養(yǎng)老金隱性債務(wù)償付研究述評

李　丹　王子劍

中圖分類號：F831 文獻標識碼：A

內(nèi)容摘要：隨著我國養(yǎng)老保險體制的轉(zhuǎn)軌，產(chǎn)生了養(yǎng)老金隱性債務(wù)。合理、及時的償付養(yǎng)老金隱性債務(wù)，直接關(guān)系到我國養(yǎng)老保險制度的長期穩(wěn)定運行。本文通過對國內(nèi)外養(yǎng)老金隱性債務(wù)規(guī)模測算及償付手段的總結(jié)與述評，力圖為解決我國養(yǎng)老金隱性債務(wù)問題提出新思路。

關(guān)鍵詞：養(yǎng)老金隱性債務(wù)（IPD） 規(guī)模測算 償付手段

為了應(yīng)對老齡化危機，我國進行了養(yǎng)老保險制度改革，養(yǎng)老保險從現(xiàn)收現(xiàn)付制轉(zhuǎn)向統(tǒng)賬結(jié)合的部分積累制，采取了“老人”老辦法、“中人”過渡辦法、“新人”新辦法的計發(fā)方法。但新制度實施前，已經(jīng)退休人員并沒有建立個人賬戶，在職人員同樣沒有賬戶的實積累，由此產(chǎn)生了養(yǎng)老金隱性債務(wù)（The implicit pension debt，簡稱IPD）。由于我國沒有籌集專門的資金來償還養(yǎng)老金債務(wù)，長此以往將難以抵御人口老齡化高峰所帶來的巨大養(yǎng)老金支付壓力。因此，如何科學(xué)、合理的償還這筆隱性債務(wù)就被提上了日程。本文通過對國內(nèi)外養(yǎng)老金隱性債務(wù)償付手段的總結(jié)與評述，力圖為解決我國IPD問題提出新思路。

我國養(yǎng)老金隱性債務(wù)規(guī)模測算方法概述

1996年，世界銀行按照隱性養(yǎng)老金債務(wù)應(yīng)在養(yǎng)老金支付額的20-30倍范圍內(nèi)的國際經(jīng)驗，由我國1994年養(yǎng)老金支付額大約占當年GDP的2.3%推判出，1994年我國隱性養(yǎng)老金債務(wù)應(yīng)占當年GDP（43798.8億元）的46%-69%，即20147-30221億元。然后，該報告在三支柱框架下，通過對我國1995-2050年的人口、勞動力、工資增長和GDP等指標的預(yù)測，進行了更為詳盡的模擬測算，得出我國隱性養(yǎng)老金債務(wù)規(guī)模為19176億元，其中，“老人”的隱性債務(wù)為6813億元，“中人”的隱性債務(wù)為12363億元。 宋曉梧（2001）以1997年全國統(tǒng)一基本養(yǎng)老保險制度為評估時點，假定工資平均增長率未來5年內(nèi)為5%，6-10年為4%，10年以后為3%，養(yǎng)老金平均增長率為工資增長率的6% ，替代率平均每年降低0.66%，平均贍養(yǎng)率為3.25∶1等，按照不同的繳費率（16%、20%和24%）和退休年齡變動的不同情況（是否考慮提前退休），分5種方案和3種投資回報率（4%、6%、8%）對養(yǎng)老保險隱性債務(wù)進行測算，得到15種不同的債務(wù)規(guī)模，從18301億元到108260億元不等。

房海燕（1998）采用了給付配置精算成本法來估算1997年我國IPD的規(guī)模。第一步，計算已離退休者的精算債務(wù)現(xiàn)值總量。第二步，計算“中人”的養(yǎng)老金精算債務(wù)。將養(yǎng)老金權(quán)利現(xiàn)值分為兩部分，一是基礎(chǔ)養(yǎng)老金權(quán)利現(xiàn)值，二是個人賬戶養(yǎng)老金，接著分別測算兩部分規(guī)模大小，并相加。第三步，計算IPD規(guī)模，即前兩部分現(xiàn)值之和減去已經(jīng)積累的基金滾存額。將已離退休者的精算債務(wù)現(xiàn)值12345億元與“中人”的精算債務(wù)現(xiàn)值6094億元合計，得到基本養(yǎng)老保險總的精算債務(wù)為18439億元。同期，全國企業(yè)職工養(yǎng)老保險基金滾存結(jié)余為441.2億元，兩者相抵減，便測算出了1997年我國隱性公共養(yǎng)老金債務(wù)規(guī)模，為17998億元。

何平（2002）在對測算時限內(nèi)人均工資增長率、利率、新退休人員替代率進行預(yù)測假定的條件下，根據(jù)“老人”、“中人”、“新人”三種分類，按年度、按男女實際不同工作年限和平均余命、按社會統(tǒng)籌與個人賬戶基金分賬進行了精算。其精算結(jié)果是：隱含債務(wù)總額=“中人”過渡性養(yǎng)老金+“中人”個人賬戶補償+“新人”個人賬戶補償+“老人”現(xiàn)收現(xiàn)付=28753.34（億元）。

養(yǎng)老金隱性債務(wù)償付手段相關(guān)研究

關(guān)于養(yǎng)老金隱性債務(wù)償付手段的研究，國內(nèi)外已有一些研究成果，這些成果可以歸類為三個方面，即：開源、節(jié)流和增值。

（一）拓寬養(yǎng)老金來源渠道

劃撥國有資產(chǎn)。隱性養(yǎng)老金債務(wù)的融資完全可以通過轉(zhuǎn)移國有資產(chǎn)所有權(quán)的形式，將這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到中央級操作的養(yǎng)老保險基金中去（Pieter Bottelier，2001）。具體來講，應(yīng)從國有資產(chǎn)中劃出一部分歸社會保險管理部門持有，企業(yè)發(fā)生兼并或破產(chǎn)拍賣時，社會保險部門將該企業(yè)老職工的歷史隱性債務(wù)進行評估，所欠的社會保險費有權(quán)從中優(yōu)先受償。

發(fā)放養(yǎng)老債券。智利是養(yǎng)老保險改革較為成功的國家，智利政府對老制度中參加工作并轉(zhuǎn)入新制度中的職工采取國家認可債券的形式，確認每個職工在老制度中的養(yǎng)老金債務(wù)（Arenas de Mesa，2004）。政府擔保對認可債務(wù)進行指數(shù)化調(diào)整，并保證每年4.6%的實際投資收益率，在職工達到退休年齡時，兌現(xiàn)認可債券用于防老（Bravo J.H.，2001）。

征稅。增加稅收可以減少居民在轉(zhuǎn)軌時期的總消費，從而增加經(jīng)濟的總儲蓄與總資本（Lawrence Thompson，2003）。但是應(yīng)該通過調(diào)整優(yōu)化稅源、稅負結(jié)構(gòu)來達到提高稅收總量的目的（陳志云，2001）。根據(jù)我國目前的實際情況，首先應(yīng)將社會養(yǎng)老保險費改為社會養(yǎng)老保險稅，加大征繳力度；其次，將個人所得稅納入養(yǎng)老基金的專項來源；再次，開征遺產(chǎn)稅，并把房地產(chǎn)占用稅納入養(yǎng)老基金的專項來源（姜永宏，2006）。

（二）削減養(yǎng)老金支出以控制IPD規(guī)模

推遲退休年齡。退休年齡的延長可以同時起到基金增收減支的兩種功效。據(jù)測算，如果男女平均退休年齡提高到60歲，債務(wù)將縮減18%，提高到63歲時，IPD債務(wù)縮減40%。同時，在我國退休年齡每延長一年，養(yǎng)老統(tǒng)籌基金可增收40億元，減支160億元，減緩基金缺口200億元（姜永宏，2006）。

合理確定養(yǎng)老金替代率。合適的替代水平可以確保退休者收入與退休前收入或在職者收入的均衡（張盈華，2007）。而關(guān)鍵是要確定工資替代率的影響因素及其相關(guān)的指標參照系。第一，要確定最低的養(yǎng)老金標準是計算工資替代率的出發(fā)點。第二，要使養(yǎng)老金平均水平與城鎮(zhèn)居民人均可支配收入持平，是計算我國養(yǎng)老金工資替代率適度水平的基礎(chǔ)。第三，養(yǎng)老金發(fā)放的平均水平，不應(yīng)超過“中等偏上戶”的人均可支配收入（王永康，2004）。

（三）余量資金投資增值

在巨大隱性債務(wù)壓力下，要使養(yǎng)老保險體制具有可持續(xù)性，必須有相應(yīng)的投資機制來保證養(yǎng)老基金的盈利性和安全性。

投資渠道的選擇。Watson（1994）指出，由于在不同的養(yǎng)老保險計劃下的風險分布不同，可能會導(dǎo)致不同的投資組合策略，所以投資渠道應(yīng)該做到多元化。在具體投資市場的選擇上，有人主張投資于國內(nèi)市場，因為作為代表全國勞動者利益的社?；?，別無選擇的要投入到中國而非外國的上市公司（陳志武，2005）。而另一種觀點認為，應(yīng)該將目前完全是“風險投資基金”性質(zhì)的“全國社?；稹备脑斐蔀椤皟浠稹?，完全離開國內(nèi)資本市場走向海外市場（葛延風，2003）。

投資風險的防范。增值要以保值為前提，要以獲取平均水準的資金利潤率為目標。投資策略應(yīng)當分散化、多樣化，基金的管理部門應(yīng)定期向持股機構(gòu)的董事會報告投資計劃和財務(wù)報表，審計部門也應(yīng)對此進行審計監(jiān)督，國家也應(yīng)對其進行一定程度的規(guī)制，以保障職工的利益（周小川，王林，1999）。李紹光（1998）認為還必須通過建立最低收益擔保制度來控制養(yǎng)老基金收益風險。他認為在基金會理事會（或董事會）中，應(yīng)當有投保人的代表加入。

投資主體及管理方式的選擇。Romano（1995）認為，公共養(yǎng)老金理事會比私人養(yǎng)老金理事會為養(yǎng)老基金的努力程度差，績效也差些。Clark（2000）發(fā)現(xiàn)公共養(yǎng)老金理事會的投資決策保守，公共養(yǎng)老金的管理是重安全過多而不是重獲取好的回報，是為了完成義務(wù)而不是追求收益。但David Hess（2003）卻發(fā)現(xiàn)公共養(yǎng)老金理事會并沒有濫用養(yǎng)老金基金去參加股東行動，經(jīng)驗研究未能支持公共養(yǎng)老金理事會對基金績效有負的影響，而由養(yǎng)老金計劃參與人選出的受托人對績效有正的影響 。

簡要述評

（一）我國IPD規(guī)模測算方法述評

IPD規(guī)模測算是研究分析償付機制的前提，但至今官方也沒有一個統(tǒng)一的測算方法，由不同機構(gòu)、部門和個人提交的關(guān)于這一問題的研究報告和論文，其結(jié)果存在較大的差異。本文通過對我國IPD規(guī)模測算方法的概述，將測算方法進行匯總（見表1）。從表1可以明顯看出，國內(nèi)外的研究方法各不相同。從測算過程看，各研究者測算基點、測算范圍、假設(shè)條件和依據(jù)的資料不同。從測算結(jié)果看，IPD規(guī)模的差異也是比較大，從18301億元至108260億元不等。

（二）我國現(xiàn)有IPD償付手段述評

關(guān)于我國IPD償付手段的研究，學(xué)術(shù)界已有一些研究成果，但基本上都沒有被付諸于實踐。究其原因，一方面是理論還尚未成熟，另一方面則在于政府對養(yǎng)老金隱性債務(wù)問題的認識不夠深刻，未能充分了解其危害性。截至目前，我國還尚未有統(tǒng)一的IPD規(guī)模測算方法，也沒有一個系統(tǒng)、完善的債務(wù)償付機制。

當前，我國對養(yǎng)老金隱性債務(wù)的償付，手段比較單一，主要是投資增值填補漏洞及新債還舊債的方式。2000年9月，經(jīng)國務(wù)院批準，全國社會保障基金正式建立，并設(shè)立了基金理事會，負責社會保障基金的籌集和積累。本文認為，我國可以借鑒智利、美國等養(yǎng)老改革較成功國家的經(jīng)驗，綜合采用多種方法，建立起一套科學(xué)、合理的養(yǎng)老金隱性債務(wù)償付機制。

結(jié)論

IPD的償還是養(yǎng)老保險制度持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵。人口老齡化速度快和代際負擔沉重的特點，使得現(xiàn)收現(xiàn)付制向部分積累制模式的轉(zhuǎn)軌已成為必然。在制度轉(zhuǎn)軌過程中，必然會產(chǎn)生一系列隱性債務(wù)。如何度量與償還這些隱性債務(wù)，決定了養(yǎng)老保險制度能否持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

IPD規(guī)模的測算是建立償付機制的前提。我國當前到底有多少隱性債務(wù)需要償還？這個數(shù)字必須做到精確與客觀，因為不同的債務(wù)規(guī)模會產(chǎn)生不同的償債機制。如果IPD規(guī)模大小不能被準確的測算出，那么所謂的償付手段就都失去了意義。

綜合采用各種償債手段來解決IPD問題。目前我國主要采用投資增值來解決債務(wù)的缺口，但由于美國經(jīng)濟的衰退和次貸危機的影響，投資利潤率大幅度下滑，因此必須尋求其它可行的償債手段。國外經(jīng)驗表明，單獨采用任何一種方案，都難以很好的解決IPD問題。解決養(yǎng)老金隱性債務(wù)問題必須在客觀、全面分析現(xiàn)有償債機制困境的基礎(chǔ)上，提出符合我國國情的措施，而不能簡單的把國外的一套模型和方法拿來照搬。

參考文獻：

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