家族企業(yè)股權(quán)激勵(lì)模式的研究

馬 娜

摘 要:在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的現(xiàn)階段,“人才”對(duì)于家族企業(yè)的生存與發(fā)展有著舉足輕重的作用。隨著“人”的“資本化”屬性在企業(yè)中的確立,對(duì)其進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)已是大勢(shì)所趨。在股權(quán)激勵(lì)模式的選取上,本文采取一種新的研究理念——借助于“模糊評(píng)價(jià)法”對(duì)家族企業(yè)采取股權(quán)激勵(lì)的定性分析結(jié)果進(jìn)行定量分析的方法。這對(duì)于實(shí)踐中的家族企業(yè)而言,將具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞:家族企業(yè);股權(quán)激勵(lì);模糊評(píng)價(jià)法

中圖分類號(hào):F270 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:B文章編號(hào):1008-4428(2009)12-09-02

一、我國(guó)家族企業(yè)采取股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀

近年來,隨著人力資本理論的興起,以及將該理論引進(jìn)企業(yè)中日益顯現(xiàn)的成效,使得高級(jí)經(jīng)理人的激勵(lì)問題成為學(xué)術(shù)界和實(shí)業(yè)界備受關(guān)注的一個(gè)話題。目前,我國(guó)家族企業(yè)嘗試股權(quán)激勵(lì)一般起始于針對(duì)企業(yè)高層管理人員(經(jīng)營(yíng)層),股權(quán)可以較好地解決公司經(jīng)理人員與公司股東之間的利益問題,使經(jīng)理人員的利益與公司利益同步增長(zhǎng),實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)理人員的長(zhǎng)期激勵(lì)。因此,對(duì)于上市及非上市家族企業(yè)而言,經(jīng)營(yíng)者持股是比較有效的長(zhǎng)期激勵(lì)方式。使經(jīng)營(yíng)人員持股可以強(qiáng)化對(duì)經(jīng)理人員的激勵(lì);進(jìn)一步削弱家族式管理(所有者主體單一、股權(quán)過度集中、所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)不分)的基礎(chǔ),從而家族企業(yè)能夠逐步構(gòu)建一種開放式、多元化、能夠滿足現(xiàn)代公司發(fā)展要求的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制;股權(quán)多元化可以為非上市企業(yè)日后的股份制改造,進(jìn)而為上市融資創(chuàng)造條件。

在實(shí)踐的過程中,我國(guó)一些家族企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)十分成功,證明它是一種行之有效的激勵(lì)手段。由于有些家族企業(yè)主在一開始的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中,不太愿意轉(zhuǎn)讓股權(quán),他們擔(dān)心股權(quán)轉(zhuǎn)移會(huì)使他們失去對(duì)企業(yè)的控制,因此在實(shí)施的初期,多采用虛擬股份計(jì)劃,如我國(guó)家族企業(yè)一般所采取的送干股的作法,即實(shí)行分紅權(quán)激勵(lì),員工離開公司后一般不能帶走,也不能轉(zhuǎn)讓。我國(guó)著名的通信高科技企業(yè)——深圳華為集團(tuán)就是這方面的一個(gè)典范?！肮蓹?quán)激勵(lì)”不僅為華為吸引和留住了一大批高層管理人才,也為華為的成長(zhǎng)和快速擴(kuò)張創(chuàng)造了有利條件。另外,隨著家族企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)開始向規(guī)范化方向發(fā)展,期股期權(quán)的引入成為一個(gè)典型表現(xiàn)?，F(xiàn)在期股期權(quán)制已成為家族企業(yè)逐步采用的產(chǎn)權(quán)激勵(lì)制度。有的企業(yè)是對(duì)部分員工實(shí)施期權(quán)制,有的企業(yè)則是對(duì)全體員工實(shí)行期權(quán)制。只要企業(yè)發(fā)展速度快,期權(quán)期股制對(duì)企業(yè)員工的激勵(lì)作用就十分明顯。如科利華公司經(jīng)過對(duì)“股權(quán)激勵(lì)”的多種嘗試,制定了針對(duì)公司經(jīng)理人和骨干人員的期股方案。直接對(duì)激勵(lì)對(duì)象獎(jiǎng)勵(lì)相應(yīng)的股份,持有者所持有的模擬股份期權(quán)在若干年以后分批激活。

根據(jù)以上分析,目前對(duì)于一家非上市的家族企業(yè)而言,對(duì)其人力資本比較適宜采取、以及正在實(shí)踐中的的股權(quán)激勵(lì)模式為:

(1)現(xiàn)金購(gòu)買持股(買股)

激勵(lì)對(duì)象按照與資產(chǎn)所有者約定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)額的本企業(yè)股份。

(2)受到贈(zèng)予而持股(送股)

資產(chǎn)所有者根據(jù)激勵(lì)對(duì)象的貢獻(xiàn)而免費(fèi)贈(zèng)送其一定約數(shù)額的本企業(yè)股份。

(3)期權(quán)激勵(lì)

公司給予激勵(lì)對(duì)象在將來某一時(shí)期內(nèi)以一定價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量股權(quán)的權(quán)利,激勵(lì)對(duì)象到期可以行使或放棄這個(gè)權(quán)利。

(4)虛擬股份制

所謂虛擬股份制,即在企業(yè)契約中明確人力資本股份持有者的股東資格,此類股東據(jù)此契約行使股東權(quán)利,承擔(dān)股東責(zé)任;但公司注冊(cè)資本中不計(jì)入人力資本股份。也就是說人力資本股份成為一種名義上的股份,股份所有者享有法定股份所應(yīng)有的剩余索取權(quán)(收益權(quán)),而只享有合同收益權(quán)(工資)和投票權(quán)(控制權(quán))。

二、基于“模糊評(píng)價(jià)法”的股權(quán)激勵(lì)模式定量分析

(以某一非上市家族企業(yè)為例對(duì)備選方案進(jìn)行模糊評(píng)價(jià))

選好備選模式后,要綜合考慮相關(guān)因素,運(yùn)用一定的方法手段對(duì)備選方案進(jìn)行評(píng)價(jià),因此評(píng)價(jià)方法的合理性、科學(xué)性更具有現(xiàn)實(shí)意義。備選模式評(píng)價(jià)應(yīng)考慮的因素很多,正確分析評(píng)價(jià)過程涉及的指標(biāo)因素,建立一種科學(xué)合理的評(píng)標(biāo)方法,有利于備選模式的客觀比較和將來方案的具體實(shí)施。本文擬引用一定的定性分析,并與定量分析相結(jié)合的方式。其中定量分析采用綜合化程度較高的評(píng)標(biāo)方法——模糊綜合評(píng)價(jià)法,該方法利用模糊隸屬度理論把定性指標(biāo)合理的定量化,很好地解決了現(xiàn)有評(píng)標(biāo)方法中存在的評(píng)價(jià)指標(biāo)單一、評(píng)價(jià)過程不合理的問題。

1、模糊綜合評(píng)價(jià)法的基本原理和步驟

模糊綜合評(píng)價(jià)法是本世紀(jì)60年代美國(guó)科學(xué)家扎德教授創(chuàng)立的,是利用模糊數(shù)學(xué)理論對(duì)現(xiàn)實(shí)世界中廣泛存在的那些模糊的、不確定的事物進(jìn)行定量化,從而作出相對(duì)客觀的、正確的、符合實(shí)際的評(píng)價(jià),進(jìn)而解決具有模糊性的實(shí)際問題。是針對(duì)現(xiàn)實(shí)中大量的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象具有模糊性而設(shè)計(jì)的一種評(píng)判模型和方法,在應(yīng)用實(shí)踐中得到有關(guān)專家不斷演進(jìn)。該方法既有嚴(yán)格的定量,也有對(duì)難以定量分析的模糊現(xiàn)象進(jìn)行主觀上的定性描述,把定量分析和定性描述結(jié)合起來,因而是一種比較適合的評(píng)價(jià)方法。

運(yùn)用模糊綜合評(píng)價(jià)法對(duì)人力資本股權(quán)激勵(lì)備選模式進(jìn)行評(píng)價(jià)應(yīng)分四個(gè)步驟,

(1)確立評(píng)判指標(biāo)因素集;

(2)確立評(píng)價(jià)因素權(quán)重集;

(3)確立評(píng)價(jià)等級(jí)檔次集;

(4)進(jìn)行單因素模糊評(píng)判,確定單因素評(píng)判模糊矩陣。

2、模糊綜合評(píng)價(jià)法的數(shù)學(xué)模型及備選方案評(píng)價(jià)過程

(1)確定評(píng)判指標(biāo)因素集

如以U作為評(píng)判對(duì)象的各種主要因素所組成的集合:

U={u1,u2,u3…,un}

在通過對(duì)企業(yè)內(nèi)部主要管理人員和企業(yè)所有者進(jìn)行訪談以后得到體現(xiàn)人力資本股權(quán)激勵(lì)優(yōu)劣的因素集U包括3個(gè)不同方面:①首先是方案的可行性,一種模式是否有先例,是否能得到家族成員的認(rèn)可,這些都是必須優(yōu)先考慮的。②其次是方案的激勵(lì)效果。③最后還要考慮采取某種模式的管理復(fù)雜度。

(2)確定評(píng)判因素權(quán)重集

根據(jù)各個(gè)因素的重要程度對(duì)其賦予相應(yīng)的權(quán)數(shù)ai,從而組成評(píng)價(jià)因素的權(quán)重集合A,則A={a1,a2,a3,…,an},且權(quán)重集采用抽樣調(diào)查的方法,并結(jié)合以上分析所得出的相關(guān)結(jié)論進(jìn)行確定。評(píng)價(jià)指標(biāo)見表1。

(3)建立等級(jí)檔次級(jí)

評(píng)價(jià)等級(jí)檔次集V={v1,v2,v3,…,vm},我們對(duì)企業(yè)內(nèi)外20名相關(guān)人員(包含家族成員與非家族成員)和業(yè)內(nèi)人士進(jìn)行了問卷調(diào)查。根據(jù)調(diào)查結(jié)果計(jì)算評(píng)價(jià)的隸屬度矩陣見表2。得分集合{5,4,3,2,1}對(duì)應(yīng)于評(píng)語集合V={最優(yōu),優(yōu),一般,差,最差},分別表示某一方案在各個(gè)指標(biāo)上的評(píng)價(jià)結(jié)果。

(4)進(jìn)行模糊評(píng)價(jià)

對(duì)于單因素ui(i=1,2,…,n)進(jìn)行評(píng)判,得到V上的模糊集(r1,r2,r3,…,rm),從而確定了從U到V的模糊評(píng)判矩陣。將隸屬度矩陣與指標(biāo)權(quán)重向量相乘得到方案評(píng)價(jià)結(jié)果相對(duì)于評(píng)語集的權(quán)重向量,它們分別是:(0.26,0.33,0.21,0.18,0.02)、(0.67,0.18,0.075,0.045,0.03)、(0.21,0.235,0.255,0.215,0.085)、(0.35,0.225,0.26,0.165,0.0)。最后將以上向量與評(píng)分集合(5,4,3,2,1)相乘得到每個(gè)方案的評(píng)價(jià)分值為3.63、4.42、3.27、3.76。

(5)評(píng)價(jià)結(jié)果

根據(jù)計(jì)算結(jié)果,通過模糊評(píng)價(jià)法得到的方案優(yōu)劣排列順序?yàn)椤＞唧w可見下圖。

通過對(duì)備選方案進(jìn)行模糊評(píng)價(jià)的結(jié)果,我們可以看出目前對(duì)于該企業(yè)來說,最為適宜的股權(quán)激勵(lì)模式為虛擬股份制。在這里定性與定量的分析二者相得益彰,使我們從多個(gè)角度更加全面的認(rèn)清了這家非上市家族企業(yè)股權(quán)激勵(lì)模式的選擇方向。

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作者簡(jiǎn)介:

馬娜,女,江蘇徐州人,宿遷學(xué)研經(jīng)貿(mào)系助教、碩士,研究方向:管理學(xué)。