當(dāng)海嘯襲來(lái)筑道防波堤吧

黃　凡

全球性、周期性的蕭條似乎不可避免，高凈值人群的財(cái)富在個(gè)

人、企業(yè)、家庭之間的合理配置也回避不掉。

無(wú)論是馳騁市場(chǎng)的專業(yè)投資者、呼風(fēng)喚雨的企業(yè)家，還是一般的直接與間接參與各種投資的大眾，經(jīng)過這場(chǎng)金融危機(jī)，最關(guān)心的問題是財(cái)富蒸發(fā)了多少?受影響有多大?

危機(jī)中鮮有獨(dú)善其身者。剛過去的金融海嘯引發(fā)了全球性衰退，全球財(cái)富蒸發(fā)。據(jù)估計(jì)，全球一半以上的產(chǎn)業(yè)在2008年呈現(xiàn)財(cái)富減值，而在2007-2008年間，全球富豪們總財(cái)富亦明顯縮水。

現(xiàn)在，無(wú)論是全球的金融行業(yè)景氣指標(biāo)，還是世界主要股市的指數(shù)，大多回漲到“雷曼破產(chǎn)事件”之前的水平。中國(guó)股市、樓市等“虛擬經(jīng)濟(jì)”復(fù)蘇的力度更遠(yuǎn)大于“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的復(fù)蘇力度。7月最新制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)[PMI]為53.3％，連續(xù)5個(gè)月高于50％，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)保持回升態(tài)勢(shì)。

在空前的流動(dòng)性支持下，再度繁榮似乎離我們不遠(yuǎn)。但根據(jù)過往的經(jīng)驗(yàn)，我們有理由懷疑，這是否又是在醞釀一個(gè)注定要在將來(lái)破滅的泡沫?自上世紀(jì)三十年代的大蕭條以來(lái)，一幕幕似曾相識(shí)的故事及其背后的成因歷歷在目。

七十年代的幾乎席卷所有發(fā)達(dá)工業(yè)國(guó)的“石油危機(jī)”，九十年代初開始的日本“失去的十年”，九十年代后期的“東南亞金融危機(jī)”，本世紀(jì)初的“高科技泡沫”，以及當(dāng)前尚未完全消退的“全球金融危機(jī)”，每一次，人們都在繁榮中迷失，又在危機(jī)中醒悟。

周期性的蕭條似乎不可避免，而隨著經(jīng)濟(jì)的全球化，伴隨的蕭條也越來(lái)越全球性。根據(jù)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主保羅·克魯格曼的暢銷書《蕭條經(jīng)濟(jì)學(xué)的回歸》的理論，我們不難看到，每一次危機(jī)的化解，都造就了一個(gè)新的熱點(diǎn)，帶來(lái)了新一輪的繁榮，之后又釀成新的泡沫，最終都要面對(duì)泡沫破滅引發(fā)的蕭條。

如果，我們沒有足夠的能力和智慧去避免下一輪的蕭條，作為高資產(chǎn)凈值客戶需要思考和關(guān)注的是，如何通過藝術(shù)的財(cái)富規(guī)劃，科學(xué)地實(shí)現(xiàn)財(cái)富在個(gè)人、企業(yè)、家庭之間的合理配置，以便建立起堅(jiān)固的防波堤，來(lái)確保在下一輪“海嘯”中立于不敗之地。

我們從以下幾方面加以分析探討：

其一、改革開放30年來(lái)，中國(guó)的第一代富人，其創(chuàng)富的模式多為實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)或者資本運(yùn)作，個(gè)人資產(chǎn)與企業(yè)資產(chǎn)的關(guān)系甚為緊密，甚至難以分離。即使有真正獨(dú)立于實(shí)業(yè)以外的個(gè)人資產(chǎn)，投資的渠道也相對(duì)單一，主要集中在股市、房地產(chǎn)等，一旦泡沫破滅，不僅實(shí)業(yè)碰上困境，同時(shí)個(gè)人財(cái)富顯著縮水，影響嚴(yán)重。我的意思是，到了考慮包括理順個(gè)人與所控制企業(yè)之間資產(chǎn)關(guān)系的財(cái)富規(guī)劃的時(shí)候了。個(gè)人投資要考慮多元化，以避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。藝術(shù)收藏品、體現(xiàn)生活品味的另類商品，例如紅酒等，雖與主流金融市場(chǎng)相關(guān)性低，但在提升生活品質(zhì)的同時(shí)，也有一定的避險(xiǎn)功能。

其實(shí)，在個(gè)人與企業(yè)資產(chǎn)分離的情況下，如企業(yè)需要資金支持，依然可以用通過如個(gè)人資產(chǎn)質(zhì)押擔(dān)保為企業(yè)取得貸款等不同方式達(dá)到其目的。

其二，對(duì)一些初具規(guī)模和實(shí)力的私人企業(yè)，可積極利用近期資本市場(chǎng)復(fù)蘇的機(jī)會(huì)，借機(jī)資本運(yùn)作進(jìn)一步做大做強(qiáng)。這樣，實(shí)際控制人的股權(quán)的流動(dòng)性可以因此大為改善，并且可由相對(duì)封閉的家族式管理模式，盡快向由專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)運(yùn)作的現(xiàn)代企業(yè)管理和發(fā)展模式過渡，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)在下一次可能到來(lái)的蕭條中的生存能力。

其三，要安排好自己和家人的退休資產(chǎn)和子孫教育基金等，這是家庭的財(cái)富規(guī)劃。要做好事業(yè)繼承安排，主要是稅務(wù)問題應(yīng)該提到議事日程上來(lái)。中國(guó)目前尚未引進(jìn)遺產(chǎn)稅，但開征遺產(chǎn)稅的可能性越來(lái)越大。海外處理遺產(chǎn)稅問題廣泛使用資產(chǎn)信托、遺產(chǎn)信托、以慈善捐贈(zèng)為目的的專項(xiàng)信托等，各種豐富多樣的保障型保險(xiǎn)計(jì)劃，都可作為財(cái)富規(guī)劃與事業(yè)繼承實(shí)務(wù)的他山之石予以借鑒。