人民幣的“三化”與三步走戰(zhàn)略

王克群

[摘要]關(guān)于人民幣的周邊化、區(qū)域化與國際化，首先可在東盟10+1的經(jīng)濟(jì)合作框架內(nèi)逐步謀求貨幣合作，可以固定各自的匯率，對外聯(lián)合浮動，時機(jī)成熟后，可以用強(qiáng)勢的人民幣替代其他的貨幣或以人民幣為主導(dǎo)，創(chuàng)造單一貨幣，實(shí)現(xiàn)貨幣統(tǒng)一。進(jìn)而可以在東盟10+1的基礎(chǔ)上拓展到東盟10+3，聯(lián)合日韓。其次，在貨幣職能上推進(jìn)人民幣的國際化進(jìn)程，即堅持人民幣結(jié)算貨幣、人民幣投資貨幣和人民幣儲備貨幣的三步走戰(zhàn)略，

[關(guān)鍵詞]人民幣；“三化”；三步走戰(zhàn)略

[中圖分類號]F822

[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A

[文章編號]1672-2426(2009)06-0035-03

2009年4月2日，胡錦濤主席出席二十國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人金融峰會并發(fā)表重要講話時強(qiáng)調(diào)，要促進(jìn)國際貨幣體系的多元化。2009年4月18日，溫家寶總理在博螯亞洲論壇2009年年會開幕式上的演講中指出：“我們還與一些國家和地區(qū)簽署了6份總額為235億美元雙邊貨幣互換協(xié)議，6份總額為6500億元人民幣的雙邊本幣貨幣互換協(xié)議，豐富了區(qū)域金融合作的內(nèi)容和形式，增強(qiáng)了地區(qū)資金救助機(jī)制的作用?！?/p>

截至2009年3月31日，中國人民銀行先后與國外一些央行及香港金管局簽署了總計6500億元人民幣的6份雙邊本幣互換協(xié)議，包括：2008年12月12日與韓國央行簽署的1800億元框架協(xié)議；2009年1月20日與香港金管局簽署的2000億元正式協(xié)議；2月8日與馬來西亞央行簽署的800億元正式協(xié)議；3月11日與白俄羅斯央行簽署的200億元正式協(xié)議；3月23日與印度尼西亞央行簽署1000億元正式協(xié)議；3月29日，中國人民銀行行長周小川在哥倫比亞出席泛美開發(fā)銀行年會期間。代表中國人民銀行與阿根廷中央銀行簽署了700億元框架協(xié)議，近期將簽署相關(guān)正式協(xié)議。目前，中國人民銀行還在與其他有類似需求的央行就簽署雙邊貨幣互換協(xié)議進(jìn)行磋商。多項(xiàng)貨幣互換協(xié)議的簽署表明中國的貿(mào)易伙伴認(rèn)可了人民幣的地位和穩(wěn)定性，接受了人民幣作為各方認(rèn)可的結(jié)算貨幣甚至儲備貨幣，從而給人民幣走向國際化帶來了良好的機(jī)遇。受貨幣互換協(xié)議的鼓勵，在中國和那些與中國簽訂貨幣互換協(xié)議的他國之間，以人民幣作為貿(mào)易結(jié)算貨幣將會越來越普遍。4月8日，國務(wù)院常務(wù)會議決定，將在上海市和廣東省廣州、深圳、珠海、東莞4城市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，這是人民幣國際化進(jìn)程中的重要一步。

一、人民幣國際化對我國發(fā)展的意義

人民幣國際化從定義上講，就是人民幣作為國際貿(mào)易結(jié)算的一個計價貨幣，不但要計價，同時還要作為結(jié)算和儲備貨幣。

1、人民幣國際化，我國獲得的最直接利益就是國際鑄幣稅。鑄幣稅是指貨幣發(fā)行者憑借其貨幣發(fā)行特權(quán)而取得的貨幣面額超過其發(fā)行和管理成本的金額。在人民幣國際化的條件下，東盟各國和其他非國際貨幣國家通過使用人民幣，必須向我國出口，我國等于無償獲得商品消費(fèi)。因此，我國可以在國際貿(mào)易中更多地輸出人民幣，獲取鑄幣稅收入。

2、人民幣國際化可以降低我國的匯率風(fēng)險。一旦人民幣國際化成為現(xiàn)實(shí)，我國的進(jìn)出口商、國內(nèi)對外投資人在經(jīng)常項(xiàng)目下的資金結(jié)算都可通過人民幣進(jìn)行，只要人民幣幣值穩(wěn)定，就可以有效避免因匯率變動而帶來的風(fēng)險，從而有利于我國對外貿(mào)易的快速穩(wěn)定發(fā)展。

3、人民幣國際化還可以提高我國的國際地位。人民幣國際化不僅有助于改變中國長期以來的“貿(mào)易大國、貨幣小國”的失衡狀況，而且還將減少國際貨幣體制對中國的不利影響，增強(qiáng)中國對全球經(jīng)濟(jì)活動的影響力和發(fā)言權(quán)，使我國獲得在國際事務(wù)中參與制定規(guī)則的權(quán)利，我們可以通過制定國際金融規(guī)則來體現(xiàn)國家的長遠(yuǎn)利益和經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，并從中獲得相應(yīng)的制度性收益。

4、人民幣國際化可減少中國對美元等其他國際儲備貨幣的需求，有助于降低中國外匯儲備的規(guī)模，從而緩解高額外匯儲備的壓力。

5、通過人民幣實(shí)現(xiàn)國際化，我國可以進(jìn)行逆差融資。逆差融資是指當(dāng)我國國際收支出現(xiàn)逆差時，央行可利用發(fā)行人民幣獲得融資，從而支付逆差。逆差融資的好處就是使我國不必再為通過緊縮經(jīng)濟(jì)，犧牲國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)利益來維持外部均衡而傷腦筋，從而有效地避免了內(nèi)部均衡與外部均衡在政策選擇上的矛盾，有利于我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

二、人民幣國際化的背景

這輪國際金融危機(jī)根本的啟示是如何保證國際貨幣金融體系的安全穩(wěn)定。經(jīng)濟(jì)全球化以后，全球經(jīng)濟(jì)對貨幣的需求最越來越大，這個貨幣實(shí)際上就是美元。在國際貿(mào)易當(dāng)中，歐元只占了不到20％，美元占了70％多，加上美國的國家戰(zhàn)略以及它對全球金融領(lǐng)域的控制權(quán)，使得其金融早已脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并通過一系列金融制度和金融衍生品創(chuàng)新來獲取超額利潤。近年來歷次金融危機(jī)，說到底都是全球單一美元本位幣的問題，都是美元超額供給的問題。如果不從根本上解決這個問題，金融危機(jī)必然會不斷地反復(fù)，整個國際社會恐怕會反復(fù)受到牽連。

這次金融危機(jī)看似歐美受沖擊較大，但從實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面看，最終受影響最大的還是亞洲的發(fā)展中國家。從實(shí)踐上來看，兩類國家受到的損害最嚴(yán)重，一個是發(fā)展中國家，一個是外匯儲備多的國家。這兩類國家都集中在亞洲，整個亞洲占全球進(jìn)出口總額的1/3，占外匯儲備42％，只要這種根本的貨幣體系不改變，中國以至亞洲，包括將來可能會發(fā)展起來的非洲、拉美，都會跟著這套制度體系周期性地受影響。

自金融危機(jī)爆發(fā)后，“人民幣國際化”這一詞匯屢屢見諸報端。金融危機(jī)使人們意識到美元“一幣獨(dú)大”的國際貨幣體系的弊端，以及改革國際貨幣體系的重要性，同時也堅定了推進(jìn)人民幣國際化的決心。

以一國主權(quán)貨幣作為世界貨幣的國際貨幣體系，必然導(dǎo)致貨幣濫發(fā)現(xiàn)象，這正是本次金融危機(jī)爆發(fā)的根本原因，也是近三十年來世界金融危機(jī)頻發(fā)的制度性根源。本世紀(jì)以來，美聯(lián)儲為了刺激本國經(jīng)濟(jì)增長，大量發(fā)行貨幣并實(shí)行寬松的貨幣政策，終于導(dǎo)致了目前這場起源于美國次級債市場的全球性金融危機(jī)，從而給全世界的投資者造成巨大損失，全球經(jīng)濟(jì)也因此一蹶不振。正當(dāng)世界各國協(xié)調(diào)一致、努力抵御危機(jī)的時候，美聯(lián)儲卻不顧及自己在國際貨幣體系中的責(zé)任和地位，通過大規(guī)模購入美國國債增加市場美元供應(yīng)，這意味著美元幣值將不斷走弱，意味著包括中國在內(nèi)的眾多債權(quán)國將再次為美國政府的救市買單。

種種跡象已越來越清楚地表明，在現(xiàn)有貨幣體系中，如果我國不謀求自身利益，下一次危機(jī)到來時，我國必將遭受比這次嚴(yán)重得多的損失。這就需要我們一方面積極聯(lián)合發(fā)展中國家協(xié)調(diào)一致，推進(jìn)國際貨幣體系改革；另一方面，積極落實(shí)和完善中國與周邊經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易投資人民幣計價結(jié)算的制度安排，加快港澳地區(qū)人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展，加快人民幣國際化步伐。

三、人民幣國際化的可行性分析

人民幣當(dāng)前已具備了國際化的客觀條件。上世紀(jì)20年代美元逐漸替代英鎊時，美國占全球經(jīng)濟(jì)比重約10％；上世紀(jì)80年代日元逐漸成為國際儲備貨幣時，經(jīng)濟(jì)規(guī)模占全球7％。當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)總量占世界約7％，使人民幣國際化具備一定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。另外，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，要成為世界主要貨幣，貨幣所在國國內(nèi)物價必須較為穩(wěn)定，通脹率較低，幣值較穩(wěn)定。中國通脹率在過去十年里平均僅1.56％，低于美國、英國和歐元區(qū)，而近年人民幣波動小于美元?；谝陨弦蛩兀诤暧^層面上，人民幣具備了成為國際貨幣的條件。

過去人民幣僅在邊境地區(qū)流通，目前已經(jīng)在部分發(fā)達(dá)國家的部分地區(qū)流通和兌換?？梢哉f中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程就是人民幣流通擴(kuò)大的過程。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度越快，流通的范圍就越廣、數(shù)量就越大。

人民幣在東南亞地區(qū)已經(jīng)成了僅次于美元、歐元、日元的又一個“硬通貨”。在西南邊境地區(qū)，人民幣有“小美元”之稱，被當(dāng)作硬通貨使用，流通范圍較廣。老撾東北三省人民幣完全可以替代本幣在境內(nèi)流通，最遠(yuǎn)深入到老撾首都萬象一帶。而在中緬邊貿(mào)及旅游活動中，緬甸禪邦重鎮(zhèn)小勐拉，每年流出、流入的人民幣多達(dá)10多億元。人民幣在越南流通范圍也非常廣，已經(jīng)在越南全境流通，越南國家銀行已經(jīng)開展了人民幣存儲業(yè)務(wù)。在西北地區(qū)，人民幣主要是在中亞五國、俄羅斯地區(qū)和巴基斯坦流通。在東北地區(qū)，人民幣主要是跨境流通到俄羅斯和朝鮮以及蒙古國。特別是蒙古國，已經(jīng)把人民幣作為主要外國貨幣，蒙古國的各個銀行都開展了人民幣儲蓄業(yè)務(wù)。在與蒙古國的邊境貿(mào)易中，人民幣現(xiàn)金交易量占雙邊全部交易量的1/3強(qiáng)。人民幣跨境流通量最大的是香港地區(qū)，人民幣在香港可以通過多種途徑自由兌換。與在周邊其他國家不同的是，人民幣在香港被用來作為投資的一種儲備貨幣。另外，在我國澳門地區(qū)人民幣也在廣泛使用。

進(jìn)入本世紀(jì)以來，人民幣有向世界部分發(fā)達(dá)國家和地區(qū)流通的趨勢。主要表現(xiàn)為，人民幣在部分發(fā)達(dá)國家和地區(qū)開始使用，隨著中國游客的不斷增多，在歐洲一些國家和美國、加拿大等國的機(jī)場以及飯店也開展了人民幣兌換業(yè)務(wù)，在日本華人比較集中的地區(qū)也已經(jīng)開始收人民幣。

人民幣在周邊國家的流通是中國經(jīng)濟(jì)成長到新階段的表現(xiàn)。同時說明人民幣國際化進(jìn)程已經(jīng)開始。人民幣國際化趨勢首先應(yīng)該是市場選擇的結(jié)果，而不是政府力量推動的結(jié)果。具體來說，一國貨幣走向國際化首先是由該國的經(jīng)濟(jì)基本面決定的：較大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長趨勢是建立交易者對該種貨幣的信心的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)；經(jīng)濟(jì)開放度較高、在世界經(jīng)濟(jì)中占有重要地位的國家能夠獲得交易者對該國貨幣的需求。國際交易者對該種貨幣的信心和需求，決定了該種貨幣必然在世界貨幣體系中發(fā)揮越來越重要的作用，并促使該貨幣最終成為國際貨幣。

四、積極穩(wěn)妥分階段地推進(jìn)人民幣國際化

人民幣國際化將是一個復(fù)雜的漫長過程，其實(shí)現(xiàn)要受到諸多方面條件的綜合影響和制約，因此必須以漸進(jìn)的方式推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程。具體的實(shí)現(xiàn)路徑應(yīng)遵循從人民幣的周邊化到區(qū)域化，最終實(shí)現(xiàn)國際化的“三步走”戰(zhàn)略。從貨幣職能上講，人民幣最終成為國際貨幣，意味著人民幣在全球范圍內(nèi)履行國際交易、計價、結(jié)算及儲備貨幣的職能。在人民幣國際化路徑中，最基礎(chǔ)和最關(guān)鍵的階段是人民幣的周邊化與區(qū)域化，因?yàn)槿嗣駧胖苓吇侨嗣駧艆^(qū)域化的基礎(chǔ)，而人民幣區(qū)域化的實(shí)現(xiàn)將有助于未來形成人民幣、美元和歐元三足鼎立的國際貨幣體系的新格局。

第一，繼續(xù)保持較快的經(jīng)濟(jì)增長速度。改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)高速增長了30年。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，1978-2007年，中國年均經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到9.52％，如果中國經(jīng)濟(jì)在未來20年能保持5％～7％的年均增長率，到2020年中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值將僅次于美國和日本而居世界第三位，屆時人民幣將水到渠成地躋身世界主流貨幣俱樂部。因此，人民幣國際化程度是一個隨著我國總體經(jīng)濟(jì)實(shí)力和綜合國力的增強(qiáng)而日益增強(qiáng)的發(fā)展過程。目前中國的經(jīng)濟(jì)增長受世界經(jīng)濟(jì)的影響較大。我國這樣一個大國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展若依賴國際市場，則存在較大的風(fēng)險，也不利于人民幣國際化進(jìn)程。所以，我國的經(jīng)濟(jì)增長要立足于國內(nèi)市場，立足于促進(jìn)國內(nèi)需求的增長，逐步減緩世界經(jīng)濟(jì)周期變化對我國經(jīng)濟(jì)的沖擊。同時要切實(shí)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，走可持續(xù)發(fā)展的道路。

第二，保持人民幣幣值穩(wěn)定。人民幣國際化的首要條件是人民幣幣值穩(wěn)定，而幣值穩(wěn)定是以我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)大為支撐的。因此，我國在實(shí)現(xiàn)人民幣國際化的進(jìn)程中，應(yīng)大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步增強(qiáng)我國的綜合國力，建立起強(qiáng)大的政治和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，努力提高我國的國際地位。只有這樣，人民幣國際化才能順利進(jìn)行。此外，為保持人民幣幣值的穩(wěn)定，除了應(yīng)增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力外，還應(yīng)堅持以穩(wěn)定幣值為貨幣政策的首要目標(biāo)，故現(xiàn)階段仍應(yīng)繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策以穩(wěn)定物價水平。

第三，全面建設(shè)完善的金融體系和制度體系。高度開放和發(fā)達(dá)的金融體系是人民幣國際化的重要基礎(chǔ)。面對國內(nèi)商業(yè)銀行經(jīng)營管理中的諸多問題，我國應(yīng)進(jìn)一步加大金融監(jiān)管力度，完善人員激勵機(jī)制，加強(qiáng)公司治理制度的建設(shè)，通過積極拓展海外業(yè)務(wù)及進(jìn)行資源有效配置，提高商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)在國際金融業(yè)的作用和地位。在完善的金融體系下，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目下的可兌換，增強(qiáng)人民幣在國際范圍的可接受程度；并在資本可自由流動的前提下，穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)真正意義上的有管理的浮動匯率制度。

第四，在中國與周邊國家及地區(qū)的貿(mào)易和投資中，積極倡導(dǎo)用人民幣進(jìn)行計價和結(jié)算。目前，中國已經(jīng)與包括俄羅斯、蒙古、越南、緬甸等在內(nèi)的周邊8國，簽訂了自主選擇雙邊貨幣結(jié)算協(xié)議。去年12月起中國又先后與韓國、香港和馬來西亞等周邊國家及地區(qū)簽署了貨幣互換協(xié)議。隨著人民幣國際貿(mào)易試點(diǎn)政策的進(jìn)一步推進(jìn)，人民幣將會成為中國與東盟國家貿(mào)易中重要的結(jié)算貨幣，人民幣在區(qū)域內(nèi)的接受程度將進(jìn)一步提高，這也為人民幣下一步走向國際化鋪平道路。

第五，人民幣境內(nèi)外流通的穩(wěn)定不能離開金融中介的作用。由于中國國內(nèi)金融市場發(fā)展還不完善，資本管制的全面放松不會在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)，因而，應(yīng)利用香港金融市場的制度優(yōu)勢，設(shè)立人民幣離岸中心，使之成為人民幣通向亞洲各國的流通樞紐和集散中心，以此擴(kuò)大人民幣的區(qū)域影響力，從而使人民幣率先成為區(qū)域內(nèi)的關(guān)鍵貨幣。人民幣只有首先成為區(qū)域化的貨幣，讓亞洲國家有更多意愿去持有人民幣，人民幣才有可能實(shí)現(xiàn)國際化。

第六，推進(jìn)區(qū)域貨幣合作。中國應(yīng)積極主導(dǎo)創(chuàng)建亞洲貨幣基金、亞洲貨幣單位和亞洲匯率機(jī)制，逐步提高人民幣的影響力并使之成為區(qū)域內(nèi)的主導(dǎo)貨幣，逐漸提高人民幣在亞洲貨幣單位中的權(quán)重，待條件成熟時，使人民幣分步驟地完全替代貨幣區(qū)內(nèi)其他國家或地區(qū)的貨幣，真正實(shí)現(xiàn)人民幣區(qū)域化。

第七，構(gòu)建人民幣回流機(jī)制，增強(qiáng)境外居民和非居民持有人民幣的信心。加快推進(jìn)人民幣國際化，在技術(shù)層面上，要考慮到解決境外人民幣回流的問題。如果人民幣沒有暢通渠道回流到中國，周邊國家和地區(qū)包括世界各國將難以將人民幣作為區(qū)域儲備貨幣。我們除了擴(kuò)大在邊境貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算以外，還可以考慮允許周邊國家和世界各國用人民幣購買中國政府債券或?qū)χ袊M(jìn)行直接投資。

第八，建立健全人民幣跨境流通監(jiān)測機(jī)制，防范和化解金融風(fēng)險。在人民幣國際化進(jìn)程中，國際金融市場上將流通一定數(shù)量的人民幣，其在國際間的流動可能會削弱中央銀行對國內(nèi)人民幣的控制能力，影響國內(nèi)宏觀調(diào)控政策實(shí)施的效果。為了防范和化解因人民幣國際化所帶來的金融風(fēng)險，必須建立健全人民幣跨境流通監(jiān)測機(jī)制，對人民幣跨境流通進(jìn)行實(shí)時監(jiān)控。

責(zé)任編輯荀福文