委托－代理理論框架中激勵(lì)約束機(jī)制的制度安排

胡在銘

摘要在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，委托人和代理人之間目標(biāo)函數(shù)的差異及信息不對稱等因素極易導(dǎo)致各種代理風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。因此，研究如何在委托人和代理人的相互關(guān)系設(shè)計(jì)中對激勵(lì)約束機(jī)制進(jìn)行相關(guān)的制度安排，以防止“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”，具有重要的理論意義和迫切的現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞委托－代理；激勵(lì)約束；制度安排

一、委托—代理理論的基本假設(shè)

作為產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)重要分支，委托—代理理論是從信息不對稱條件下的契約形成過程出發(fā)，探討委托人(Prinei-pal)如何設(shè)計(jì)出一種契約，以促使代理人(Agent)為最大限度地增進(jìn)委托人的效用而努力工作。標(biāo)準(zhǔn)的委托一代理理論是基于以下兩個(gè)基本的假設(shè)：

1信息不對稱

在委托代理關(guān)系中，代理人擁有企業(yè)的經(jīng)營權(quán)，實(shí)質(zhì)性地控制著企業(yè)，代理人對企業(yè)內(nèi)部狀況、外部環(huán)境更為了解。此外，對于一些專業(yè)化信息，如代理人的經(jīng)營稟賦、努力程度以及經(jīng)營環(huán)境中的不確定性等，委托人因其專業(yè)知識(shí)、管理技能等方面的局限性，對信息的解讀能力相對較弱，代理人因此擁有相對于委托人的信息優(yōu)勢。難以被委托人感知的個(gè)人行為(努力程度、機(jī)會(huì)主義等)及具有很強(qiáng)隱蔽性的“私人信息”空間(能力大小、風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度等)，給委托人的監(jiān)督和控制造成了很多有形和無形的障礙。

2經(jīng)濟(jì)人假設(shè)

經(jīng)濟(jì)人假設(shè)源于亞當(dāng)·斯密的的研究，他認(rèn)為人類具有自我利益需求，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)具有自身財(cái)富最大化的傾向。按照現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于經(jīng)濟(jì)人修正的假設(shè)，委托人和代理人都力求個(gè)人利益最大化，都有通過簽訂契約確定分工效果從而增加自身效用的動(dòng)機(jī)。

二、委托－代理關(guān)系失效的原因分析

委托－代理關(guān)系一旦確立期，委托人期望代理人忠誠為其服務(wù)，通過不斷提高個(gè)人能力水平，來提高企業(yè)的產(chǎn)出績效，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)其自身效用最大化。但因代理人利己主義傾向及信息不對稱，這一前提經(jīng)常與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活相背離，從而導(dǎo)致了委托一代理關(guān)系失效。

1委托人與代理人之間的目標(biāo)函數(shù)不一致

下面利用模型Max∑U(Y，A，I，c)對委托人、代理人的效用函數(shù)進(jìn)行分析。其中，Y：委托人給代理人報(bào)酬；A：代理人的投入水平；I：不可控外生變量；c：委托人的監(jiān)督成本。在代理人的效用函數(shù)中，委托人給代理人報(bào)酬Y取決于代理人在代理過程中的產(chǎn)出績效Q，即：Y=F(Q)，代理人的產(chǎn)出績效Q主要取決于代理人的投入A及不可控外生變量I，即：Q=Q(A，I)。

綜上所述，對于代理人而言，在既定的契約條件下，委托人的監(jiān)督成本C及不可控外生變量I都不是代理人所能控制的，代理人唯一能控制的就是調(diào)整其代理過程中最佳投入水平，影響委托人給其的報(bào)酬Y以實(shí)現(xiàn)其效用最大化。所以，代理人目標(biāo)函數(shù)可表示為：

Max∑U(Y^*A，I，C)………………Ⅰ

對于委托人而言，其效用就是代理人產(chǎn)出績效、代理人的報(bào)酬、代理人的投入水平、監(jiān)督成本及不可控外生變量等幾個(gè)因素的函數(shù)。其中，代理人的投入水平A和外生變量I不是委托人所能直接控制的，委托人能通過控制代理人的報(bào)酬Y及監(jiān)督成本c來改變代理人的投入水平，進(jìn)而影響代理人的產(chǎn)出績效。所以，其效用函數(shù)可以表示為：

Max∑U(Y，Q^*，A^*，I，C)………………Ⅱ

由上述分析可知，委托人和代理人之間的效用函數(shù)是不完全一致的。委托人追求的目標(biāo)是如何以較小的代理人報(bào)酬Y和監(jiān)督成本C獲得盡可能高的收益，而代理人的目標(biāo)則是如何以較少的投入A獲取較高的報(bào)酬。

2信息不對稱所導(dǎo)致的代理問題

在信息不對稱的前提下，委托人無法準(zhǔn)確判斷代理人是否在忠誠且有能力地為企業(yè)服務(wù)，因而也就無法有針對性地對其進(jìn)行有效監(jiān)督，此時(shí)，代理問題的產(chǎn)生也就具有了現(xiàn)實(shí)的可能性。在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中，代理問題主要是指逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。

逆向選擇(Adverse Selection)，是指委托代理關(guān)系確立之前，代理人利用其相對于委托人的信息優(yōu)勢，使得契約的簽訂對自己有利。主要包括隱瞞自己的業(yè)務(wù)能力以騙取委托人的任命，有限度地向委托人公開企業(yè)的經(jīng)營狀況、經(jīng)營環(huán)境，以圖增加個(gè)人效用。所謂道德風(fēng)險(xiǎn)(Moral Hazard)，是指由于信息不對稱和監(jiān)督不完全，代理人利用自己的信息優(yōu)勢，通過減少自己的要素投入，或者采取機(jī)會(huì)主義的行為來達(dá)到自我效用最大化?；诖砣说摹敖?jīng)濟(jì)人”屬性及委托人代理之間的信息不對稱，簽約后，委托人不能觀測到代理人行為選擇，只能觀測到某些結(jié)果，這就有可能產(chǎn)生代理人追求自身效用最大化而做出有損于委托方的行為。具體表現(xiàn)為努力程度低，風(fēng)險(xiǎn)偏好，在職消費(fèi)及瀆職收入等諸多方面。通過這些行為的選擇規(guī)避了委托人的懲罰，獲得大量額外收益，給企業(yè)造成了一定程度的損失。

3委托人和代理人之間契約不完備

委托一代理關(guān)系實(shí)質(zhì)是一種契約關(guān)系，但現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活存在諸多不確定性，使得委托代理雙方不可能事前簽訂一個(gè)完備的契約。此外，契約的完備程度也與契約的成本密切相關(guān)，完備程度越高則其代價(jià)越大。代理人在“經(jīng)濟(jì)人”屬性及信息不對稱的前提同時(shí)存在的情況下，有可能做出有損于委托人利益的行為選擇。

三、委托－代理理論框架中激勵(lì)約束機(jī)制的制度安排

委托人和代理人目標(biāo)的差異，信息不對稱及契約不完全等問題的存在，衍生出了諸如逆向選擇(Adverse Selection)及道德風(fēng)險(xiǎn)(Moral Hazard)等代理問題。因此，探索激勵(lì)約束機(jī)制的構(gòu)建及契約設(shè)計(jì)，以實(shí)現(xiàn)代理人的行為和委托人的期望一致，具有重要的理論價(jià)值和迫切的現(xiàn)實(shí)意義。

在此，仍然借助委托一代理的效用函數(shù)進(jìn)行分析。設(shè)委托人的收益為R，則R=R(Q，I)，即委托人的收益取決于代理人產(chǎn)出績效，且滿足條件aR／aQ≥0(R為Q的凸函數(shù))，由上述分析可知。Q=Q(A，I)，代理人產(chǎn)出績效是代理人的努力水平和不可控外生變量的函數(shù)，所以，委托人的收益是代理人的努力水平和不可控外生變量的函數(shù)，即：R=R(Q，I)=R(A，I)。

但是，由于信息不對稱，代理人努力程度A不能被委托人直接觀測到，因此，委托不能按A來確定給代理人的報(bào)酬，此時(shí)，代理人的報(bào)酬Y就取決于由代理人的產(chǎn)也績效決定的委托人的收益R，即：Y＝y(tǒng)[R(Q，I)]。同時(shí)，代理人要想獲得報(bào)酬y，必須付出一定的努力，在此將代理人在一定努力水平下的付出設(shè)為成本c，則c=c(A)，且滿足條件aC／aA≥0(c為A的凸函數(shù))，則代理人凈收益為：Y-C=Y[R(A，I)]-c(A)

從代理人利益角度，只有當(dāng)其收益Y大于他從其他市場獲得的機(jī)會(huì)效益(設(shè)機(jī)會(huì)效益為u)，代理人才會(huì)選擇這項(xiàng)工作，即：Y[R(A，I)]一c(A)≥………………Ⅲ

在此，我們將這一條件稱之為“參與約束”。

設(shè)委托人的成本s=s(Y，I)=s(A，I)，在代理人選擇接受

這項(xiàng)工作的前提下，委托人期望以付給代理人的報(bào)酬最小來實(shí)現(xiàn)自身效用最大化，即：S(A，I)一C(A)+U，則委托人的凈收益為應(yīng)滿足：R(A，I)－S(A，I)≥R(A，I)－C(A)－U………………Ⅳ

如果代理人最佳努力水平A^*使得式(Ⅲ)、式(Ⅳ)同時(shí)成立，即代理人的行為符合委托人效用的要求，實(shí)現(xiàn)了委托人和代理人的利益一致，在此將這一條件稱為“激勵(lì)相容約束”。

在此背景下，要促使代理人努力工作，在激勵(lì)約束機(jī)制的構(gòu)建及契約設(shè)計(jì)的過程中，必須綜合考慮代理人的努力程度、報(bào)酬、機(jī)會(huì)效益以及委托人的收益、監(jiān)督成本等多方面的因素，使委托人和代理人行為選擇同時(shí)滿足“參與約束”和“激勵(lì)相容約束”，在委托人和代理人之間形成一種均衡，以控制“機(jī)會(huì)主義”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”。為此，在委托人和代理人的相互關(guān)系設(shè)計(jì)中必須對激勵(lì)約束機(jī)制進(jìn)行一系列的制度安排。

1契約、制度與市場并行

激勵(lì)約束機(jī)制是對激勵(lì)和監(jiān)督所進(jìn)行的一系列的制度安排，要使得這一制度安排同時(shí)滿足“參與約束”和“激勵(lì)相容約束”，則機(jī)制的設(shè)計(jì)應(yīng)該包含契約、制度和市場三個(gè)層次。

首先，契約激勵(lì)與約束。契約是委托代理雙方確立委托關(guān)系的基礎(chǔ)，也是激勵(lì)約束的直接手段，其包含的關(guān)系是經(jīng)濟(jì)、法律等多元化關(guān)系的綜合。契約的激勵(lì)約束作用主要體現(xiàn)在與雙方目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度相關(guān)聯(lián)的獎(jiǎng)懲舉措上，因此，盡可能完備的契約是有效激勵(lì)約束機(jī)制構(gòu)建的基礎(chǔ)。

其次，制度激勵(lì)與約束。市場經(jīng)濟(jì)是法制經(jīng)濟(jì)，其有效運(yùn)行是靠一系列的制度安排為保障的。要保證市場經(jīng)濟(jì)健康、高效運(yùn)行，就應(yīng)該有一套以政府規(guī)制為基礎(chǔ)的法律法規(guī)作為制度保障，以此來規(guī)范代理人的行為，促進(jìn)激勵(lì)約束機(jī)制有效發(fā)揮作用。此外，現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活存在諸多不確定性，使得委托代理雙方不可能事前簽訂一個(gè)完備的契約，在此背景下，代理人就可能產(chǎn)生機(jī)會(huì)主義行為，使得委托代理雙方的激勵(lì)約束機(jī)制失效。此時(shí)，要充分發(fā)揮市場競爭的作用，以彌補(bǔ)契約不完備所形成的機(jī)制缺陷。

2激勵(lì)約束機(jī)制創(chuàng)新

第一，激勵(lì)與約束相結(jié)合，以激勵(lì)為主。企業(yè)中委托代理關(guān)系的確立，既會(huì)給企業(yè)帶來巨大收益，同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的代理問題。此時(shí)，構(gòu)建有效契約，激勵(lì)代理人在進(jìn)行行為選擇時(shí)能主動(dòng)與委托人的期望保持一致，以最大限度地增進(jìn)委托人的效用，便成為了委托人必然的選擇。但因現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中各種因素的制約，單純的正向激勵(lì)不能做到完全有效，此時(shí)，還需要輔之以反向激勵(lì)，即約束，才能從根本上保證代理人高效運(yùn)作。使得代理人既能充分發(fā)揮其主動(dòng)性和創(chuàng)造性，又不偏離委托人的預(yù)期目標(biāo)。從一定意義上來說，激勵(lì)和約束二者是辯證統(tǒng)一的，約束也是一種深層次上的激勵(lì)。

第二，貨幣激勵(lì)約束與非貨幣激勵(lì)約束相結(jié)合。貨幣激勵(lì)約束主要指經(jīng)營者的個(gè)人收入激勵(lì)。但代理人也具有社會(huì)屬性，其目標(biāo)可能趨向多元化，其追求的報(bào)酬中既包括貨幣收益(薪金、獎(jiǎng)金、津貼等)，同時(shí)也可能隱含非貨幣收益。因此，在進(jìn)行貨幣激勵(lì)約束的同時(shí)，應(yīng)輔之以非貨幣激勵(lì)約束，通過契約設(shè)計(jì)確定一整套影響代理人行為選擇的機(jī)制，如職務(wù)消費(fèi)、社會(huì)地位、權(quán)力欲望、成就感等。

第三，直接激勵(lì)約束與間接激勵(lì)約束相結(jié)合。對代理人進(jìn)行激勵(lì)約束的制度安排主要包括兩類：一方面是指直接激勵(lì)約束，如報(bào)酬、職務(wù)消費(fèi)以及各種形式的監(jiān)督機(jī)制：另一方面是指間接激勵(lì)約束，主要是指利用企業(yè)所面臨的環(huán)境因素對代理人進(jìn)行激勵(lì)約束，如經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)環(huán)境、法律環(huán)境等。目前，我國的市場機(jī)制還不健全，公平競爭的市場環(huán)境還未形成，激勵(lì)約束仍以直接手段為主。

參考文獻(xiàn)：

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