券商大看臺(tái)

日信證券 新能源汽車業(yè)：尋找未來的鋰電行業(yè)的明星企業(yè)

日益加重的能源與環(huán)境壓力使得發(fā)展新能源汽車成為行業(yè)發(fā)展的必然，對于中國這個(gè)石油資源匱乏的國家尤其重要。

新能源汽車當(dāng)前發(fā)展的主要方向是混合動(dòng)力汽車，混合動(dòng)力汽車產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)在于車載動(dòng)力蓄電池的發(fā)展，磷酸鐵鋰電池是未來混合動(dòng)力汽車車載動(dòng)力蓄電池發(fā)展的最主要方向，掌握磷酸鐵鋰及磷酸鐵鋰電池生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)將在未來行業(yè)大發(fā)展中充分受益。

通過對混合動(dòng)力汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，我們認(rèn)為，車載動(dòng)力蓄電池材料和電池生產(chǎn)廠家將最終受益。2010年磷酸鐵鋰將出現(xiàn)爆發(fā)性增長，掌握相關(guān)技術(shù)的生產(chǎn)企業(yè)將成為潛在受益者。

尋找未來鋰電行業(yè)的明星企業(yè)，我們首次關(guān)注杉杉股份。公司作為A股中掌握鋰離子電池材料核心生產(chǎn)技術(shù)的唯一公司，擁有完整的電池產(chǎn)品體系，具備成為未來行業(yè)明星企業(yè)的基本條件，我們將重點(diǎn)關(guān)注公司電池材料業(yè)務(wù)尤其是磷酸鐵鋰產(chǎn)品的規(guī)劃及發(fā)展。

中信證券 港口業(yè)：增速繼續(xù)下滑 礦石反彈超預(yù)期

1月貨物吞吐量增速同比下降8.5%。其中外貿(mào)1.4億噸，下降15.5%；內(nèi)貿(mào)3.1億噸，同比下降0.5%。

集裝箱吞吐量首次出現(xiàn)兩位數(shù)負(fù)增長，預(yù)計(jì)1季度下滑趨勢將持續(xù)。進(jìn)口礦石量反彈超預(yù)期，煤炭發(fā)運(yùn)量觸底回升。礦石庫存和煤炭庫存仍維持高位。預(yù)計(jì)2009年第一季度干散貨港口將在此輪反彈中受益。

行業(yè)及公司風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)增長大幅放緩，外需不足引起進(jìn)出口貿(mào)易增速放緩超預(yù)期；貨種單一或獨(dú)大的風(fēng)險(xiǎn)；自然災(zāi)害等。

盡管礦石進(jìn)口量超預(yù)期，但鑒于2009年上半年港口行業(yè)吞吐量和公司業(yè)績難以扭轉(zhuǎn)下滑趨勢，仍維持港口行業(yè)"中性"評級(jí)。個(gè)股仍然推薦干散貨港口為主的天津港，隨著09年30萬噸原油碼頭資產(chǎn)注入、東疆土地開發(fā)以及未來可能的與天津港發(fā)展的資產(chǎn)整合等，將為天津港帶來長期投資價(jià)值。同時(shí)建議在反彈中關(guān)注干散貨為主業(yè)的公司，如日照港、錦州港。

招商證券 旅游業(yè)：冰火之間

在收入及消費(fèi)預(yù)期下降的背景下，上半年旅游板塊缺乏基本面支持，主題投資將是板塊運(yùn)行的基本特征。

政策刺激無法彌補(bǔ)金融危機(jī)對旅游行業(yè)的沖擊。在前期6大概念10只個(gè)股的基礎(chǔ)上，我們整理提煉出世博-迪斯尼、環(huán)球影城、并購整合、殼資源4大概念。另外，在反彈行情中，高BETA股票將有更好的表現(xiàn)機(jī)會(huì)；這兩個(gè)思路是旅游板塊主題投資的主線。

基于主題投資邏輯，我們將旅游板塊相關(guān)公司劃分為4個(gè)梯次。其中一線品種領(lǐng)漲、二線跟漲、三線補(bǔ)漲、邊緣品種亂漲。其中，一線：錦江、首旅；二線：中青旅、華天、世博、東方賓館、西安飲食、峨眉山；三線：黃山、桂林、麗江、金陵。

當(dāng)前重點(diǎn)關(guān)注中青旅、華天酒店、世博股份、西安飲食的階段性機(jī)會(huì)。我們?nèi)匀徽J(rèn)為今年旅游行業(yè)形勢將十分嚴(yán)峻，維持行業(yè)“中性”的評級(jí)。

平安證券 東方電氣：從金風(fēng)科技看東方電氣 維持“強(qiáng)烈推薦”

火電的周期將延續(xù)，由于電力需求增速低于預(yù)期，我們在業(yè)績預(yù)測中進(jìn)行了充分考慮。同時(shí)認(rèn)為，毛利率回升仍是最大看點(diǎn)。水電業(yè)務(wù)，由于海外市場的不斷拓展，未來3~5年內(nèi)維持15%左右的年增長速度沒有疑義。風(fēng)電業(yè)務(wù)，由于部分零部件的暫時(shí)性短缺，使得產(chǎn)能釋放是漸進(jìn)式的。2008年屬于跨越式增長，2009年和2010年增速均超過40%。核電業(yè)務(wù)，常規(guī)島部分技術(shù)基本成熟，核島部分仍處于技術(shù)消化階段，預(yù)計(jì)2009年可以實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，2010年則形成盈利增長點(diǎn)。

依據(jù)預(yù)測，2008年EPS為0.44元，2009年EPS為2.76元，2010年EPS為3.59元。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)按照20元計(jì)算，風(fēng)電按照18元計(jì)算，核電業(yè)務(wù)按照7元計(jì)算，綜合測算的單位價(jià)值為45元。我們給予10%的風(fēng)險(xiǎn)折扣，目標(biāo)價(jià)在40元附近，維持“強(qiáng)烈”推薦。

風(fēng)險(xiǎn)提示。1、原材料價(jià)格波動(dòng)對毛利率的影響。

國盛證券 誠志股份：注意短期風(fēng)險(xiǎn) 長期可以謹(jǐn)慎看好

公司募投項(xiàng)目建設(shè)中公司獲得通過的增發(fā)募投項(xiàng)目主要是對誠志菱花，誠志生物工程和誠志生命科技增資。募投項(xiàng)目不僅擴(kuò)大了公司的產(chǎn)能,同時(shí)為公司產(chǎn)品的進(jìn)一步深化，提高產(chǎn)品附加值作好準(zhǔn)備。目前募投項(xiàng)目仍在按計(jì)劃建設(shè)中，預(yù)計(jì)09年底、10年初產(chǎn)生效益。

目前公司是全球第三、國內(nèi)第一大液晶材料生產(chǎn)商，同時(shí)使國內(nèi)唯一一家有TFT生產(chǎn)能力的企業(yè)。公司作為液晶產(chǎn)業(yè)鏈的上游產(chǎn)業(yè)且具有明顯的技術(shù)及市場優(yōu)勢將充分享有液晶普及帶來的收益。

08年業(yè)績應(yīng)有所下降由于受到全球金融危機(jī)的影響同時(shí)人民幣升值、原材料成本和公司運(yùn)營成本的提高等不利因素影響，預(yù)計(jì)公司08年的利潤約4000萬元，比07年有所下降。

由于目前經(jīng)濟(jì)形勢的不確定性，同時(shí)TFT-LCD項(xiàng)目建設(shè)的時(shí)間性，液晶終端產(chǎn)品也在受等離子、OLED等產(chǎn)品的沖擊，項(xiàng)目也存在一定的不確定性。公司股價(jià)近期漲幅較大，市盈率較高，投資者應(yīng)注意短期風(fēng)險(xiǎn)，長期可以謹(jǐn)慎看好。

金元證券 亞寶藥業(yè)：減持壓力并不大 公司前景依然看好

公司08年是豐收的一年公司在08年度獲得了12個(gè)新藥證書。公司在2005、2006、2008年度獲得了多個(gè)品種的批文（接近40個(gè)），其中阿糖胞苷、培美曲塞、雙氯芬酸鈉鹽酸利多卡因競爭廠家少，品種的銷售額較大，預(yù)計(jì)會(huì)有較好市場表現(xiàn)?？傮w而言，在未來兩年，公司注射劑的銷售將會(huì)有較好表現(xiàn)。

公司08、09及10年的業(yè)績分別為0.57、0.76元、0.91，對應(yīng)目前股價(jià)為14.85元，對應(yīng)2008、2009、2010年度主營業(yè)務(wù)收入帶來的動(dòng)態(tài)PE分別為25.98倍、19.43倍和16.34倍。

我們對整個(gè)醫(yī)藥市場的市盈率進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，目前醫(yī)藥板塊的平均市盈率為32.77倍。亞寶藥業(yè)08-10年的復(fù)合增長預(yù)計(jì)為26%，因此，亞寶估值還是較低的。

由于小非減持壓力的影響，公司短期股價(jià)有可能受到影響。但是考慮到公司未來良好的持續(xù)增長性以及公司高效的研發(fā)能力，公司在未來兩年內(nèi)還將會(huì)有較好表現(xiàn)，我們給予公司“增持”的投資評級(jí)。

中投證券 同洲電子：國內(nèi)受益政府?dāng)U大內(nèi)需 海外受益訂單繼續(xù)增長

我國要在2010年全面實(shí)現(xiàn)數(shù)字電視化，給公司的各種機(jī)頂盒業(yè)務(wù)帶來未來兩年快速發(fā)展的空間。

國內(nèi)有線數(shù)字機(jī)頂盒未來兩年的平移率將達(dá)到36%以上，產(chǎn)生1.21億的市場容量。公司國內(nèi)有線機(jī)頂盒的市占率分析。2006年國內(nèi)各品牌廠商中，同洲電子占有16%的市場份額。天柏占30%左右、九洲占20%左右、海爾占10%左右、創(chuàng)維占8%左右，其他廠商占16%左右。公司的國內(nèi)衛(wèi)星機(jī)頂盒業(yè)務(wù)在2008年12月31日之前是沒有的，將給公司帶來09年的增長根據(jù)國家推行農(nóng)村數(shù)字電視進(jìn)度測算，09年公司的國內(nèi)衛(wèi)星數(shù)字機(jī)頂盒業(yè)務(wù)將有168萬套左右訂單，總額為5.5億元左右。公司在國內(nèi)衛(wèi)星機(jī)頂盒業(yè)務(wù)上具有準(zhǔn)入優(yōu)勢。公司海外業(yè)務(wù)進(jìn)展超出公司的預(yù)期。海外業(yè)務(wù)得到包括EMB等客戶的認(rèn)可，09年存在大幅增加訂單的可能。

預(yù)測公司08-10年EPS分別為0.39、0.57、0.73元，截至09年2月6日收盤，電子行業(yè)52家公司的平均P/E已達(dá)到30倍以上。即使我們給予09年20倍的謹(jǐn)慎P/E，公司價(jià)值較9.66元收盤價(jià)還有20%上升空間。

風(fēng)險(xiǎn)提示：應(yīng)收賬款較高，負(fù)債率較高；農(nóng)村衛(wèi)星電視推進(jìn)慢于預(yù)期的可能風(fēng)險(xiǎn)。

新時(shí)代證券 天壇生物：高估值的疫苗企業(yè) 優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)推升血液龍頭

中生集團(tuán)下的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。天壇生物是中生集團(tuán)唯一的上市平臺(tái)。集團(tuán)下屬的六大生物制品研究所向市場提供了包括計(jì)劃免疫所需的各類疫苗和治療用品，國內(nèi)90%以上的計(jì)劃內(nèi)疫苗來自中生集團(tuán)。

受益于國家免疫規(guī)劃擴(kuò)容。國內(nèi)90%以上的計(jì)劃內(nèi)疫苗來自中生集團(tuán)，公司作為其下屬企業(yè)也必將受益于擴(kuò)大免疫計(jì)劃。

收購成都蓉生，低成本高回報(bào)。天壇生物收購成都蓉生90%的股權(quán)。本次資產(chǎn)重組是中生集團(tuán)將成都所的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，同時(shí)也達(dá)到了公司籌集資金擴(kuò)大產(chǎn)能的目的。相信公司的本次收購會(huì)以低成本換來高回報(bào)。

據(jù)預(yù)測08-10年EPS為0.27、0.43、0.54元，以及對疫苗以及血液制品行業(yè)的分別估值，我們認(rèn)為公司當(dāng)前的合理價(jià)格區(qū)間在14.99元，對應(yīng)的09年P(guān)E在35倍。因此，我們暫給予“謹(jǐn)慎推薦”評級(jí)。

聯(lián)合證券 成商集團(tuán)：逐鹿四川 問鼎西蜀

作為地震災(zāi)區(qū)，四川地區(qū)重建對內(nèi)需拉動(dòng)強(qiáng)勁，這些因素都將刺激公司零售業(yè)的發(fā)展。而成都作為區(qū)域核心，總部效應(yīng)更為明顯。公司抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，原因在于公司擁有大量優(yōu)質(zhì)物業(yè)，不存在網(wǎng)點(diǎn)選址的難題。公司現(xiàn)有土地儲(chǔ)備和商業(yè)物業(yè)資源眾多，因此，通過低成本盤活現(xiàn)有優(yōu)質(zhì)商業(yè)物業(yè)將成為推動(dòng)公司后續(xù)業(yè)績增長的主要?jiǎng)恿Α?/p>

鹽市口二期開業(yè)后定位中高端，彌補(bǔ)一期檔次不足，并增強(qiáng)配套設(shè)施建設(shè)，成為四川地區(qū)單體面積最大、購物環(huán)境最佳、配套設(shè)施最全、品種最為豐富的門店。

我們預(yù)計(jì)鹽市口一期2008-2010年收入分別為5.5億、6.3億、7.3億，凈利潤分別在1.1億、1.25億、1.44億左右。如果扣除總部費(fèi)用，年利潤分別為0.5億、0.65億和0.85億。

保守估計(jì)2008-2011年公司下屬綿陽分公司收入將分別為1億、3.5億、5億、6.5億，凈利潤預(yù)計(jì)在180萬、3529萬、5500萬和7000萬左右。