我國企業(yè)融資現(xiàn)狀及對策

張曉連

提要我國企業(yè)在促進科技進步、增進就業(yè)、擴大出口等方面發(fā)揮了不可忽視且不可替代的作用。目前我國企業(yè)(包括個體戶)達4萬余戶,提供了78%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)機會,工業(yè)總產(chǎn)值和實現(xiàn)利稅分別占全國經(jīng)濟的65%和43%以上。然而,對國民經(jīng)濟如此重要的我國企業(yè)卻普遍受到融資難的困擾。

關鍵詞:企業(yè);融資;方法

中圖分類號:F27文獻標識碼:A

一、當前我國企業(yè)融資現(xiàn)狀及原因

(一)目前企業(yè)發(fā)展主要依靠自身內(nèi)部積累。據(jù)國際金融公司研究資料,業(yè)主資本和內(nèi)部留存收益分別占我國私營企業(yè)資金來源的30%和26%,公司債券和外部股權融資不足1%。即企業(yè)內(nèi)源融資比重過高,外源融資比重過低。因為民營企業(yè)大多是以家族經(jīng)營、合伙經(jīng)營等方式發(fā)展起來的,未建立起現(xiàn)代企業(yè)制度,這樣財務管理和經(jīng)營管理不規(guī)范,外部對其不是很了解。而外部資金不但要考慮投資的收益而且絕對會考慮投資風險。所以,外部就不可能給企業(yè)提供很多資金,而企業(yè)發(fā)展又需要資金,為了解決這個問題就只得靠企業(yè)內(nèi)源融資。

(二)商業(yè)銀行向企業(yè)貸款不足。銀行信貸是中小企業(yè)最重要的外部融資渠道,我國企業(yè)融資供應的90%以上來自銀行貸款,即直接融資不到10%。但銀行信貸卻沒有滿足企業(yè)發(fā)展所需的資金。據(jù)2006年上半年統(tǒng)計,主要銀行和金融機構的總貸款僅有14.7%流向小企業(yè)。造成這種情況有以下幾點原因:

1、銀行按照嚴格的貸款制度提供信貸。銀行進行貸款,要對企業(yè)信用、現(xiàn)金流量進行評估。而由于信息不對稱,銀行很難分析到企業(yè)的信用狀況。銀行的5C信用分析標準很難進行。同樣,信息不對稱使銀行很難從企業(yè)財務報表中得出中小企業(yè)的真實現(xiàn)金流。在信用狀況與現(xiàn)金流量不明朗的情況下,銀行進行貸款風險的控制理所當然是風險回避。銀行對企業(yè)這方面進行回避,企業(yè)單方面的想向銀行融資成功就必然很難。

2、銀行對中小企業(yè)貸款成本過高。(1)由于信息的不完全和不確定性,企業(yè)擁有信息優(yōu)勢,其知道銀行的情況很容易,但銀行幾乎不可能收集到企業(yè)的全部有用信息。因為大量企業(yè)處于初創(chuàng)期,規(guī)模小且財務管理透明度差。如果銀行要向這種小客戶服務,除了收集信息花費的成本高于各方面完善的大企業(yè)外,同時鑒別這些信息更需要花費巨額成本;(2)由于企業(yè)資金需求量相對較少,銀行向其貸款不是規(guī)模經(jīng)濟行為。銀行向企業(yè)貸款的最終目的是使銀行獲的利潤,而當銀行花了很大成本對單個企業(yè)信用等情況調(diào)查后,如果企業(yè)條件符合,最終銀行也只能向其貸相對少量的款而只獲的微小的利潤;(3)大多數(shù)企業(yè)處于競爭性領域,所面臨的經(jīng)營風險和淘汰率高,融資風險大,投資回報率相對較低。為了降低貸款風險,銀行必然會加強對貸款運用的監(jiān)管,這樣就導致銀行的監(jiān)督成本進一步上升。銀行由于缺乏有關企業(yè)客戶風險的足夠信息,不能做出適宜的風險評價。加上企業(yè)與大企業(yè)在經(jīng)營透明度和抵押條件上的差別,銀行對企業(yè)的貸款風險成本很高。

(三)企業(yè)利用擔保獲得的資金來源不足。由于存在著信息不對稱問題影響了銀行對企業(yè)的貸款,于是出現(xiàn)的擔保機構似乎能夠彌補信息不對稱。雖然喬治·阿克諾夫最早用二手車交易市場模型說明了信息不對稱的后果以及解決不對稱信息的一些經(jīng)濟機制,其中擔保就是消除不對稱信息的有效途徑。但擔保是公認的高風險行業(yè),因此必須采取嚴格的措施,識別、防范、控制和分散風險,把風險控制在信用機構所能承受的范圍之內(nèi)是擔保機制可以持續(xù)動作的保障。而在目前我國企業(yè)群體信用比較差的情況下,信用體系完全沒有建立起來,不但使銀行很難放心地為企業(yè)貸款,而且使提供擔保的中介金融機構也同樣與企業(yè)存在著信息不對稱。中介機構為了提供擔保服務也需花很大成本去收集信息,這樣使得企業(yè)貸款成本進一步增大,不利于企業(yè)貸款。同時,中介金融機構也不一定解決得好信息不對稱問題。

(四)民間借貸成為企業(yè)又一重要資金來源。為了彌補外部融資的不足、內(nèi)部積累的有限、民間融資成為企業(yè)的又一重要資金來源。其民間借貸的形式有多種,大體有面向特定個人、特定企業(yè)或面向社會公眾的直接借貸,面向股東和企業(yè)內(nèi)部職工的集資,向非規(guī)范性的民間借貸機構借款等。民間融資與正規(guī)金融相比,屬于非正規(guī)金融。

二、改進當前企業(yè)融資的策略

(一)擴展外部資金來源

1、必須建立現(xiàn)代企業(yè)機制。建立起現(xiàn)代企業(yè)制度能使企業(yè)的經(jīng)營狀況及財務狀況很好的反映出來。進而使外部投資者能夠分析企業(yè)狀況,對企業(yè)進行投資,從而增加企業(yè)融資渠道。同時,這種先進的模式也有利于提高企業(yè)經(jīng)營決策的科學性,減少企業(yè)的經(jīng)營風險,增加企業(yè)的信用水平,使銀行和投資者愿向其貸款和投資。

2、可以在股市建立真正的企業(yè)板塊。建立完善企業(yè)板塊,降低對企業(yè)進入的門檻,使企業(yè)能夠運用股市很好地融資。但要對板塊中的企業(yè)加強管理,還要把企業(yè)的信息很好地披露給投資者。這樣,企業(yè)上市可以比較容易地擴大企業(yè)的規(guī)模,提高企業(yè)的債務融資能力。上市也增加了企業(yè)的融資方式,使得企業(yè)可以通過股權性融資,來降低企業(yè)的資產(chǎn)負債率,特別是權益負債率,讓企業(yè)的償債能力更強,也給其他外部資金進入企業(yè)提供了風險保障,便于擴展外部資金來源。同時,上市還能提高企業(yè)融資的規(guī)范性。

(二)加強信用制度建設

1、我國企業(yè)與銀行明顯存在信用不對稱。政府要支持銀行加強對企業(yè)信用體系的建設,使銀行對在自己區(qū)域內(nèi)的企業(yè)的信用狀況都有較深的了解。當和區(qū)域內(nèi)企業(yè)發(fā)生信貸關系時,便于銀行控制風險。

2、企業(yè)本身要堅持信用,如實把自己的財務狀況反映給銀行。這樣,一方面降低了銀行進行貸款的風險;另一方面減少了銀行收集信息的成本,從而間接地使企業(yè)貸款成本降低。

3、加強社會信用制度建設,可以解決銀行對還沒有發(fā)生過信貸關系的中小企業(yè)進行服務。

(三)大力發(fā)展健全的地方性中小金融機構。地方性中小金融機構包括城市商業(yè)銀行、城市信用社、農(nóng)村信用社、地方性企業(yè)產(chǎn)權交易市場、企業(yè)債券市場和地方性風險投資公司。中介機構不能完全解決信息不對稱問題,但相對于大的商業(yè)銀行,中小金融機構擁有為企業(yè)提供服務的信息優(yōu)勢。所以為了改進中介機構的不足,我們可以大力發(fā)展地方性中小金融機構。因為中小金融機構一般是地方性金融機構,與當?shù)氐钠髽I(yè)有過合作關系,它們之間有著千絲萬縷的關系,相互之間較為了解。所以,要更加完善中小金融機構,使中小金融機構對當?shù)仄髽I(yè)信息的了解程度更好,有助于緩解信息不對稱影響小企業(yè)貸款的問題。完善中小金融機構應做好以下工作:重構中小金融機構的產(chǎn)權結構和制度,建立規(guī)范的公司治理結構;中小金融機構要按各自的優(yōu)勢進行正確的市場定位,把主要服務對象定位于廣大的企業(yè),全心全意為企業(yè)服務;必須改善中小金融機構的監(jiān)管制度,加強監(jiān)督力度,控制市場風險,同時允許非國有中小金融機構進入市場參與競爭;創(chuàng)建科學完善的中小企業(yè)信用等級評估體系,根據(jù)企業(yè)經(jīng)營者素質、風險保障能力、經(jīng)營狀況、償債能力及信用記錄、發(fā)展前景等主要指標,綜合評出不同等級,作為中小金融機構對企業(yè)信貸決策和重點扶持的依據(jù)。這樣,不但這種貼近企業(yè)的小中介公司沒有加大企業(yè)的融資成本,還很好地幫助了企業(yè)融資。

(四)規(guī)范民間信貸。民間信貸已成為企業(yè)的重要來源,要把握好這個重要來源對企業(yè)進行資金補充,就必須做到進一步完善有關民間融資的法規(guī)體系;加強監(jiān)測和跟蹤了解掌握民間融資的形式、規(guī)模和影響,正確引導民間資金流入合理合法的地方;加快建立適合企業(yè)特點的信用征集、評級、發(fā)布制度以及獎懲機制,最終規(guī)范民間融資,把民間資金真正用于需要融資的企業(yè)。

(作者單位:大連港教育培訓中心)

主要參考文獻:

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