貸與正規(guī)金融的互補(bǔ)關(guān)系,能有效緩解農(nóng)村地區(qū)正規(guī)金融的抑制現(xiàn)象。

基于以上的民間金融的作用,引發(fā)了一個(gè)問(wèn)題:民間金融是否真的需要政府的監(jiān)管?由于人們對(duì)民間金融的認(rèn)識(shí)存在差異,對(duì)其是否需要監(jiān)管存在兩種截然不同的態(tài)度:一種對(duì)民間金融持否定態(tài)度,認(rèn)為應(yīng)該加以禁止或取締;另一種認(rèn)為應(yīng)該放任自流。筆者認(rèn)為這個(gè)問(wèn)題需要我們采取客觀公正求實(shí)的態(tài)度來(lái)分析。一方面,民間金融同正規(guī)金融一樣具有脆弱性,完全的放任自流是不合適的,應(yīng)對(duì)其實(shí)行監(jiān)管。但監(jiān)管不能走向另一個(gè)極端,即取締民間金融,這樣就會(huì)加劇金融壓抑現(xiàn)象,從而使民間金融更加隱蔽,不但加大了政府管理的難度,也使經(jīng)濟(jì)發(fā)展因缺少資金而受阻;另一方面,從民間金融對(duì)所在區(qū)域的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)來(lái)看,其具有準(zhǔn)公共產(chǎn)品的特性,它不但能彌補(bǔ)正規(guī)金融達(dá)不到的邊界,其借貸的資金還能促進(jìn)區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)的繁榮,對(duì)整個(gè)區(qū)域內(nèi)人們的生活福利水平有提高的作用,從這方面看,政府若采取完全放任民間金融發(fā)展的態(tài)度也是不合適的,政府應(yīng)該采取扶持的政策,或至少不采取打壓的策略。

根據(jù)監(jiān)管的必要性,有些學(xué)者認(rèn)為政府就可以對(duì)民間金融實(shí)施監(jiān)管,如黃孝武(2004)認(rèn)為可以通過(guò)正式認(rèn)可民間金融以提供其發(fā)展空間,改革完善現(xiàn)有正式金融以使其替代和規(guī)范現(xiàn)有民間金融,實(shí)現(xiàn)對(duì)農(nóng)村民間金融的治理;曾擁政(2006)認(rèn)為應(yīng)從法律、金融體系、監(jiān)管等三個(gè)方面進(jìn)一步規(guī)范民間金融的發(fā)展;郭斌、劉曼路(2002)認(rèn)為政府應(yīng)引導(dǎo)民間金融組織逐步演化為規(guī)范化運(yùn)作的、定位于為中小企業(yè)融資服務(wù)的民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)。但是,縱觀這方面已有的研究文獻(xiàn),這些學(xué)者的分析邏輯缺乏一個(gè)根基:民間金融監(jiān)管的可行性分析。這正是本文感興趣的地方。張德強(qiáng)(2008)依據(jù)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的有關(guān)理論,對(duì)實(shí)施監(jiān)管前后民間金融的風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)行實(shí)證理論比較分析,最后得出對(duì)民間金融實(shí)施監(jiān)管是可行的。但是這項(xiàng)研究沒(méi)能從監(jiān)管部門(mén)的角度分析對(duì)民間金融實(shí)施監(jiān)管的可能性,更沒(méi)有把監(jiān)管部門(mén)及民間金融同時(shí)納入分析的范疇進(jìn)行研究,得出的結(jié)論并不一定可靠。為研究方便,本文認(rèn)為從民間金融組織自身的視角來(lái)看,對(duì)民間金融實(shí)施監(jiān)管是可行的,并把這個(gè)結(jié)論作為下文研究的一個(gè)基本假設(shè)。下面就從監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其與民間金融的一般均衡的視角分別進(jìn)行研究,進(jìn)一步分析對(duì)民間金融實(shí)施監(jiān)管的可行性。

二、基于監(jiān)管機(jī)構(gòu)視角的分析

如果監(jiān)管所耗費(fèi)掉的資源即成本大于監(jiān)管所帶來(lái)的效用,僅按照“經(jīng)濟(jì)人”的假設(shè)來(lái)講,實(shí)施民間金融監(jiān)管可能是不劃算的。但是監(jiān)管機(jī)構(gòu)具有政府職能,可能考慮的不僅僅是經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的成本收益問(wèn)題,還會(huì)有社會(huì)效益問(wèn)題。

(一)民間金融監(jiān)管的成本及構(gòu)成

從理論上來(lái)說(shuō),民間金融監(jiān)管成本指的是金融監(jiān)管部門(mén)為了實(shí)施有效監(jiān)管,對(duì)監(jiān)管從組織、運(yùn)行、實(shí)施所做的必要投入。根據(jù)金融監(jiān)管所引發(fā)成本的不同,民間金融監(jiān)管成本可以分為三大類(lèi):一是民間金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)施、設(shè)備配備成本。無(wú)論是中國(guó)人民銀行、證券業(yè)監(jiān)督委員會(huì)和銀行業(yè)監(jiān)督委員會(huì)或是地方政府負(fù)責(zé)對(duì)民間金融實(shí)施監(jiān)管,都需要辦公場(chǎng)所及監(jiān)管部門(mén)所必備的辦公設(shè)備,這些投入都是監(jiān)管成本的一個(gè)重要組成方面。這個(gè)成本是沉淀成本,已經(jīng)發(fā)生就不可能再收回,但這部分投資是必需的。二是監(jiān)管活動(dòng)的組織實(shí)施及運(yùn)作的投入成本。民間金融監(jiān)管工作的組織實(shí)施及運(yùn)作,包括現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管工作。從正規(guī)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管實(shí)踐來(lái)看,每一次現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管工作,都必須投入相應(yīng)的人力、物力和財(cái)力,這是金融監(jiān)管正常進(jìn)行的必須投入。三是民間金融監(jiān)管的人力資源配備及培養(yǎng)的投入。

因此,監(jiān)管當(dāng)局實(shí)施監(jiān)管過(guò)程中支出的成本,如經(jīng)常性的工資等行政開(kāi)支,各種檢查費(fèi)用等,再加上各金融機(jī)構(gòu)為配合監(jiān)管而提供報(bào)表、提供檢查場(chǎng)地、配備人員配合各種檢查而支出的成本就構(gòu)成了民間金融監(jiān)管的成本。監(jiān)管的直接成本中監(jiān)管當(dāng)局支出的部分,一般由政府負(fù)擔(dān),即由全社會(huì)負(fù)擔(dān)。在上面分析民間金融監(jiān)管的成本時(shí),并沒(méi)有考慮監(jiān)管“俘獲說(shuō)”帶來(lái)的成本。

(二)民間金融監(jiān)管的效用及構(gòu)成

簡(jiǎn)單地說(shuō),民間金融監(jiān)管的效用即為民間金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)從監(jiān)管當(dāng)中獲得的滿(mǎn)足程度。根據(jù)前面的假設(shè)分析,民間金融監(jiān)管的效用包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)民間金融監(jiān)管投入成本所帶來(lái)的顯性收益和隱性收益兩部分。

借鑒學(xué)者們對(duì)正規(guī)金融監(jiān)管收益的定義,如果政府或者是監(jiān)管當(dāng)局對(duì)民間金融不存在監(jiān)督和管理,單個(gè)民間金融機(jī)構(gòu)可能因風(fēng)險(xiǎn)管理不當(dāng)而倒閉,也可能因過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)而帶來(lái)?yè)p失,還可能出現(xiàn)區(qū)域性的金融體系不穩(wěn)定,導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定。如果監(jiān)管當(dāng)局實(shí)施監(jiān)管,間接受益者則為全社會(huì),直接收益則體現(xiàn)在民間金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)部門(mén)獲得的利益。

1. 顯性收益。如果按照上文把民間金融監(jiān)管的收益分為兩個(gè)部分,顯性收益表現(xiàn)為直接受益者金融機(jī)構(gòu)的收益。理論上說(shuō)民間金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的顯性收益可以理解為由于金融監(jiān)管而使金融機(jī)構(gòu)、金融體系以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系在競(jìng)爭(zhēng)、效率、公平以及穩(wěn)定等方面達(dá)到合意的程度或水平。但這還是比較抽象的,由于各地民間金融機(jī)構(gòu)無(wú)法一一查清,哪些是合法的那些是非法的民間金融機(jī)構(gòu)都無(wú)法知曉,一個(gè)區(qū)域究竟有多少個(gè)民間金融機(jī)構(gòu)是合意的,其交易情況如何,官方都無(wú)據(jù)可查,就無(wú)法用具體的數(shù)據(jù)來(lái)描述?？紤]到民間金融與民營(yíng)企業(yè)的特殊關(guān)系,可以用民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平作為考查顯性收益的一個(gè)主要指標(biāo)。因?yàn)楹芏嘌芯恳呀?jīng)表明民間金融是內(nèi)生于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程的,民營(yíng)經(jīng)濟(jì)對(duì)整體國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)大小直接與民間金融有關(guān),因此可以用民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率及對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率作為衡量顯性收益大小的尺度之一。另外,民間金融市場(chǎng)的一個(gè)顯著特征是利率的市場(chǎng)化,監(jiān)管的目的是保證這個(gè)市場(chǎng)能按照市場(chǎng)化的機(jī)制運(yùn)行,就是保證民間金融的利率不被扭曲。要達(dá)到這個(gè)目的,必須改革正規(guī)金融的利率體系,因?yàn)閷?duì)民間金融的利率監(jiān)管,靠的就是利率的有效性,而市場(chǎng)化的利率是最有效率的,所以正規(guī)金融利率市場(chǎng)化的程度是衡量顯性收益的一個(gè)指標(biāo)。

2. 隱性收益。隱性收益顧名思義就是無(wú)法在會(huì)計(jì)賬薄上顯示出來(lái)的一種收益。從理論上講,對(duì)民間金融實(shí)施監(jiān)管不但可以給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)收益,還可以給監(jiān)管機(jī)構(gòu)帶來(lái)收益,它是隱性的,主要來(lái)源于政府的獎(jiǎng)勵(lì)。它的收益指標(biāo)包括兩個(gè):一個(gè)是監(jiān)管機(jī)構(gòu)從政府部門(mén)得到的物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)及精神鼓勵(lì),這個(gè)獎(jiǎng)勵(lì)是集體的,收益并不歸個(gè)人,但個(gè)人可能從中獲得好處;第二個(gè)指標(biāo)是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)人仕途升遷的激勵(lì)及可能存在的“灰色收入”。根據(jù)監(jiān)管理論的“俘獲說(shuō)”,監(jiān)管機(jī)構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)人可能存在尋租行為,為自己獲得“灰色收入”。因此,從“經(jīng)濟(jì)人”的角度看,隱性收益對(duì)金融監(jiān)管部門(mén)的激勵(lì)作用最大,特別是領(lǐng)導(dǎo)人能夠從中獲得個(gè)人效用的最大化,會(huì)極力地去開(kāi)展工作。

上面從理論上分析了民間金融監(jiān)管的效用問(wèn)題,站在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的角度看,隱性收益與他們的利益相關(guān)性最大,而顯性收益相對(duì)來(lái)說(shuō)他們不是很關(guān)心。正是這種隱性收益的巨大誘惑,監(jiān)管機(jī)構(gòu)的熱情才會(huì)異乎尋常的高漲,在發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)出現(xiàn)這種現(xiàn)象,在發(fā)展中國(guó)家出現(xiàn)的概率可能會(huì)更大。因此,我們?cè)趯?shí)施民間金融監(jiān)管時(shí)還要考慮到對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)督體制的設(shè)計(jì),以保證實(shí)施民間金融監(jiān)管的初衷得以實(shí)現(xiàn)。

三、一個(gè)完全且完美動(dòng)態(tài)博弈分析

為便于了解實(shí)施監(jiān)管對(duì)民間金融及監(jiān)管部門(mén)的行為到底有何影響,本部分用一個(gè)完全且完美動(dòng)態(tài)博弈分析框架來(lái)解釋民間金融監(jiān)管涉及的兩個(gè)部門(mén)的策略行為,進(jìn)一步為實(shí)施民間金融監(jiān)管提供理論上的支撐。

(一)博弈方的基本假設(shè)

假設(shè)整個(gè)民間金融市場(chǎng)的所有金融組織為1個(gè)組織,民間金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)只有1個(gè)。同時(shí),假設(shè)民間金融組織對(duì)不接受監(jiān)管而被取締的這種威脅為“可信性威脅”。如果國(guó)家給予接受監(jiān)管的民間金融合法的地位,保護(hù)其借貸的合法性,稱(chēng)這種許諾為“可信性許諾”。假設(shè)民間金融接受監(jiān)管的收益為1,不接受監(jiān)管的收益為-2,民間金融接受監(jiān)管時(shí)監(jiān)管當(dāng)局實(shí)行監(jiān)管政策的收益為1,不實(shí)行監(jiān)管政策的收益為2。

(二)二階段博弈分析

民間金融在中國(guó)一直沒(méi)有正式的地位,但是民間金融并沒(méi)有因?yàn)檫@樣的生存環(huán)境而銷(xiāo)聲匿跡,相反,在改革開(kāi)放中民間金融在不斷發(fā)展壯大。民間金融同監(jiān)管部門(mén)的博弈情況可以用圖1表示。最上方圓形表示民間金融的選擇信息集或選擇點(diǎn)(在只有單節(jié)點(diǎn)信息時(shí),信息集和節(jié)點(diǎn)是等價(jià)的)。三個(gè)終端(黑點(diǎn))處的數(shù)組表示到達(dá)這些終端的路徑(各博弈方各階段的依次行為構(gòu)成)所實(shí)現(xiàn)的各博弈方的得益,其中第一個(gè)數(shù)字表示民間金融的得益,第二個(gè)數(shù)字表示監(jiān)管機(jī)構(gòu)的得益。

國(guó)家出臺(tái)監(jiān)管政策之后,民間金融組織有兩種選擇,可以接受,也可以不接受監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管。如果民間金融組織不接受監(jiān)管將面臨被打擊或取締的風(fēng)險(xiǎn),由于這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致民間金融的顛覆性毀滅,可以視為一個(gè)“可信性威脅”,此種情況下,民間金融組織的收益是-2。同時(shí)民間金融不接受監(jiān)管,監(jiān)管機(jī)構(gòu)并不會(huì)有什么損失也不會(huì)有什么收益,所以收益為0。由于取締打擊的力度大得使民間金融無(wú)法生存,那么民間金融選擇接受監(jiān)管的策略將是合意的。

在民間金融作出接受監(jiān)管的行為后,監(jiān)管機(jī)構(gòu)是實(shí)踐監(jiān)管政策還是選擇不作為的策略呢?由于民間金融先作出策略之后,監(jiān)管當(dāng)局完全知道民間金融的策略,其策略選擇有兩種可能。但是監(jiān)管機(jī)構(gòu)是否對(duì)民間金融落實(shí)監(jiān)管政策還取決于監(jiān)管給其本身帶來(lái)的收益大小。由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的一切費(fèi)用是由國(guó)家財(cái)政支付,其收益主要來(lái)源于國(guó)家財(cái)政的支付所得,所以在監(jiān)管與不監(jiān)管的選擇中,主要看哪一行為策略所得收益最大。假若監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)民間金融實(shí)行監(jiān)管政策,則能給民間金融帶來(lái)1的收益,如果按照國(guó)家政策規(guī)定,監(jiān)管機(jī)構(gòu)不從民間金融另外受益,則其收益為1,這種情況下民間金融將會(huì)認(rèn)為監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管行為具有“許諾的可信性”,會(huì)遵從政府的監(jiān)管。由于我們也假設(shè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)符合經(jīng)濟(jì)人的假設(shè)要求,所以它為獲得自身利益的最大化,會(huì)選擇不落實(shí)監(jiān)管政策的策略,則至少會(huì)損失-1的收益,監(jiān)管機(jī)構(gòu)的收益為2。如果出現(xiàn)這種情況,民間金融將會(huì)認(rèn)為監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管行為具有“許諾的不可信性”,民間金融會(huì)采取一些新的方式,規(guī)避政府的監(jiān)管政策,這種更隱蔽的策略將導(dǎo)致民間金融更難以監(jiān)管。如何解決這個(gè)問(wèn)題,下面的三階段博弈分析將會(huì)涉及到。

(三)三階段博弈分析

由于不可信的許諾,使得民間金融和監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作最終成為不可能,這當(dāng)然不是民間金融監(jiān)管問(wèn)題的最佳結(jié)局,因?yàn)閷?shí)施民間金融監(jiān)管政策具有很強(qiáng)的公益性和必要性,政府和社會(huì)都會(huì)得益才會(huì)實(shí)現(xiàn)。那么是否可以增加一個(gè)對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)行為的制約,使政府的許諾具有可信性?事實(shí)上,我們可以對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的行為設(shè)定一些限制約束,使得政府的許諾具有可信性,雙方愿意合作,這就是一個(gè)雙方的三階段動(dòng)態(tài)博弈。我們對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)行為設(shè)定的制約是民間金融在認(rèn)為監(jiān)管機(jī)構(gòu)不作為時(shí)可以越級(jí)上報(bào),上級(jí)依據(jù)符合事實(shí)的報(bào)告對(duì)下級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其主管人員實(shí)施最嚴(yán)格的懲罰,使其下級(jí)機(jī)構(gòu)的不作為得益遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其作為得益,事實(shí)上只要使下級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的得益為負(fù)即可。

是否增加第三階段,博弈結(jié)果是大不相同的。從圖2可以看出,當(dāng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)不監(jiān)管時(shí),民間金融有兩個(gè)可供選擇的行為,選擇不上報(bào),則監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以不付出任何工作的努力就有2的得益,但民間金融卻由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的不作為而損失,得益為-1。如果民間金融選擇上報(bào)時(shí),則可收獲得益1。因此,即使不考慮懲罰民間金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)不作為給它帶來(lái)的快慰心理效用,民間金融的唯一選擇也是上報(bào),這樣可以維護(hù)自己的權(quán)益。對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō),其對(duì)民間金融的上述思路是完全清楚的,因此民間金融上報(bào)的威脅是完全可信的,監(jiān)管機(jī)構(gòu)的理智選擇(也是符合自身利益最大化的行為)是執(zhí)行監(jiān)管政策,雙方各自獲得利益最大化。也就是說(shuō),在民間金融有保護(hù)自己利益的機(jī)制的前提下,政府的許諾變成可信的。這樣,民間金融在第一階段的合理選擇是接受監(jiān)管。在該種條件下,這個(gè)博弈中雙方所采用的策略完整表述如下:民間金融的策略是第一階段選擇接受監(jiān)管,如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)在第二階段選擇不監(jiān)管的策略,則第三階段選擇上報(bào);監(jiān)管機(jī)構(gòu)的策略是如果民間金融在第一階段選擇接受,則它在第二階段選擇執(zhí)行監(jiān)管政策的策略。在雙方這樣的策略組合下,本博弈的路徑是(接受,監(jiān)管),雙方的得益為(1,1),實(shí)現(xiàn)效率的理想結(jié)果。

四、結(jié)論

本文在已有研究的基礎(chǔ)上,從理論邏輯上假設(shè)民間金融組織接受監(jiān)管是一個(gè)合意的選擇。并以監(jiān)管機(jī)構(gòu)的視角,從理論上探討監(jiān)管當(dāng)局對(duì)民間金融監(jiān)管的成本與效用問(wèn)題,發(fā)現(xiàn)在發(fā)展中國(guó)家,事實(shí)上無(wú)論監(jiān)管成本高低如何,監(jiān)管機(jī)構(gòu)都具有監(jiān)管的熱情。然后借助博弈論,把民間金融和監(jiān)管機(jī)構(gòu)納入到一個(gè)研究范圍,分析民間金融和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的動(dòng)態(tài)博弈情況,研究結(jié)果表明,對(duì)雙方而言接受監(jiān)管、實(shí)施監(jiān)管政策是一個(gè)最優(yōu)的策略組合。因此,對(duì)民間金融實(shí)施監(jiān)管具有理論上的可行性。但本文研究由于缺乏數(shù)據(jù)支持,使純理論性的論證略顯蒼白。

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(責(zé)任編輯 代金奎)