全球金融危機(jī)下政府宏觀政策的應(yīng)對(duì)

姚　峰

摘 要 2007年，令全球金融界矚目的危機(jī)莫過(guò)于美國(guó)的次貸危機(jī)。由于美國(guó)樓市的低迷，造成銀行壞賬，進(jìn)而使關(guān)聯(lián)的次級(jí)債券貶值，最終讓很多購(gòu)買(mǎi)這些債券的全球投資銀行虧損巨大，甚至是破產(chǎn)。這在經(jīng)濟(jì)、政治和社會(huì)等方面造成了極為嚴(yán)重的危害，應(yīng)當(dāng)引起中國(guó)的高度警覺(jué)。基于這一現(xiàn)實(shí)，本文深入分析了金融危機(jī)下我國(guó)政府宏觀政策的應(yīng)對(duì)措施。

關(guān)鍵詞 金融危機(jī) 宏觀政策 應(yīng)對(duì)

中圖分類(lèi)號(hào)： G239．22文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

一、加快金融機(jī)構(gòu)改革，完善微觀組織制度建設(shè)

金融機(jī)構(gòu)的改革，不是改組兼并，而應(yīng)該是經(jīng)營(yíng)質(zhì)量上的提高。改革開(kāi)放三十年，金融業(yè)發(fā)展迅速，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但也產(chǎn)生了金融業(yè)務(wù)質(zhì)量低下、金融從業(yè)人員缺乏專(zhuān)業(yè)知識(shí)、操作不規(guī)范、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大等問(wèn)題。提高金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，就要建立全國(guó)統(tǒng)一的商業(yè)銀行各類(lèi)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)操作規(guī)程，金融各類(lèi)專(zhuān)業(yè)人員資格合格考核制度等等。另外，針對(duì)目前銀行股份制改造，我們應(yīng)該從以下幾方面去努力：（1）建立完善存款保險(xiǎn)制度，解決股改后因人行不能提供無(wú)限的再貸款而給各銀行帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)；（2）規(guī)范公司的治理結(jié)構(gòu)，推進(jìn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化，改變國(guó)有獨(dú)資一元化的資本結(jié)構(gòu)，健全現(xiàn)代企業(yè)制度，尤其是產(chǎn)權(quán)制度；（3）爭(zhēng)取多元化經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)新產(chǎn)品組合，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的金融競(jìng)爭(zhēng)是知識(shí)的獲取、占用、利用的競(jìng)爭(zhēng)。誰(shuí)先獲取領(lǐng)導(dǎo)金融潮流的新技術(shù)、新產(chǎn)品，誰(shuí)就可能占據(jù)市場(chǎng)的主動(dòng)權(quán)。

此外，實(shí)現(xiàn)對(duì)銀行、保險(xiǎn)、證券實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，是中國(guó)金融體制改革的方向。我國(guó)金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)踐來(lái)看，不但沒(méi)有降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，反而使金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大。如，銀行業(yè)務(wù)范圍被限制，成為名副其實(shí)的窄銀行，銀行的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上更加集中和擴(kuò)大了。另外，從金融的發(fā)展軌跡來(lái)看，以資本市場(chǎng)為中心的金融衍生品的開(kāi)發(fā)和需求的創(chuàng)造使證券市場(chǎng)的功能口益突出，而銀行的作用在下降。綜上所述，在加入WTO后，金融業(yè)從分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展是中國(guó)金融體制改革的最終選擇。

二、建立大部制，加強(qiáng)與整合監(jiān)管部門(mén)的職能

首先，人民銀行和監(jiān)管部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)關(guān)于金融業(yè)合規(guī)、合法方面的監(jiān)管，制定符合社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的、操作性強(qiáng)的金融規(guī)章，并監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)格貫徹執(zhí)行，增加對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的合規(guī)、合法方面的監(jiān)管，減少對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)效益方面的監(jiān)管。其次，建立嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度和退出制度。以后工作的重點(diǎn)是促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)質(zhì)量上的提高，而不是數(shù)量上的增長(zhǎng)，因此，嚴(yán)格限制新建金融機(jī)構(gòu)的成立。在執(zhí)行退出機(jī)制時(shí)，要慎之又慎，避免由于金融機(jī)構(gòu)倒閉引起的市場(chǎng)連鎖反應(yīng)和更大的社會(huì)經(jīng)濟(jì)損失。如某個(gè)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難，應(yīng)采取讓其他金融機(jī)構(gòu)兼并、收購(gòu)的方式，或是由政策性銀行接管全部債權(quán)債務(wù)的方式。另外，人民銀行要發(fā)揮“銀行的銀行”職能。在任何金融機(jī)構(gòu)發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)時(shí)，都能給予解決支付的困難，確保人心穩(wěn)定，社會(huì)不發(fā)生大的動(dòng)蕩。此外，中央銀行應(yīng)深化公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，有效調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性，流動(dòng)性不足時(shí)給予補(bǔ)充，流動(dòng)性過(guò)剩時(shí)及時(shí)吸收，以平穩(wěn)市價(jià)，維護(hù)市場(chǎng)信心。最后，強(qiáng)化人民銀行金融穩(wěn)定職能。金融系統(tǒng)穩(wěn)定評(píng)估和預(yù)警機(jī)制就是對(duì)金融系統(tǒng)進(jìn)行評(píng)估，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警預(yù)報(bào)。人民銀行金融穩(wěn)定要在單個(gè)金融機(jī)構(gòu)、單個(gè)行業(yè)的微觀審慎監(jiān)管的基礎(chǔ)上，監(jiān)測(cè)和預(yù)警中觀和宏觀層面的更為重要的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)金融業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)預(yù)警和評(píng)估，盡快探索建立像金融穩(wěn)健指標(biāo)、壓力測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)與準(zhǔn)則評(píng)估等一些包括相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在內(nèi)的金融穩(wěn)定統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系。

從國(guó)內(nèi)金融體制改革的目標(biāo)和國(guó)際金融業(yè)監(jiān)管發(fā)展來(lái)看，走向統(tǒng)一監(jiān)管是必由之路。因此，在我國(guó)逐步實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)后，可考慮實(shí)行金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)統(tǒng)一監(jiān)管的模式。設(shè)立中國(guó)金融監(jiān)管委員會(huì)。中國(guó)金融監(jiān)管委員會(huì)(中監(jiān)會(huì))作為國(guó)務(wù)院直屬部門(mén)是中國(guó)金融監(jiān)管的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，全面負(fù)責(zé)對(duì)所有金融行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的管理包括，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、中國(guó)存款保險(xiǎn)公司。這為減少職能交叉和資源浪費(fèi)、提高監(jiān)管效率，提供了保障，同時(shí)，也適應(yīng)目前國(guó)務(wù)院大部制的機(jī)構(gòu)改革趨勢(shì)。

三、審慎放開(kāi)資本項(xiàng)目，逐步實(shí)現(xiàn)金融自由化

深化外匯管理體制改革，總體上要轉(zhuǎn)變思路、創(chuàng)新手段，大力推進(jìn)貿(mào)易投資便利化，穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換，拓寬資本流出渠道，積極培育和發(fā)展外匯市場(chǎng)，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，加強(qiáng)短期資本流動(dòng)管理和國(guó)際收支監(jiān)測(cè)預(yù)警，促進(jìn)國(guó)際收支基本平衡。首先，審慎地開(kāi)放資本項(xiàng)目。先放開(kāi)長(zhǎng)期資本流動(dòng)，再放開(kāi)短期資本流動(dòng)；在長(zhǎng)期資本范圍內(nèi)，先放開(kāi)直接投資，后放開(kāi)證券投資；在證券投資范圍內(nèi)，先放開(kāi)債券投資，后放開(kāi)股票投資；在所有形式的資本流動(dòng)中，先放開(kāi)資本流入，后放開(kāi)資本流出。我們應(yīng)根據(jù)我國(guó)國(guó)情來(lái)選擇我國(guó)資本項(xiàng)目的開(kāi)放順序，并根據(jù)開(kāi)放過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行調(diào)整，使資本自由化過(guò)程得到有力控制和保障。其次，實(shí)現(xiàn)匯率市場(chǎng)化。一方面，需要加強(qiáng)外匯市場(chǎng)的建設(shè)和完善做市商的功能，盡可能多地提高服務(wù)水平和質(zhì)量。另一方面，建立起以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的浮動(dòng)匯率制度，進(jìn)一步完善人民幣匯率的形成機(jī)制。這就要增加外匯市場(chǎng)的交易主體和交易品種。同時(shí)建立外匯市場(chǎng)干預(yù)基金，在外匯市場(chǎng)出現(xiàn)不正常波動(dòng)時(shí)進(jìn)行干預(yù)以減輕外匯市場(chǎng)的震蕩。最后，為實(shí)現(xiàn)金融自由化積極準(zhǔn)備條件：（1）物價(jià)穩(wěn)定；（2）嚴(yán)格的財(cái)經(jīng)紀(jì)律；（3）商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是利潤(rùn)最大化；（4）金融市場(chǎng)必要的自由競(jìng)爭(zhēng)；（5）對(duì)銀行監(jiān)管是審慎的。除此之外，為了今后的全面金融自由化，我國(guó)政府還是要積極營(yíng)造良好宏觀環(huán)境，助推微觀經(jīng)濟(jì)體改革發(fā)展，等其具備風(fēng)險(xiǎn)防范能力，金融市場(chǎng)達(dá)到一定成熟度后，再逐步推行出去。

毫無(wú)疑問(wèn)，單項(xiàng)政策調(diào)整或單純依靠匯率升值，都難以從根本上解決中國(guó)國(guó)際收支不平衡問(wèn)題，還是應(yīng)圍繞消費(fèi)需求來(lái)擴(kuò)大內(nèi)需、降低儲(chǔ)蓄率、調(diào)整外資優(yōu)惠政策、擴(kuò)大進(jìn)口、市場(chǎng)開(kāi)放等結(jié)構(gòu)性政策，同時(shí)輔以匯率浮動(dòng)，多管齊下，才能根本解決國(guó)際收支不平衡所帶來(lái)的問(wèn)題，避免我國(guó)金融危機(jī)的產(chǎn)生。

（作者單位：福建省經(jīng)濟(jì)信息中心）

參考文獻(xiàn)：

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