金融危機(jī)背景下企業(yè)風(fēng)險防范機(jī)制的構(gòu)建

丁　榕

中圖分類號:F830 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

內(nèi)容摘要:金融危機(jī)導(dǎo)致的企業(yè)外部風(fēng)險表明,在經(jīng)濟(jì)全球化條件下,企業(yè)外部風(fēng)險日益加大,企業(yè)風(fēng)險防范的理論與制度應(yīng)該隨著新的環(huán)境和特點進(jìn)行發(fā)展和創(chuàng)新。深入解剖此次金融危機(jī)對企業(yè)風(fēng)險防范的影響,具有現(xiàn)實和深遠(yuǎn)的意義。

關(guān)鍵詞:金融危機(jī) 企業(yè) 外部風(fēng)險 內(nèi)部風(fēng)險 防范體系

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下,企業(yè)風(fēng)險就其內(nèi)容而言主要包括戰(zhàn)略風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、金融風(fēng)險、資源風(fēng)險、市場風(fēng)險、投資風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、人才風(fēng)險、法律風(fēng)險、道德風(fēng)險。就其來源而言,包括內(nèi)部自生型風(fēng)險或外部導(dǎo)入型風(fēng)險。企業(yè)發(fā)展成敗,既決定于企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險防范能力,又決定于外部風(fēng)險的作用程度。國際金融危機(jī)顯示,在經(jīng)濟(jì)市場化和全球化程度不斷提高的條件下,現(xiàn)行的企業(yè)會計制度和內(nèi)部審計制度難以防范經(jīng)濟(jì)風(fēng)險,外部風(fēng)險在企業(yè)風(fēng)險形成中具有越來越重要的作用和影響,企業(yè)風(fēng)險防范的理論與制度應(yīng)該隨著新的環(huán)境和特點進(jìn)行發(fā)展和創(chuàng)新。

金融危機(jī)下企業(yè)風(fēng)險的傳導(dǎo)分析

隨著經(jīng)濟(jì)市場化和全球化程度不斷提高,經(jīng)濟(jì)風(fēng)險日益全球化,金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)相互傳導(dǎo),虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)相互傳導(dǎo),宏觀經(jīng)濟(jì)與微觀經(jīng)濟(jì)相互傳導(dǎo),經(jīng)濟(jì)危機(jī)空間傳播的速度加快,對各個經(jīng)濟(jì)實體的影響加深,企業(yè)風(fēng)險的外部導(dǎo)入性特點不斷強(qiáng)化。深入解剖此次金融危機(jī)對企業(yè)風(fēng)險防范的影響,具有十分現(xiàn)實和深遠(yuǎn)的意義。

(一)企業(yè)外部風(fēng)險與內(nèi)部風(fēng)險密切聯(lián)系

美國金融危機(jī)源于企業(yè)財務(wù)報表缺陷和會計風(fēng)險防范失控。美國《證券交易條例》規(guī)定,金融機(jī)構(gòu)每天都要度量次級抵押貸款證券(MBS)和抵押債務(wù)憑證(CDO)的市場價值。但是,傳統(tǒng)的商業(yè)銀行不可能每天來評估賬面上所有房貸的價值,于是用ABX指數(shù)進(jìn)行度量,從而導(dǎo)致實際資產(chǎn)價值與賬面價值的分離,難以及時發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)的真實價值,不能及時顯現(xiàn)和超前化解企業(yè)風(fēng)險。有著158 年悠久歷史的雷曼兄弟之所以在這次危機(jī)中破產(chǎn),問題就在于該公司在次貸危機(jī)爆發(fā)前,持有大量的次級債金融產(chǎn)品(包括MBS和CDO),以及其他較低等級的住房抵押貸款金融產(chǎn)品。由于資產(chǎn)記賬方法難以及時暴露資產(chǎn)減值信息,以至出現(xiàn)巨額資產(chǎn)減記,形成嚴(yán)重虧損時,才采取各種救助辦法,但是已經(jīng)無法救助,只得破產(chǎn)。美國金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)迅速蔓延,在外部風(fēng)險的沖擊下,全球企業(yè)出現(xiàn)金融資產(chǎn)縮水,市場需求萎縮,信用關(guān)系紊亂,大量企業(yè)停產(chǎn)倒閉,大量勞動力失業(yè),危機(jī)由會計財務(wù)轉(zhuǎn)向金融體系,由微觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向宏觀經(jīng)濟(jì)。

(二)虛擬經(jīng)濟(jì)風(fēng)險向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)全方位傳導(dǎo)

此次金融危機(jī)有三個特點;一是危機(jī)起點于美國金融和房地產(chǎn)業(yè),迅速傳導(dǎo)到全球經(jīng)濟(jì),從發(fā)達(dá)國家到新興經(jīng)濟(jì)體,從美國到歐盟,從日本到東南亞,無不受到重大沖擊,創(chuàng)造了金融風(fēng)險向全球快速傳導(dǎo)的典型。二是危機(jī)起因于美國過度消費(fèi)和信貸膨脹,傳導(dǎo)為中國等新興經(jīng)濟(jì)體的外向型生產(chǎn)過剩,進(jìn)出口額迅速下降,創(chuàng)造了生產(chǎn)信貸與消費(fèi)信貸同時惡化,虛擬經(jīng)濟(jì)風(fēng)險向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)風(fēng)險快速傳導(dǎo)的典型。據(jù)國家統(tǒng)計局資料,2009年1月,我國實際使用外資下降32.6%,工業(yè)品出廠價格下降3.3%,出口額下降17.5%,進(jìn)口額下降43.1%。三是金融危機(jī)與世界產(chǎn)業(yè)分工的結(jié)構(gòu)性矛盾相互疊加,集中表現(xiàn)為新興經(jīng)濟(jì)體的加工出口型低端產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)能力的過剩,從而又導(dǎo)致能源原材料工業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)需求不足,創(chuàng)造了產(chǎn)業(yè)之間風(fēng)險快速傳導(dǎo)的典型。

(三)會計行為與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險密切聯(lián)系

會計制度的根本要求是財務(wù)信息報告的準(zhǔn)確性、時效性和透明性,使企業(yè)管理決策層和社會擁有正確的決策依據(jù)。但是,現(xiàn)代財務(wù)信息披露的復(fù)雜性、曲折性和間接性,導(dǎo)致會計信息的扭曲和滯后。按照現(xiàn)行會計準(zhǔn)則,投資公司對金融衍生品在財務(wù)報表上的計價采用的是“以市值來計價”。衍生品市值的計算需運(yùn)用公司內(nèi)部開發(fā)的復(fù)雜數(shù)學(xué)模型,不同模型甚至同一模型的不同假設(shè)往往會產(chǎn)生截然不同的衍生品市值,而投資機(jī)構(gòu)對模型信息的披露僅僅在財務(wù)報表的備注中提及。更嚴(yán)重的是,投資機(jī)構(gòu)還會通過金融工程把衍生品搬到賬面之外,掩蓋了大量的違約信息,使得投資者和審計單位難以判斷衍生品的真正價值和潛在風(fēng)險,從而使一般的違約危機(jī)發(fā)展到資產(chǎn)價格危機(jī),從資產(chǎn)價格危機(jī)發(fā)展到流動性危機(jī),從流動性危機(jī)發(fā)展為金融危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

(四)金融危機(jī)應(yīng)對政策措施與企業(yè)風(fēng)險防范要求相互背反

美國金融危機(jī)發(fā)生以來,為了遏制金融危機(jī)的影響,各個國家紛紛制定了應(yīng)對措施,從而使國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境發(fā)生了一系列重大變化,對企業(yè)既有積極作用,也有負(fù)面影響。金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)破產(chǎn)倒閉,股市、樓市暴跌,匯率波動,導(dǎo)致大量企業(yè)境內(nèi)外資產(chǎn)損失和縮水;增發(fā)國債推動的匯率扭曲、通貨膨脹導(dǎo)致出口生產(chǎn)企業(yè)原材料和勞動力成本大幅提高;發(fā)達(dá)國家促進(jìn)國內(nèi)就業(yè)和消費(fèi)需求政策,導(dǎo)致就業(yè)限制和貿(mào)易保護(hù)主義空前加強(qiáng),例如美國政府制定的救助措施包括購買本國產(chǎn)品和銀行招用本國勞動力的條款,致使企業(yè)產(chǎn)品和技術(shù)出口更加困難。政府挽救危機(jī)的投資措施及有關(guān)政策,有可能進(jìn)一步導(dǎo)致市場信號的失真和市場機(jī)制的弱化。在金融危機(jī)背景下防范企業(yè)風(fēng)險,必須充分考慮各國應(yīng)對措施衍生的企業(yè)風(fēng)險因素。

企業(yè)全面風(fēng)險防范體系的構(gòu)建

金融和經(jīng)濟(jì)全球化環(huán)境下企業(yè)風(fēng)險發(fā)生和防范的特點表明,必須對傳統(tǒng)的企業(yè)風(fēng)險理論及制度進(jìn)行積極創(chuàng)新,特別是要建立企業(yè)外部風(fēng)險防范與企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險防范相結(jié)合的企業(yè)風(fēng)險防范機(jī)制。

(一)增強(qiáng)企業(yè)防范決策風(fēng)險的能力

把宏觀經(jīng)濟(jì)與微觀經(jīng)濟(jì)結(jié)合起來,增強(qiáng)企業(yè)防范決策風(fēng)險的能力。經(jīng)濟(jì)全球化必然伴生風(fēng)險全球化,全球產(chǎn)業(yè)分工、國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易、世界金融體系等對我國企業(yè)的影響日益加大。實踐表明,中國企業(yè)在美國金融危機(jī)中的投資和貿(mào)易損失是巨大的, 9220億美元債券投資、1000億美元以上的企業(yè)應(yīng)收賬款,都處在資產(chǎn)縮水之中。企業(yè)要從全局經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的高度,評估外部環(huán)境對企業(yè)可能產(chǎn)生的影響,建立企業(yè)決策風(fēng)險評估機(jī)制。企業(yè)進(jìn)行重大戰(zhàn)略決策,特別是進(jìn)行境外投資、貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作,必須全面評估市場風(fēng)險、投資風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、匯率風(fēng)險,提高企業(yè)外部風(fēng)險預(yù)警、預(yù)報和快速反應(yīng)能力,增強(qiáng)企業(yè)防范決策風(fēng)險的能力。在這次金融危機(jī)中,以貼牌生產(chǎn)為主,從事加工貿(mào)易的“三來一補(bǔ)”企業(yè)受到的沖擊最為嚴(yán)重,調(diào)整企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略,加強(qiáng)自主創(chuàng)新能力,著力品牌建設(shè),是防范企業(yè)風(fēng)險的重要戰(zhàn)略選擇。

與此同時,以金融和信息服務(wù)業(yè)為依托,建立社會化的企業(yè)決策風(fēng)險評估服務(wù)體系,為企業(yè)防范決策風(fēng)險構(gòu)建風(fēng)向標(biāo)和防火墻,也是必須重視的措施。

(二)增強(qiáng)企業(yè)防范信用風(fēng)險的能力

把風(fēng)險防范與企業(yè)信用評估機(jī)制建設(shè)結(jié)合起來,增強(qiáng)企業(yè)防范信用風(fēng)險的能力。市場經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì),市場信用既是培育和增強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營能力的工具,同時也可能異化為市場經(jīng)濟(jì)的對立物,使企業(yè)潛在的信用風(fēng)險被表象掩蓋,從而擴(kuò)大企業(yè)風(fēng)險。特別是跨國公司的大量涌現(xiàn),使企業(yè)信用信息的真實性發(fā)生扭曲。在這次金融危機(jī)中,一些信用評級機(jī)構(gòu)嚴(yán)重失信,它們本應(yīng)代表投資者的利益,對投資品種的信用等級作出獨立公正的評價。但在巨大利益的驅(qū)使下,這些機(jī)構(gòu)作出的信用評級給投資者造成了很大的誤導(dǎo)。如市場出售的CDO中的高級債券類均被評為無風(fēng)險的AAA,讓投資方遭受了很大損失。

鑒于此,政府要加強(qiáng)對信用評級機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,督促它們真正代表投資者的利益。我國市場信用和虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)育程度及影響遠(yuǎn)不及美國,但是也不可以忽視,近年來股市、匯市、樓市大幅度波動,投資者損失嚴(yán)重。因此,企業(yè)必須重視市場信用分析,慎重選擇金融工具,多渠道建立企業(yè)征信體系,特別是對相關(guān)企業(yè)的資信狀況,必須進(jìn)行全方位的跟蹤分析,對重點合作企業(yè)要有針對性的建立信用檔案,增強(qiáng)企業(yè)防范信用風(fēng)險的能力。要努力加強(qiáng)企業(yè)自身誠信建設(shè),確立誠信為本、注重社會效益的經(jīng)營理念,努力構(gòu)建企業(yè)誠信文化,堅持合法經(jīng)營和正當(dāng)競爭,加強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量、計量、安全、衛(wèi)生、防疫等方面的標(biāo)準(zhǔn)化管理,依法真實披露企業(yè)財務(wù)信息,不斷提高企業(yè)市場和社會信用評價。

(三)增強(qiáng)企業(yè)防范會計風(fēng)險的能力

把企業(yè)財務(wù)制度建設(shè)與內(nèi)部審計監(jiān)督結(jié)合起來,增強(qiáng)企業(yè)防范會計風(fēng)險的能力。財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)最致命的風(fēng)險,如何防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險,實現(xiàn)預(yù)期財務(wù)目標(biāo),是企業(yè)管理的重點。但是現(xiàn)在國際通行的財務(wù)會計和審計制度缺乏防范全球金融和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的能力。面對經(jīng)濟(jì)市場化和全球化程度不斷提高的財務(wù)管理環(huán)境,企業(yè)應(yīng)該通過制定企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略,創(chuàng)新企業(yè)財務(wù)管理制度,完善企業(yè)財務(wù)決策機(jī)制,強(qiáng)化企業(yè)財務(wù)責(zé)任,加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)分析,建立企業(yè)資金運(yùn)行監(jiān)督機(jī)制,提高財務(wù)風(fēng)險預(yù)警水平,增強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險處理能力。要完善企業(yè)內(nèi)部審計制度,堅持內(nèi)部審計的獨立性,增強(qiáng)內(nèi)部控制的有效性,提高系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一性,確保財務(wù)報表的可靠性,公司高管要對財務(wù)報告的真實性負(fù)責(zé)。上市公司的財務(wù)管理和審計制度要積極與國際證券市場接軌,符合上市市場所在國家的法律規(guī)范,提高信息披露的透明度,加強(qiáng)對證券市場的財務(wù)分析,有效防范和控制股市風(fēng)險。在金融國際化和衍生工具多元化的條件下,對外投資企業(yè)及中外合資企業(yè)要對企業(yè)資產(chǎn)價值波動進(jìn)行及時的會計跟蹤和嚴(yán)格的審計監(jiān)督,有效防范資產(chǎn)會計風(fēng)險。