開(kāi)曼群島離岸金融中心的形成與發(fā)展透析

李兵兵

中圖分類(lèi)號(hào):F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

內(nèi)容摘要:本文對(duì)開(kāi)曼群島離岸金融中心的形成與發(fā)展過(guò)程,離岸機(jī)構(gòu)與業(yè)務(wù)的內(nèi)容、特點(diǎn)進(jìn)行了分析,指出開(kāi)曼群島離岸金融中心的形成是全球政治經(jīng)濟(jì)格局變動(dòng)下資本的國(guó)際運(yùn)動(dòng)與特定環(huán)境相結(jié)合的產(chǎn)物,是各種因素綜合作用的結(jié)果。

關(guān)鍵詞:開(kāi)曼群島 離岸金融中心 形成 發(fā)展

開(kāi)曼群島是中美洲加勒比海西北部的英國(guó)直轄殖民地,是世界上僅次于紐約、倫敦、東京和中國(guó)香港的第五大金融中心,在這里注冊(cè)的銀行和信托公司就有500多家。開(kāi)曼群島是著名的離岸公司注冊(cè)地,與英屬維爾京群島、百慕大并稱為三大離岸注冊(cè)地。開(kāi)曼群島還是僅次于中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣、新加坡、美國(guó)等地的外商對(duì)華投資重要來(lái)源地。開(kāi)曼群島發(fā)達(dá)的離岸金融產(chǎn)業(yè)成為眾多地理學(xué)家、金融學(xué)家及政治經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究離岸金融的典型,但是國(guó)內(nèi)對(duì)開(kāi)曼群島金融發(fā)展的研究甚少。本文綜合國(guó)外學(xué)者研究成果,分析開(kāi)曼群島的離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r。

開(kāi)曼群島從“避稅樂(lè)園”到離岸金融中心的發(fā)展

開(kāi)曼群島離岸金融業(yè)的發(fā)展建立在其“避稅樂(lè)園”的歷史基礎(chǔ)上,開(kāi)曼群島僅有少數(shù)稅種調(diào)節(jié)進(jìn)口以及收入,沒(méi)有所得稅、資本收益稅及遺產(chǎn)稅。開(kāi)曼群島的非稅地位有很長(zhǎng)的歷史,但是直到20世紀(jì)60年代,才開(kāi)始注重發(fā)揮“避稅樂(lè)園”的功能。

20世紀(jì)60年代是開(kāi)曼奠定離岸金融業(yè)務(wù)政治與法律基礎(chǔ)的時(shí)期。1962年牙買(mǎi)加獨(dú)立,開(kāi)曼群島內(nèi)經(jīng)過(guò)激烈的政治爭(zhēng)論,決定繼續(xù)保留在英聯(lián)邦體系內(nèi),成為英直轄殖民地。新殖民地發(fā)展經(jīng)濟(jì)所采取的第一步措施就是確立金融發(fā)展框架。1966年開(kāi)曼頒布了《銀行與信托公司基本法》以及《外匯管理法》。此外,開(kāi)曼群島在建設(shè)離岸金融中心時(shí)還重點(diǎn)加強(qiáng)了交通通訊基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),其中一個(gè)重要的舉措就是開(kāi)通了與美國(guó)的國(guó)際航線。

到1972年,有3000多個(gè)注冊(cè)公司及300多個(gè)信托公司入駐開(kāi)曼群島,加拿大豐業(yè)銀行、美國(guó)第一國(guó)家銀行以及一些私人銀行也在島上登記注冊(cè)。開(kāi)曼群島因此成為離岸金融中心,最初主要是離岸公司與信托業(yè)務(wù),不久離岸銀行業(yè)務(wù)也快速發(fā)展。如今開(kāi)曼群島作為加勒比海的離岸金融中心,形成了相對(duì)多元化的離岸金融業(yè)務(wù)。

開(kāi)曼群島離岸金融業(yè)務(wù)的構(gòu)成與特點(diǎn)

(一)離岸公司

開(kāi)曼群島大約有2500家注冊(cè)公司,其中55%以上為離岸公司。離岸公司在所有權(quán)結(jié)構(gòu)上享有高度保密權(quán),并且不受報(bào)表與資本金要求的制約。董事會(huì)議要求每年舉行一次,但是可以指定當(dāng)?shù)厝俗鞔矶?。開(kāi)曼的公司普遍作為一種簽約工具—一種價(jià)格轉(zhuǎn)移的載體。租賃的支付結(jié)算集中在開(kāi)曼的公司進(jìn)行,這樣就可以享受稅收豁免。開(kāi)曼的公司也可能是一種“虛擬中介”,通過(guò)雙重發(fā)票儲(chǔ)備積累獲得免稅。另外,尋求對(duì)土地所有權(quán)的保密也是很多離岸公司設(shè)立的目的。

(二)銀行

20世紀(jì)70年代是開(kāi)曼離岸銀行大發(fā)展的時(shí)期。從1972到1982年間B類(lèi)銀行(離岸銀行)數(shù)量平均年增長(zhǎng)達(dá)23.4%,離岸銀行迅速增長(zhǎng)的原因是歐洲市場(chǎng)的發(fā)展。據(jù)國(guó)際清算銀行統(tǒng)計(jì),從1970年到1981年,歐洲市場(chǎng)的規(guī)模從570億美元增加到6610億美元,主要原因是石油美元的增長(zhǎng)。正是在這一期間,開(kāi)曼群島等地的離岸銀行業(yè)務(wù)起飛,因?yàn)檫@些地方的稅收優(yōu)惠與寬松管制對(duì)國(guó)際銀行頗有吸引力。20世紀(jì)70年代大部分銀行經(jīng)營(yíng)的石油美元都是在歐洲市場(chǎng)循環(huán),辛迪加歐洲貸款常常是在像開(kāi)曼這樣的離岸金融中心進(jìn)行。

532家注冊(cè)銀行中,80%以上并沒(méi)有任何實(shí)際辦公場(chǎng)所,一些公司被稱作“殼公司”、“簿記中心”或“銅牌銀行”,因?yàn)樗鼈冎挥幸粡堄摄~或塑料制作的銘牌掛在某辦公樓的走廊上。雖然倫敦保持著歐洲貨幣市場(chǎng)的中心地位,但是巴哈馬和開(kāi)曼記載的美國(guó)銀行海外分支機(jī)構(gòu)資產(chǎn)加起來(lái)與倫敦?cái)?shù)量幾乎相同。

(三)信托

信托業(yè)是開(kāi)曼離岸金融產(chǎn)業(yè)的一個(gè)明顯特征。開(kāi)曼于1967年就頒布了信托法。目前開(kāi)曼群島有40多家實(shí)體擁有信托業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照,大部分信托公司的股東是英國(guó)、美國(guó)、瑞士以及加拿大的銀行。信托公司可以逃避特定的稅收,還可以為外逃資本提供避難所,以及回避某些遺產(chǎn)法或簡(jiǎn)化遺產(chǎn)檢驗(yàn)程序。信托公司具有法定的隱私保護(hù)權(quán),因而頗有吸引力。

(四)保險(xiǎn)

開(kāi)曼是世界上排名第二的離岸保險(xiǎn)中心。離岸保險(xiǎn)是一種自保險(xiǎn)業(yè)務(wù),除純自保險(xiǎn)業(yè)務(wù)外,其他類(lèi)型的自保公司包括“協(xié)會(huì)”或“行業(yè)”自保公司以及“機(jī)構(gòu)”和“公開(kāi)市場(chǎng)”自保公司,其中“協(xié)會(huì)”或“行業(yè)”自保公司是由一組公司或?qū)I(yè)協(xié)會(huì)成員控制的僅僅為其股東提供保險(xiǎn)的公司。自保公司相比其他保險(xiǎn)公司可以更有效地獲取保險(xiǎn)金,降低保險(xiǎn)成本。

開(kāi)曼群島的自保公司主要來(lái)自百慕大。由于政治不穩(wěn)定,百慕大的幾家自保公司在開(kāi)曼建立了“避難所”,后來(lái)這些公司業(yè)務(wù)發(fā)展非常成功,對(duì)其后自保公司的發(fā)展產(chǎn)生了良好的示范作用。為加強(qiáng)對(duì)自保業(yè)務(wù)的管理,1979年開(kāi)曼政府通過(guò)了《保險(xiǎn)法》。保險(xiǎn)法于1980年生效,對(duì)開(kāi)曼群島保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)起到了重要作用。

(五)其他離岸機(jī)構(gòu)

在開(kāi)曼群島離岸金融業(yè)多元化的過(guò)程中,一個(gè)主要的發(fā)展趨勢(shì)是互助基金或信托投資公司增多,這主要受益于海峽群島面臨匯率管制的威脅。開(kāi)曼還有一定數(shù)量的歐洲債券業(yè)務(wù)。在證券化過(guò)程中創(chuàng)造出的高度復(fù)雜化的金融安排,包括以新型金融工具為載體的金融業(yè)務(wù),以及20世紀(jì)80年代興起的打包業(yè)務(wù)也在開(kāi)曼開(kāi)展。

由上可知,金融產(chǎn)業(yè)對(duì)開(kāi)曼經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體貢獻(xiàn)是難以評(píng)估的。1992年政府通過(guò)注冊(cè)登記與離岸金融服務(wù)所直接獲取的收入達(dá)2500萬(wàn)美元,通過(guò)在岸公司與銀行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的收入估計(jì)達(dá)2000萬(wàn)美元,占1992年政府總收入的15%以上。

開(kāi)曼群島發(fā)展成為離岸金融中心,不僅受益于國(guó)際市場(chǎng)上的動(dòng)蕩和不穩(wěn)定,同時(shí)也受益于開(kāi)曼金融業(yè)對(duì)國(guó)際資本的開(kāi)放與對(duì)接。然而,離岸金融是高度靈敏與開(kāi)放的業(yè)務(wù),具有地域上的不穩(wěn)定性。離岸金融的多變性以及來(lái)自于其他“創(chuàng)業(yè)島嶼”的激烈競(jìng)爭(zhēng)是開(kāi)曼始終要應(yīng)對(duì)的兩個(gè)重要挑戰(zhàn),下文將對(duì)這一問(wèn)題予以討論。

開(kāi)曼群島離岸業(yè)務(wù)發(fā)展的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析

(一)國(guó)際金融環(huán)境變化與開(kāi)曼離岸銀行的發(fā)展

1971年匯率開(kāi)始追隨世界主要經(jīng)濟(jì)體價(jià)格的變動(dòng)而變動(dòng),這些價(jià)格包括利率與通貨膨脹率。匯率波動(dòng)給跨國(guó)企業(yè)帶來(lái)了很大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)不得不采取措施應(yīng)對(duì)這一風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),價(jià)格波動(dòng)本身也為投機(jī)牟利創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。很多傳統(tǒng)制造業(yè)開(kāi)始將貨幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn),這成為企業(yè)一項(xiàng)新的利潤(rùn)渠道。傳統(tǒng)的非金融類(lèi)公司越來(lái)越多地介入金融業(yè)務(wù),給銀行業(yè)帶來(lái)了很大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。為了應(yīng)對(duì)壓力,銀行的結(jié)構(gòu)與業(yè)務(wù)發(fā)生了顯著變化,逐步走向多元化,銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變包括各種離岸金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。

除了來(lái)自于非銀行機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)外,第三世界國(guó)家的債務(wù)危機(jī)也產(chǎn)生了很大影響。從1982年開(kāi)始,許多第三世界國(guó)家的貸款風(fēng)險(xiǎn)急劇上升,為此很多銀行開(kāi)始建立貸款損失準(zhǔn)備。銀行也面臨著滿足國(guó)際清算銀行與十國(guó)集團(tuán)在1988年共同簽署的有關(guān)資本金標(biāo)準(zhǔn)的壓力。《巴塞爾協(xié)議》要求銀行資本儲(chǔ)備必須達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與表外承付的8%。國(guó)際清算銀行的這一要求一定程度上是對(duì)銀行表外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)增加的一種反應(yīng)。然而,國(guó)際清算銀行的資本金要求進(jìn)一步激勵(lì)了銀行的創(chuàng)新,由此產(chǎn)生了新的風(fēng)險(xiǎn)。

在需求方面,由于國(guó)際資本需要找到應(yīng)對(duì)或管理風(fēng)險(xiǎn)的辦法或機(jī)制,跨國(guó)銀行因此應(yīng)運(yùn)而生。開(kāi)曼群島和其他離岸金融中心是全球化風(fēng)險(xiǎn)管理鏈條中的節(jié)點(diǎn),這些中心所在的銀行常常向客戶跨境銷(xiāo)售“管轄權(quán)”。在很多情況下,一些貿(mào)易和現(xiàn)金業(yè)務(wù)必須納入大型國(guó)際資產(chǎn)組合中進(jìn)行管理,這樣的業(yè)務(wù)并不實(shí)際在開(kāi)曼,而是在其他的離岸金融中心如百慕大發(fā)生,開(kāi)曼僅僅是作為這些業(yè)務(wù)的簿記中心。全球化的管理使銀行能夠?qū)ⅰ氨芏悩?lè)園”的特點(diǎn)與新的金融工具相結(jié)合。

開(kāi)曼離岸金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶保密的承諾以國(guó)家法律的形式得到了確認(rèn),這是吸引跨國(guó)銀行的重要因素,特別是吸引“國(guó)際私人銀行”(IPB)的斗爭(zhēng)因素。IPB向客戶提供了一種方便的、保密的、復(fù)雜的個(gè)人理財(cái)咨詢計(jì)劃,其服務(wù)對(duì)象是高收入群體,如運(yùn)動(dòng)員、演員以及有大筆財(cái)產(chǎn)繼承的客戶。

從跨國(guó)銀行發(fā)展變化的過(guò)程大致可以看出,開(kāi)曼群島作為離岸金融中心的功能在于為銀行進(jìn)入特定金融市場(chǎng)提供平臺(tái)。作為資本循環(huán)的結(jié)果,過(guò)去30年間新型金融市場(chǎng)已經(jīng)在規(guī)模和品種上得到了極大發(fā)展,技術(shù)的進(jìn)步促進(jìn)了金融資本與金融業(yè)務(wù)的國(guó)際化。除了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變化外,金融中介的組織形態(tài)也發(fā)生了變化,其中離岸金融中心是促進(jìn)資本組織形態(tài)與新興市場(chǎng)發(fā)展變化的重要因素。在很大程度上,資本重組與新興市場(chǎng)的創(chuàng)造是通過(guò)離岸金融中心實(shí)現(xiàn)的。

(二)加勒比海不同島國(guó)之間的競(jìng)爭(zhēng)

開(kāi)曼群島是加勒比海中離岸金融中心群體中的一員。加勒比海金融中心的范圍從相對(duì)較老的中心如巴哈馬到年輕的中心如特克斯群島和凱科斯群島,每一個(gè)島國(guó)都在創(chuàng)造和利用自己的比較優(yōu)勢(shì)。和開(kāi)曼群島展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)的主要金融中心是巴哈馬和百慕大,自1985年以來(lái)巴哈馬在規(guī)模上已經(jīng)落后于開(kāi)曼。百慕大和開(kāi)曼的競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域主要在自保業(yè)務(wù)。

公司登記業(yè)務(wù)市場(chǎng)也是高度競(jìng)爭(zhēng)的,在不同法域法律相似的情況下,取得優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵因素就是公司登記所需要的時(shí)間以及費(fèi)用。但是在銀行和保險(xiǎn)領(lǐng)域,時(shí)間和成本就不那么重要。在那些開(kāi)展銀行和保險(xiǎn)等高級(jí)業(yè)務(wù)的離岸中心,最重要的是確立信譽(yù)、可靠度與信心。為發(fā)展這些業(yè)務(wù),開(kāi)曼大力推進(jìn)公共與私人領(lǐng)域的合作,在修訂法規(guī)過(guò)程中充分考慮其他法域的市場(chǎng)動(dòng)態(tài),及時(shí)出臺(tái)法律解決金融創(chuàng)新或者新產(chǎn)品面臨的難題,確立了投資者的信心。

離岸金融中心之間的競(jìng)爭(zhēng)只不過(guò)是一種變相的區(qū)域經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)。管制地圖的經(jīng)常性變動(dòng)是理解加勒比海離岸金融中心發(fā)展的關(guān)鍵因素。謀求本地對(duì)資本吸引力的過(guò)程也是一種政治經(jīng)濟(jì)過(guò)程,公共與私人利益的結(jié)合曾經(jīng)是并將繼續(xù)是開(kāi)曼取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵。法律、會(huì)計(jì)、銀行、保險(xiǎn)業(yè)的領(lǐng)袖人物與政府官員有密切的聯(lián)系,這使開(kāi)曼在政策上對(duì)金融業(yè)市場(chǎng)環(huán)境的變化高度敏感,能夠隨形勢(shì)的變化及時(shí)作出政策調(diào)整。

結(jié)論

對(duì)開(kāi)曼群島離岸金融中心形成與發(fā)展的探討對(duì)金融中心的理論研究具有啟發(fā)意義。開(kāi)曼群島離岸金融中心地位的確立得益于多種有利條件。首先,開(kāi)曼群島區(qū)位優(yōu)越,位于發(fā)達(dá)的北美與最大的發(fā)展經(jīng)濟(jì)體拉美之間,并與全球最大金融中心之一的紐約及離岸金融中心之一的邁阿密位于同一時(shí)區(qū)。一些學(xué)者甚至因此將“時(shí)區(qū)”因素作為金融中心發(fā)展的一個(gè)重要條件。其次,“避稅樂(lè)園”的地位是發(fā)展離岸金融業(yè)的重要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。第三,優(yōu)美的島嶼風(fēng)光、適宜居住的環(huán)境有利于吸引國(guó)際金融人才。第四,國(guó)際經(jīng)濟(jì)與金融環(huán)境的變化為開(kāi)曼群島離岸金融業(yè)的發(fā)展提供了重要契機(jī)。開(kāi)曼群島不失時(shí)機(jī)地把握了發(fā)展的機(jī)遇,包括及時(shí)出臺(tái)、調(diào)整法律,強(qiáng)化交通、通訊基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),推動(dòng)金融創(chuàng)新等。

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