巴曙松：中國要看到危險　更要看到機會

盧小平

2008年12月28日，在中國加入世界貿(mào)易組織暨公司成立八周年之際，中國出口信用保險公司廣東分公司在廣州舉辦了保戶俱樂部暨名家講壇活動，當(dāng)天下午廣東大廈三樓國際會議廳座無虛席，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長、博士生導(dǎo)師巴曙松應(yīng)邀就當(dāng)前世界金融形勢與中國經(jīng)濟作了主題演講并回答了聽眾的提問，他在講話中多次提到面對全球金融危機，中國要看到危險，更要看到機會。

巴曙松分析說，大致來看，發(fā)端于2007年7月的美國次貸危機經(jīng)歷了四個階段，即第一階段：次貸證券衍生品危機；第二階段：以投資銀行等相關(guān)金融機構(gòu)為代表的金融機構(gòu)危機；第三階段：以資本市場劇烈下挫引發(fā)的金融市場危機；第四階段：從金融體系到實體經(jīng)濟蔓延。最初僅僅是特定金融產(chǎn)品的危機，之后迅速擴展到金融機構(gòu)的危機，進而從金融機構(gòu)擴展到全球金融市場，目前正處于從金融體系到實體經(jīng)濟的傳導(dǎo)階段，且呈現(xiàn)不斷加深的走勢。

反思次貸危機，巴曙松認為，危機產(chǎn)生的根源主要有：全球進程中的結(jié)構(gòu)失衡，需要以危機的方式尋求再平衡；發(fā)達國家尚未為包括中國在內(nèi)的新興市場崛起做好準(zhǔn)備；全球化推動了一個相對于實體經(jīng)濟來說過分膨脹的金融部門，危機是對這種過大規(guī)模的金融部門的再調(diào)整；監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管理念滯后于金融機構(gòu)商業(yè)模式的變化；金融機構(gòu)的全球化，導(dǎo)致跨國金融監(jiān)管的政策失靈。

在美國金融界，對于當(dāng)前的次貸危機的嚴重程度的評估，其共識是百年一遇，通常只與大蕭條時期來對比。從目前觀察到的情況看，次貸危機對于中國經(jīng)濟的沖擊迅速凸顯。巴曙松說，根據(jù)近期在珠三角和長三角一些代表性企業(yè)的調(diào)研了解的情況看，次貸危機對中國經(jīng)濟的沖擊正在呈現(xiàn)惡化的趨勢，目前的評估，其沖擊程度不會低于1997年亞洲金融危機風(fēng)暴：次貸危機的影響范圍更廣，程度更深；當(dāng)前中國經(jīng)濟面臨的內(nèi)需的放緩壓力更大；傳統(tǒng)的應(yīng)對衰退的宏觀政策工具在新的市場環(huán)境下實施效果可能會打折扣。

次貸危機引發(fā)的百年一遇的金融危機，其沖擊力無論是在實體經(jīng)濟還是金融市場都已經(jīng)得到充分顯現(xiàn)。在一片悲觀的氛圍中，越來越多的人看到了次貸危機日益惡化的負面影響，越來越多的注意力放到防守和抵御風(fēng)險方面，金融創(chuàng)新等方面的進展也在事實上明顯放慢。巴曙松指出，實際上，如果從一個更長的歷史視角看，這一輪次貸危機所可能帶來的全球經(jīng)濟金融版圖、金融游戲規(guī)則以及不同經(jīng)濟體的重新洗牌，對于一個正處于崛起階段的中國經(jīng)濟來說，在更大程度上來說還顯現(xiàn)出不少新的機會。

巴曙松認為，面對全球金融危機，中國要看到危險，更要看到機會。全球經(jīng)濟調(diào)整中的中國可以說是挑戰(zhàn)和機遇并存。從中國經(jīng)濟改革開放以來經(jīng)受歷次外部大沖擊的經(jīng)驗看，每一次大的外部沖擊都成為中國經(jīng)濟充分調(diào)動各種資源、促進經(jīng)濟體制的改革、培育新的經(jīng)濟增長點、從而推動中國經(jīng)濟邁上新的臺階的重大機遇。次貸危機的沖擊，同樣也帶給中國一次全面推進改革的機遇。

面對次貸危機對中國經(jīng)濟傳導(dǎo)和影響渠道的多樣化，巴曙松指出，中國必須要及早把握次貸危機的發(fā)展演變脈絡(luò)，以積極穩(wěn)健的姿態(tài)，以理性和建設(shè)性的態(tài)度，量力而行，參與全球應(yīng)對次貸危機和全球金融體系的完善工作。目前看來，有如下幾個方面是可以考慮的：

——在參與全球次貸危機應(yīng)對中積極推進人民幣的國際化進程。

——以贏得更大國際金融話語權(quán)為原則，在現(xiàn)有的國際金融格局下適當(dāng)參與全球金融救援行動。

——重點放在對可能出現(xiàn)支付危機的發(fā)展中國家的救援，輔之以相應(yīng)的國家資源戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略。

——可以利用當(dāng)前全球關(guān)注國際金融監(jiān)管的有利氛圍，呼吁發(fā)起設(shè)立對次貸證券的登記清算機構(gòu)，呼吁擬定對場外衍生市場以及對沖基金的監(jiān)管國際準(zhǔn)則。

——中國作為最大的外匯儲備持有國，可以呼吁建立主要儲備貨幣匯率的穩(wěn)定機制和貨幣發(fā)行限制機制，在設(shè)計相關(guān)的限制機制時，可以主動提出建立“美元—歐元—人民幣”的發(fā)行聯(lián)動機制，相應(yīng)提升人民幣的國際地位，促進人民幣的國際化。