目標(biāo)全球就一定要出海嗎？

紀(jì)　亮

就在一年前,遠(yuǎn)在大洋彼岸的美國,雷曼倒閉,通用汽車陷入困境,那些不可一世的跨國公司變得舉步維艱;

就在一年前,中國企業(yè)驚訝地發(fā)現(xiàn):中國已然變成了全球經(jīng)濟(jì)的救命稻草,自己當(dāng)之無愧地成了個“有錢人”;

就在一年前,海外“抄底”的呼聲開始高漲,中國企業(yè)距離闖蕩世界的夢想,似乎從沒像如今這么唾手可得;

就在一年里,悍馬、皮爾?卡丹、沃爾沃、力拓……這些響當(dāng)當(dāng)?shù)钠放粕踔疗髽I(yè)資產(chǎn)忽然即將成為我們的囊中之物,中國企業(yè)似乎即將向世界展示自己強大的“競爭力”。

其實,何止危機(jī)這一年。近五年來,不論國有還是民營,各類中國艦船都在“海外抄底”的涌動下頻繁出擊。然而如今,在那些高調(diào)進(jìn)軍海外的企業(yè)身上,卻很難看到成功者的驕傲神情,取而代之的,大多是雞飛蛋打的敗局,或騎虎難下的尷尬。

痛定思痛:海外并購之殤

金融危機(jī)給中國的“機(jī)會”,居然如此難以把握。

據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示:僅2008年,中國企業(yè)海外并購損失就超過2000億美元,68%的海外并購以失敗告終。而2009年伊始,中國五礦17億美元現(xiàn)金收購澳洲礦業(yè)公司,中石油擬10億美元收購新加坡石油公司,中石化出價72.4億美元收購在倫敦和多倫多上市的瑞士阿克達(dá)斯石油公司,再加上去年中鋁斥資195億美元入主英-澳力拓……嘗試者前赴后繼,但其中鮮有成功者的影子。

再往前追溯,聯(lián)想兵陷IBM,被金融危機(jī)肆虐后的市場狠狠地嘲笑了一把;TCL收購德國施耐德和法國湯姆遜,最后扔上十幾億美元不了了之;上汽5億美元收購韓國雙龍,卻只買到了教訓(xùn);中海油185億美元競購尤尼科,最后只輸?shù)媚康煽诖簟袊髽I(yè),希望通過并購做大做強,為什么就這么難?

在戰(zhàn)略擴(kuò)張的口號背后,“抄底”心態(tài)成了罪魁禍?zhǔn)住?/p>

中國兼并收購研究中心秘書長高巖就此對《中外管理》表示:“中國企業(yè)試水海外,無論是資源型收購、技術(shù)型收購還是品牌型收購,雖然都是以企業(yè)戰(zhàn)略需求為出發(fā)點,但最后,落腳點卻往往都在價格上。”他進(jìn)一步解釋道:“如此一來,低價的東西對中國企業(yè)的吸引力就非同尋常,很容易成為企業(yè)發(fā)展的潛在風(fēng)險?！?/p>

也許中國企業(yè)忘了,海外并購中與低價格并存的,是高成本和高風(fēng)險。

政策壁壘與文化差異,已經(jīng)決定了任何一起涉外并購,都必須直面極高的落空幾率(如中鋁和中海油),而即便僥幸將目標(biāo)企業(yè)收入囊中,隨之而來的整合成本,同樣高得令人瞠目(如TCL和聯(lián)想)。全球化并不能消除中西方企業(yè)間的差異,以中國企業(yè)現(xiàn)有的整合能力,收購資源性企業(yè)尚且能夠勉強應(yīng)付,一旦涉及到品牌、渠道,便立刻捉襟見肘。

中國企業(yè)躋身世界五百強、打造世界級企業(yè)航母的夢想,從來沒有停止過,而金融危機(jī)給了我們一個美麗的錯覺,讓中國企業(yè)以為可以通過海外并購的方式實現(xiàn)從丑小鴨到白天鵝的轉(zhuǎn)變。但是殘酷的現(xiàn)實卻告訴我們:試水海外,中國企業(yè)還是嫩了點兒!

“中國,還沒有能夠并購世界級品牌的企業(yè)!”原國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任陳清泰的話毫不留情。

但金融危機(jī)給我們的機(jī)會,就這樣無所作為地輕易放過嗎?

“并購藍(lán)海”:攘外先安內(nèi)

當(dāng)然不!

沒有什么能夠阻止中國企業(yè)做大做強的夢想。改革開放的三十年,讓中國企業(yè)積累了足夠的資本,同樣也集聚了足夠的智慧,他們中的一些人,已經(jīng)開始嘗試著尋找“并購藍(lán)海”。

相對于熱得發(fā)燙、險得駭人的海外市場,本土成為了他們出擊的主攻方向。金融危機(jī)彰顯的不僅是企業(yè)的競爭力,同時也給出了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的最佳時機(jī)——整合上下游產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)資源,取長補短,成為了他們的第一選擇。

于是我們看到了啤酒行業(yè)的三大巨頭,開始了新一輪的競購布局;于是我們看到徐少春、張朝陽們開始通過并購打造新的IT航空母艦;于是我們看到浪潮們開始向產(chǎn)業(yè)鏈的上下游擴(kuò)張(詳見后文),于是我們看到長虹(詳見后文)、寶鋼通過并購開始尋求產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整……強者愈強的局面,給了中國企業(yè)新的希望。

“對于中國制造業(yè),通過并購充分整合,是出現(xiàn)有競爭力的國際化大企業(yè)的最佳途徑?！惫ど搪?lián)并購公會主席王巍在一次訪談中對《中外管理》明確表示。

這與高巖的觀點不謀而合:“金融危機(jī)給了中國企業(yè)調(diào)整產(chǎn)業(yè)鏈布局的難得機(jī)遇。而一條健康的產(chǎn)業(yè)鏈,是中國企業(yè)在國際競爭中立于不敗之地的強有力保證?！?/p>

一方面,金融危機(jī)導(dǎo)致的中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,給了大企業(yè)向弱肉強食的競爭法則致敬的機(jī)會,他們得以借力金融危機(jī)帶來的環(huán)境變化,將產(chǎn)業(yè)鏈上曾經(jīng)的“釘子戶”,收歸旗下為我所用;另一方面,他們也深信,只有在將國內(nèi)的競爭對手一一降服之后,在國際市場上,才能夠真正如魚得水!

“戰(zhàn)略主導(dǎo)并購,這已經(jīng)是企業(yè)收購行為的共識。但中國企業(yè)尤其是制造業(yè)在以戰(zhàn)略考量并購需求時,并不一定將目光放在國外,國內(nèi)同樣有很優(yōu)秀的資源?！敝?jīng)濟(jì)學(xué)家、中國銀行副行長朱民對《中外管理》如是說。

確實,金融危機(jī)帶來的國內(nèi)資源整合良機(jī),對于有志于國際市場的企業(yè)而言,是難得的機(jī)遇,也是考驗我們的企業(yè)是否有足夠管理能力整合和消化的機(jī)會。這種低成本的練兵方式,有什么理由不好好把握呢?欲攘外,必先安內(nèi)。迅速走向成熟的中國企業(yè),需要明白這個道理。

很顯然,這是一場市場化主導(dǎo)的并購陽謀。其目的已經(jīng)不滿足于一城一隅的得失,而是將目光放在了幾年后的全球市場。

正是這種魄力,讓他們在一窩蜂的海外并購熱潮中,保持了冷靜的頭腦。

海外并購,對于現(xiàn)在的中國企業(yè),依然是困難重重:即便我們有充足的現(xiàn)金流,有足夠的野心,也有足夠的政府支持(這本身也可能適得其反),但我們卻沒有那么大的能力。蛇吞象的故事絕非自然界的常態(tài),除了暫時性的“錢”比皮爾?卡丹或者通用汽車多,中國企業(yè)的管理水平,依然與世界一流有著天壤之別。

但國內(nèi)整合卻沒有如此多的障礙。遠(yuǎn)離海外市場的喧囂與高風(fēng)險,金融危機(jī)背景下立足本土的“本土并購”,也許才是中國企業(yè)國際化戰(zhàn)略的第一步。

美國榜樣,日本教訓(xùn)

全球化幸運的讓我們有足夠的經(jīng)驗可以借鑒。日本與美國,這兩個最為不可一世的世界經(jīng)濟(jì)體,擁有最為優(yōu)秀的企業(yè)與品牌,但兩國企業(yè)在并購行為上的做法,卻大相徑庭。

天則經(jīng)濟(jì)研究所研究員孔志國向《中外管理》介紹,回顧美國百年來的并購歷史,打造世界級企業(yè)航母的指導(dǎo)思想顯而易見:從1898年第一次并購浪潮開始,美國政府指導(dǎo)下的企業(yè)并購,就沿著集團(tuán)化、規(guī)模化的道路發(fā)展,先是通過橫向并購,在各行業(yè)打造出了巨頭公司,緊接著通過第二次、第三次并購浪潮,這些巨頭公司順利完成了縱向收購,成功實現(xiàn)了對產(chǎn)業(yè)鏈的整合、資源重新配置;而之后證券化的手段被更多應(yīng)用,業(yè)務(wù)拆分使得企業(yè)盈利能力大幅度增強,多元化的產(chǎn)業(yè)巨無霸成型,從1990年代中期至今的并購浪潮中,強強聯(lián)合成為主旋律,波音牽手麥道,成為最典型的案例。

反觀日本,幾乎是過去一年中中國企業(yè)海外收購行為的鏡子:自1980年代日本制造業(yè)在汽車、家電、半導(dǎo)體等領(lǐng)域徹底打垮了國際競爭對手,加上美國經(jīng)濟(jì)剛剛走出滯脹陰影,元氣尚未恢復(fù),一時間日元資本滾滾涌向美國,大肆收購資產(chǎn)。最著名的就是三菱財團(tuán)以13.73億美元購買了紐約的標(biāo)志性建筑——洛克菲勒中心,這讓不少美國人擔(dān)心日本會把整個美國都買下來。但最終的結(jié)果出乎很多人意料:跑到美國出手闊綽的日本企業(yè),并沒能很好地將這些資產(chǎn)整合進(jìn)自己的產(chǎn)業(yè)鏈條,相反卻背上了沉重的包袱,運轉(zhuǎn)不靈,消化不良。日本人斥資近14億美元收購的洛克菲勒中心,最后卻不得不以半價奉還。失敗的海外并購也成了日本經(jīng)濟(jì)20年低迷不振的一個重要原因。

孔志國提醒中國企業(yè):美日的昨天可能就是中國的明天。企業(yè)間并購的興起是企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)生和發(fā)展的需要,盲目的“抄底”行為勢必要付出代價?！安①徱云淠軌蚩焖僬侠矛F(xiàn)有經(jīng)濟(jì)資源,而成為企業(yè)集團(tuán)謀求迅速發(fā)展壯大的重要手段,并且越來越多地為企業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略服務(wù)?！彼M(jìn)一步強調(diào),“并購動機(jī)應(yīng)趨于長遠(yuǎn),由初始追求規(guī)模效益、短期財務(wù)盈利轉(zhuǎn)為追求企業(yè)集團(tuán)在國際競爭市場中長遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。強強聯(lián)合的‘巨無霸企業(yè)合并戰(zhàn)略,正成為國家間綜合國力較量的新手法和企業(yè)集團(tuán)搶占國際市場有利位置的新手段?！?/p>

俗語有云:磨刀不誤砍柴工。在海外市場風(fēng)云變幻時轉(zhuǎn)而選擇國內(nèi)并購,并非是放棄國際化道路和海外市場,相反的,是為了下一次更有力地海外出擊。管理

責(zé)任編輯:楊 光