淺論美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)信用管理人員的啟示

許楊楊

【摘 要】美國(guó)次貸危機(jī)逐步演化為一場(chǎng)百年不遇的金融海嘯，而追本溯源，次貸危機(jī)其實(shí)是信用危機(jī)。它不僅使我們加深了對(duì)信用在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中重要作用的認(rèn)識(shí)，加強(qiáng)信用管理，防范信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也對(duì)新形勢(shì)下信用管理人員應(yīng)具備的綜合素質(zhì)提出了更高的要求。

【關(guān)鍵詞】次貸危機(jī) 信用危機(jī) 信用管理

一、引言

以住房抵押貸款為導(dǎo)火線的美國(guó)次貸危機(jī)，逐步演化為一場(chǎng)百年不遇的金融海嘯，其巨大的浪潮不僅席卷了金融驕子集聚的華爾街，而且也給整個(gè)世界的金融市場(chǎng)乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來不小的影響。

也許有的人會(huì)將危機(jī)的根源歸結(jié)為“華爾街的金融家們貪婪地玩過了火”或者“自由市場(chǎng)之死、資本主義終結(jié)”等等。但是，在信用管理人員看來，一方面，投資銀行家們憑借信任和信譽(yù)創(chuàng)造了巨額財(cái)富和利潤(rùn)；另一方面，也正是信用喪失而引發(fā)了一連串的危機(jī)。

二、次貸危機(jī)=信用危機(jī)？

美國(guó)作為現(xiàn)代信用制度最完善的國(guó)家之一，在這次的危機(jī)中卻凸顯出一連串的信用風(fēng)險(xiǎn)。

首先，從貸款機(jī)構(gòu)來說，受到零售金融市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響和利益驅(qū)動(dòng)，一些房貸機(jī)構(gòu)不僅有意忽視向借款人說明有關(guān)貸款條款和利率風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜信息，而且還故意隱瞞信息、提供虛假信息、慫恿甚至代替消費(fèi)者虛報(bào)收入，這樣的貸款欺詐行為層出不窮。這也就是所謂的“獵殺貸款(predatory lending)”行為。

從借款人來說，在消費(fèi)信貸的刺激下，很多人，特別是低收入者，對(duì)房?jī)r(jià)上漲抱有不切實(shí)際的想法，也不顧自身財(cái)務(wù)能力的不足。為了盲目貸款購(gòu)買大面積住房，這些人都高報(bào)或虛報(bào)個(gè)人收入，以“騙取”貸款。

作為連接金融市場(chǎng)買賣雙方的關(guān)鍵一環(huán)，金融中介機(jī)構(gòu)過度使用金融衍生工具，而忽視了衍生工具高收益背后的高風(fēng)險(xiǎn)，最終導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)被放大，殃及全球。而包括次級(jí)債貸款在內(nèi)的住房相關(guān)貸款的70%已經(jīng)被證券化，這就使得作為間接金融市場(chǎng)的貸款市場(chǎng)和作為直接融資市場(chǎng)的證券市場(chǎng)連為一體，貨幣市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)通過資本市場(chǎng)的工具被無序的放大。

在次貸危機(jī)蔓延的過程中，對(duì)次級(jí)債券評(píng)級(jí)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也扮演了重要的角色。資產(chǎn)評(píng)級(jí)公司的操守存在問題,嚴(yán)重高估資產(chǎn)級(jí)別,最終導(dǎo)致次級(jí)貸款危機(jī)波及全球。這與評(píng)級(jí)公司“發(fā)行者付費(fèi)”的錯(cuò)位的評(píng)級(jí)服務(wù)模式是分不開的。根據(jù)SEC的調(diào)查,三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中,一些對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)次級(jí)債金融產(chǎn)品進(jìn)行信用評(píng)級(jí)的工作人員,直接參與了評(píng)級(jí)費(fèi)用的商談。而評(píng)級(jí)費(fèi)用是由債券承銷商支付,很顯然,評(píng)級(jí)越高越利于債券銷售,債券承銷商的工作也就更加漂亮,自然向評(píng)級(jí)公司支付的評(píng)級(jí)費(fèi)用也就越高。因此,信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)很難保證評(píng)級(jí)的中立性。

這一切失信行為，都給次貸危機(jī)的爆發(fā)埋下了深深的隱患。

三、新時(shí)期信用管理人員應(yīng)具備的綜合素質(zhì)

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)危機(jī)形勢(shì)下，不僅要加強(qiáng)信用管理，防范信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，也對(duì)信用管理人員應(yīng)具備的綜合素質(zhì)提出了更高的要求和更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

（一）良好的職業(yè)道德品質(zhì)

作為信用管理人員，必須具備的首要職業(yè)道德要求就是誠(chéng)實(shí)守信。

2008年5月，美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)聲稱已開始對(duì)穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)實(shí)行調(diào)查，以確定這三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是否在次貸危機(jī)期間出現(xiàn)了違背法律和職業(yè)規(guī)范的行為。次貸危機(jī)中，由于原來作為債權(quán)人的住房貸款者和證券化金融產(chǎn)品的投資者不同，所以投資者也就很難了解所投資產(chǎn)的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。為此，投資者往往只能依賴于專家的評(píng)介來做判斷。而實(shí)施評(píng)價(jià)的就是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。但是，本來依靠信譽(yù)獲得長(zhǎng)期收益的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也很容易出于自身利益而沒有完全客觀的履行他們的職責(zé)，而是做出盲目樂觀的評(píng)價(jià)結(jié)果，從而加劇了危機(jī)深化過程中的信息不對(duì)稱問題，在某種程度上也對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散起到推波助瀾的作用，引發(fā)了道德風(fēng)險(xiǎn)。

因此，只有作為社會(huì)信用建立和維護(hù)者的信用管理人員具有高度的社會(huì)責(zé)任感，自覺遵守誠(chéng)信規(guī)范，才能防范道德風(fēng)險(xiǎn)，從而使整個(gè)行業(yè)擁有良好的信譽(yù)，保持自身的獨(dú)立性和權(quán)威性。

（二）嚴(yán)格科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理和控制能力

過度的證券化使得一大批重視風(fēng)險(xiǎn)管理的“膽小”的金融從業(yè)人員由于業(yè)績(jī)不佳而慘遭淘汰，而迷信證券化萬能的“膽大”的從業(yè)人員則大受歡迎。他們不知道，更不愿意強(qiáng)調(diào)其中的風(fēng)險(xiǎn)問題。

而自次貸危機(jī)以來，受全球經(jīng)濟(jì)衰退和大宗商品價(jià)格震蕩的影響，“賴賬”率急劇上升，不僅在美歐市場(chǎng)，全球市場(chǎng)的信用違約率都在大幅攀升。

具體到我國(guó)，許多用賒賬、放款等信用銷售方式來提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的出口企業(yè)現(xiàn)在正面臨收賬難的問題，外貿(mào)信用風(fēng)險(xiǎn)正在加大。而華夏鄧白氏在2008年7月發(fā)布的《2008年中國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)及應(yīng)收賬款狀況調(diào)查研究報(bào)告》表明，中國(guó)企業(yè)在信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系的健全與規(guī)范方面還有很大的改進(jìn)空間。報(bào)告中還提到，引進(jìn)專門的信用風(fēng)險(xiǎn)人才并設(shè)立信控部門是當(dāng)下中國(guó)企業(yè)增加自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力的當(dāng)務(wù)之急。

作為企業(yè)的信用管理人員，應(yīng)該樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立和完善信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，尤其要加強(qiáng)對(duì)客戶風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)收賬款的管理，對(duì)即將到期的應(yīng)收帳款及時(shí)提醒買家準(zhǔn)備付貨款，若發(fā)現(xiàn)買家到期未付，要主動(dòng)向買家了解不付款的原因，及時(shí)追討，將風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)控在危險(xiǎn)發(fā)生之前。

（三）不斷學(xué)習(xí)和補(bǔ)充新知的能力

信用管理本身就是一門不斷發(fā)展的新型學(xué)科，其中涉及到諸多行業(yè)和領(lǐng)域的知識(shí)。

而處在瞬息變化的知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，特別是像現(xiàn)在這樣一個(gè)金融變革的歷史性階段，就更加要求信用管理人員必須具備在實(shí)踐中不斷學(xué)習(xí)的能力，不僅要用各種信息處理技術(shù)和數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)工具來對(duì)各種信用相關(guān)信息進(jìn)行整合、分析和更新，更要學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)外先進(jìn)的信用管理經(jīng)驗(yàn)，尤其是吸取次貸危機(jī)中防范信用風(fēng)險(xiǎn)的教訓(xùn)，從而提高信用管理的能力。

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(作者單位：中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院）