人民幣距離硬通貨還有多遠(yuǎn)？

趙愛玲

在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)之下。各國(guó)央行間簽訂的貨幣互換協(xié)議，成為緩解經(jīng)濟(jì)一體化中融資困難的路徑。由于人民幣不能自由兌換，中國(guó)與他國(guó)的貨幣互換主要還是為了規(guī)避貿(mào)易結(jié)算時(shí)中間匯率不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，也是為了加速人民幣國(guó)際化道路。

在4月2日全球矚目的G20峰會(huì)之后，緊接著4月6日，美聯(lián)儲(chǔ)與日本央行、歐洲央行、英國(guó)央行和瑞士央行宣布達(dá)成一項(xiàng)總額約為2870億美元的貨幣互換協(xié)議。根據(jù)當(dāng)天五大央行發(fā)布的聯(lián)合聲明顯示，美聯(lián)儲(chǔ)可以通過(guò)支出2870億美元，換得300億英鎊(約合450億美元)、800億歐元(約合1080億美元)、10萬(wàn)億日元(約合990億美元)和400億瑞士法郎(約合350億美元)的外匯儲(chǔ)備。此外，必要時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將可動(dòng)用這些外匯儲(chǔ)備直接注資美國(guó)金融機(jī)構(gòu)。貨幣互換協(xié)議授權(quán)期限至2009年10月30日。同時(shí)，五大央行承諾將繼續(xù)協(xié)作，鞏固金融系統(tǒng)穩(wěn)定性。

而自去年底以來(lái)，中國(guó)也在不斷頻繁與周邊及貿(mào)易經(jīng)常往來(lái)國(guó)簽訂貨幣互換協(xié)議，中國(guó)央行至今已與七個(gè)國(guó)家或地區(qū)的貨幣當(dāng)局，簽訂了總計(jì)6500億元人民幣的貨幣互換協(xié)議。

在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)之下，各國(guó)央行間簽訂的貨幣互換協(xié)議，成為緩解經(jīng)濟(jì)一體化中融資困難的路徑。由于人民幣不能自由兌換，中國(guó)與他國(guó)的貨幣互換主要還是為了規(guī)避貿(mào)易結(jié)算時(shí)中間匯率不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，也是為了加速人民幣國(guó)際化道路。

美聯(lián)儲(chǔ)由貸方變借方

美聯(lián)儲(chǔ)能為全世界的美元融資需求充當(dāng)“最后借款人”，但是，美聯(lián)儲(chǔ)也可能有“有求于人”的時(shí)候。美聯(lián)儲(chǔ)與四大央行再續(xù)貨幣互換，不同于以往之處在于，其目的是保證滿足美國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)其他貨幣的需求

貨幣互換，又稱“貨幣掉期”，通常是指市場(chǎng)中持有不同幣種的兩個(gè)交易主體按事先約定在期初交換等值貨幣，在期末再換回各自本金并相互支付相應(yīng)利息的市場(chǎng)交易行為。

美聯(lián)儲(chǔ)此前已多次與他國(guó)央行簽訂過(guò)貨幣互換協(xié)議。自“9·11事件”后，美聯(lián)儲(chǔ)與他國(guó)的第一個(gè)貨幣互換協(xié)議簽訂于2007年12月，當(dāng)時(shí)歐洲市場(chǎng)受到次級(jí)貸款危機(jī)的影響，許多金融機(jī)構(gòu)迫切需要融資美元，而美國(guó)商業(yè)銀行卻不愿向這些機(jī)構(gòu)進(jìn)行美元貸款，因此，歐洲央行便主動(dòng)尋求與美聯(lián)儲(chǔ)達(dá)成貨幣互換協(xié)議，希望能直接向歐元區(qū)各銀行提供美元貸款。隨后，國(guó)際金融危機(jī)蔓延并且深化，西方各國(guó)間這種協(xié)議便開始頻繁，金額也在不斷的擴(kuò)大。2007年12月12日，美聯(lián)儲(chǔ)開始了與歐洲央行和瑞士央行的貨幣互換協(xié)議。2008年9月29日，國(guó)際金融危機(jī)深化后，美聯(lián)儲(chǔ)與四家他國(guó)央行簽署貨幣互換協(xié)議，旨在緩解世界范圍內(nèi)美元流動(dòng)性的緊張。此后三天，這五家央行又聯(lián)合宣布擴(kuò)大互換協(xié)議的規(guī)模，美聯(lián)儲(chǔ)將分別向英國(guó)央行、歐洲央行、日本央行和瑞士央行提供800億美元、2400億美元、1200億美元和600億美元的流動(dòng)性。10月13日，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步表示，與各央行之間通過(guò)貨幣互換提供美元流動(dòng)性的數(shù)額無(wú)上限。2009年2月3日，這五家央行又把貨幣互換協(xié)議的截止日期，從2009年4月30日延長(zhǎng)至10月30日。

以上貨幣互換協(xié)議從簽署到擴(kuò)大、延長(zhǎng)，出發(fā)點(diǎn)都是為了保證各國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)美元流動(dòng)性的需求。正因如此，以往的這些協(xié)議中都只說(shuō)明美聯(lián)儲(chǔ)將向其他國(guó)家央行提供多大數(shù)額美元的流動(dòng)性，而沒有提出美聯(lián)儲(chǔ)可以從其他國(guó)家央行取得多少數(shù)額的本幣。

至此，美聯(lián)儲(chǔ)已與其他14國(guó)央行簽署了此類貨幣互換協(xié)議，協(xié)助他們短期內(nèi)向本國(guó)市場(chǎng)放貸美元，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性。但那時(shí)，美元的幣值相對(duì)穩(wěn)定，更多是充當(dāng)著“救世主”的角色。然而，根據(jù)4月6日的聯(lián)合聲明，更多意圖在于幫助美國(guó)金融機(jī)構(gòu)，確保后者獲得更多非美元貨幣。新協(xié)議被認(rèn)為有助于彌補(bǔ)美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法向本國(guó)機(jī)構(gòu)大量供給美元以外歐元、日元等貨幣的風(fēng)險(xiǎn)漏洞，加強(qiáng)了應(yīng)對(duì)危機(jī)的能力。通過(guò)這樣的協(xié)議，美聯(lián)儲(chǔ)從四家央行得到了四種貨幣相應(yīng)數(shù)額的信用額度。一旦美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)有歐元、日元、英鎊或瑞士法郎的融資需要，就能從美聯(lián)儲(chǔ)直接借得。在這樣的協(xié)議簽訂之前，由于美國(guó)的儲(chǔ)備中其他貨幣的數(shù)量非常小，美聯(lián)儲(chǔ)基本沒有能力向本國(guó)金融機(jī)構(gòu)提供外幣流動(dòng)性。

美聯(lián)儲(chǔ)與四大央行4月6日的這份協(xié)議，與此前的所有協(xié)議不同之處正在于，從美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)其他國(guó)家貨幣的需求出發(fā)，指明了美聯(lián)儲(chǔ)能夠從其他央行獲取其貨幣流動(dòng)性的規(guī)模。這也使貨幣互換的“相互性”更加名副其實(shí)。市場(chǎng)分析認(rèn)為，這說(shuō)明，要穩(wěn)定國(guó)際金融，不僅需要保障其他國(guó)家貨幣市場(chǎng)上美元流動(dòng)性的充足，也有必要為美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的歐元、日元、英鎊或瑞士法郎等其他國(guó)際貨幣的融資需要做好準(zhǔn)備。

通常，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)要取得其他貨幣，只需到外匯市場(chǎng)上購(gòu)匯。但是，在當(dāng)前國(guó)際金融體系未恢復(fù)正常的情況下，外匯市場(chǎng)有可能出現(xiàn)交易不暢的現(xiàn)象，私人部門的外匯供給有可能出現(xiàn)“斷檔”。

此外，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)在其他國(guó)家的分支機(jī)構(gòu)需要該國(guó)貨幣流動(dòng)性時(shí)，有可能不能及時(shí)從該國(guó)央行取得融資，這可能是由于這些分支機(jī)構(gòu)不具備向東道國(guó)央行直接借款的資質(zhì)，也可能由于從美國(guó)母機(jī)構(gòu)獲取合格擔(dān)保品的過(guò)程需要時(shí)間。中國(guó)國(guó)際金融有限公司研究部(香港)副總經(jīng)理、經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光提出了另一種解釋。他觀察到，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表上，持有與其他央行貨幣互換的金額近來(lái)有縮小趨勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)4月2日公布的最新一份儲(chǔ)備余額影響因素報(bào)告稱，對(duì)其他央行通過(guò)貨幣互換協(xié)議交換獲得的外匯相當(dāng)于3098億美元。1月29日，美聯(lián)儲(chǔ)首次對(duì)互換的外匯單獨(dú)列項(xiàng)時(shí)，其金額為4659億美元。“這可能是因?yàn)槠渌胄嘘懤m(xù)都把美元還回來(lái)了?！鄙蚪ü庹f(shuō)，這可能表示國(guó)際市場(chǎng)對(duì)美元的流動(dòng)性需求有所緩和。美聯(lián)儲(chǔ)此次與其他央行明確可以取得其他貨幣的金額，則可能表示美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的外幣需求有所放大。

應(yīng)對(duì)來(lái)自中國(guó)等國(guó)的挑戰(zhàn)

4月6日貨幣互換協(xié)議簽署當(dāng)天，《華爾街日?qǐng)?bào)》撰文認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)和其他央行之所以希望設(shè)置這樣的貨幣互換額度，存在幾個(gè)方面的原因：一是在某些假日美國(guó)市場(chǎng)處于休市狀態(tài)時(shí)，其他國(guó)家市場(chǎng)還在運(yùn)作，這種情況下，在海外市場(chǎng)操作的美國(guó)機(jī)構(gòu)可能會(huì)面臨暫時(shí)的資金需求；另一個(gè)原因是讓已有的安排更具互惠性。過(guò)去幾個(gè)月來(lái)，根據(jù)之前已宣布的互換計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)向其他央行出借了數(shù)千億美元，這些資金隨后被提供給需要美元的外國(guó)金融機(jī)構(gòu)。而這次的新安排是正式允許在需要的時(shí)候?qū)崿F(xiàn)資金反向流。此外，這輪金融危機(jī)期間，外國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)美元資金需求很大，這迫使其他國(guó)家央行轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)，希望后者能對(duì)外出借美元。

比如聲明指出，這一協(xié)議是為了萬(wàn)一“若有需要”，暗示目前美國(guó)金融機(jī)構(gòu)尚未出現(xiàn)嚴(yán)重需要非美元貨幣的情況。多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家也認(rèn)為，這一舉措似乎更像是預(yù)防性的動(dòng)作。

金融危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)為挽救實(shí)體經(jīng)濟(jì)大舉發(fā)債。美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2008年美國(guó)國(guó)債凈增發(fā)額達(dá)1，47萬(wàn)億美元，2009年美國(guó)增發(fā)國(guó)債規(guī)模勢(shì)必會(huì)更加龐大。高額財(cái)政赤字和美國(guó)貨幣當(dāng)局本身已無(wú)限膨脹的資產(chǎn)負(fù)債表，使得美元未來(lái)走勢(shì)不容樂觀。中長(zhǎng)期看，美元貶值風(fēng)險(xiǎn)較大，而美元貶值的直接后果便是持有美國(guó)國(guó)債的國(guó)家財(cái)富縮水，因此繼續(xù)增持美國(guó)國(guó)債或意味著未來(lái)出現(xiàn)更大損失。在此次參與貨幣互換協(xié)議的西方央行中，包括持有美國(guó)國(guó)債總量位居世界第二、第三位的日本和英國(guó)央行。基于此，西方五大央行的貨幣互換協(xié)議有規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)富保值的考慮。

“西方五大央行簽署貨幣互換協(xié)議有積極維護(hù)美元地位的意義?！睂?duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)丁志杰如是說(shuō)。美元不得不正視的事實(shí)是，全球性金融危機(jī)重新點(diǎn)燃了市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)立新的儲(chǔ)備貨幣的興趣。從4月2日20國(guó)峰會(huì)落幕那天起，美元強(qiáng)勢(shì)的地位面臨的挑戰(zhàn)越來(lái)越大。

丁志杰認(rèn)為，美國(guó)與西方四大央行簽署貨幣互換是出于各自利益考慮，西方經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)危機(jī)后正在衰退，這個(gè)時(shí)候需要合作而不是各自為戰(zhàn)，貨幣互換就是合作的最佳體現(xiàn)。新興市場(chǎng)國(guó)家，如中國(guó)、俄羅斯、印度和巴西等在積極呼吁改革國(guó)際貨幣體系，西方感受到了巨大壓力，應(yīng)對(duì)來(lái)自中國(guó)等國(guó)的挑戰(zhàn)首先要在西方確立美元的優(yōu)勢(shì)地位，因?yàn)閺漠?dāng)前看，無(wú)論歐元還是日元都無(wú)法取得美元的地位，與其內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)分散美元的優(yōu)勢(shì)，不如一致行動(dòng)做強(qiáng)美元，其次，通過(guò)西方在世界經(jīng)濟(jì)中的地位，輻射美元影響，美元的地位鞏固了，西方各國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益也鞏固了口尤其是英國(guó)和日本，他們與美國(guó)息息相關(guān)。

中國(guó)式“金融救援”

在有意注資國(guó)際貨幣基金組織的同時(shí)，中國(guó)“國(guó)際金融救援”的另一主要工具一一貨幣互換也繼續(xù)加速推進(jìn)。近日，央行與印度尼西亞銀行宣布簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，互換規(guī)模為1000億元人民幣／175萬(wàn)億印尼盧比。協(xié)議實(shí)施有效期3年，經(jīng)雙方同意可以展期。

聲明稱，此舉旨在支持雙邊貿(mào)易及直接投資以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并為穩(wěn)定金融市場(chǎng)提供短期流動(dòng)性。截至目前，中國(guó)人民銀行先后與其他央行及貨幣當(dāng)局簽署的總計(jì)6500億元人民幣雙邊本幣互換協(xié)議，包括：2008年12月12日與韓國(guó)央行簽署的1800億元框架協(xié)議，2009年1月20日與香港金管局簽署的2000億元正式協(xié)議，2月8日與馬來(lái)西亞央行簽署的800億元正式協(xié)議，3月11日與白俄羅斯央行簽署的200億元正式協(xié)議，3月23日與印度尼西亞央行簽署的1000億元正式協(xié)議，3月29日與阿根廷中央銀行簽署了規(guī)模為700億元人民幣的雙邊貨幣互換協(xié)議。央行稱，目前還在與其他有類似需求的央行就簽署雙邊貨幣互換協(xié)議進(jìn)行磋商。

央行透露，上述協(xié)議還體現(xiàn)了對(duì)貨幣互換的一些創(chuàng)新。如將互換的有效期延長(zhǎng)到3年，并支持互換資金用于貿(mào)易融資。在金融危機(jī)的形勢(shì)下，這些創(chuàng)新可推動(dòng)雙邊貿(mào)易及直接投資，并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。其運(yùn)作機(jī)制是，央行通過(guò)互換將得到的對(duì)方貨幣注入本國(guó)金融體系，使得本國(guó)商業(yè)機(jī)構(gòu)可以借到對(duì)方貨幣，用于支付從對(duì)方的進(jìn)口商品，這樣，在雙邊貿(mào)易中出口企業(yè)可收到本幣計(jì)值的貨款，可以有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、降低匯兌費(fèi)用。在當(dāng)前全球經(jīng)貿(mào)增長(zhǎng)乏力、外匯市場(chǎng)波動(dòng)加劇、貿(mào)易融資萎縮的情況下，這種貨幣互換的內(nèi)容創(chuàng)新，應(yīng)可發(fā)揮重要作用。

金融危機(jī)以來(lái)，不少國(guó)家面臨貿(mào)易融資等困難，主動(dòng)向中國(guó)投來(lái)“橄欖枝”，希望與中國(guó)簽訂本幣互換協(xié)議。去年底，中國(guó)開始陸續(xù)簽署的本幣互換協(xié)議，主要是外國(guó)央行借入人民幣用于貿(mào)易結(jié)算。不少人士將此表述為一種更優(yōu)化的借貸模式。

據(jù)介紹，中國(guó)的本幣互換協(xié)議，在操作模式上是模仿美國(guó)，是兩國(guó)央行間以固定匯率交換本幣的協(xié)議。在目前流動(dòng)性短缺和經(jīng)濟(jì)危機(jī)下，此舉可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)多元化融資，降低融資成本，控制匯率風(fēng)險(xiǎn)。這與美國(guó)此前“單方面”向其他國(guó)家“慷慨”提供美元流動(dòng)性，而并未明確要求其他國(guó)家央行承諾提供本幣流動(dòng)性的金額頗為類似。

但是，中國(guó)的貨幣互換協(xié)議與美國(guó)的不同之處在于，中國(guó)的貨幣互換協(xié)議中，都會(huì)指明以多大數(shù)額的人民幣交換多大數(shù)額的對(duì)方貨幣。比如，在中國(guó)央行新近與阿根廷央行簽訂的協(xié)議中，就明確將以700億元人民幣交換380億阿根廷比索，即阿根廷央行以380億比索為擔(dān)保從中國(guó)央行借得700億元人民幣，到期時(shí)也以人民幣償還本金。而且，中國(guó)是以一個(gè)雙方事先商定的匯率與其他國(guó)家央行進(jìn)行本幣的互換；而美國(guó)與其他國(guó)家的貨幣互換，匯率取決于其他國(guó)家金融機(jī)構(gòu)從該國(guó)央行借得美元當(dāng)天的市場(chǎng)匯率。不過(guò)，兩種貨幣互換，還款時(shí)采取的匯率都與借款時(shí)保持一致，也就是貨幣互換都鎖定了匯率。

與美聯(lián)儲(chǔ)意在緩解市場(chǎng)融資難的意圖相比，中國(guó)與周邊國(guó)家簽訂的本幣互換協(xié)議，更注重其促進(jìn)貿(mào)易融資結(jié)算以及維護(hù)區(qū)域金融穩(wěn)定的作用。中行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良認(rèn)為，簽署貨幣互換協(xié)議是人民幣走向國(guó)際化的戰(zhàn)略部署。成為世界貨幣要具備國(guó)際結(jié)算、交易和儲(chǔ)備的功能。通過(guò)貨幣互換創(chuàng)新，可以部分實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際結(jié)算功能，并在一定程度上實(shí)現(xiàn)了儲(chǔ)備功能。

專家點(diǎn)評(píng)

貨幣互換只是人民幣國(guó)際化的一小步

邱林

由于金融危機(jī)導(dǎo)致匯率不斷波動(dòng)，目前許多企業(yè)希望規(guī)避雙邊貿(mào)易活動(dòng)中面臨的美元匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，利用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算，而貨幣互換協(xié)議正可為此提供基礎(chǔ)。

路透社日前發(fā)表評(píng)論認(rèn)為，中國(guó)人民銀行的最新舉動(dòng)意味著人民幣國(guó)際化版圖的“趁勢(shì)”從亞洲擴(kuò)張到了東歐、拉美。不難看出，自金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，中國(guó)人民銀行已經(jīng)加快了周邊國(guó)家以及歐洲、拉美國(guó)家的貨幣互換的步伐。中國(guó)與亟需資金的一些國(guó)家簽訂一系列貨幣互換協(xié)議，這些國(guó)家對(duì)此大加贊賞，但這一慷慨之舉的最大受益方或是中國(guó)自身面臨困境的出口企業(yè)。

路透社的分析不無(wú)道理。我國(guó)與他國(guó)的貨幣互換更多是基于兩國(guó)有貿(mào)易需求，雙方產(chǎn)業(yè)有一定的互補(bǔ)性，是人民幣國(guó)際化的重要步驟之一。不過(guò)，僅憑我國(guó)與他國(guó)實(shí)現(xiàn)貨幣互換就將人民幣提高到國(guó)際化的高度上，未免太過(guò)于樂觀。韓國(guó)、印尼、阿根廷等國(guó)使用我國(guó)提供的人民幣，仍無(wú)法將其兌換韓圓或盧比，因人民幣并非完全可自由兌換貨幣。

從這個(gè)角度分析，貨幣互換只是實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化走出的一小步，在沒有人民幣自由兌換的前提下，人民幣真正國(guó)際化仍有很多路要走，而且人民幣要達(dá)到區(qū)域化也同樣在短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)。而在近兩三年要實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換的可能性也不大，至少目前我們還看不到人民幣真正國(guó)際化的時(shí)間表。

金融專家田立認(rèn)為，一個(gè)國(guó)際化的貨幣至少要具備三項(xiàng)基本職能，即結(jié)算職能、財(cái)富職能和投資職能：其中結(jié)算職能只是貨幣國(guó)際化的必要條件，而非充分條件。現(xiàn)在很多人一提起人民幣的國(guó)際化，就總是要提到周邊國(guó)家使用人民幣結(jié)算的事實(shí)，好像貨幣只要用于國(guó)際間結(jié)算就一定能夠國(guó)際化。

其實(shí)，財(cái)富職能和投資職能才是國(guó)際化貨幣的最重要支撐，前者體現(xiàn)了貨幣的“硬”價(jià)值，后者則體現(xiàn)了貨幣價(jià)值的實(shí)現(xiàn)渠道。我們?cè)诜治鑫覈?guó)與他國(guó)簽訂貨幣互換協(xié)議的時(shí)候，一定要把事情的原委弄清楚。我們進(jìn)行貨幣互換，到底是要用它作為避免匯率波動(dòng)對(duì)雙邊貿(mào)易影響的臨時(shí)措施，還是要作為區(qū)域性貨幣的鋪墊，還是準(zhǔn)備將來(lái)要一步到位地將人民幣國(guó)際化。

由于種種原因，我國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行的人民幣在資本項(xiàng)目下不可自由兌換的政策，現(xiàn)在已成為了“雙刃劍”：在當(dāng)前的條件下，我國(guó)既不能匆忙地放開人民幣資本項(xiàng)目下的自由兌換，同時(shí)又要抓住機(jī)遇加快人民幣國(guó)際化的步伐，怎么樣才能做到?我認(rèn)為，可以充分利用我國(guó)作為國(guó)際貿(mào)易大國(guó)的有利條件，在國(guó)際貿(mào)易中繞過(guò)美元，推進(jìn)人民幣作為國(guó)際結(jié)算貨幣，這就是這個(gè)方程式的正確之解。

不過(guò)，美林全球外匯戰(zhàn)略研究機(jī)構(gòu)發(fā)表報(bào)告指出，國(guó)際貨幣需要強(qiáng)大的政治、軍事、外交力量做后盾。盡管中國(guó)有13億人口的龐大市場(chǎng)、穩(wěn)定的政權(quán)、強(qiáng)大的軍事力量，但中國(guó)資本市場(chǎng)缺乏深度與廣度、債券市場(chǎng)仍比較落后、利率與匯率市場(chǎng)化沒有完成，顯示人民幣尚未做好國(guó)際化的一些前置準(zhǔn)備。

真正的國(guó)際化是成為國(guó)際貿(mào)易貿(mào)易結(jié)算貨幣和國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，最起碼要使我國(guó)以外的其他國(guó)家之間的貿(mào)易也能采用人民幣結(jié)算，就如同現(xiàn)在的美元一樣。目前，我國(guó)與他國(guó)實(shí)現(xiàn)貨幣互換，乃至于在雙邊貿(mào)易中采用人民幣結(jié)算，離這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)還有較大差距。因此，對(duì)于人民幣國(guó)際化，我們還有許多事要做，切不可盲目冒進(jìn)。應(yīng)該看到，現(xiàn)在與部分國(guó)家實(shí)現(xiàn)貨幣互換，只是人民幣國(guó)際化的一小步，也是必須邁出的一步。