股市歷年的節(jié)后行情

張　蕭

春節(jié)后的股市行情將會怎樣展開呢?業(yè)內(nèi)認(rèn)為，牛年上半年我們還要和黑熊作戰(zhàn)，但下半年將會有積極轉(zhuǎn)向，很可能是逆轉(zhuǎn)。就春節(jié)后而言，雖然會震蕩，但主體基調(diào)是平穩(wěn)的保持在2000點(diǎn)上下波動。

2009年1月22日公布的數(shù)據(jù)表明我國的經(jīng)濟(jì)總體是不樂觀的，但也正在向著有利的方向轉(zhuǎn)換。2008年9月份開始出臺大規(guī)模的政策對沖金融風(fēng)險，而CPI數(shù)據(jù)也在國際炒家炒作大宗商品的背景下多次突破新高。但是，現(xiàn)在這些不利的情況正在發(fā)生變化，PPII2月同比下降1.19％，這說明我們的政策空間還很大。貨幣政策還得要放松，再放松，確保經(jīng)濟(jì)不會陷入通縮泥潭。

事實(shí)上，事情已經(jīng)有了轉(zhuǎn)向。第一，信貸政策已經(jīng)持續(xù)松動，12月份廣義貨幣供應(yīng)量同比增幅在連續(xù)6個月回落之后強(qiáng)勁反彈到17.8％，12月份廣義貨幣供應(yīng)量比11月份增長幅度高了3個百分點(diǎn)。第二，其他的數(shù)據(jù)正在好轉(zhuǎn)，比如零售、投資、出口等等在數(shù)據(jù)方面都比去年危機(jī)剛剛爆發(fā)時期好得多。這些積極的變化將為股市提供較好的基本面，特別是那些上市公司，如果能夠消化掉前期的成本，以后的成本就低了，利潤就會±曾加，這為很多個股提供很多機(jī)會。

另外，業(yè)內(nèi)的策略報告中指出，政策樂觀預(yù)期不減，板塊輪動行情擴(kuò)大至權(quán)重股，并對節(jié)前最后交易周維持樂觀判斷，預(yù)計仍以短炒和板塊輪動為特征。統(tǒng)計顯示，在最近18年中，有14年的春節(jié)前一周A股都出現(xiàn)了上漲，有11年的春節(jié)后一周大盤也走勢強(qiáng)勁。也就是說，幾年春節(jié)收官紅線的可能性還是比較大。只要有利空，就會有政策立即對沖，實(shí)質(zhì)上是壞消息像爆米花一樣爆炸后，好消息也在悄然而來，這些刺激計劃將為盤面帶來新的題卡才陸機(jī)會。

實(shí)質(zhì)上，從整體來看，中國股市過完一個牛熊周期基本上是26～3年，恰好2008年是調(diào)整年，2009年也將是調(diào)整年，不過，2009的調(diào)整年是好事，是空間調(diào)整到位。而時間沒有到位。一旦時間關(guān)口到了，就會根本扭轉(zhuǎn)不利的局面。股票市場是對經(jīng)濟(jì)的提前反應(yīng)，我們的經(jīng)濟(jì)將在這次危機(jī)中受益最大，給我們超越其他國家一個緩沖的好時機(jī)，我們國家的公司將在未來的兩三年內(nèi)出現(xiàn)國際巨頭公司也是應(yīng)當(dāng)?shù)?，就像日本那樣，隨著經(jīng)濟(jì)的躍居世界前列，一大批國際性大公司將涌現(xiàn)，我們的個股基本面要比2007年好得多。而且，公司會更成熟。而價值投資將依然是市場投資的主流價值觀念。2008年的股市從一定意義上說，是趨勢投資而非價值投資，個股的虧損是整個趨勢造成的，技術(shù)已經(jīng)失靈。2009年上半年可能會持續(xù)，但下半年就會出現(xiàn)變局。也就是說市場總體趨勢是向著好的方向在發(fā)展，只不過需要時間成本而已。

但中期可能還會劇烈震蕩，因?yàn)槔丈形闯霰M，市場還沒有真正的回暖，很多問題都需要解決，但尚未解決。基本面在半年內(nèi)可能還會加劇震蕩，但政策對沖的力度將會更大。當(dāng)外圍市場盤跌或許A股仍能硬挺，而一旦大部分市場的指數(shù)開始創(chuàng)出階段新低，A股將迎來一輪恐慌性的補(bǔ)跌，此時任何人為的力最都會在市場趨勢面前顯得很渺小。

外盤并不會因奧巴馬出馬就立即好轉(zhuǎn)。沃倫·巴菲特近期說，奧巴馬是幫助經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的最佳人選，但是經(jīng)濟(jì)要想好轉(zhuǎn)還需要時間。我們將接受從未經(jīng)歷過的救市猛藥，但是效果顯現(xiàn)還需要時間。因此人們不應(yīng)該期待2月或3月、4月就出現(xiàn)奇跡，這不會發(fā)生的。

我們始終強(qiáng)調(diào)，2009年最大的機(jī)會來自波段操作，只有當(dāng)系統(tǒng)性風(fēng)險短期釋放到極致時才是最好的入場機(jī)會。節(jié)后操作上整體應(yīng)以回避為主，尤其對“維穩(wěn)”期間使用的拉指數(shù)工具——金融、石化等大盤股要加倍小心?？傮w而言，春節(jié)后的行情雖然會出現(xiàn)震蕩，但總體是平穩(wěn)的趨勢，市場很難選擇方向。