外資并購(gòu)、經(jīng)濟(jì)型壟斷與治理

郝　臣　于　偉　劉小元

[摘要]隨著我國(guó)入世后過(guò)渡期的結(jié)束，在一些產(chǎn)業(yè)全面對(duì)外開(kāi)放的背景下，外資企業(yè)掀起了一場(chǎng)大規(guī)模的并購(gòu)浪潮。理論界關(guān)注的焦點(diǎn)已開(kāi)始從其積極影響轉(zhuǎn)向消極影響。在對(duì)我國(guó)外資并購(gòu)的現(xiàn)狀和反壟斷中幾個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題分析的基礎(chǔ)上，針對(duì)外資惡意并購(gòu)我國(guó)行業(yè)領(lǐng)航企業(yè)形成的經(jīng)濟(jì)型壟斷。提出了“國(guó)家、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)三位一體”的宏觀、中觀和微觀層面的治理對(duì)策與建議。

[關(guān)鍵詞]外資；并購(gòu)；經(jīng)濟(jì)型壟斷；治理

[中圖分類號(hào)]F272.5[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]1004—9339(2009)02—0017—05

跨國(guó)并購(gòu)是跨國(guó)企業(yè)自身擴(kuò)展的一種重要途徑，也是跨國(guó)企業(yè)開(kāi)辟國(guó)際市場(chǎng)、提升競(jìng)爭(zhēng)力的重要戰(zhàn)略實(shí)踐。根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，20世紀(jì)90年代跨國(guó)并購(gòu)額占全球并購(gòu)總額的比重保持在25％左右，2000年這一比重上升到了33.5％。同時(shí)，跨國(guó)并購(gòu)作為一種對(duì)外直接投資方式，在全球外商直接投資(FDI)中的主導(dǎo)作用日趨明顯，從1995年開(kāi)始超過(guò)“綠地投資”成為FDI的主導(dǎo)方式。

一、問(wèn)題的提出

隨著20世紀(jì)90年代興起的第五次全球并購(gòu)浪潮的衰退，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個(gè)長(zhǎng)期調(diào)整的階段，全球并購(gòu)交易陷于低迷狀態(tài)。值得注意的是，盡管近幾年世界經(jīng)濟(jì)相對(duì)低迷，但是全球并購(gòu)交易額每年仍超過(guò)1.1萬(wàn)億美元，其中亞洲國(guó)家特別是中國(guó)的并購(gòu)活動(dòng)日益頻繁，每年以較高的速度增長(zhǎng)，整體規(guī)模達(dá)到290億美元，中國(guó)正成長(zhǎng)為亞太地區(qū)并購(gòu)交易活躍、交易規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)的國(guó)家。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國(guó)際融合的深化，以及市場(chǎng)準(zhǔn)入領(lǐng)域放寬和投資軟硬環(huán)境的不斷改善?！蛾P(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股有關(guān)問(wèn)題的通知》、《利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定》和《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》等一系列涉及我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的法規(guī)和辦法相繼出臺(tái)，外資并購(gòu)的制度性障礙被逐漸排除，外資不僅可以并購(gòu)上市公司(含國(guó)有股和法人股)，還可以并購(gòu)國(guó)有企業(yè)(包括大型國(guó)企)以及民營(yíng)企業(yè)。中國(guó)已經(jīng)成為跨國(guó)并購(gòu)的重要市場(chǎng)，更多的跨國(guó)企業(yè)從傳統(tǒng)的新建投資轉(zhuǎn)向并購(gòu)?fù)顿Y，并呈不斷增長(zhǎng)之勢(shì)。在1994～2003年的10年間，跨國(guó)公司在華并購(gòu)案值由7.15億元上升到38.20億元；在華并購(gòu)占直接投資的比重則由2.12％上升到7.14％，并且2004年以后并購(gòu)案值出現(xiàn)“井噴式”增長(zhǎng)，所占比例已突破50％。

面對(duì)外國(guó)跨國(guó)公司如此大規(guī)模地增加在華投資的比重，我們?nèi)绾慰茖W(xué)地認(rèn)識(shí)和應(yīng)對(duì)這種現(xiàn)象?外資并購(gòu)帶給我們的是“餡餅”還是“陷阱?應(yīng)該強(qiáng)調(diào)的是，并購(gòu)本身是一種優(yōu)化資源配置、促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和提高治理水平的有效方式。跨國(guó)公司的在華并購(gòu)活動(dòng)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了資金、技術(shù)和先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出了一定的貢獻(xiàn)。但外資并購(gòu)在對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生積極影響的同時(shí)，是否會(huì)帶來(lái)一些負(fù)面的影響，如果有，如何治理?這些都是我們關(guān)注的問(wèn)題。

二、國(guó)內(nèi)相關(guān)研究綜述

由于國(guó)內(nèi)外資并購(gòu)實(shí)踐是最近幾年才發(fā)展起來(lái)的，因此，大部分已有成果主要側(cè)重于外資并購(gòu)影響的規(guī)范性分析，而國(guó)內(nèi)關(guān)于外資并購(gòu)行為動(dòng)機(jī)、中國(guó)企業(yè)防范外資惡意并購(gòu)的自衛(wèi)機(jī)制等相關(guān)文獻(xiàn)相對(duì)較少。并且呈現(xiàn)一種零散的狀態(tài)。本文主要是從外資并購(gòu)的積極影響、外資并購(gòu)的消極影響和外資并購(gòu)反壟斷國(guó)際經(jīng)驗(yàn)借鑒三個(gè)方面進(jìn)行綜述。

1外資并購(gòu)積極影響的研究

改革開(kāi)放以來(lái)，國(guó)外跨國(guó)公司的直接投資，特別是跨國(guó)公司并購(gòu)我國(guó)上市公司給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了深刻的變化。利用國(guó)外跨國(guó)公司直接投資提高本國(guó)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，一直是發(fā)展中國(guó)家獲取國(guó)外先進(jìn)技術(shù)、改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)模式的重要手段。韓穎慧在簡(jiǎn)要回顧公司治理理論的基礎(chǔ)上，詳細(xì)分析了外資并購(gòu)對(duì)公司治理的作用途徑和機(jī)理。類似地，李鋒認(rèn)為，外資并購(gòu)主要通過(guò)政府干預(yù)對(duì)企業(yè)運(yùn)作的影響程度、對(duì)管理者監(jiān)督的有效程度及組織租金對(duì)合作各方產(chǎn)生的凝聚力三個(gè)變量對(duì)治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)新產(chǎn)生作用。陳繼勇和潘勇輝以2000～2002年發(fā)生并購(gòu)的29家A股汽車行業(yè)上市公司為樣本研究，結(jié)果表明汽車行業(yè)的外資并購(gòu)績(jī)效不僅整體明顯優(yōu)于內(nèi)資并購(gòu)，而且這種業(yè)績(jī)改善具備明顯的持續(xù)性。另外，林瓊也認(rèn)為外資并購(gòu)有助于推動(dòng)我國(guó)企業(yè)加快資本重組，優(yōu)化資源配置，形成規(guī)模效益，從而增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

2外資并購(gòu)消極影響的研究

然而，外資并購(gòu)如同一把雙刃劍，在產(chǎn)生積極影響的同時(shí)也會(huì)帶來(lái)消極影響。焦豪和胡浩對(duì)外資在華并購(gòu)中獨(dú)資傾向的分析表明，獨(dú)資會(huì)帶來(lái)排擠民族產(chǎn)業(yè)、造成金融風(fēng)險(xiǎn)甚至威脅我國(guó)的國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。這些問(wèn)題都源于外資并購(gòu)帶來(lái)的壟斷問(wèn)題。一旦形成壟斷，會(huì)造成排擠國(guó)內(nèi)企業(yè)、扭曲市場(chǎng)機(jī)制、降低市場(chǎng)機(jī)制的有效性等危害?；谕赓Y并購(gòu)的消極影響，理論界提出中國(guó)需要盡快出臺(tái)反壟斷法，建立以反壟斷法為核心的外資并購(gòu)法律體系。我國(guó)一批具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和成長(zhǎng)力的行業(yè)領(lǐng)航企業(yè)陸續(xù)被并購(gòu)，引起大量學(xué)者的關(guān)注，并認(rèn)為這種并購(gòu)行為對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)安全提出了新的挑戰(zhàn)，因而，我國(guó)企業(yè)需要采取有效措施防范外資企業(yè)的惡意并購(gòu)。隨著外資并購(gòu)行為的逐步展開(kāi)，理論界對(duì)外資并購(gòu)的認(rèn)識(shí)也從起初的“盲目”樂(lè)觀，逐漸回歸到理性的視角，外資并購(gòu)的消極影響也開(kāi)始得到認(rèn)識(shí)。

3國(guó)際經(jīng)驗(yàn)借鑒方面的研究

國(guó)際經(jīng)驗(yàn)方面的研究文獻(xiàn)也相對(duì)較少，特別是外資并購(gòu)反壟斷方面的文獻(xiàn)。針對(duì)美國(guó)的外資并購(gòu)的反壟斷政策的分析，王銀鳳和劉和平指出，美國(guó)對(duì)外資并購(gòu)主要實(shí)行國(guó)民待遇原則，但在反托拉斯法上，為避免過(guò)度管轄，對(duì)外資并購(gòu)申報(bào)規(guī)定了四種豁免；在國(guó)家安全法上，要求外資并購(gòu)接受外國(guó)投資委員會(huì)(cFIUS)的安全檢查；在產(chǎn)業(yè)政策法上，要求接受雙重審查。唐緒兵、羅安國(guó)和鐘葉姣分析研究了西方三個(gè)最具代表性的發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家(美國(guó)、德國(guó)和日本)外資并購(gòu)規(guī)制的經(jīng)驗(yàn)，并立足我國(guó)國(guó)情提出了加強(qiáng)我國(guó)外資并購(gòu)規(guī)制的系列措施。無(wú)疑，這些研究都集中在對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家外資并購(gòu)規(guī)制的分析上，發(fā)達(dá)國(guó)家完善的法律制度體系以及政府與企業(yè)應(yīng)對(duì)外資并購(gòu)行為的游刃有余都是我國(guó)無(wú)法比擬的。作為新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的制度背景使我國(guó)外資企業(yè)并購(gòu)行為變得更加復(fù)雜，這也為我國(guó)構(gòu)建外資并購(gòu)治理體系提出了巨大挑戰(zhàn)。

除此之外，也有少量學(xué)者開(kāi)始關(guān)注外資并購(gòu)的動(dòng)機(jī)。宣燁研究表明，跨國(guó)企業(yè)在華并購(gòu)由當(dāng)初主要為獲取本地化知識(shí)資源、快速進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，轉(zhuǎn)變?yōu)楂@取國(guó)內(nèi)大中型企業(yè)的品牌、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等特質(zhì)資源，謀求對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的主導(dǎo)權(quán)和控制權(quán)。伍紅的研究也證實(shí)，跨國(guó)公司在華并購(gòu)經(jīng)歷了追求一般資源、市場(chǎng)份額到追求效率和利潤(rùn)的發(fā)展階段后，更具針對(duì)性和戰(zhàn)略性，從而呈現(xiàn)出實(shí)現(xiàn)以在華控制權(quán)為目的，大舉提高在華并購(gòu)的特征。

從上述相關(guān)文獻(xiàn)可以看出，理論界已經(jīng)開(kāi)始關(guān)注外資并購(gòu)這一重大的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。特別是最近兩年，理論已將目光轉(zhuǎn)向外資并購(gòu)帶來(lái)的負(fù)面影響，而不是過(guò)多地強(qiáng)調(diào)外資并購(gòu)的積極影響。但如何在降低行政型壟斷的過(guò)程中避免外資并購(gòu)形成的經(jīng)濟(jì)型壟斷，國(guó)家、產(chǎn)業(yè)以及企業(yè)層面應(yīng)如何互動(dòng)并設(shè)計(jì)相應(yīng)的防范

治理措施，上述文獻(xiàn)沒(méi)有對(duì)這一系列問(wèn)題給出回答。

三、反壟斷中幾個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題與壟斷治理體系的構(gòu)建

1外資并購(gòu)反壟斷中的幾個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題

在關(guān)于外資并購(gòu)是“餡餅”還是“陷阱”的爭(zhēng)論過(guò)程中，可喜的是我國(guó)政府開(kāi)始謹(jǐn)慎對(duì)待行業(yè)領(lǐng)航企業(yè)的外資并購(gòu)。凱雷收購(gòu)“中國(guó)第一制造”徐工機(jī)械的并購(gòu)方案的波折就是一個(gè)證明，表明我國(guó)政府正開(kāi)始基于宏觀的經(jīng)濟(jì)安全對(duì)外資并購(gòu)行為做出理性的判斷。以下幾個(gè)方面問(wèn)題有待我們深入思考：

第一，外資并購(gòu)的動(dòng)因分析。西方經(jīng)典并購(gòu)動(dòng)因理論，例如效率差異論、價(jià)值低估理論、代理問(wèn)題理論、管理主義理論、管理者自大說(shuō)、市場(chǎng)力量理論等對(duì)并購(gòu)行為做了科學(xué)解釋。但在中國(guó)能否直接利用上述理論來(lái)分析外資并購(gòu)行業(yè)領(lǐng)航企業(yè)的行為?什么因素造成了外資并購(gòu)行為的成功或失敗?這些問(wèn)題仍需要進(jìn)一步思考。深入分析并購(gòu)對(duì)象的選擇、并購(gòu)路徑以及并購(gòu)方式等內(nèi)生性因素和諸如政府、行業(yè)協(xié)會(huì)、被并購(gòu)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以及產(chǎn)業(yè)環(huán)境等外生性因素對(duì)并購(gòu)行為的影響，同時(shí)分析內(nèi)生性因素和外生性因素的互動(dòng)機(jī)理，建立外資并購(gòu)動(dòng)因理論模型，這是構(gòu)建相關(guān)治理體系的第一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。

第二，外資并購(gòu)反壟斷程序規(guī)則與審查機(jī)制研究。已發(fā)生的外資并購(gòu)案例中是否采用了有關(guān)的反壟斷措施?如果有，遵循怎樣的程序?還存在哪些問(wèn)題?如何進(jìn)一步完善這些措施?國(guó)外(例如美國(guó)CFI，US)的審查機(jī)制是否可以借鑒?《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》賦予了相關(guān)政府部門強(qiáng)勢(shì)的行政裁量權(quán)，但卻沒(méi)有規(guī)定操作細(xì)則，例如，如何界定“國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全”。關(guān)于我國(guó)外資并購(gòu)反壟斷程序規(guī)則與審查機(jī)制屬于新興事物，國(guó)家《反壟斷法》的出現(xiàn)將我國(guó)外資并購(gòu)行為的審查機(jī)制納入到法律合規(guī)層面，但是在產(chǎn)業(yè)操作層面還缺乏可操作的程序規(guī)則和審查機(jī)制。

第三，國(guó)內(nèi)行業(yè)領(lǐng)航企業(yè)自衛(wèi)機(jī)制，設(shè)立狀況的調(diào)查研究。在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，跨國(guó)并購(gòu)逐漸超過(guò)新設(shè)投資，成為國(guó)際直接投資的主要形式。但惡意并購(gòu)所形成的經(jīng)濟(jì)型壟斷將對(duì)企業(yè)所在國(guó)利益產(chǎn)生嚴(yán)重影響。特別是我國(guó)頻繁發(fā)生的外資并購(gòu)行業(yè)領(lǐng)航企業(yè)的案例，給我們敲響了警鐘。然而，目前關(guān)于企業(yè)反并購(gòu)的自衛(wèi)機(jī)制的研究，在國(guó)際上沒(méi)有成熟問(wèn)卷調(diào)查表可供借鑒，因此需要結(jié)合我國(guó)企業(yè)的實(shí)踐，結(jié)合諸如公司治理、企業(yè)并購(gòu)等相關(guān)理論，設(shè)計(jì)國(guó)內(nèi)行業(yè)領(lǐng)航企業(yè)自衛(wèi)機(jī)制，設(shè)立狀況調(diào)查表，這是有效進(jìn)行反壟斷的前提和條件。

第四，外資并購(gòu)反壟斷企業(yè)自衛(wèi)機(jī)制研究。國(guó)外五次并購(gòu)浪潮中，形成了皇冠寶石(Crown Jewel)、焦土政策(Scorched Earth)、綠色郵件(Green Mail)、金降落傘(Golden Parachutes)、毒丸計(jì)劃(Poison Pill)、白衣騎士(White Knight)和帕克門(Pac-man)等反惡意并購(gòu)的策略。依據(jù)政府層面外資并購(gòu)反壟斷的制度安排，我國(guó)企業(yè)需要建立起自身的外資并購(gòu)防御機(jī)制，即公司治理機(jī)制中的自衛(wèi)機(jī)制，如股權(quán)結(jié)構(gòu)的安排、董事會(huì)成員及高管團(tuán)隊(duì)的配置、企業(yè)章程的修訂、股東大會(huì)針對(duì)并購(gòu)行為的投票機(jī)制、財(cái)務(wù)制度的反并購(gòu)行為的安排，以及反并購(gòu)計(jì)劃的制定等。

第五，外資并購(gòu)反壟斷行為對(duì)市場(chǎng)效率影響的實(shí)驗(yàn)研究。實(shí)驗(yàn)研究是產(chǎn)業(yè)組織理論的重要研究方法之一。壟斷會(huì)降低市場(chǎng)效率和社會(huì)福利，通過(guò)實(shí)驗(yàn)研究來(lái)檢驗(yàn)各種外資并購(gòu)反壟斷機(jī)制和措施對(duì)市場(chǎng)效率影響的結(jié)果，可以拓展企業(yè)并購(gòu)反壟斷的研究方法，回答長(zhǎng)期以來(lái)一直困擾人們的基本問(wèn)題。即什么樣的反壟斷措施更加有效。

2“三位一體”壟斷治理體系的構(gòu)建

并購(gòu)和壟斷似乎向來(lái)是一對(duì)“孿生兄弟”。陳佳貴和王欽在對(duì)跨國(guó)公司并購(gòu)和大型國(guó)有企業(yè)改革目標(biāo)深入分析的基礎(chǔ)上，就目標(biāo)之間的一致性和差異性展開(kāi)討論，并明確提出從政府管制和企業(yè)管理兩個(gè)層面建立相應(yīng)的機(jī)制。因此，為保護(hù)我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)安全、維護(hù)國(guó)家利益和消費(fèi)者權(quán)益，必須借鑒國(guó)外在反壟斷領(lǐng)域的成功經(jīng)驗(yàn)，在回答好上述幾個(gè)基本問(wèn)題后，建立具有實(shí)踐指導(dǎo)意義的，切實(shí)、可行的國(guó)家、產(chǎn)業(yè)和企業(yè)“三位一體”的外資并購(gòu)經(jīng)濟(jì)型壟斷治理體系。首先，國(guó)家層面出臺(tái)《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》和《反壟斷法》及配套措施。雖然二者在外資并購(gòu)的浪潮中已經(jīng)出臺(tái)，但是缺乏具體的配套措施，應(yīng)從國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全和生產(chǎn)者集中兩個(gè)方面進(jìn)行審查。這屬于宏觀層面的治理建議。其次。產(chǎn)業(yè)層面要發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)的重要作用。行業(yè)協(xié)會(huì)是同類交易者形成的自律自治組織，行業(yè)協(xié)會(huì)的功能是對(duì)市場(chǎng)和政府失靈的彌補(bǔ)，能夠較好地維持市場(chǎng)秩序。通過(guò)行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的資格審查，以及對(duì)外資并購(gòu)企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)的調(diào)查，可以有效促進(jìn)國(guó)家相關(guān)法律的實(shí)施，切實(shí)保護(hù)好行業(yè)領(lǐng)航企業(yè)的產(chǎn)業(yè)安全。中國(guó)五金制品協(xié)會(huì)在法國(guó)SEB并購(gòu)“蘇泊爾”中就發(fā)揮了很好的作用。但是要防止行業(yè)協(xié)會(huì)組織壟斷。這屬于中觀層面的治理建議。最后，企業(yè)層面要建立反外資惡意并購(gòu)的自衛(wèi)機(jī)制。國(guó)內(nèi)企業(yè)建立自衛(wèi)機(jī)制的意識(shí)比較淡薄，特別是一些行業(yè)領(lǐng)航企業(yè)更需要建立起防范惡意并購(gòu)的自衛(wèi)機(jī)制，使惡意并購(gòu)的“矛”有“盾”與之對(duì)應(yīng)。例如南孚電池在利用外資時(shí)，如果有自己的“盾”，也就不會(huì)成為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的子公司。這屬于微觀層面的治理建議。

四、小結(jié)

伴隨著全球化規(guī)模的擴(kuò)大以及中國(guó)企業(yè)參與國(guó)際分工程度的深入，大型國(guó)際跨國(guó)公司必然越來(lái)越多地選擇跨國(guó)并購(gòu)方式進(jìn)入中國(guó)。有關(guān)新興市場(chǎng)國(guó)家的企業(yè)并購(gòu)問(wèn)題逐步成為全球戰(zhàn)略管理的熱點(diǎn)。隨著中國(guó)加入WTO，中國(guó)企業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)全球化帶來(lái)的更大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，并且二者并存的制度環(huán)境產(chǎn)生了較大的不確定性，以及由這種不確定性引致更大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型背景無(wú)疑豐富了中國(guó)外資并購(gòu)的內(nèi)涵。特別是南孚電池的“隕落”、法國(guó)達(dá)能對(duì)樂(lè)百氏、娃哈哈等企業(yè)的并購(gòu)等外資并購(gòu)案例為研究新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的外資并購(gòu)行為及路徑提供了生動(dòng)的實(shí)踐支撐。因此，選擇以中國(guó)的這種特殊制度環(huán)境為背景因素，深入研究中國(guó)外資并購(gòu)問(wèn)題，有利于完善新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家外資并購(gòu)的理論，拓展中國(guó)企業(yè)成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)的理論研究視角。

在中國(guó)加入WTO的過(guò)渡期已經(jīng)結(jié)束、一些產(chǎn)業(yè)全面對(duì)外開(kāi)放的條件下，外資掀起了一場(chǎng)對(duì)我國(guó)行業(yè)領(lǐng)航企業(yè)并購(gòu)的浪潮。如何認(rèn)識(shí)中國(guó)外資并購(gòu)的現(xiàn)象，就不僅成為我國(guó)大型企業(yè)發(fā)展面臨的一個(gè)迫切的實(shí)踐問(wèn)題，而且也正成為一個(gè)重要的、有關(guān)新興市場(chǎng)國(guó)家的企業(yè)成長(zhǎng)的理論問(wèn)題。從全球趨勢(shì)看，企業(yè)并購(gòu)的主要目的，已經(jīng)從消滅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為主要目標(biāo)，轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N雙贏的戰(zhàn)略舉措，從而這成為本研究構(gòu)建相應(yīng)壟斷治理體系的邏輯起點(diǎn)。公司治理作為一套協(xié)調(diào)公司所有利益相關(guān)者關(guān)系的制度或機(jī)制，有利于保證公司決策的科學(xué)化與戰(zhàn)略決策的有效性。在全球跨國(guó)企業(yè)對(duì)我國(guó)企業(yè)大舉進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的背景下，將企業(yè)的公司治理與國(guó)家制度、行業(yè)政策相結(jié)合，勢(shì)必有利于科學(xué)合理地利用外資，并促進(jìn)三者和諧發(fā)展。

本文以中國(guó)外資并購(gòu)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)型壟斷治理的新階段為現(xiàn)實(shí)背景，以中國(guó)外資并購(gòu)現(xiàn)象為切入點(diǎn)，針對(duì)我國(guó)外資并購(gòu)現(xiàn)象，提出構(gòu)建國(guó)家、產(chǎn)業(yè)和企業(yè)“三位一體”的外資并購(gòu)經(jīng)濟(jì)型壟斷治理體系，有利于維護(hù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)安全、構(gòu)建企業(yè)穩(wěn)固的“防火墻”、培育民族自有品牌和提升自主創(chuàng)新能力、促進(jìn)我國(guó)企業(yè)的做大做強(qiáng)與做活。