金融危機(jī)對(duì)我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行的影響及啟示

胡鄭利

【摘 要】 2008年美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā),引發(fā)了全球金融危機(jī)。2009年對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō),如何從這場(chǎng)全球性金融危機(jī)中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理,是當(dāng)前的重要任務(wù)。

【關(guān)鍵詞】 金融危機(jī); 經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn); 財(cái)務(wù)管理

一、金融危機(jī)在2009年的影響

對(duì)2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)怎樣判斷?筆者認(rèn)為是不太樂(lè)觀的,2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)深度下滑。第一,2009年GDP增速將跌破9%,保8%將成為宏觀調(diào)控的核心目標(biāo),而悲觀認(rèn)為2009年GDP增速退到8%以下;第二,潛在GDP出口將進(jìn)一步擴(kuò)大,總供給與總供求不平衡進(jìn)一步惡化;第三,失業(yè)水平進(jìn)一步擴(kuò)大,2009年失業(yè)規(guī)模將會(huì)接近3 200萬(wàn)人,達(dá)到9.33%;第四,房地產(chǎn)行業(yè)將出現(xiàn)全面調(diào)整,價(jià)格調(diào)整將取代成交量調(diào)整,即價(jià)格要下行;第五,全社會(huì)固定資產(chǎn)投資名義增速和實(shí)際增速將雙雙大幅度下降,基礎(chǔ)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題進(jìn)一步凸現(xiàn);第六,出口和進(jìn)口增速雙雙進(jìn)一步回落,其中出口增速回落更為激烈;第七,在居民收入下滑、消費(fèi)者信心下滑等多種因素作用下,2009年消費(fèi)將改變2008年名義與實(shí)際增速雙增的局面,消費(fèi)增加拉動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)象將消失;第八,總需求各部分的聯(lián)動(dòng)性、產(chǎn)業(yè)的聯(lián)動(dòng)性、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需求結(jié)構(gòu)的脆弱性、社會(huì)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的不匹配性、資本市場(chǎng)調(diào)整與實(shí)體經(jīng)濟(jì)調(diào)整的同步性、房地產(chǎn)調(diào)整周期與一般產(chǎn)業(yè)調(diào)整周期的一致性以及世界經(jīng)濟(jì)周期與中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的疊加等深層原因,將使上述總量調(diào)整超出一般性預(yù)期。因此,筆者判斷是比較悲觀的。

為什么會(huì)作出以上嚴(yán)峻的判斷,主要有五個(gè)方面的原因:第一,世界經(jīng)濟(jì)超預(yù)期深度下滑,將使中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境進(jìn)一步惡化;第二,中國(guó)總需求與總供給所存在的結(jié)構(gòu)聯(lián)動(dòng)性和結(jié)構(gòu)剛性,將使中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下滑幅度超過(guò)一般預(yù)期水平;第三,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)區(qū)域結(jié)構(gòu)特性決定了其難以維繼;第四,2009年中國(guó)名義消費(fèi)增速和實(shí)際消費(fèi)雙提升的局面將消失;第五,房地產(chǎn)行業(yè)的大幅度調(diào)整將在2009年全面爆發(fā)。

二、金融危機(jī)對(duì)我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制分析

全球金融危機(jī)正通過(guò)外貿(mào)、金融等途徑對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生消極影響,其“作用點(diǎn)”至少體現(xiàn)在以下三個(gè)方面:

(一)外貿(mào)出口依存度較高的行業(yè)企業(yè)首當(dāng)其沖地受到了沖擊

2007年,我國(guó)出口總值占GDP的比重高達(dá)37.5%,其中機(jī)械、紡織、鋼鐵、化工、輕工、電子等行業(yè)的出口額名列前茅。但2008年前三個(gè)季度,這些行業(yè)因國(guó)際市場(chǎng)需求萎縮,出口增幅急劇下降,甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。此前被高速增長(zhǎng)的出口銷(xiāo)售額所掩蓋的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始浮出水面。

1.壞賬風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù),2008年中國(guó)對(duì)美國(guó)出口壞賬率增長(zhǎng)了3倍左右。我國(guó)企業(yè)對(duì)外出口八成以上采用信用銷(xiāo)售形式,歐美國(guó)家付款期一般在交貨后90天,有時(shí)長(zhǎng)達(dá)120-150天,拉美地區(qū)甚至長(zhǎng)達(dá)360天。隨著金融危機(jī)的蔓延,國(guó)際金融市場(chǎng)流動(dòng)性不足,使我國(guó)企業(yè)出口形成的應(yīng)收賬款及發(fā)生壞賬損失的可能性越來(lái)越大。

2.匯率風(fēng)險(xiǎn)。人民幣持續(xù)升值,不但給出口依存度較高的企業(yè)出口造成壓力,還使企業(yè)應(yīng)收賬款等外幣資產(chǎn)相對(duì)貶值。據(jù)中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù),自2005年7月匯制改革以來(lái),人民幣對(duì)美元已累計(jì)升值了19.25%,自2008年初以來(lái)就升值了7.41%。金融危機(jī)使得未來(lái)美元對(duì)人民幣繼續(xù)走弱的可能性進(jìn)一步加大。

3.籌資風(fēng)險(xiǎn)。有些行業(yè)民營(yíng)和外資企業(yè)居多,其中又以中小企業(yè)居多。這類(lèi)企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)和投資所需資金,較少來(lái)源于資本市場(chǎng)發(fā)行上市等直接融資渠道,更多依賴于銀行信貸等間接融資。受前期緊縮貨幣政策以來(lái)金融危機(jī)的影響,國(guó)際國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)暴跌,金融機(jī)構(gòu)惜貸,企業(yè)正常融資受阻。

4.現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)維持日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和償還債務(wù)本息,需要有足夠的現(xiàn)金流。以上財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的共同作用,使出口依存度較高的企業(yè)面臨巨大的資金周轉(zhuǎn)壓力。資金鏈一旦斷裂,企業(yè)難免陷入倒閉破產(chǎn)的境地。目前,在珠江三角洲、長(zhǎng)江三角洲等地區(qū)外向型加工企業(yè),因現(xiàn)金流量不足而導(dǎo)致關(guān)閉破產(chǎn)的現(xiàn)象已經(jīng)顯現(xiàn)。

(二)資本密集型的行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用大漲,利潤(rùn)空間被擠壓,導(dǎo)致投資信心不足

資本密集型行業(yè)如鋼鐵、石化、汽車(chē)、施工及房地產(chǎn),對(duì)信貸資金的依賴比較大,因此財(cái)務(wù)費(fèi)用對(duì)其利潤(rùn)的影響十分重大。受前期貨幣政策收緊的影響,這四大行業(yè)中國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用,2008年1-9月同比分別增加62%、71%、65%和73%,而2007年同期增幅為39%、-6%、22%和33%。由于非國(guó)有企業(yè)債務(wù)資金成本往往更高,因此其財(cái)務(wù)費(fèi)用的壓力也更大。受此影響,投資者信心不足,企業(yè)固定資產(chǎn)投資和國(guó)內(nèi)外投資者新增資本投資步伐明顯放慢。據(jù)統(tǒng)計(jì),2008年前三季度,新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資額同比僅增長(zhǎng)1.7%,外商投資新設(shè)立企業(yè)同比下降26.2%。

(三)汽車(chē)和房地產(chǎn)兩大行業(yè)面臨消費(fèi)信心下降的嚴(yán)峻考驗(yàn),其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)向上下游傳遞

經(jīng)驗(yàn)表明,當(dāng)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在較大不確定性、收入增長(zhǎng)低于預(yù)期時(shí),消費(fèi)者一般會(huì)改變家庭支出決策,并首先考慮推遲甚至取消汽車(chē)、住房等特定產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。這已導(dǎo)致汽車(chē)和房地產(chǎn)行業(yè)連續(xù)數(shù)月的銷(xiāo)售低迷。而汽車(chē)和房地產(chǎn)普遍被視為各地區(qū)的支柱產(chǎn)業(yè),其對(duì)零部件制造、鋼鐵、建材、施工、裝修、維修等上下游行業(yè)的關(guān)聯(lián)度甚高,使其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)上下游傳遞而被放大,形成連鎖反應(yīng)。

三、對(duì)加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的啟示

企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本細(xì)胞。對(duì)于財(cái)政部門(mén)而言,企業(yè)發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),將通過(guò)減少財(cái)政收入或加大財(cái)政支出,最終轉(zhuǎn)化為財(cái)政風(fēng)險(xiǎn);而財(cái)稅政策的著力點(diǎn)和落腳點(diǎn),往往是企業(yè)。因此,筆者認(rèn)為,應(yīng)對(duì)此次金融危機(jī),除了要積極研究和實(shí)施財(cái)稅政策外,還需要從以下方面加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理。

(一)加強(qiáng)以現(xiàn)金流為核心的企業(yè)財(cái)務(wù)管理,增強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)“免疫”能力

經(jīng)濟(jì)危機(jī)中企業(yè)生存的關(guān)鍵,是保證現(xiàn)金流足以維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需。在此基礎(chǔ)上,如果企業(yè)還有更多的現(xiàn)金流,就能通過(guò)加大技術(shù)創(chuàng)新和品牌建設(shè)的投入、并購(gòu)重組等手段,實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和擴(kuò)張,真正地化危機(jī)為發(fā)展的契機(jī)。而這要求企業(yè)具備財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)和能力。此次金融危機(jī)波及的國(guó)內(nèi)企業(yè),特別是中小企業(yè),即使處于同一個(gè)行業(yè)也有著明顯的差別,有的陷入“?！本澈翢o(wú)生“機(jī)”,有的卻能化“?！睘椤皺C(jī)”,其中最大的差異就在于現(xiàn)金流是否充足。很多企業(yè)的投資者和經(jīng)營(yíng)者受個(gè)人認(rèn)識(shí)和能力所限,不可能自發(fā)地加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理,因此需要加強(qiáng)外部的宣傳和引導(dǎo)。具體地說(shuō),就是及時(shí)總結(jié)分析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的典型案例,廣為宣傳或者發(fā)布財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指導(dǎo)意見(jiàn)。

(二)重組企業(yè)財(cái)務(wù)管理能力的建設(shè),扭轉(zhuǎn)企業(yè)粗放管理的局面

從調(diào)研情況看,我國(guó)還有相當(dāng)大比例的企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理的認(rèn)識(shí)仍停留于會(huì)計(jì)核算層面。這些企業(yè)普遍存在財(cái)務(wù)管理粗放的問(wèn)題,對(duì)外部條件變化引發(fā)的財(cái)務(wù)問(wèn)題缺乏分析和應(yīng)對(duì)能力。事實(shí)上,企業(yè)財(cái)務(wù)管理涵蓋資金籌集、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)、成本控制、收益分配、信息管理、財(cái)務(wù)監(jiān)督的方方面面,其財(cái)務(wù)管理能力的建設(shè),主要可從三方面著手:一是制定實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,及時(shí)調(diào)整發(fā)展方向。企業(yè)應(yīng)當(dāng)分析金融危機(jī)中的產(chǎn)業(yè)狀況,結(jié)合近幾年來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展和財(cái)務(wù)管理情況,理清經(jīng)營(yíng)思路,明確企業(yè)發(fā)展方向,加強(qiáng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理。二是完善內(nèi)部財(cái)務(wù)制度,健全財(cái)務(wù)運(yùn)行機(jī)制。通過(guò)成文的制度,確保財(cái)務(wù)管理貫穿各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié),并健全財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)激勵(lì)與財(cái)務(wù)監(jiān)督機(jī)制,有效控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三是培養(yǎng)財(cái)務(wù)管理人才,加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的人才保障。財(cái)務(wù)管理工作的專(zhuān)業(yè)性、政策性較強(qiáng),優(yōu)秀的財(cái)務(wù)管理人員既要掌握國(guó)家相關(guān)財(cái)政、財(cái)務(wù)、金融、稅收、資產(chǎn)管理等政策法規(guī),又要熟悉企業(yè)的業(yè)務(wù)流程,具備豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和敬業(yè)精神。因此,企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視財(cái)務(wù)管理人才的內(nèi)部培養(yǎng)。

(三)建立財(cái)政對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的監(jiān)管制度,推進(jìn)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)管理“關(guān)口”前移

財(cái)政對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)施監(jiān)管主要包括:一是掌握企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的微觀形成機(jī)制,以助于實(shí)施宏觀財(cái)政政策時(shí)把好脈、開(kāi)準(zhǔn)藥;二是及時(shí)控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及引發(fā)的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展;三是從外部推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)變管理理念,提高我國(guó)企業(yè)的整體財(cái)務(wù)管理水平;四是確保企業(yè)按規(guī)定使用財(cái)政資金,提高財(cái)政資金使用的安全性和有效性。具體而言,可探索建立企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制和財(cái)務(wù)管理評(píng)估制度。財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制是區(qū)分企業(yè)所處的不同行業(yè)、不同規(guī)模,通過(guò)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系對(duì)企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)運(yùn)行數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測(cè)分析,及時(shí)向企業(yè)及有關(guān)方面發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警,以便及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施的機(jī)制;財(cái)務(wù)管理評(píng)估制度是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)部環(huán)境及流程、制度體系的健全性、制度執(zhí)行的有效性等進(jìn)行客觀的分析和評(píng)價(jià),發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的薄弱環(huán)節(jié),提出改進(jìn)建議的制度。以財(cái)務(wù)預(yù)警和財(cái)務(wù)管理評(píng)估方式取代計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期針對(duì)企業(yè)具體財(cái)務(wù)事項(xiàng)的行政管理方式,可在充分保證企業(yè)自主管理的前提下,發(fā)揮財(cái)政部門(mén)作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控部門(mén)和公共管理者的作用。

總之,與積極財(cái)政政策和寬松貨幣政策相比,加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理盡管不能立竿見(jiàn)影,其效果也很難量化,但這屬于企業(yè)的“內(nèi)功”。實(shí)現(xiàn)企業(yè)的“財(cái)務(wù)管理升級(jí)”,將有助于企業(yè)應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī),化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),最終實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展?！?/p>

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