百思買(mǎi)全資控股五星：一場(chǎng)耗時(shí)４年的博弈

覃　木　肖曉芬

憑借收購(gòu)和雙品牌戰(zhàn)略，全球家電零售業(yè)老大百思買(mǎi)在中國(guó)市場(chǎng)上穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)了老三的地位。這一過(guò)程，耗時(shí)4年多，耗資3.65億美元。

百思買(mǎi)給出的成績(jī)單是，百思買(mǎi)上海7家店，五星電器(下稱(chēng)“五星”)全國(guó)7省擁有170家門(mén)店。

在百思買(mǎi)全資控股五星之后，五星創(chuàng)始人兼總裁汪建國(guó)最終選擇了離開(kāi)，離開(kāi)了10年以來(lái)自己一手拉扯大的“五星電器”。

為何離開(kāi)?

“汪建國(guó)已決定尋求公司以外其他的發(fā)展機(jī)會(huì)。公司感謝汪建國(guó)多年來(lái)帶領(lǐng)五星取得的巨大成就?！卑偎假I(mǎi)新聞稿中公文式的語(yǔ)言說(shuō)不清汪建國(guó)離開(kāi)的真正緣由。

2004年開(kāi)始和百思買(mǎi)談并購(gòu)，2006年被百思買(mǎi)控股，此間汪建國(guó)一直致力于如何讓五星更好地融入百思買(mǎi)的大家庭。這幾年中，汪建國(guó)多次飛往百思買(mǎi)美國(guó)總部和百思買(mǎi)雙品牌策略成功之地加拿大考察。他一直在為五星中國(guó)發(fā)展鋪路。

與百思買(mǎi)臺(tái)作一年后的2007年，汪建國(guó)對(duì)此的評(píng)語(yǔ)是：“我對(duì)這一年雙方的合作很滿意，百思買(mǎi)非常尊重五星，雙方溝通很好。合作一年來(lái)，百思買(mǎi)沒(méi)有派一個(gè)人進(jìn)五星工作，雖然進(jìn)進(jìn)出出的老外很多，但都是來(lái)幫助我們工作的?！?/p>

而現(xiàn)在，代表著百思買(mǎi)的外資管理層則將全部人駐五星了，這或許并不是汪建國(guó)愿意看到的局面。百思買(mǎi)亞洲區(qū)總裁兼首席營(yíng)運(yùn)官楊得銘出任五星總裁，百思買(mǎi)新招聘的鄭天合出任五星營(yíng)運(yùn)總裁，五星四大元老唯一留任的是執(zhí)行副總裁王健，他被任命為零售總裁。

盡管元老多選擇離去，但是五星90％的管理團(tuán)隊(duì)仍然留了下來(lái)。五星內(nèi)部人士感慨，公司從由一個(gè)人帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)開(kāi)始進(jìn)入由制度帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)了。

內(nèi)部人士還透露，五星和百思買(mǎi)后臺(tái)系統(tǒng)的對(duì)接工作即將展開(kāi)，而這一工作汪建國(guó)在任時(shí)一直沒(méi)有能夠貫徹執(zhí)行。

關(guān)于汪建國(guó)的下一步，知情人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》透露，汪建國(guó)即將開(kāi)始從事投資行業(yè)，他手頭有足夠的資金可以去做。

有消息顯示，汪建國(guó)此前就入股以空調(diào)銷(xiāo)售為主業(yè)的江蘇明珠家用設(shè)備集成有限公司。該公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理顧敏是汪建國(guó)故交，網(wǎng)站資料顯示，目前江蘇明珠固定資產(chǎn)為9000余萬(wàn)元。從規(guī)模上比較而言，江蘇明珠應(yīng)該不會(huì)是汪建國(guó)未來(lái)的全部事業(yè)。

怎樣的交易?

五星和百思買(mǎi)的交易價(jià)格隨著百思買(mǎi)全資控股五星后浮出水面。2006年5月百思買(mǎi)出資1.8億美元收購(gòu)五星75％股權(quán)，2009年2月，五星剩余25％股份售價(jià)1.85億美元。

需要注意的是，百思買(mǎi)與五星洽談并購(gòu)開(kāi)始于2004年，彼時(shí)五星擁有41家門(mén)店。2006年，五星擁有136家門(mén)店。而到今日全資之時(shí)，五星擁有門(mén)店170家，覆蓋省份分別是江蘇、四川、浙江、云南、安徽、山東和河南。

3.65億美元收購(gòu)170家門(mén)店是筆劃算的交易嗎?

從橫向比較來(lái)看，2007年底，國(guó)美以365億元人民幣收購(gòu)大中電器，門(mén)店總數(shù)為81家，其中北京61家盈利，此外的20家門(mén)店均虧損。

“坐山觀虎斗”的蘇寧直言價(jià)格過(guò)高。蘇寧曾經(jīng)表示2008年在北京平均開(kāi)一家門(mén)店的大致費(fèi)用僅需要1200萬(wàn)～1300萬(wàn)元。

五星門(mén)店集中的這些省份。開(kāi)店費(fèi)用顯然并不需要北京這么高。

同在百思買(mǎi)并購(gòu)五星的2006年下半年，國(guó)美完成并購(gòu)永樂(lè)一案，當(dāng)時(shí)總價(jià)為52億港元(換股+現(xiàn)金)左右，永樂(lè)門(mén)店約180家。門(mén)店集中在上海。

相比較在二級(jí)市場(chǎng)的收購(gòu)，國(guó)美2005年底并購(gòu)江蘇金太陽(yáng)10家門(mén)店，價(jià)格超過(guò)2億元人民幣。

從各個(gè)維度比較，五星的價(jià)格應(yīng)該算是個(gè)折中的好價(jià)錢(qián)。

為“第三”喝彩

毫無(wú)疑問(wèn)，被全資控股之后的五星必將更加百思買(mǎi)化。

“這兩年多以來(lái)，五星受到了百思買(mǎi)理念很強(qiáng)的影響，這幾年國(guó)內(nèi)家電連鎖都是想著如何做大，但是五星想的是如何做強(qiáng)?！蔽逍巧鲜鰞?nèi)部人士說(shuō)，“盡管2008年外部環(huán)境不好，去年五星利潤(rùn)、利潤(rùn)率都是最近六七年以來(lái)最高的?！?/p>

兩年半時(shí)間里，五星并沒(méi)有迅速擴(kuò)張，在開(kāi)店和關(guān)店之間，五星也一直在平衡?！拔逍窃诒话偎假I(mǎi)控股之后，主要做的事情是在經(jīng)營(yíng)不好的地方關(guān)店。”五星內(nèi)部人士透露。

這與百思買(mǎi)的風(fēng)格完全吻合。百思買(mǎi)始終宣稱(chēng)不在乎開(kāi)店速度，未來(lái)也不會(huì)在中國(guó)進(jìn)行開(kāi)店競(jìng)賽。

對(duì)于全資控股五星之后成為國(guó)內(nèi)行業(yè)老三的成績(jī)，百思買(mǎi)國(guó)際業(yè)務(wù)音5首席執(zhí)行官魏博在采訪中仍然表現(xiàn)出驚喜，他用美國(guó)人的方式舉起拳頭，微笑著為百思買(mǎi)喝彩——“哇噢”。全資擁有五星之后，百思買(mǎi)還將堅(jiān)持雙品牌戰(zhàn)略。畢竟目前百思買(mǎi)中國(guó)的7家店和五星的170家比起來(lái)，仍然有很大差距。

但是，在雙品牌面前，目前“百思買(mǎi)定位于一線城市，五星定位在二三線城市”的策略會(huì)不會(huì)改變?魏博說(shuō)什么都不一定。

全資控股了五星之后的百思買(mǎi)還會(huì)在中國(guó)出手嗎?關(guān)于市場(chǎng)上流傳著百思買(mǎi)和國(guó)美的“緋聞”，魏博明確表示，對(duì)國(guó)美，過(guò)去、現(xiàn)在和將來(lái)都不感興趣。魏博還稱(chēng)，自己只是在兩年多前的CES上遇見(jiàn)過(guò)黃光裕，此外并沒(méi)有更多交流。