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中國(guó)政府4萬(wàn)億元的經(jīng)濟(jì)刺激方案引發(fā)了9500億元“史無(wú)前例”的財(cái)政赤字新高，上演了全球金融危機(jī)下的“士兵突擊”。

2009年3月5日，中國(guó)總理溫家寶在十一屆全國(guó)人大二次會(huì)議上所作的政府工作報(bào)告中指出，為彌補(bǔ)財(cái)政減收增支形成的缺口，2009年擬安排中央財(cái)政赤字7500億元，同時(shí)地方發(fā)行2000億元債券，全國(guó)財(cái)政赤字合計(jì)9500億元。

“赤字財(cái)政”再出重拳

“赤字財(cái)政”是中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)當(dāng)前全球金融危機(jī)帶來(lái)不利影響下，所能采取的最重要、最直接、最有效的措施?！案匾氖牵瑪U(kuò)大赤字，增加支出，實(shí)施積極的財(cái)政政策拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也是中國(guó)過(guò)去應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)的成功經(jīng)驗(yàn)?！?/p>

1997年亞洲金融危機(jī)時(shí)，時(shí)任中國(guó)總理朱基也采取過(guò)擴(kuò)大財(cái)政赤字的系列財(cái)政舉措來(lái)刺激中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。當(dāng)時(shí)最高的財(cái)政赤字為2003年的3098億元。為此，朱還贏得了一家香港媒體送給他的“赤字總理”的榮譽(yù)稱號(hào)。

事隔6年，中國(guó)政府在應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的考驗(yàn)面前，一舉提出了9500億元的財(cái)政赤字規(guī)模，創(chuàng)下中國(guó)60年來(lái)的最高紀(jì)錄，比2003年的最高財(cái)政赤字高出近三倍。

所謂財(cái)政赤字，是指政府“花”的錢要比“掙”的錢多。按照歐盟的有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)衡量，3％和60％分別被視為赤字率（赤字占GDP比重）和債務(wù)率（國(guó)債余額占GDP比重）的警戒線。根據(jù)2009年1月22日，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)馬建堂通報(bào)的2008年GDP總額30.067萬(wàn)億元計(jì)算，9500億元財(cái)政赤字的規(guī)模，已經(jīng)踏入了3%的紅線。

“不能簡(jiǎn)單地用2008年GDP做比。目前已經(jīng)確定2009年的GDP增長(zhǎng)基本不低于8%，用這個(gè)數(shù)據(jù)做比，預(yù)算赤字水平完全可以控制在3%以內(nèi)?！敝袊?guó)財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長(zhǎng)賈康解釋說(shuō)，“即使赤字率超過(guò)３％，也沒(méi)什么大不了，中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，有堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)，財(cái)力來(lái)源充足，完全能夠承受。”

據(jù)估算，中國(guó)9500億元的財(cái)政赤字（含財(cái)政部代地方發(fā)債的2000億元），預(yù)計(jì)發(fā)行國(guó)債規(guī)模在1.4萬(wàn)億-1.6萬(wàn)億元之間，累計(jì)國(guó)債余額占GDP比重則在20％左右。這個(gè)比例與2003年3098億元的財(cái)政赤字和余額總計(jì)2.56萬(wàn)億元（當(dāng)年5100億元）的國(guó)債分別相當(dāng)于當(dāng)年中國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值的3％和18%左右的比率相比，并不算高。

中國(guó)全國(guó)人大常委會(huì)預(yù)算工委主任高強(qiáng)表示，從絕對(duì)數(shù)額來(lái)講，確實(shí)是歷年最多的。但是，占GDP的比重并不是歷年最高的。隨著今后中國(guó)經(jīng)濟(jì)情況的好轉(zhuǎn)，隨著國(guó)家宏觀調(diào)控政策的調(diào)整，以后逐步縮小赤字是可能的。

赤字規(guī)?！笆窡o(wú)前例”

每年年末，中共中央都會(huì)舉行經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，為來(lái)年的經(jīng)濟(jì)政策指明方向。2008年末，恰逢全球各國(guó)聯(lián)手抗擊世界金融危機(jī)，中共總書記胡錦濤在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上確定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略從“一保一控”全面轉(zhuǎn)向“擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、保增長(zhǎng)”。全面落實(shí)中國(guó)4萬(wàn)億元的財(cái)政刺激方案，并明確中央政府承擔(dān)1.18萬(wàn)億，其余的由地方政府通過(guò)貸款或發(fā)債等方式自籌。由此可見(jiàn)，最后的成功落實(shí)主要取決于地方政府。

近日，渣打銀行中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩在一篇報(bào)告中稱：“中國(guó)政府不排除再出臺(tái)一個(gè)兩年內(nèi)投資8萬(wàn)億-10萬(wàn)億元的經(jīng)濟(jì)刺激新計(jì)劃的可能。”此前的4萬(wàn)億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的規(guī)?？赡軘U(kuò)大至5萬(wàn)億-6萬(wàn)億元，甚至更多。3月13日，中國(guó)總理溫家寶在新聞發(fā)布會(huì)上向世界宣布，中國(guó)有充足的“彈藥”應(yīng)對(duì)世界金融危機(jī)。

為彌補(bǔ)巨大財(cái)政增支形成的缺口，中國(guó)政府宣布了9500億元的財(cái)政赤字，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出外界的所有預(yù)期。據(jù)媒體披露，從最初中國(guó)財(cái)政部提出的2800億元到落定9500億元，不到4個(gè)月時(shí)間里，赤字規(guī)模經(jīng)過(guò)4次調(diào)整，抬升了6700億元。一位中國(guó)財(cái)政部的老專家就用“史無(wú)前例”來(lái)形容這次預(yù)算赤字的規(guī)模。

目前，中國(guó)財(cái)政支出已經(jīng)確定的2009年預(yù)算在7.6萬(wàn)億元以上，比2008年增長(zhǎng)22.1%。其中確定的農(nóng)林水務(wù)、教育、醫(yī)療、社會(huì)保障和就業(yè)、住房、文化、糧油物資儲(chǔ)備、災(zāi)后重建、交通運(yùn)輸?shù)?5個(gè)支出項(xiàng)目，“各項(xiàng)目基本上支出的增長(zhǎng)比例都在10%以上”，由此造成了2009年的預(yù)算支出呈幾何級(jí)增長(zhǎng)。

而進(jìn)入2009年，中國(guó)財(cái)政收入狀況并不樂(lè)觀。以1月份的財(cái)政收入來(lái)看，僅為6131.61億元，比2008年同期減少了1265.03億元，下降17.1%，創(chuàng)下2004年以來(lái)單月財(cái)政收入的最大同比降幅。中國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)謝旭人此前就曾表示，2009年的財(cái)政收支壓力很大，最艱難的情況可能出現(xiàn)在四季度。但“史無(wú)前例”的預(yù)算赤字，無(wú)疑一方面突顯了中國(guó)政府應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)進(jìn)一步惡化的實(shí)力；另一方面，也表明了中國(guó)最高決策層決定以擴(kuò)大投資、拉動(dòng)內(nèi)需的財(cái)政舉措來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決心。

而且，與亞洲金融危機(jī)時(shí)相比，這一次溫家寶總理盡管是面對(duì)“百年一遇”的全球金融危機(jī)考驗(yàn)，但中國(guó)良好的財(cái)政盈余，強(qiáng)大的外部平衡，充足的外匯儲(chǔ)備和現(xiàn)金充足的國(guó)有商業(yè)銀行，也會(huì)許令他在提出龐大的財(cái)政赤字以及巨額的經(jīng)濟(jì)刺激方案時(shí)，有了更大的回旋余地，感覺(jué)要輕松一些。

美、英財(cái)政赤字率遠(yuǎn)超中國(guó)

比照相關(guān)的國(guó)際規(guī)定和條約，美國(guó)、英國(guó)等國(guó)家的財(cái)政赤字率和債務(wù)率則遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)相關(guān)數(shù)據(jù)。歐元區(qū)的《馬斯特里赫特條約》規(guī)定，歐元區(qū)發(fā)行國(guó)債的比例不能超過(guò)GDP的60％。目前，歐元區(qū)比例為65％以上；美國(guó)、日本等國(guó)的國(guó)債發(fā)行比重分別達(dá)到70％、130％左右。而中國(guó)目前國(guó)債當(dāng)年的發(fā)行比重僅在5％左右，還有很大空間。

近日，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬更推出了用一代人的時(shí)間來(lái)參與的美國(guó)政府經(jīng)濟(jì)藍(lán)圖。這一10年預(yù)算案顯示，美國(guó)2009年的預(yù)算赤字將增長(zhǎng)3倍，至1.75萬(wàn)億美元，占美國(guó)GDP逾12%。預(yù)算中還包括2500億美元的潛在支出項(xiàng)目，用于未來(lái)對(duì)金融業(yè)的解困——意味著白宮可以至少再要求國(guó)會(huì)拿出7500億美元來(lái)保證銀行業(yè)的生存。

在這份提案中，奧巴馬規(guī)劃在10年間從增稅和支出削減中撥出6000億美元，用作醫(yī)療改革的首期投資，同時(shí)，碳減排的“限量和交易”制度的財(cái)政收入首度亮相。這些收入部分將用于使財(cái)政刺激方案中的稅收減免永久化。盡管奧巴馬政府的預(yù)算案并非最終敲定（4月份將向美國(guó)國(guó)會(huì)提交一份多卷宗的請(qǐng)求），不過(guò)這份藍(lán)圖是他迄今最能體現(xiàn)意圖的比較詳盡的計(jì)劃。

“事實(shí)上，目前美國(guó)的財(cái)政赤字率已超過(guò)８％?！睎|北財(cái)經(jīng)大學(xué)校長(zhǎng)艾洪德說(shuō)，“與歐美國(guó)家的過(guò)度負(fù)債和高杠桿率相比，中國(guó)政府負(fù)債水平較低，資產(chǎn)負(fù)債狀況更為穩(wěn)健?！?/p>

國(guó)際貨幣基金組織駐中國(guó)代表處首席代表維韋克·阿羅拉也認(rèn)為，中國(guó)前幾年在赤字率和債務(wù)率較低階段實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策，創(chuàng)造出了現(xiàn)在的“調(diào)控空間”，從這個(gè)角度看，“中國(guó)在全球處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)位置”。

中國(guó)發(fā)展和改革委員會(huì)副主任劉鐵男日前表示，在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下通過(guò)財(cái)政赤字來(lái)增加預(yù)算支出，以進(jìn)行宏觀調(diào)控，這是國(guó)際慣例，并且是一個(gè)很重要、很直接、很有效的調(diào)控手段，目前中國(guó)財(cái)政赤字在應(yīng)能控制和可以承受的范圍內(nèi)。

赤字“關(guān)鍵赤在什么地方”

亞洲金融危機(jī)時(shí)期，面對(duì)首要任務(wù)是治理財(cái)政赤字，解決國(guó)有企業(yè)冗員和下崗工人再就業(yè)以及銀行壞賬等問(wèn)題，朱基曾對(duì)其創(chuàng)下的2003年最高財(cái)政赤字有過(guò)一段非常精辟的闡釋，“關(guān)鍵不在于你的財(cái)政有沒(méi)有赤字，而是你這個(gè)赤字的水平是否在承受能力以內(nèi)，特別是你這個(gè)赤字是用在什么地方，你赤在什么地方。”

當(dāng)時(shí)，朱3098億元的財(cái)政赤字主要用在了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面；發(fā)行了5100億元國(guó)債，則帶動(dòng)銀行資金和其他資金渠道，實(shí)現(xiàn)了2萬(wàn)億元（近1：4杠桿）的基礎(chǔ)建設(shè)工程，包括10萬(wàn)公里的公路，其中1.3萬(wàn)公里是高速公路；5000公里的干線鐵路；建設(shè)了9.5億千瓦的電站，改造了農(nóng)村電網(wǎng)，中國(guó)移動(dòng)的固定電話數(shù)量增加3.2億門??，由此拉動(dòng)整個(gè)國(guó)家的工業(yè)生產(chǎn)，帶動(dòng)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，為中國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中長(zhǎng)期發(fā)揮了巨大的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。

當(dāng)前，在全球金融危機(jī)日趨嚴(yán)峻、中國(guó)經(jīng)濟(jì)遭受沖擊日益顯現(xiàn)的背景下，中國(guó)宏觀調(diào)控政策做出了重大調(diào)整——實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，并在今后兩年安排了4萬(wàn)億元資金強(qiáng)力啟動(dòng)內(nèi)需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。其中，中央財(cái)政計(jì)劃兩年內(nèi)支出1.18萬(wàn)億元用于啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)投資，2008年底已提前支出了1000億元。除此之外，國(guó)家還將減免稅費(fèi)6000億元左右；提高企業(yè)退休工人養(yǎng)老金的標(biāo)準(zhǔn)；對(duì)1200萬(wàn)教師實(shí)行績(jī)效工資，提高他們的工資水平；增加農(nóng)民的收入，擴(kuò)大補(bǔ)貼范圍，提高補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)；在三年內(nèi)投入8500億元實(shí)行醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革。

溫家寶在政府工作報(bào)告中稱，今年中央政府投資總額為9080億元，用于保障性住房、教育、衛(wèi)生等。同時(shí)希望吸引社會(huì)資本和民間投資保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，抓緊研究出臺(tái)鼓勵(lì)引導(dǎo)社會(huì)投資的優(yōu)惠政策，穩(wěn)定利用外資規(guī)模。

“雖然財(cái)政赤字逼近萬(wàn)億元，但這是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)可控的財(cái)政赤字?！敝袊?guó)人民銀行濟(jì)南分行行長(zhǎng)楊子強(qiáng)說(shuō)，“借錢多少，關(guān)鍵要看還錢的能力。從中國(guó)財(cái)政實(shí)力看，完全能夠承擔(dān)得起?！薄爱?dāng)前我們面臨的困難要比亞洲金融危機(jī)大，在這種形勢(shì)下，必須盡快扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下滑局面，需要果斷出手，實(shí)施必要之策，使用赤字財(cái)政方法，力促經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”

對(duì)赤字?jǐn)U大應(yīng)保持足夠警惕

3月17日，2000億元中國(guó)地方政府債券發(fā)行經(jīng)中國(guó)政府批準(zhǔn)同意正式啟動(dòng)。此次地方政府債券以省、自治區(qū)、直轄市和計(jì)劃單列市政府為發(fā)行和償還主體，由財(cái)政部代理發(fā)行并代辦，是還本付息和支付發(fā)行費(fèi)的可流通記賬式債券，僅限2009年發(fā)行。

中國(guó)財(cái)政部表示，地方政府債券的期限為三年，對(duì)利息所得，免征企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅。對(duì)于如何確保地方政府履行償債責(zé)任的問(wèn)題，財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，各地政府未按時(shí)上繳本息的，應(yīng)當(dāng)按有關(guān)規(guī)定向財(cái)政部繳付罰息。同時(shí)，將構(gòu)建陽(yáng)光民主的分配機(jī)制、互相制約的監(jiān)督機(jī)制、科學(xué)合理的問(wèn)效機(jī)制和責(zé)任追究的懲罰機(jī)制，防止“暗箱操作”和“權(quán)力尋租”。

據(jù)北京《新京報(bào)》報(bào)道，發(fā)行當(dāng)日，財(cái)政部專門派員現(xiàn)場(chǎng)觀察招標(biāo)。此次地方債券冠以發(fā)債地方政府名稱，如“2009年××省政府債券（××期）”；利息按年支付，利率通過(guò)市場(chǎng)化招標(biāo)確定，“其信用接近于國(guó)債”。個(gè)人可以購(gòu)買地方政府債券，其發(fā)行后可按規(guī)定在中國(guó)的銀行間債券市場(chǎng)和證券交易所市場(chǎng)上市流通。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)稅務(wù)學(xué)院副院長(zhǎng)劉恒說(shuō)，招標(biāo)意味著發(fā)債前沒(méi)有確定利率，是要看市場(chǎng)認(rèn)可程度和承銷商競(jìng)標(biāo)的結(jié)果。至于三年期限，劉恒認(rèn)為，這在中期國(guó)債里算是最長(zhǎng)的期限，“可能是考慮到地方債產(chǎn)生效益需要時(shí)間”。

至于明年是否繼續(xù)發(fā)行地方債券，中國(guó)財(cái)政部官員表示，“將視宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化等因素相機(jī)抉擇”，并指出，此次債券分配將向中西部地區(qū)傾斜，而且下達(dá)各地的債券規(guī)模只是控制指標(biāo)，地方政府最終實(shí)際發(fā)行多少債券、哪些項(xiàng)目，還需按規(guī)定經(jīng)同級(jí)人民代表大會(huì)審查批準(zhǔn)后確定。對(duì)于中西部地區(qū)償還能力較弱的問(wèn)題，財(cái)政部副部長(zhǎng)李勇曾表示“可通過(guò)政府轉(zhuǎn)移支付等方式解決”。

赤字?jǐn)U大的背景下，應(yīng)該對(duì)未來(lái)財(cái)政收支運(yùn)行的可持續(xù)性保持足夠警惕?！罢?dāng)U大財(cái)政赤字，不是一年行為，而是要持續(xù)若干年，這必須要有長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，遵循財(cái)政收支本身的運(yùn)行規(guī)律?！敝袊?guó)社科院財(cái)貿(mào)所副所長(zhǎng)高培勇表示，“彌補(bǔ)赤字，就要發(fā)行國(guó)債，加上歷年沉淀下來(lái)的國(guó)債還本，2009年發(fā)行國(guó)債有望創(chuàng)歷史新高，要避免形成財(cái)政包袱。”

賈康也認(rèn)為，在全球金融危機(jī)沖擊下，中國(guó)財(cái)政增收壓力加大，意味著國(guó)家財(cái)政應(yīng)“過(guò)緊日子”，更要講究財(cái)政支出效益。此外，要特別關(guān)注9500億元財(cái)政赤字中，中央財(cái)政部代地方發(fā)債的2000億元。這筆列入地方財(cái)政的赤字，可能潛藏著償還風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。