銀行理財(cái)掛上墻

王超凡　郇　麗

掛鉤著名畫家作品或當(dāng)代藝術(shù)品的理財(cái)產(chǎn)品開始在國(guó)內(nèi)銀行出現(xiàn)，背后凸現(xiàn)的是我國(guó)的藝術(shù)品投資理財(cái)之路。

建行攜保利藝術(shù)品市場(chǎng)嘗鮮

近日，建設(shè)銀行推出了首款藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃——“國(guó)投信托·盛世寶藏1號(hào)·保利藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃”。

據(jù)悉，這個(gè)新鮮的理財(cái)品種，首先由投資顧問保利文化藝術(shù)有限公司選定一批藏家手中的當(dāng)代著名畫家作品作為投資標(biāo)的，并對(duì)藝術(shù)品的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，然后在評(píng)估價(jià)格的基礎(chǔ)上打折來確定募集資金規(guī)模。這款信托計(jì)劃信托期限為1年半，投資者能享受到7％的預(yù)期年收益。

根據(jù)信托計(jì)劃規(guī)定，藏家可以根據(jù)約定對(duì)這批藝術(shù)品進(jìn)行回購(gòu)，并向投資者支付相當(dāng)于當(dāng)初定價(jià)7％的費(fèi)用。否則，這批作品將進(jìn)行拍賣處置，并根據(jù)拍賣的成交價(jià)格來確定藏家和投資者的最終收益。對(duì)于投資者來講，拍賣價(jià)格越高，獲得超額收益的可能性越大。

如果藏家無(wú)法回購(gòu)及拍賣成交價(jià)格不理想，這款產(chǎn)品的投資收益及本金存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

但投資者無(wú)權(quán)決定最終收益，只能被動(dòng)選擇。意思是說，如果在產(chǎn)品到期前，某個(gè)畫家的作品突然升值，收益遠(yuǎn)超過回購(gòu)的資金收益，此時(shí)是執(zhí)行回購(gòu)還是按照市場(chǎng)價(jià)格來計(jì)算收益，投資者無(wú)權(quán)決定。

有信托業(yè)內(nèi)人士對(duì)本刊記者說：“其實(shí)這款產(chǎn)品的技術(shù)含量不高，實(shí)質(zhì)是一款融資產(chǎn)品?！蹦惩赓Y銀行資深私人投資顧問也表示，這款信托計(jì)劃的投資者購(gòu)買的其實(shí)是7％的受益權(quán)，并不是藝術(shù)品的所有權(quán)。

盡管如此，但這款藝術(shù)品投資產(chǎn)品信托份額在短短3個(gè)工作日就全部銷售完畢。

與建行同步，招商銀行推出了一款私人銀行藝術(shù)鑒賞計(jì)劃，這是一款類期權(quán)藝術(shù)品投資產(chǎn)品。投資者可以從招行推薦的當(dāng)代藝術(shù)品中任意選擇其喜愛的作品，存入相當(dāng)于該藝術(shù)品現(xiàn)價(jià)的保證金，即可擁有該藝術(shù)品的鑒賞權(quán)益，期限為1年。在1年之內(nèi)，如果其選定的藝術(shù)品升值，投資者可隨時(shí)以原約定價(jià)格購(gòu)入該藝術(shù)品。如果不滿意，投資者也可退還藝術(shù)品，只需支付2％的管理費(fèi)用就可拿回保證金。也就是說，如果藝術(shù)品的定價(jià)為l 00萬(wàn)元，那么投資者1年要支付2萬(wàn)元鑒賞費(fèi)。

建行北京市分行私人銀行副總經(jīng)理南亞珺表示，中國(guó)富裕階層的眼光正在轉(zhuǎn)向精神領(lǐng)域，藝術(shù)品投資和收藏需求日益升溫。但市場(chǎng)上的相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品卻十分稀少。

藝術(shù)品理財(cái)熱中國(guó)

近期，在北京舉行的一個(gè)題為“藝術(shù)品正在成為金融資產(chǎn)”的藝術(shù)品投資論壇上，有關(guān)專家指出，國(guó)際上，金融業(yè)尤其銀行界，早已開展了藝術(shù)品的貸款、抵押業(yè)務(wù)，各種形式的藝術(shù)品投資基金給投資者創(chuàng)造了許多投資機(jī)會(huì)，藝術(shù)品早已納入私人銀行理財(cái)產(chǎn)品范圍。藝術(shù)品的保險(xiǎn)也相當(dāng)發(fā)達(dá)，保險(xiǎn)公司與受保機(jī)構(gòu)、個(gè)人滿足了各自的需求；藝術(shù)信托也有選擇地與藝術(shù)家合作，給藝術(shù)家提供特殊的金融服務(wù)，整個(gè)金融和藝術(shù)品投資體系極為健全。

當(dāng)前，中國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)一個(gè)數(shù)目堪稱龐大的高收入階層。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)高收入階層中有超過20％的人群收藏藝術(shù)品，收藏品價(jià)值平均約占其全部資產(chǎn)的5％。目前藝術(shù)品市場(chǎng)吸納的資金在100至200億元之間。目前整個(gè)藝術(shù)品市場(chǎng)的大致規(guī)模在55億元至75億元之間，擁有相當(dāng)多的投資機(jī)會(huì)。

據(jù)介紹，建行和招行對(duì)藝術(shù)品領(lǐng)域的投資并不是國(guó)內(nèi)銀行在該領(lǐng)域的首次嘗試。2007年，民生銀行發(fā)行了首款銀行系藝術(shù)品投資產(chǎn)品，非凡理財(cái)“藝術(shù)品投資計(jì)劃”1號(hào)1期、2期產(chǎn)品，期限分別為2年和23個(gè)月。當(dāng)然，產(chǎn)品面向私人高端客戶限量發(fā)售。起點(diǎn)為100萬(wàn)元人民幣，募集資金投資于中國(guó)現(xiàn)代、當(dāng)代藝術(shù)品。今年7月20日，這兩款產(chǎn)品到期，均實(shí)現(xiàn)了12.5％的年化收益率。

藝術(shù)品理財(cái)之路還遠(yuǎn)

在中國(guó)臺(tái)灣，藝術(shù)品顧問公司能夠帶給投資者持續(xù)的高收益——年收益30％至50％，因?yàn)?，他們的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)相當(dāng)成熟。有關(guān)專家擔(dān)心，中國(guó)大陸尚無(wú)成熟的藝術(shù)品顧問公司，只怕銀行難以規(guī)避藝術(shù)品市場(chǎng)中各種不確定因素。

通常找到一個(gè)好的藝術(shù)品顧問也非常艱難。某外資銀行資深私人投資顧問提到，目前國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行參與藝術(shù)品市場(chǎng)，往往通過第三方藝術(shù)投資顧問進(jìn)行合作，銀行只是起擔(dān)保的作用。

據(jù)悉，民生銀行在運(yùn)作“藝術(shù)品投資計(jì)劃”1號(hào)時(shí)發(fā)現(xiàn)，若選擇跟拍賣公司合作，拍賣公司會(huì)提要求，藏品必須經(jīng)他們的拍賣行進(jìn)行拍賣，這樣會(huì)局限不同類型藏品的拍賣利潤(rùn)。若選擇個(gè)人藝術(shù)顧問，需要的是全職的藝術(shù)顧問以防風(fēng)險(xiǎn)，很多優(yōu)秀的個(gè)人藝術(shù)顧問就在這里止步了。若選擇藝術(shù)咨詢顧問公司，作為獨(dú)立機(jī)構(gòu)，大多由單個(gè)藝術(shù)界資深人士一人獨(dú)挑大梁，不僅缺乏專業(yè)度，在眾多投資者心中也尚元品牌可言。

據(jù)記者了解，許多銀行的私人銀行部對(duì)藝術(shù)品理財(cái)還保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，目前還沒有計(jì)劃向投資者推出藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品，因?yàn)橥顿Y藝術(shù)品本身風(fēng)險(xiǎn)很高，流動(dòng)性較差，還需要考慮存放、運(yùn)輸、安全等等問題。目前，國(guó)內(nèi)也還沒有一家保險(xiǎn)公司愿意承擔(dān)藝術(shù)品保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，因?yàn)?，保險(xiǎn)公司對(duì)藝術(shù)品本身價(jià)值的認(rèn)定、真?zhèn)舞b定也缺乏專業(yè)的研究，藝術(shù)品保險(xiǎn)的管理辦法同樣需要時(shí)間來建立。

藝術(shù)品市場(chǎng)的高回報(bào)是存在的，但指望短期內(nèi)獲得高額回報(bào)可能性不大。國(guó)際上同一藝術(shù)品兩次拍賣的時(shí)間間隔平均為28年，如果投資一個(gè)畫家的年收益超過35％，那就意味著這個(gè)畫家的作品價(jià)值將3年翻一番。盡管，近幾年來中國(guó)當(dāng)代油畫的增值速度飛快，但長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)這樣的漲幅是困難的。浙江省藝術(shù)品經(jīng)營(yíng)行業(yè)協(xié)會(huì)刮會(huì)長(zhǎng)周岳平表示，投資藝術(shù)品當(dāng)然是8到10年最好，但對(duì)較長(zhǎng)的周期，投資者心理難以接受。

正是因?yàn)樗囆g(shù)品的流動(dòng)性小，參與投資的群體范圍也較小，所以，銀行藝術(shù)品投資產(chǎn)品所選擇的期限想要獲得高收益也是有難度的。在人們普遍對(duì)藝術(shù)品投資理財(cái)缺乏認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上，銀行不可能做一個(gè)8年的投資品種。

目前，面向高端投資者定向配額發(fā)售的藝術(shù)品投資產(chǎn)品，動(dòng)輒以100萬(wàn)元為投資門檻，銀行系藝術(shù)品投資產(chǎn)品難以“飛入尋常百姓家”。據(jù)記者了解，這些相關(guān)產(chǎn)品中主要涉及當(dāng)代藝術(shù)，當(dāng)代藝術(shù)恰恰是過去幾年爆炒的品種，多為資金推動(dòng)行為。

國(guó)際大行與藝術(shù)投資

外資銀行介入藝術(shù)品市場(chǎng)主要有兩種方式，一是購(gòu)買具有增長(zhǎng)潛力的藝術(shù)品，作為銀行自己的投資或收藏；二是將藝術(shù)品交易納入到私人銀行業(yè)務(wù)和財(cái)富管理計(jì)劃之中，作為代客業(yè)務(wù)。

瑞士銀行

瑞士銀行不僅是全球領(lǐng)先的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，也是全球領(lǐng)先的藝術(shù)投資服務(wù)公司，還是國(guó)際最大的藝術(shù)品博覽會(huì)的長(zhǎng)期贊助商。藝術(shù)品投資服務(wù)是其為熱愛藝術(shù)的資產(chǎn)管理高端客戶提供的高級(jí)服務(wù)，在投資者的要求下，銀行會(huì)為其辨別并研究買賣藝術(shù)作品的良好時(shí)機(jī)，同時(shí)提出目標(biāo)導(dǎo)向性的投資策略。瑞士銀行的藝術(shù)品投資服務(wù)主要包括：第一，藝術(shù)品市場(chǎng)研究分析，提供度身定制的投資策略，并提供藝術(shù)品買賣、保存和估價(jià)等方面廣泛的最新信息；第二，收藏與出售策略建議；第三，藝術(shù)品投資組合管理；第四，藝術(shù)收藏品財(cái)產(chǎn)規(guī)劃；第五，博覽會(huì)主辦或贊助。

JP摩根

JP摩根是世界上最早開始收藏當(dāng)代藝術(shù)品的銀行。到目前為止，該銀行放在世界各地的藏品已達(dá)3萬(wàn)多件，分別放置在紐約、倫敦和香港。IP摩根的創(chuàng)始人約翰(john pierpont morgan)本身就是收藏家，因此IP摩根和藝術(shù)有著很深的淵源。它還通過藝術(shù)贊助的方式擴(kuò)大影響力，贊助紐約當(dāng)代美術(shù)館(MoMA)的擴(kuò)建等等。IP摩根自身所擁有的巨大藝術(shù)資產(chǎn)以及對(duì)當(dāng)代藝術(shù)市場(chǎng)的影響力，進(jìn)一步確立了其在藝術(shù)投資咨詢服務(wù)上的優(yōu)勢(shì)和品質(zhì)。