美國(guó)銀行壓力測(cè)試結(jié)果顯示：見(jiàn)底？未見(jiàn)底！

美國(guó)對(duì)19家銀行壓力測(cè)試報(bào)告于北京時(shí)間5月8日揭曉，“過(guò)半銀行差錢(qián)”的結(jié)論非常透明地向全球公布。

報(bào)告對(duì)接受測(cè)試的19家大銀行資產(chǎn)狀況進(jìn)行了逐家披露，內(nèi)容涵蓋各銀行所需新增資本、有形普通股權(quán)益資本（TCE）率、一級(jí)資本、市值和已接受的問(wèn)題資產(chǎn)救助計(jì)劃（TARP）的資金等。結(jié)果顯示，19家大銀行中有10家需要增加資本，總計(jì)規(guī)模約為750億美元。其中美國(guó)銀行所需籌措的資金最多，達(dá)339億美元，富國(guó)銀行緊隨其后為137億美元，通用汽車(chē)金融服務(wù)公司需115億美元，花旗集團(tuán)和摩根士丹利分別需增資55億美元和18億美元。

這19家大銀行可分為三個(gè)類(lèi)別：第一類(lèi)是大型銀行，包括美國(guó)銀行、花旗集團(tuán)、摩根大通和富國(guó)銀行，其中只有摩根大通無(wú)需增加資本，如條件允許，該銀行還將很快償還其此前接受的250億美元TARP援助資金；第二類(lèi)是7家地區(qū)性銀行，其中只有兩家無(wú)需增資；第三類(lèi)是其他金融機(jī)構(gòu)，共8家，其中只有摩根士丹利和通用汽車(chē)金融服務(wù)公司有增資要求，預(yù)計(jì)劃分在此類(lèi)別的高盛也有可能很快獲批提前償還100億美元TARP援助資金。

報(bào)告依據(jù)經(jīng)濟(jì)惡化假設(shè)對(duì)2009年和2010年兩年間銀行的虧損和收益做出預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)19家大銀行的貸款損失率為9.1%，損失金額接近6000億美元，規(guī)模為上世紀(jì)20年代以來(lái)所未見(jiàn)。統(tǒng)計(jì)涵蓋信用卡、消費(fèi)信貸、抵押貸款和銀行參與交易的證券等業(yè)務(wù)；預(yù)計(jì)19家大銀行未來(lái)兩年收益為3630億美元。

目前，業(yè)內(nèi)人士及專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)于測(cè)試結(jié)果看法不一。有的認(rèn)為，從美國(guó)最近公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看已接近底部，加之近期的銀行測(cè)試——最后一只靴子落地，任何事物都會(huì)是“否極泰來(lái)”，因此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)；有的則認(rèn)為，美國(guó)銀行業(yè)的黑洞有多大仍是一個(gè)未知的謎，經(jīng)濟(jì)仍處于寒冬之中，只是出現(xiàn)了短暫的一米陽(yáng)光。多數(shù)機(jī)構(gòu)給出的美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇路徑是：2009年繼續(xù)衰退，2010年技術(shù)性復(fù)蘇，2010年之后的3-5年里維持低速增長(zhǎng)。

針對(duì)多種觀點(diǎn)的交鋒，本組稿件選取中國(guó)專(zhuān)家、美國(guó)官員和美國(guó)媒體三方的言論，以求把握美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向的一絲脈絡(luò)。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所吳慶：華爾街危機(jī)尚未見(jiàn)底

美國(guó)銀行業(yè)正處于一個(gè)倒閉的高峰，顯示金融危機(jī)尚未見(jiàn)底，美聯(lián)儲(chǔ)的寬松貨幣政策還不能松懈；對(duì)19家大銀行的壓力測(cè)試過(guò)于寬松，得出的結(jié)果偏向樂(lè)觀；損失充分暴露出來(lái)是金融危機(jī)見(jiàn)底的前提，隱瞞損失將推遲危機(jī)見(jiàn)底。

從2000年10月到2009年5月的8年半時(shí)間里，美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）總共出手關(guān)閉了84家被保險(xiǎn)的商業(yè)銀行。而在這84家被關(guān)閉的銀行當(dāng)中，有53家是在去年7月1日以來(lái)不到1年的時(shí)間里關(guān)閉掉的，32家是在今年1月1日以后關(guān)閉掉的?？梢?jiàn)銀行關(guān)閉的案例正在增加，金融危機(jī)尚未見(jiàn)底。在2009年的前四個(gè)月里，分別有6家、10家、5家和8家銀行被FDIC關(guān)閉。在5月1日一天，F(xiàn)DIC又關(guān)閉了3家銀行。

只要倒閉高峰不過(guò)去，存款人就很難懷著平常心對(duì)待銀行。美國(guó)的存款保險(xiǎn)制度只對(duì)25萬(wàn)美元以?xún)?nèi)的存款提供保險(xiǎn)（2008年10月存款保險(xiǎn)上限從10萬(wàn)美元提高到25萬(wàn)美元）。由于擔(dān)心超過(guò)25萬(wàn)美元的部分受到損失，企業(yè)和富人們寧愿持有現(xiàn)金而不愿意持有過(guò)多銀行存款。于是出現(xiàn)一個(gè)奇怪現(xiàn)象：財(cái)富縮水了，現(xiàn)金卻更多了。由于持有的現(xiàn)金太多，一些家庭和企業(yè)不得不購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)柜，導(dǎo)致保險(xiǎn)柜行業(yè)在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期繁榮了一回。

大量現(xiàn)金流出銀行體系導(dǎo)致銀行脫媒，也導(dǎo)致貨幣乘數(shù)降低到危機(jī)前的一半。為了維持貨幣供給，美聯(lián)儲(chǔ)被迫增加基礎(chǔ)貨幣MB。從2008年8月末到2009年1月末的5個(gè)月間，美元基礎(chǔ)貨幣從8428億美元增加到17008億美元，翻了一番還多，而同期廣義貨幣M2才從76873億美元增加到82444億美元，僅增長(zhǎng)7%。基礎(chǔ)貨幣的快速增長(zhǎng)還導(dǎo)致了一個(gè)難得一見(jiàn)的現(xiàn)象：基礎(chǔ)貨幣的存量連續(xù)兩個(gè)月超過(guò)狹義貨幣M1的存量。

美國(guó)政府要防止大銀行倒閉，但保護(hù)的力度尚顯不夠。美國(guó)政府對(duì)19家資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)1000億美元的商業(yè)銀行進(jìn)行的壓力測(cè)試表明：有幾家大銀行面臨資本金不足的困境。其中包括美洲銀行（缺口339億美元）、花旗銀行（缺口55億美元）、富國(guó)銀行（缺口137億美元）和通用汽車(chē)服務(wù)公司（缺口115億美元），19家銀行合計(jì)資本金缺口746億美元。銀行家和政治家都愿意讓銀行通過(guò)市場(chǎng)融資途徑補(bǔ)充資本金，但是某些銀行“部分國(guó)有化”恐怕是不可避免的。

746億美元是不是四家銀行資本金缺口的全部？這依舊是一個(gè)問(wèn)題。美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部從4月24日開(kāi)始單獨(dú)與各家銀行商討測(cè)試結(jié)果，“聽(tīng)取當(dāng)事人辯解”；同時(shí)把最終結(jié)果發(fā)布日從5月4日推遲到7日的做法，最大的可能性是因?yàn)閮?nèi)外有別：美國(guó)政府一邊逼迫大銀行及時(shí)補(bǔ)充資本金，另一邊還要避免打擊公眾信心。權(quán)衡的結(jié)果是有節(jié)制地逐步公布?jí)南ⅰ?/p>

壓力測(cè)試結(jié)果不夠壞的一個(gè)原因是：選擇的“基準(zhǔn)情景”和“更差的情景”可能都過(guò)于樂(lè)觀。例如，基準(zhǔn)情景假設(shè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)2009年衰退2%，2010年增長(zhǎng)2.1%；更差的情景是2009年衰退3.3%，2010年增長(zhǎng)0.5%。事實(shí)上，國(guó)際貨幣基金組織在今年4月已經(jīng)把美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)下調(diào)到與“更差的情形”持平：2009年的衰退預(yù)期從1.6%調(diào)低到2.8%，2010年的增長(zhǎng)預(yù)期從1.6%調(diào)低到零。

損失充分暴露出來(lái)是金融危機(jī)見(jiàn)底的前提。國(guó)際貨幣基金組織2009年4月估計(jì)：2007年所有金融機(jī)構(gòu)源于美國(guó)的資產(chǎn)減記將達(dá)到2.7萬(wàn)億美元（高于2009年1月估計(jì)的2.2萬(wàn)億美元），全球風(fēng)險(xiǎn)暴露的預(yù)期減記將達(dá)到4.1萬(wàn)億美元。在這些損失充分暴露出來(lái)之前，持有金融資產(chǎn)必定要承擔(dān)額外風(fēng)險(xiǎn)。所以，不僅居民寧愿持有現(xiàn)金而不是銀行存款，銀行也寧愿持有現(xiàn)金和存款準(zhǔn)備金而不是高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。在這樣的情況下，金融危機(jī)不可能見(jiàn)底。進(jìn)一步推論：隱瞞損失可以暫時(shí)維持公眾信心，但也將推遲復(fù)蘇。

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蒂莫西?蓋特納：金融市場(chǎng)已經(jīng)明顯企穩(wěn)

從信貸息差收窄及其他市場(chǎng)指標(biāo)來(lái)看，金融市場(chǎng)已經(jīng)明顯穩(wěn)定下來(lái)，但經(jīng)濟(jì)還需要一段時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。

財(cái)政部、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)、貨幣監(jiān)理署(OfficeoftheComptrolleroftheCurrency)和美聯(lián)儲(chǔ)將宣布對(duì)全美最大銀行資本狀況的壓力測(cè)試結(jié)果，這種壓力測(cè)試是前所未有的。這將是奧巴馬總統(tǒng)修復(fù)金融系統(tǒng)、恢復(fù)信貸流動(dòng)和促使經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇路徑的一個(gè)重要步驟。

測(cè)試結(jié)果表明，一些銀行需要籌集更多資本，以提供一個(gè)堅(jiān)實(shí)的資金基礎(chǔ)和提高當(dāng)前資本比率。未來(lái)六個(gè)月，這些銀行有多種籌資方式可供選擇：包括發(fā)行新的普通股或者將其他資金形式轉(zhuǎn)化為普通股。作為進(jìn)展的一部分，銀行將持續(xù)進(jìn)行重組，出售非核心業(yè)務(wù)以籌集資本。實(shí)際上，我們看到，壓力測(cè)試已經(jīng)促使銀行于第一季度采取重大舉措來(lái)籌集資本，出售資產(chǎn)和加強(qiáng)資本狀況。隨著時(shí)間的推移，我們的金融系統(tǒng)將更加強(qiáng)勁。

銀行還有機(jī)會(huì)通過(guò)財(cái)政部的資本援助方案(CapitalAssistanceProgram)從政府獲取更多資金。財(cái)政部采取這項(xiàng)舉措，使市場(chǎng)對(duì)我們能為金融系統(tǒng)提供足夠資本具有信心。在那些聯(lián)邦政府已經(jīng)成為普通股東的公司，我們將尋求使納稅人的利益最大化，并使這些公司能夠吸引私人資本，盡快削減政府對(duì)這些公司的持股比例。

一些銀行還能開(kāi)始向政府返還資本金，只要他們能夠證明不通過(guò)FDIC擔(dān)保也能獲取融資。實(shí)際上，我們預(yù)計(jì)銀行能返還的資金金額會(huì)高于最初估計(jì)的250億美元。這能夠釋放一些資金，有助于支持社區(qū)銀行，鼓勵(lì)小企業(yè)貸款和重啟證券市場(chǎng)。

此次危機(jī)是經(jīng)過(guò)多年的累積后爆發(fā)的，金融體系也需要更多的時(shí)間來(lái)調(diào)整。不過(guò)奧巴馬總統(tǒng)的計(jì)劃，以及美聯(lián)儲(chǔ)和FDIC采取的措施已經(jīng)幫助降低信貸風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。抵押貸款利率處于歷史低位、房屋所有者手中有更多資金、房屋價(jià)格下降也放緩。企業(yè)正發(fā)現(xiàn)能更容易地發(fā)行新債券用于投資。市政政府借款成本也顯著下降。以消費(fèi)者和汽車(chē)貸款為抵押的證券發(fā)行量正在增加，這些證券的利率也在下降。美聯(lián)儲(chǔ)報(bào)告稱(chēng)，信貸條件現(xiàn)在也開(kāi)始有所緩和。

這僅僅是一個(gè)開(kāi)始，但是，我們的工作還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。信貸的成本仍然非常高，全美范圍內(nèi)的企業(yè)和家庭仍感到難以借到資金來(lái)滿(mǎn)足他們的需要。我們將繼續(xù)執(zhí)行我們的計(jì)劃，減輕金融機(jī)構(gòu)遺留資產(chǎn)的負(fù)擔(dān)，解決抵押和喪失抵押贖回權(quán)危機(jī)。這些計(jì)劃的終極目的都是確保金融系統(tǒng)支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

對(duì)全美19家最大銀行的實(shí)力進(jìn)行前所未有的評(píng)估，目標(biāo)是估計(jì)未來(lái)的潛在虧損，并確保在經(jīng)濟(jì)衰退加深的情況下，銀行也有足夠的資本金用于放貸。