１９５０年上海金融風(fēng)潮述論

摘要：1950年上半年在上海出現(xiàn)的金融風(fēng)潮，由于“銀行之銀行”缺位和同業(yè)救濟(jì)機(jī)制的缺失，大批金融機(jī)構(gòu)不得不停閉。這次金融風(fēng)潮不僅影響到私營金融業(yè)生存道路的選擇，也使新政府重新思考并調(diào)整對待私營工商業(yè)的政策。金融風(fēng)潮過后，為了克服困難，爭取業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)，一部分中小行莊公司積極尋求新的聯(lián)營方式，并于1950年下半年相繼成立了四個(gè)聯(lián)營集團(tuán)；而一些大行莊，則積極要求實(shí)行公私合營，由此，最終帶來了公私合營銀行的崛起以及公營銀行的壯大。

關(guān)鍵詞：建國初期；上海；金融風(fēng)潮；金融危機(jī)

中圖分類號：F832.9；K27文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：0257-5833(2009)04-0134-09

作者簡介：張徐樂，復(fù)旦大學(xué)金融研究院副研究員(上海200433)

近代中國歷史上，曾多次爆發(fā)過不同規(guī)模與影響的金融風(fēng)潮，洪葭管先生曾概括為主要的十次，即1866年因世界棉業(yè)危機(jī)而引發(fā)的金融風(fēng)潮、1883年因倒賬嚴(yán)重爆發(fā)的金融風(fēng)潮、1897年貼票風(fēng)潮、1910年橡皮股票風(fēng)潮、辛亥革命后的票號集中倒閉風(fēng)潮、1916年中交停閉風(fēng)潮、1921年信交風(fēng)潮、1934－1935年白銀風(fēng)潮、1947年黃金風(fēng)潮和1948－1949年的法幣、金圓券崩潰危機(jī)。歷次金融風(fēng)潮已有不同的論著對其進(jìn)行專門研究。其實(shí)，在新中國成立之初，上海也曾出現(xiàn)一段金融機(jī)構(gòu)集中停閉的時(shí)期，私營銀行、錢莊與信托公司的家數(shù)從上海解放時(shí)的200家，銳減至1950年6月的70余家，特別是1950年2－5月，四個(gè)月里停閉的行莊公司多達(dá)89家，“在這期間，私營金融業(yè)差不多每三天有兩家停閉，出現(xiàn)了私營金融業(yè)空前的倒風(fēng)”，這在當(dāng)時(shí)的金融界產(chǎn)生很大影響，極大地影響到私營金融業(yè)生存道路的選擇，也使新政府由此重新思考并調(diào)整對待私營工商業(yè)的政策。這次金融機(jī)構(gòu)集中停閉的出現(xiàn)，就其原因而言，與歷次金融風(fēng)潮相比有其特殊性。目前學(xué)術(shù)界對此問題尚未有專文研究，筆者主要以上海市檔案館所藏檔案及其他文獻(xiàn)史料，對新中國成立初期的上海金融風(fēng)潮進(jìn)行考察。

一

上海解放之初的金融機(jī)構(gòu)，按其性質(zhì)可劃分為三種：即公營銀行、公私合營銀行和私營行莊公司。公營銀行即中國人民銀行，上海解放后的第三天即1949年5月30日，中國人民銀行華東區(qū)行和中國人民銀行上海分行同時(shí)成立，前者代表中國人民銀行總行對整個(gè)上海金融業(yè)實(shí)施行政管理；后者在華東區(qū)行的領(lǐng)導(dǎo)下，主要對私營金融業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)指導(dǎo)。同時(shí)，中國人民銀行上海市分行還是各項(xiàng)信用業(yè)務(wù)的直接經(jīng)營者，7月份已在市區(qū)陸續(xù)開設(shè)了15個(gè)辦事處，辦理存款、匯兌及代收稅款等業(yè)務(wù)。到年底，在市區(qū)的辦事處增至22個(gè)，另有127個(gè)服務(wù)處、44個(gè)收款處以及1個(gè)市郊支行，轄屬9個(gè)郊區(qū)辦事處，職工6122人，初步形成了業(yè)務(wù)齊全的人民銀行營業(yè)網(wǎng)。中國人民銀行作為國家銀行，集管理者與經(jīng)營者的身份于一體。

最早的公私合營銀行即新華信托儲蓄商業(yè)銀行、四明商業(yè)儲蓄銀行、中國通商銀行、中國實(shí)業(yè)銀行四家銀行，原為官商合辦銀行。自上海解放之日始，中國人民解放軍上海市軍事管制委員會先后派員進(jìn)駐該四行執(zhí)行監(jiān)理事務(wù)，各行按照股本、人事、資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、事務(wù)等實(shí)行分組審查，清理股戶，沒收原官僚資本歸國家所有，同時(shí)加入公股并派遣公股董事參與領(lǐng)導(dǎo)，四家銀行經(jīng)過改組，成為配合、執(zhí)行中國人民銀行政策的公私合營銀行。

私營金融機(jī)構(gòu)數(shù)量最多，因此，對于私營金融業(yè)的政策，新政府的考慮是極其慎重的。當(dāng)時(shí)上海地區(qū)新的國家銀行機(jī)構(gòu)尚未健全，無法單獨(dú)應(yīng)對工商經(jīng)濟(jì)與社會生活對金融業(yè)的需求；而數(shù)以百計(jì)的私營行莊公司并不屬于新民主主義革命的對象，自應(yīng)允許其存在和合法經(jīng)營。尤其是當(dāng)時(shí)上海工商業(yè)中私人經(jīng)濟(jì)所占比重很大，這些工商企業(yè)與私人行莊有著長期的千絲萬縷的聯(lián)系，在整個(gè)上海金融市場上，私營金融業(yè)仍有著融通社會資金、異地匯兌、吸收僑匯和代理國家銀行部分業(yè)務(wù)的重要作用，對工商經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展也是不可缺少的。1949年9月中國人民政治協(xié)商會議通過《共同綱領(lǐng)》，私營金融業(yè)的合法性得到了新中國國家法律的承認(rèn)。但與此同時(shí)，私營行莊公司業(yè)務(wù)經(jīng)營中的投機(jī)性和盲目性卻也嚴(yán)重地存在著，妨礙了金融市場的穩(wěn)定和社會經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，需要嚴(yán)加限制和監(jiān)管。同年8月，中國人民解放軍華東區(qū)司令部公布《華東區(qū)管理私營銀錢業(yè)暫行辦法》，9月中國人民銀行華東區(qū)行頒布《華東區(qū)私營銀錢業(yè)申請登記驗(yàn)資辦法》、《華東區(qū)私營銀錢業(yè)暗帳合并正帳處理辦法》等法令，對私營行莊公司的資本額、業(yè)務(wù)方向、經(jīng)營范圍做出明確規(guī)定，要求私營金融業(yè)必須依法經(jīng)營，接受國家的嚴(yán)格管理。經(jīng)過解放初期大約七個(gè)月的嚴(yán)格清理、整頓，重建新的金融秩序，一部分行莊公司或因資力不足而退出市場，或因投機(jī)違法經(jīng)營被罰停業(yè)，到1950年2月初，尚有160家私營行莊合法營業(yè)。

上海解放后，迅速恢復(fù)工商業(yè)，維持城市的正常秩序與運(yùn)作，被新政府視為當(dāng)務(wù)之急，鑒于與人民生活、生產(chǎn)密切相關(guān)的工業(yè)企業(yè)因缺乏生產(chǎn)資金而陷于困境，而國家銀行自身的經(jīng)營力量尚且有限，在此情況下，公私合營銀行、私營行莊公司在中國人民銀行的號召、指導(dǎo)與組織下，9月23日成立“上海市私營銀錢信托業(yè)聯(lián)合放款處”，放款總額為40億元，共173家行莊公司參加；12月14日，又成立第二個(gè)金融業(yè)聯(lián)放組織，定名“上海市公私營金融業(yè)聯(lián)合放款處”，初定放款總額120億元，共168家行莊公司。兩次成立統(tǒng)一的聯(lián)合放款組織，發(fā)揮業(yè)務(wù)合作的優(yōu)勢，對私營工商業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)與社會事業(yè)持續(xù)提供著急需的信用服務(wù)。為了解決建國初期國家面臨的嚴(yán)重財(cái)政困難，中央人民政府于1950年1月發(fā)行人民勝利折實(shí)公債1萬萬分，上海金融業(yè)160家行莊公司認(rèn)購2062360分，占上海市承銷總額的十五分之一強(qiáng)。

應(yīng)該說，上海解放后，公私合營銀行、私營行莊公司長期賴以生存的制度環(huán)境和社會環(huán)境發(fā)生了重大變化，與解放前相比，在法律允準(zhǔn)的范圍內(nèi)，有了良好的發(fā)展空間與環(huán)境條件。而各行莊公司也努力應(yīng)對新環(huán)境，接受中國人民銀行的領(lǐng)導(dǎo)，遵守法令，維持經(jīng)營。然而，就在這個(gè)時(shí)候，“二·六”轟炸事件爆發(fā)，給金融業(yè)的正常發(fā)展帶來了嚴(yán)重影響。

二

1950年2月6日，退居臺灣的國民黨政權(quán)派17架飛機(jī)分四批對上海進(jìn)行轟炸，投下數(shù)十枚重磅炸彈，轟炸了楊樹浦發(fā)電廠、閘北水電公司、南市華商電氣公司和電廠等，造成大部分地區(qū)停電，此即所謂的“二·六”轟炸事件。這次轟炸致使上海全市70％的工廠停工，42小時(shí)后雖然恢復(fù)部分發(fā)電，有些工廠得以開工，但大部分工廠開工嚴(yán)重不足。原本基礎(chǔ)就薄弱的工商業(yè)遇此打擊，停工倒閉現(xiàn)象一發(fā)不可收拾，這些工商企業(yè)與金融業(yè)之間的債務(wù)信用關(guān)系無法維持，直接給私營金融業(yè)的正常運(yùn)作帶來嚴(yán)重影響，上海私營行莊公司以此為始，出現(xiàn)集中停閉現(xiàn)象。

首先是怡豐銀行在“二·六”轟炸的當(dāng)天即交換軋缺，于2月7日奉令停業(yè)。上海綢業(yè)銀行因虧損過巨，13日交換缺額，次日宣布停業(yè)。浙江建業(yè)銀行因放款未能如期收回，資金周轉(zhuǎn)

困難，14日出現(xiàn)交換缺額，雖然勉強(qiáng)軋平，然而終因庫存空虛，無法應(yīng)付提存，15日不得不自動宣告停業(yè)。民孚銀行、四川商業(yè)銀行、開源銀行、大德錢莊因虧損過巨，無法支付到期債務(wù)，于21日停業(yè)。大裕商業(yè)銀行分行虧損過巨，于22日停業(yè)。浙江商業(yè)儲蓄銀行23日倒閉。?？靛X莊因交換無法補(bǔ)足，24日停業(yè)。2月停閉行莊共計(jì)10家。

3月，停閉的行莊更多，為億中商業(yè)銀行、和祥商業(yè)銀行、浦海商業(yè)銀行、中庸商業(yè)銀行、光華銀行、江海商業(yè)銀行分行、甌海商業(yè)銀行分行、川鹽銀行、同孚銀行、國孚銀行、大東商業(yè)銀行、亞西實(shí)業(yè)銀行分行、浙江儲豐銀行分行、嘉定銀行、辛泰商業(yè)銀行、大同銀行分行、大康銀行、上海工業(yè)銀行、云南實(shí)業(yè)銀行分行、光中商業(yè)銀行、四川建設(shè)銀行分行、賡裕錢莊、同余錢莊、元亨大錢莊、慶和錢莊、元順錢莊、義昌錢莊、怡和錢莊、安康余錢莊、恒巽興記錢莊、信中錢莊、協(xié)康錢莊、同德錢莊、晉成錢莊，包括21家銀行和13家錢莊，共計(jì)34家。

4月，停閉的行莊為中貿(mào)銀行、美豐銀行分行、永成銀行分行、中華銀行、上海煤業(yè)銀行、廣新商業(yè)銀行、浦東商業(yè)儲蓄銀行、謙泰商業(yè)銀行、兩江商業(yè)銀行分行、大來商業(yè)儲蓄銀行、通匯信托銀行、福昌銀行、瑞康誠錢莊、徵祥錢莊、寶昌錢莊、上海永慶錢莊、鼎元錢莊、福利錢莊、其昌錢莊、鼎康錢莊、立昶錢莊，包括12家銀行和9家錢莊，共計(jì)21家。

5月，停閉的行莊為永利銀行分行、永大銀行、振業(yè)銀行、兩浙商業(yè)銀行分行、阜豐商業(yè)銀行、重慶銀行分行、華康銀行分行、至中銀行、建華銀行、義豐錢莊分莊、信孚永錢莊、均昌錢莊、大賚錢莊、安裕錢莊、滋豐錢莊、均泰錢莊、永裕錢莊分莊、生大和記錢莊、匯大錢莊、滋康錢莊、慎德錢莊、慶大錢莊、人豐錢莊、元盛錢莊，包括9家銀行和15家錢莊，共計(jì)24家。

這樣，自2月6日至5月底，停閉的行莊共達(dá)89家，占風(fēng)潮之前私營行莊總數(shù)的56％。

“二‘六”轟炸前，私營行莊對工業(yè)放款約占存款的48％，占放款總額的59％，比例相當(dāng)大?！岸ち鞭Z炸后，電力破壞，工廠停工，放款不能收回，呆帳數(shù)目達(dá)400億元，連累大批行莊倒閉，未倒閉的行莊存款減少，也不敢再放款。工廠借不到錢，只能停產(chǎn)，又形成新一輪的工商業(yè)倒閉現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月份工商業(yè)戶向工商局申請停業(yè)的文件達(dá)1145件，其中工業(yè)268件，比2月增加107件；商店877件，比2月增加528件。工業(yè)方面的棉紡、卷煙、機(jī)器、火柴、造紙五業(yè)困難最重，著名民族企業(yè)申新紗廠也表示其自身力量僅足以再維持?jǐn)?shù)天；一般商店雖廉價(jià)拍賣，生意仍很清淡，同時(shí)也不愿批進(jìn)貨物。工商業(yè)所面臨的困難，從中小廠發(fā)展到大廠，從單家獨(dú)戶發(fā)展到整個(gè)行業(yè)，失業(yè)增加，勞資糾紛增多，人心浮動，使資本家失去經(jīng)營的信心，出現(xiàn)大批資方逃往香港、海外的現(xiàn)象。如1950年1－2月逃跑的資方有20余家；3月至4月第一周，工業(yè)資本家逃跑的有30余家，商業(yè)資本家更達(dá)90余家。與此同時(shí)，失業(yè)的工人無以生活，引發(fā)嚴(yán)重的勞資糾紛，也出現(xiàn)由于資方訴苦和攤牌算賬，有些職工甚至在折實(shí)公債的認(rèn)購、稅收等問題上受到資方影響，使工商局、勞動局忙于應(yīng)付勞資糾紛，十分被動。部分職工干部與積極分子遭工人打罵，學(xué)生中也產(chǎn)生了不穩(wěn)定情緒。

具體到金融業(yè)來講，自2月6日至5月2日，倒閉的行莊為69家，失業(yè)的職工為4200人，無以安置。不僅發(fā)生資方逃跑事件，勞資糾紛問題也很嚴(yán)重。如億中銀行由于呆賬太多，于3月10號停業(yè)，曾發(fā)給職工當(dāng)月薪水的一半，預(yù)備籌資再發(fā)二成。22日，呆賬客戶和職工發(fā)生沖突，客戶大喊救命，后來全體職工被帶到黃浦分局接受調(diào)解。由于勞資雙方溝通困難，職工又將所有賬簿上鎖，請華東區(qū)行派人調(diào)解。職工不復(fù)工，致使清理工作也陷于停頓。又如，上海綢業(yè)銀行停頓近1個(gè)月，存款由12億減了6億多，清理工作十分困難。勞資糾紛也很激烈，后經(jīng)勞動局的調(diào)解，資方答應(yīng)房子賣脫后，發(fā)給職工3個(gè)月遣散費(fèi)，糾紛才告結(jié)束。

1950年上半年在上海發(fā)生的金融風(fēng)潮，是以“二·六”轟炸為起始，在金融業(yè)中發(fā)生“多米諾骨牌”效應(yīng)，大批金融機(jī)構(gòu)倒閉，工商業(yè)倒退，工人失業(yè)，資本家逃跑，對國家的財(cái)政稅收、社會秩序乃至政治上都產(chǎn)生了不良影響。

三

1950年代初期上海金融風(fēng)潮發(fā)生后，各方人士都在反思，總結(jié)原因，汲取教訓(xùn)。時(shí)任上海市金融業(yè)同業(yè)公會籌備委員會主任委員的項(xiàng)叔翔曾做過總結(jié)：“第一，是去年辦理增資過程的不善，造成行莊的組織和人事不健全。第二，是‘二六轟炸上海以后，造成工商業(yè)暫時(shí)的困難，放款被凍結(jié)，存款非到期支付不可，使金融業(yè)以新存款來支付舊存款的本息，加上在利率直線降落的情形下，高利吸進(jìn)存款，低利貸放出去，對于金融業(yè)是極不利的，自然也促使行莊大批停業(yè)。第三，是有部分停業(yè)行莊本來可以渡過當(dāng)時(shí)的危局，因?yàn)閷鹑跇I(yè)的前途沒有信心?！?/p>

后人也有另外的總結(jié)，即：一是美蔣“二·六”轟炸，經(jīng)濟(jì)活動蕭條，放款呆滯，周轉(zhuǎn)失靈：二是3月份財(cái)經(jīng)統(tǒng)一后，物價(jià)穩(wěn)定，人民銀行全面降低利率，私營行莊巨額虧損；三是不少私營行莊資力薄弱，信用較差，原來依靠通貨膨脹與畸形繁榮發(fā)展起來，通貨穩(wěn)定后，失去了生存的基礎(chǔ)。

這次風(fēng)潮的出現(xiàn)，的確包含著極其復(fù)雜的內(nèi)容，既有私營行莊自身經(jīng)營不善被市場優(yōu)勝劣汰等客觀因素，也有政府宏觀調(diào)控的主觀考慮，其原因有如下幾點(diǎn)：

一、舊中國時(shí)期沿襲下來的惡習(xí)如投機(jī)活動，在建國初期新金融秩序的構(gòu)建中，仍然呈現(xiàn)出慣性作用。金融業(yè)的投機(jī)習(xí)性由來已久，特別自抗戰(zhàn)爆發(fā)之后連續(xù)12年的惡性通貨膨脹，為投機(jī)提供了最好的滋生環(huán)境。上海解放前夕的私營行莊公司已形成如此之局面，即“上等者變成了產(chǎn)業(yè)界的賬房，中等者變成了投機(jī)家的幫兇，下等者本身就虛設(shè)了許多字號而投機(jī)囤積”。從某種意義上講，投機(jī)也成為不少私營行莊公司生存的重要手段。上海解放后的大半年時(shí)間里，新政府整頓金融市場，頒行各種法規(guī)法令，不余遺力地打擊投機(jī)行為。從限定營業(yè)范圍，驗(yàn)資登記，公開暗賬，到突擊檢查，據(jù)統(tǒng)計(jì)，1949年6－12月便對84家違法行莊公司分別給以警告、罰款、撤換負(fù)責(zé)人、停止票據(jù)交換、暫停營業(yè)、永久停業(yè)等各種處分。然而，也需要指出，有市場的存在，有競爭的地方，投機(jī)幾乎是不可滅絕的。

由于金圓券的飛速貶值，上海解放時(shí)，金融業(yè)的資力幾乎降到了最低線。1949年9月20日，173家行莊公司依照政府規(guī)定完成增資手續(xù)，獲準(zhǔn)合法營業(yè)。但相當(dāng)一部分行莊是把暗賬轉(zhuǎn)入正賬，將正賬內(nèi)的資產(chǎn)如房地產(chǎn)、有價(jià)證券等移作增資現(xiàn)金，勉強(qiáng)支撐下來的。此后，自10月中旬開始出現(xiàn)的上海解放后的第三次物價(jià)大漲，一直延續(xù)近50天，1950年1月又掀起了第四次物價(jià)上漲；與此同時(shí)，人民幣也在貶值中；“二·六”轟炸事件后，中國人民銀行又連續(xù)降低利率，在此情況下，一部分行莊帶著僥幸心理重操舊業(yè)，最后投機(jī)失敗，只能宣告停業(yè)。

二、呆賬在行莊營運(yùn)資本中始終存在，而且占有相當(dāng)比例，成為金融業(yè)無法克服的痼疾。呆賬問題是金融業(yè)資金周轉(zhuǎn)上一個(gè)很嚴(yán)重的問題。從上海解放到1950年2月止，私營行莊的放款

比重經(jīng)常在70％以上，有時(shí)高達(dá)80％左右。而從放款的對象來看，工業(yè)放款常占70％，商業(yè)占20％。“二·六”轟炸后，實(shí)力脆弱的上海工商業(yè)經(jīng)不住打擊，很多工商企業(yè)處于擱淺狀態(tài)，市面上銀根立即緊縮，“因年關(guān)工商業(yè)感受困難，行莊存款減少，貸款不易順利收回，人行照顧行莊困難辦理轉(zhuǎn)抵押，使真正從事于生產(chǎn)事業(yè)貸款之行莊得以周轉(zhuǎn)。三日來先后辦理者達(dá)二三十家，款額達(dá)數(shù)百億元，此外并延長補(bǔ)足缺額時(shí)間”。盡管如此，大批行莊仍因不能按時(shí)補(bǔ)足交換缺額或不能付債，被勒令停業(yè)。而不能補(bǔ)足交換缺額或不能付債的重要原因是呆賬數(shù)字太大，赤字嚴(yán)重。據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月底公私合營銀行和私營行莊的呆賬大約占放款的34％，4月底占41％。5月底占34％，6月底占22％。又據(jù)統(tǒng)計(jì)，到3月底，私營行莊貸給工商業(yè)共計(jì)1780億元，其中放于工業(yè)的1000億元中，有400億左右不能及時(shí)收回。這個(gè)數(shù)字，在金融業(yè)流動資金中，占據(jù)相當(dāng)大的比重，對于金融業(yè)營運(yùn)的力量削弱了不少。

造成呆賬驟增的原因，不僅因?yàn)榈归]行莊的自營放款中工業(yè)占極大之比例，在參加兩次由中國人民銀行領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)合放款機(jī)構(gòu)中，也形成了一定比重的呆賬，加重了面臨的困難。

1949年9月下旬，剛剛完成增資、登記的私營行莊公司，幾乎全體參加了由中國人民銀行領(lǐng)導(dǎo)的“私營銀錢信托業(yè)聯(lián)合放款處”，這筆聯(lián)放的金額是40億元，期限60天，利息照市價(jià)打九折，規(guī)定每十五天結(jié)付利息一次。然而遭遇11月的物價(jià)波動，紡織業(yè)岌岌可危，12月初在中國人民銀行上海分行以承兌票據(jù)的辦法，才勉強(qiáng)渡過難關(guān)。但從那時(shí)起，部分紗廠對借款利息就不能如期支付，一再要求轉(zhuǎn)期，等到放款到期，只收回13億多。到1950年3月，在風(fēng)潮中倒閉的行莊為便于清理工作，一再要求發(fā)還參加聯(lián)合放款處的貸款。最后經(jīng)過金融處、華東區(qū)紡織工業(yè)部、貿(mào)易部的協(xié)調(diào)，在公私合營銀行的協(xié)助下，直到5月底才最終清償，但私營金融業(yè)在利息項(xiàng)下，損失了1335730000余元。1949年12月中旬，在中國人民銀行的領(lǐng)導(dǎo)下，組織第二個(gè)聯(lián)合放款機(jī)構(gòu)即“公私營金融業(yè)共同組織的聯(lián)合放款處”，全體私營行莊都參加了，規(guī)定第一期資金是120億元，2月8日增加到300億元?？纱藭r(shí)金融風(fēng)潮已經(jīng)開始，有些行莊已經(jīng)倒閉，存款資金也在減少，加上呆賬的增加，所以把貸款總額暫時(shí)改為180億元。至于停業(yè)行莊所認(rèn)的基金，不得退出，必須由其他營業(yè)的行莊轉(zhuǎn)認(rèn)。根據(jù)6月底的統(tǒng)計(jì)，所認(rèn)的基金情形是：2家公營銀行占總額的17％，4家公私合營銀行占總額的30％，66家私營行莊占總額的53％。

由于兩個(gè)聯(lián)合放款處意在扶助工商經(jīng)濟(jì)，并沒有做好放款的審核工作，在放貸時(shí)往往帶有盲目性，且對象大都是工廠，“二·六”轟炸后工廠遭遇困難，行莊的放款凍結(jié)，因此聯(lián)放處發(fā)生了許多呆賬。據(jù)統(tǒng)計(jì)，呆賬占放款的比重，4月底是39％，5月底是44％，6月底是28％。

據(jù)1950年初金融業(yè)同業(yè)公會籌備會的調(diào)查，各家行莊均有呆賬，通常呆賬的成份約占放款的一半。然而就在第三次物價(jià)大漲風(fēng)剛剛塵埃落定，私營金融業(yè)才勉渡難關(guān)之時(shí)，1950年1月又發(fā)生了第四次物價(jià)漲風(fēng)，緊接著是“二·六”轟炸事件，許多工廠陷于停頓狀況，私營行莊的工業(yè)放款難以收回。由于信用是建筑在債權(quán)債務(wù)雙方信用的基礎(chǔ)之上的，債務(wù)人不能如約償還，信用自然不能維持，就要緊縮。因而，“二·六”轟炸以后，私營金融業(yè)對放款是非常慎重的，有時(shí)盡管銀根松，信用仍然緊縮，擔(dān)心一旦放出必定成為呆賬。呆賬不但使行莊資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，并且造成嚴(yán)重虧損，一些行莊支持不住，只能宣告倒閉。

另外，一些行莊在經(jīng)營不佳、資力不勝負(fù)荷的情況下，承擔(dān)任何方面的經(jīng)濟(jì)義務(wù)諸如愛國捐獻(xiàn)、承購公債等，也會將其推向倒閉之途?！岸ち鞭Z炸后，行莊的部分放款成為呆賬，資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，行莊的停業(yè)連綿不斷，盡管如此，對人民勝利折實(shí)公債的認(rèn)繳卻不能減免。1950年3月23日，金融業(yè)同業(yè)公會籌備會召開停業(yè)行莊座談會，了解各行莊遭遇到的具體困難情況，秘書主任壽進(jìn)文提到了公債繳款之事，“當(dāng)大家情緒不好的時(shí)候，還來提起這件事，好像是不識時(shí)務(wù)，但我們站在公會里工作的立場，仍請各位對認(rèn)購的數(shù)額，早日設(shè)法繳款，俾公會得以完成任務(wù)”。綢業(yè)銀行代表頗有怨言，“我們現(xiàn)在連門都關(guān)掉了，還買得起什么公債呢”?但副秘書主任盛慕杰強(qiáng)調(diào)，免認(rèn)公債的想法是不可行的，但錢多則多購，錢少可以少購，希望各行莊“竭力幫同完成任務(wù)”。1950年5月中旬，籌備會再次召開停業(yè)行莊座談會，與欠繳各家商談補(bǔ)足欠款。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到1950年3月底購買公債結(jié)束日，金融業(yè)完成89％以上的認(rèn)購任務(wù)。其中，停業(yè)的45家行莊，共認(rèn)購192600分，已繳22072分，欠170528分。其中，有15家欠繳，30家完全未繳。未能完成任務(wù)而倒閉的，大多為中小行莊。雖然說，人民勝利折實(shí)公債是新政府在建國初期經(jīng)濟(jì)極端困難時(shí)期所實(shí)行的一種財(cái)政政策，金融業(yè)應(yīng)該做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)，但是，在金融風(fēng)潮時(shí)期，折實(shí)公債的認(rèn)購與完成，對大多數(shù)中小行莊來講是一種勉為其難的負(fù)擔(dān)。

三、降低利率是新政府扶助工商經(jīng)濟(jì)的重要舉措，但也由此加重了金融業(yè)的困難。1949年10月中旬開始的第三次物價(jià)漲風(fēng)中，利率變動非常大，11月1日為13元，11日升為25元，21日達(dá)35元，24日更躍至60元。同時(shí)，私營拆放隨物價(jià)的波動而活躍，黑息高到150左右，致使行莊存款逐步減少。為了與黑市利率競爭，掛牌利率被迫跟了黑市走，黑市因掛牌高了更跳，結(jié)果交互影響著。產(chǎn)業(yè)界一再向金融業(yè)提出責(zé)難，甚至有認(rèn)為物價(jià)的上漲完全是高利息所造成。面對居高不下的利率，政府嚴(yán)懲投機(jī)活動，人民銀行對私營拆放也展開迅猛打擊，11月25日物價(jià)開始回降，掛牌利率也從60元掛低至月底的40元，12月更逐步回落到13元。

利率雖然下跌，但工商業(yè)遭受了嚴(yán)重?fù)p失，特別是一些盲目進(jìn)貨的工商業(yè)要承受物價(jià)跌落和利息的負(fù)擔(dān)。而工商業(yè)的困難很快也傳到金融業(yè)，12月下半月就有許多放款不但利息拿不到，而且本金也收不回來。“二·六”轟炸以后，產(chǎn)業(yè)界的困難加重，行莊的借款都無形凍結(jié)起來。行莊的存款本息到期必需支付，放款本息卻收不到，在資金調(diào)度上左支右絀，困難尤為嚴(yán)重。

“二·六”轟炸以后，中國人民銀行決定迅速降低利率。3月份規(guī)定最高日拆15元(合月息4角5分)，最低日拆7.5元(合月息2角2分半)，4月份月息猛降到8.4分，5月份更降為3—3.9分。利率下降的程度，也可用指數(shù)來表示，如果以1－2月平均指數(shù)為100，3月份為70，即減去三成；4月份為34，即減去66％；5月份為14，即減去86％；6月份為9，即減去91％。

在降低利率的過程中，因?yàn)樗俣冗^快，和各地的利息脫節(jié)，特別是在利率突降的3月份，因?yàn)檎蹖?shí)單位掛牌并沒有小，反而有所增加，有些原本收支平衡的行莊立即有了赤字。雖然只有先搞好工商業(yè)才能為金融業(yè)的發(fā)展開辟坦途，但畢竟利率的猛降，給行莊的正常運(yùn)作增加了困難。

金融界對利率是否要繼續(xù)降低也深為擔(dān)憂。項(xiàng)叔翔在1950年8月召開的全國金融業(yè)聯(lián)席會

議上發(fā)言時(shí)指出：構(gòu)成今日金融業(yè)存款資力的主要是個(gè)人，而且大部分是短期定存的形態(tài)，短期總定存又以七天、十四天、一個(gè)月居多。為適應(yīng)工商業(yè)繼續(xù)減低利率的希望，存款的利率當(dāng)然也相對地要減低，然而這種趨勢這對于存款將發(fā)生如何的動向?自5月底以來，上海公私合營和私營金融業(yè)的存款總額已顯著減少，如果再減利率，存款額是否保持現(xiàn)在的水平或再減少一點(diǎn)呢?依據(jù)人民銀行總行的計(jì)算，私營金融業(yè)的存款只有戰(zhàn)前的四十分之一，這證明金融業(yè)資力已經(jīng)很薄弱了，金融業(yè)的經(jīng)營是很困難的。因此，“金融業(yè)要想盡一切方法來吸收存款，不能永遠(yuǎn)讓存款留在戰(zhàn)前四十分之一的水平上，那么保持適當(dāng)?shù)拇婵罾蕘砦沾婵钔耆潜匾?，從而放款利率的再行降低，也就值得深入的研討了”。?xiàng)叔翔繼續(xù)談到：金融業(yè)也曾想到，存放息的差距可以再接近一點(diǎn)。如果把活存利率與放款利率、定存利率進(jìn)行比較，即1950年1－2月份，放款利率與活存利率是3.8:1，5月份6.6:1，6月份降至6:1，這似乎證明放款利率可以減低一點(diǎn)。拿七天定存為標(biāo)準(zhǔn)與放款利率比較，1－2月份是1:1.5左右，3月份是1:1.8，4月以后逐月提高，至6月份的1:2.7。4月以后，以十四天定存為標(biāo)準(zhǔn)，與放款利率的比較為1:2。為什么以七天、十四天為標(biāo)準(zhǔn)的4月以后的比例比較提高一點(diǎn)呢?因?yàn)槔手本€降落后，存款增加的情形很少，直接影響了金融業(yè)本身的維持，不能不把存放利率差距適當(dāng)?shù)丶哟?。所以，“工商業(yè)希望減低利率，我們完全同意，但是如何在不影響我們的生存下，而又符合工商業(yè)的希望，這個(gè)前提是必定要顧到的”。利率是政府進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要手段，為救濟(jì)工商業(yè)，政府一再降息，成為加重金融業(yè)困難的又一重要原因。

四、政府并不救市，任市場淘汰多余行莊。在華東區(qū)行呈送中國人民銀行總行的1950年4月份的工作報(bào)告中，指出上海截至2月5日尚有私營行莊158家(不包括公私合營銀行和外商銀行)，數(shù)量為抗戰(zhàn)前的一倍，是不合乎實(shí)際需要的。大部分行莊尚未經(jīng)過徹底改造，尤以人事膨脹開支浩大為致命傷，特別是在財(cái)經(jīng)統(tǒng)一工作徹底實(shí)施，物價(jià)穩(wěn)定，利息下降的情況下，“這一批依靠通貨膨脹與畸形繁榮所扶植的私營行莊的趨于淘汰，是不可避免的”。并根據(jù)4月26日的統(tǒng)計(jì)，對95家私營行莊存款情況進(jìn)行了分析，存款在5億元以下的行莊總計(jì)31家，占全部行莊數(shù)量的三分之一，但存款總額僅占全部的3.5％，指出這一部分中小行莊是必然要淘汰的。同時(shí)指出大銀行的情況也很嚴(yán)重，以南四行北五行9家銀行為例，全部存款為1223億元，呆賬達(dá)200億元，虧損為346億元。由于工商業(yè)的困難仍然嚴(yán)重，私營行莊的呆賬便不能及時(shí)復(fù)活，在物價(jià)平穩(wěn)、利息下降的情況下，行莊收支難以相抵，雖然整體上財(cái)經(jīng)情況已日趨好轉(zhuǎn)，但“時(shí)不我待”，私營行莊的困難必將繼續(xù)，“估計(jì)在秋收以前，還將淘汰三分之一至二分之一的數(shù)量”。雖然私營行莊的削弱與淘汰，是新民主主義金融事業(yè)建設(shè)過程中必然的趨勢，但在倒閉風(fēng)潮中已造成4000多名職工失業(yè)、160億元存款未能清理、社會大眾心理不安、公私關(guān)系不正常的影響，所以中國人民銀行華東區(qū)行的對策是“緩和這種集中性的倒閉，在不違背財(cái)經(jīng)統(tǒng)一的原則下予以可能的照顧”。具體包括對大行莊較多的照顧，必要時(shí)酌情拆給款項(xiàng)；延長補(bǔ)足交換缺額的時(shí)間；舉辦同業(yè)臨時(shí)轉(zhuǎn)抵押，限額以同業(yè)繳存之準(zhǔn)備金為度；增加聯(lián)合放款及同業(yè)短期存款拆借的次數(shù)；提高同業(yè)轉(zhuǎn)存利息及存款準(zhǔn)備金利息；舉辦同業(yè)定活兩便顧慮款；促使同業(yè)公會以同業(yè)互助為原則，于3月31日成立“上海票據(jù)交換所同業(yè)臨時(shí)拆放委員會”。這些措施幫助部分行莊渡過了困難，特別使一部分大行莊的資方增加了維持企業(yè)生存的信心。

另外，金融業(yè)一向有行業(yè)自救的習(xí)慣，以往每次遇到風(fēng)潮，都由行業(yè)公會出面協(xié)調(diào)、維持。然而新中國成立之初，在新舊制度交替的情況下，原金融業(yè)三個(gè)公會即銀行公會、錢業(yè)公會、信托業(yè)公會根據(jù)新政府指示，經(jīng)過半年左右的改組，于1949年12月28日合并為統(tǒng)一的金融業(yè)同業(yè)公會籌備會，實(shí)質(zhì)是原有的公會清理結(jié)束，新的統(tǒng)一的同業(yè)組織尚未正式運(yùn)作，內(nèi)部協(xié)調(diào)尚需積累經(jīng)驗(yàn)，對外的溝通協(xié)調(diào)能力與以往相比也大大下降。同時(shí)，三四十年代為應(yīng)對風(fēng)潮，銀行業(yè)和錢業(yè)曾設(shè)立的聯(lián)合準(zhǔn)備委員會等機(jī)構(gòu)，隨著三個(gè)公會的改組也都清理結(jié)束了。這一切使各行莊公司在風(fēng)潮來臨時(shí)，基本上無法指望來自同業(yè)的支持，只能自生自滅。

四

1950年上半年金融風(fēng)潮過后，在金融領(lǐng)域中所引起的最顯著變化是公私合營銀行的崛起以及公營銀行的壯大。這一點(diǎn)，可以先從整個(gè)上海金融業(yè)的存款情形來看，在1950年1月底以前，公營及公私合營銀行的存款約占60％，私營行莊占40％弱。2月底以后開始變化，當(dāng)月公營及公私合營所占比例已上升到近75％。3月份公私合營存款增長極速。4月起公營銀行因?yàn)楝F(xiàn)金管理的開展，存款的進(jìn)展也很顯著。到了5、6月份，私營金融業(yè)的存款只占20％左右，這無疑說明公營及公私合營銀行的存款已經(jīng)占據(jù)大部分的份額。公營及公私合營銀行的發(fā)展，相對地意味著私營金融業(yè)的衰弱。風(fēng)潮時(shí)期，由于私營行莊連續(xù)倒閉，信用大減，失去了社會信任，大量存款轉(zhuǎn)而流入公私合營銀行。隨著存款的減少，私營金融業(yè)的放款、匯款等業(yè)務(wù)也受到極大影響，金融界也因此存在著一種情緒，即認(rèn)為國家銀行的發(fā)展排擠了私營行莊。

這次風(fēng)潮之后，政府所面臨的最大問題是解決緊張的公私關(guān)系，以及恢復(fù)金融業(yè)的信心。政府、人民銀行也都認(rèn)識到調(diào)控金融不像打擊投機(jī)那么簡單。于是在1950年8月召開全國金融業(yè)聯(lián)席會議，出席代表103人，其中人民銀行21人，公私合營銀行7人，私營銀行39人，錢莊9人，職工16人，工商聯(lián)7人，專家4人。會議的任務(wù)，是根據(jù)中央調(diào)整工商業(yè)的方針，研究調(diào)整金融業(yè)中的公私關(guān)系、金融業(yè)與工商業(yè)的關(guān)系以及金融業(yè)中的勞資關(guān)系，減少其消極作用，充分發(fā)揮其有利于工商業(yè)的積極作用。鑒于金融業(yè)的情況已發(fā)生變化，通貨和物價(jià)已相對穩(wěn)定，私營金融業(yè)與投機(jī)聯(lián)系的可能日趨縮小。而私營工商業(yè)的好轉(zhuǎn)，使私營金融業(yè)從事于服務(wù)生產(chǎn)事業(yè)，協(xié)助城鄉(xiāng)交流，吸收僑匯，促進(jìn)資金回流的機(jī)會大為增多。私營金融業(yè)如能積極轉(zhuǎn)向這些正當(dāng)營業(yè)，并進(jìn)行自我整頓改造，也將有一定程度的發(fā)展。國家銀行為了支持私營行莊，扶助工商業(yè)，決定建立下列業(yè)務(wù)聯(lián)系：1、行莊為扶助城鄉(xiāng)交流，開展匯兌，人民銀行可以代為調(diào)撥資金，匯率七折優(yōu)待，并可代理人民銀行匯兌；2、放款發(fā)生周轉(zhuǎn)不靈時(shí)，可向人民銀行申請轉(zhuǎn)抵押、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，以鼓勵(lì)放款于工商業(yè)；3、行莊得申請辦理人民銀行的委托業(yè)務(wù)，如代收稅款，代理儲蓄、保險(xiǎn)等；4、行莊為開展中小城市的業(yè)務(wù)，可以考慮準(zhǔn)予增設(shè)機(jī)構(gòu)；5、行莊資金因信用阻滯一時(shí)不易放出時(shí)，準(zhǔn)予轉(zhuǎn)存人民銀行。為了緩和與私營金融業(yè)的關(guān)系，在多方照顧以渡難關(guān)的同時(shí)，并公布倒閉行莊的清理原則，對私營行莊一向重視的呆賬問題也制訂了解決的辦法。

為了調(diào)整工商業(yè)中的公私關(guān)系，中國人民銀行華東區(qū)行決定再次調(diào)整公私合營銀行中的公私股份，如1950年6月17日新華銀行召開上海解放后第一屆股東臨時(shí)會議，修改新華銀行股份有

限公司章程，決定把資本額增加為人民幣50億元，分10萬股，每股5萬元。其中公股比例為59％，私股比例為41％。并改選新的董事與監(jiān)察人，董事13人，公股董事由改選前的5人增加到6人，私股董事則由4人增加到7人。雖然公股與私股董事人數(shù)都有增加，但私股董事的人數(shù)已超過公股，表明華東區(qū)行對商股權(quán)益有所照顧。

這次風(fēng)潮無疑給私營行莊的打擊極其沉重，當(dāng)市面漸趨安定后，幸存的行莊公司開始思考未來的生存之路。由于在風(fēng)潮期間倒閉的多數(shù)是中小行莊，嚴(yán)峻的形勢使幸存的中小行莊認(rèn)識到單個(gè)行莊力量畢竟有限，難以獨(dú)立應(yīng)對經(jīng)濟(jì)與社會領(lǐng)域的新情況，只有改變過去的經(jīng)營方式和管理方式，才能維持生存，進(jìn)而有所發(fā)展。為了克服困難，爭取業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)，一部分中小行莊公司積極尋求新的聯(lián)營方式，并于1950年下半年相繼成立了四個(gè)聯(lián)營集團(tuán)。而一些大行莊，則積極要求實(shí)行公私合營，如浙江興業(yè)銀行、金城銀行等都向中國人民銀行提出申請，但未被允準(zhǔn)，只給予代理國內(nèi)匯兌、征收稅款等業(yè)務(wù)，以挽回在風(fēng)潮中失去的社會信用。這些大銀行直到第二年才獲準(zhǔn)實(shí)行公私合營，并建立公私合營銀行聯(lián)系總管理處?？傊?，此次風(fēng)潮使眾多的行莊相信，采取聯(lián)營聯(lián)管的方式，通過適當(dāng)整合群體的力量，逐漸建立起比較完善的經(jīng)營管理制度，是可以改善生存和經(jīng)營狀況的，公私合營應(yīng)該是維持生存的理性選擇。

五

金融風(fēng)潮首先是一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，只要有市場因素存在，就必有發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的可能。當(dāng)時(shí)上海大部分行莊就是因?yàn)闊o法抗御信用關(guān)系的突然變化，受到?jīng)_擊而倒閉的。經(jīng)過20世紀(jì)40年代后期法幣破產(chǎn)、金圓券崩潰、民間金銀外匯被國民黨當(dāng)局搜刮攫取，到上海解放前夕，私營金融業(yè)自身實(shí)力已降至抗戰(zhàn)以來最低點(diǎn)，中小行莊已處于勉力維持的狀態(tài)，無法承受債權(quán)債務(wù)鏈斷裂所造成的沖擊。

對于1950年的上海金融風(fēng)潮，可以比較的是1934－1935年的白銀風(fēng)潮。當(dāng)時(shí)，上海銀行公會和錢業(yè)公會頻頻呼吁政府救濟(jì)并組織行業(yè)互助，后經(jīng)財(cái)政部頒令，由中央銀行出面，聯(lián)合中國、交通和其他幾家大商業(yè)銀行組成放款銀團(tuán)，幾乎每家處境困難的錢莊都得到幫助，而業(yè)績極不理想、擠兌情況特別嚴(yán)重的中國通商、中國實(shí)業(yè)和四明商業(yè)儲蓄銀行，則由政府大量加入官股而改組，但至少相關(guān)銀行本體得以存續(xù)，員工和客戶、債權(quán)人的利益得到保障，最后倒閉清算的只是極個(gè)別的行莊。反觀1950年的上海金融業(yè)整體狀況，可以認(rèn)為“銀行之銀行”缺位和同業(yè)救濟(jì)機(jī)制的缺失，是許多行莊不得不停閉的重要原因。建國初期，新成立的中國人民銀行自身實(shí)力非常有限，在完成國家下達(dá)的各種剛性指標(biāo)和輔助國營事業(yè)單位方面的負(fù)擔(dān)已經(jīng)很重，既不可能對瀕臨困境的中小行莊普遍進(jìn)行短期抵押放款或再貼現(xiàn)，也沒有履行這方面職能和義務(wù)的“自覺”。何況當(dāng)時(shí)實(shí)際貸放關(guān)系非常復(fù)雜，市場自發(fā)因素的作用突出，新政府和中國人民銀行對這些問題的認(rèn)識還有一個(gè)過程，還談不上對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行自覺的預(yù)警、防范、控制和監(jiān)管。其他實(shí)力較強(qiáng)的商業(yè)銀行，在實(shí)際上沒有同業(yè)組織出面的情況下，基本上也是“自?！倍选?/p>

歷史不能簡單類比，但歷史的鏡鑒作用始終存在。今天的金融市場狀況及其風(fēng)險(xiǎn)，自然不大可能以經(jīng)營性金融機(jī)構(gòu)的大量倒閉而出現(xiàn)，政府、央行、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)十分重視金融業(yè)和金融市場的穩(wěn)定，絕大部分的國有商業(yè)銀行均有強(qiáng)大的經(jīng)營實(shí)力并開展著多種經(jīng)營業(yè)務(wù)，抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的整體能力已大大超出十幾年前亞洲金融風(fēng)波時(shí)期，更是建國初期不可比擬的。然而，現(xiàn)在金融領(lǐng)域非國家直接可控資金的數(shù)量同樣非常驚人，參與金融市場博弈的實(shí)體的多元化程度，直接介入的社會成員的絕對數(shù)和比例，資本市場和商品市場的不可控、不可測因素，價(jià)格波動對產(chǎn)業(yè)、商業(yè)和金融業(yè)的沖擊力，也已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出建國初期。因而要時(shí)刻保持風(fēng)險(xiǎn)意識，尤其在金融市場國際化程度日益加強(qiáng)的今天，一旦發(fā)生金融風(fēng)潮，其后果將極其嚴(yán)重。鑒于目前國有商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)是國有資產(chǎn)和全民金融資產(chǎn)的實(shí)際運(yùn)作者，責(zé)任重大，應(yīng)當(dāng)是監(jiān)管的主要對象，其基本制度、機(jī)制、人事、管理、經(jīng)營都不能任其自行其道。至于監(jiān)管的主體，除了現(xiàn)有制度內(nèi)的各種實(shí)體和工具外，公眾和輿論的積極有效參與，也是不可或缺的。

(責(zé)任編輯：陳煒祺)