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    金融危機(jī)對我國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

    2009-05-27 08:35:00劉天際
    經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2009年11期
    關(guān)鍵詞:宏觀調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)

    劉天際

    摘要:盡管2008年我國國民經(jīng)濟(jì)仍然保持平穩(wěn)較快增長,國內(nèi)生產(chǎn)總值超過30萬億元,但是,我們要看到,金融危機(jī)將在未來的一段時間里會繼續(xù)對我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更加嚴(yán)峻的影響。因此,研究金融危機(jī)發(fā)生的背景,考察金融危機(jī)對我國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,并從宏觀層面提出一些調(diào)控措施具有重要的意義。

    關(guān)鍵詞:金融危機(jī);宏觀經(jīng)濟(jì);宏觀調(diào)控;影響

    中圖分類號:F830.9文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2009)11-0130-02

    國務(wù)院總理溫家寶在2009年3月5日的十一屆全國人大二次會議上作政府工作報告時指出,2008年是極不平凡的一年,我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展經(jīng)受住了歷史罕見的重大挑戰(zhàn)和考驗(yàn),戰(zhàn)勝了冰雪災(zāi)害、地震災(zāi)害、遏制了國際金融危機(jī)蔓延等各種艱難險阻。當(dāng)前,十一屆全國人大二次會議就是在國際金融危機(jī)不斷深入和蔓延的背景下召開的一次歷史性會議,因此,盡管我們在2008年國民經(jīng)濟(jì)仍然繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長,國內(nèi)生產(chǎn)總值超過30萬億元,比上年增長9%,但是,我們?nèi)匀灰吹?,金融危機(jī)將在未來的一段時間里會繼續(xù)對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更加嚴(yán)峻的影響。因此,研究金融危機(jī)發(fā)生的背景,考察金融危機(jī)對我國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,并提出針對性措施具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。

    一、美國次貸危機(jī)發(fā)生的背景及現(xiàn)狀

    2000年,美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅之后,布什政府及時推出了減稅政策。2001~2004年,美聯(lián)儲連續(xù)13次減息,聯(lián)邦基金利率一度降低到1%的水平。美聯(lián)儲的降息政策極大地刺激了房地產(chǎn)業(yè)和信貸消費(fèi)的發(fā)展,由此帶來的財(cái)富效應(yīng)極大地推動了美國經(jīng)濟(jì)的增長。然而,通貨膨脹壓力也重新顯現(xiàn)。從2004年6月起,兩年內(nèi)美聯(lián)儲連續(xù)17次上調(diào)聯(lián)邦基金利率,逐漸刺破了美國房地產(chǎn)市場的泡沫。2007年3月,全美第二大次級抵押貸款機(jī)構(gòu)——新世紀(jì)金融公司因次級抵押借款人違約而陷人壞賬危機(jī);4月,新世紀(jì)金融公司申請破產(chǎn)保護(hù);6月,美國第五大投資銀行貝爾斯登公司旗下兩只基金,傳出因涉足次級抵押貸款債券市場出現(xiàn)虧損的消息;7月,標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪兩家信用評級機(jī)構(gòu)分別下調(diào)了612種和399種抵押貸款債券的信用等級;8月,美國第十大貸款公司American Home Mortgage Investment申請破產(chǎn)保護(hù);10月。房地美、房利美相繼陷入困境,美國雷曼兄弟的破產(chǎn),徹底粉碎了人們的希望。2009年初,由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)正在不斷蔓延,當(dāng)然也包括影響到我國的經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展,并在社會各個方面已經(jīng)有所體現(xiàn)。

    二、美國金融危機(jī)對我國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響分析

    (一)對我國證券市場的影響

    2008年以來,美國次債危機(jī)給全球股市帶來劇烈振蕩,間接增加了我國A股市場的波動性。但是,由于我國證券市場沒有全面開放,人民幣沒有實(shí)現(xiàn)自由兌換,這使我國證券市場避免了直接受外部的沖擊。特別是這次的十一屆全國人大二次會議的兩會期間,美國道瓊斯指數(shù)連連下挫,而我國股票市場卻小幅上漲,沖上了2200點(diǎn)關(guān)口。但是,如果這次危機(jī)使周邊市場繼續(xù)惡化,中國的投資者心態(tài)勢必會受到一定的沖擊。并反作用于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,加重企業(yè)和個人對經(jīng)濟(jì)減速或衰退的預(yù)期,進(jìn)而影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

    (二)對我國房地產(chǎn)業(yè)的影響

    如今美國房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)是萎靡不振,美聯(lián)儲自2008年9月以來開始放松銀根,連續(xù)三次降息及大規(guī)模注資救市,在美國放松銀根的同時,人民幣匯率升值壓力近期有一定程度的加大,更多的國際資本流向中國,中國的外匯儲備將會繼續(xù)增加,金融和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的流動性會加大過剩。值得關(guān)注的是,兩會召開之際,房地產(chǎn)業(yè)雖未能進(jìn)入中國振興的十大產(chǎn)業(yè)之一,但股市和樓市的價格由于政府的干預(yù)(比如,契稅降到1%),在未來的一段時間內(nèi)會有所上漲。

    (三)對我國貿(mào)易渠道的影響

    溫家寶總理在兩會上指出,我國在肯定2008年成績的同時,也要清醒地看到,我們正面臨前所未有的困難和挑戰(zhàn)。國際金融危機(jī)還在蔓延、仍未見底,國際市場需求繼續(xù)萎縮,全球通貨緊縮趨勢明顯,貿(mào)易保護(hù)主義抬頭,外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境更加嚴(yán)峻,不確定因素顯著增多。金融危機(jī)的進(jìn)一步惡化將會降低歐美發(fā)達(dá)國家的進(jìn)口需求,這無疑將使中國的出口大幅度減少,極大打擊我國出口外貿(mào)企業(yè)的發(fā)展。在我國國內(nèi)消費(fèi)需求依然不夠旺盛的情況下,凈出口的大幅下降很可能會惡化產(chǎn)能和供給過剩問題。為了應(yīng)對出口貿(mào)易渠道的受阻,必然要求我國政府加強(qiáng)宏觀調(diào)控力度,轉(zhuǎn)變調(diào)控思路,擴(kuò)大內(nèi)需來解決問題。

    (四)對我國利率和匯率的影響

    在降低利率、經(jīng)濟(jì)衰退等預(yù)期下,經(jīng)濟(jì)危機(jī)很可能促使美元繼續(xù)貶值,美元的進(jìn)一步貶值將加大人民幣升值壓力。人民幣升值客觀上有利于解決我國對外貿(mào)易不平衡的問題,緩解中美貿(mào)易沖突,但是過快的升值則會對我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成沖擊。美元貶值還會引發(fā)一系列多米諾骨牌效應(yīng),延伸到中國資產(chǎn)價格的漲跌、通貨膨脹加劇等情況。美元貶值將對中國持續(xù)帶來輸入性的通貨膨脹。

    三、應(yīng)對金融危機(jī),我國宏觀調(diào)控政策的取向

    國務(wù)院總理溫家寶在21309年3月5日的十一屆全國人大二次會議上指出,我們要正確把握宏觀調(diào)控的方向、重點(diǎn)、力度和節(jié)奏,采取一系列促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的政策措施,在復(fù)雜多變的形勢下,積極應(yīng)對國際金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊,努力增強(qiáng)宏觀調(diào)控的預(yù)見性、針對性和有效性。

    (一)推進(jìn)金融體制改革,適當(dāng)控制人民幣升值速度

    推進(jìn)金融體制改革,深化國有金融機(jī)構(gòu)改革,穩(wěn)步發(fā)展多種所有制中小金融企業(yè)和新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)。積極引導(dǎo)民間融資健康發(fā)展,推進(jìn)資本市場改革,維護(hù)股票市場穩(wěn)定,發(fā)展和規(guī)范債券市場。穩(wěn)步發(fā)展期貨市場,深化保險業(yè)改革,積極發(fā)揮保險保障和融資功能。推進(jìn)利率市場化改革,完善人民幣匯率形成機(jī)制,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。因?yàn)槿嗣駧派邓俣鹊目炻头刃枰紤]到對我國進(jìn)出口貿(mào)易的影響,如果人民幣僅僅對美元升值,而對其他主要貨幣如歐元、日元和英鎊等升值幅度很小甚至貶值。那么,我們就沒有擺脫原有的盯住美元的固定匯率機(jī)制。在美元走弱的背景下,我國將因?yàn)檫M(jìn)口價格上漲,可能導(dǎo)致輸入性通脹加劇,令貨幣政策和行政手段抑制通脹的努力失效。但如果允許人民幣對美元大幅升值,中國將面臨一些出口加工企業(yè)倒閉、失業(yè)增加的風(fēng)險,進(jìn)而沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。因此,進(jìn)入2009年,人民幣升值的速度需要進(jìn)行適當(dāng)控制。

    (二)實(shí)施積極的財(cái)政政策,適度寬松的貨幣政策

    我國只有將用于總量調(diào)節(jié)的貨幣政策與用于結(jié)構(gòu)優(yōu)化的財(cái)政政策結(jié)合起來,才能有效應(yīng)對外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化。在未來宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中,大幅度增加政府支出、實(shí)行結(jié)構(gòu)性減稅和推進(jìn)稅費(fèi)改革、優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)和改善金融調(diào)控、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)、進(jìn)一步理順貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,保證資金渠道暢通、加強(qiáng)和改進(jìn)金融監(jiān)管。要加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)、貿(mào)易、土地、投資、就業(yè)政策與財(cái)政、貨幣政策的一致性和協(xié)調(diào)性,形成調(diào)控合力。總之,要加大公共支出轉(zhuǎn)型力度,調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu),把更大財(cái)力投入到改善民生、改善環(huán)境、改善社會保障上,進(jìn)一步啟動內(nèi)需,逐漸從出口拉動轉(zhuǎn)變到內(nèi)需拉動。

    (三)采取相機(jī)抉擇方式,適時進(jìn)行宏觀調(diào)控政策操作

    2008年中期,在國際能源和糧食價格處于高位、世界經(jīng)濟(jì)增長放緩的情況下,針對沿海地區(qū)出現(xiàn)出口和經(jīng)濟(jì)增速下滑苗頭,及時把宏觀調(diào)控的首要任務(wù)調(diào)整為“保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展,控制物價過快上漲”,并采取了一些有針對性的財(cái)稅金融措施。2008年9月以后,國際經(jīng)濟(jì)形勢急轉(zhuǎn)直下,對我國的不利影響明顯加重,我們又果斷地把宏觀調(diào)控的著力點(diǎn)轉(zhuǎn)到防止經(jīng)濟(jì)增速過快下滑上來,實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策,三次提高出口退稅率,五次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率,四次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,暫免儲蓄存款利息個人所得稅,下調(diào)證券交易印花稅,降低住房交易稅費(fèi),加大對中小企業(yè)信貸支持。因此,可以看出政府仍然需要做好啟動內(nèi)需的各項(xiàng)工作,宏觀調(diào)控必須準(zhǔn)備在緊縮操縱和轉(zhuǎn)入放松之間操作。但在實(shí)際操作中,應(yīng)避免轉(zhuǎn)折性的操作,盡量漸變式調(diào)整,以免對經(jīng)濟(jì)造成較大沖擊。

    四、結(jié)束語

    我們將繼續(xù)深化與各方的務(wù)實(shí)合作,共同遏制國際金融危機(jī)蔓延,推動國際金融體系改革,反對貿(mào)易和投資保護(hù)主義,促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇。國務(wù)院總理溫家寶在兩會上同時強(qiáng)調(diào),我們將繼續(xù)從中國人民和世界各國人民的根本利益出發(fā),為妥善解決熱點(diǎn)問題和全球性問題作出新的貢獻(xiàn)。中國政府和人民愿同各國政府和人民一道,共同應(yīng)對風(fēng)險挑戰(zhàn),共同分享發(fā)展機(jī)遇,努力建設(shè)持久和平、共同繁榮的和諧世界。

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