融資租賃的經(jīng)濟(jì)功能研究

融資租賃是同時(shí)具有融資及綜合服務(wù)功能的現(xiàn)代金融業(yè)務(wù)，是金融業(yè)發(fā)展過(guò)程中金融資本、產(chǎn)業(yè)資本、商業(yè)資本相融合，以及現(xiàn)代化大生產(chǎn)趨勢(shì)下銀行信用、商業(yè)信用、實(shí)物信用相結(jié)合的產(chǎn)物。20世紀(jì)50年代，以融資租賃為代表的現(xiàn)代租賃業(yè)在美國(guó)興起，隨后在日本及歐洲地區(qū)迅速發(fā)展，經(jīng)過(guò)50多年的發(fā)展，租賃已經(jīng)成為資本市場(chǎng)中僅次于信貸的融資形式，與信貸、證券并列為最重要的固定資產(chǎn)投資工具。

我國(guó)融資租賃業(yè)自第一家租賃公司中國(guó)東方租賃有限公司成立至今已經(jīng)有20多年的發(fā)展歷史，然而與發(fā)達(dá)國(guó)家、甚至某些發(fā)展中國(guó)家相比，我國(guó)融資租賃業(yè)仍處于明顯落后狀態(tài)。在世界租賃業(yè)排名前50位的國(guó)家中，美、德、英、日四國(guó)占世界租賃市場(chǎng)份額的80％以上，其中美國(guó)占40％以上，租賃業(yè)務(wù)市場(chǎng)滲透率達(dá)30％以上，而我國(guó)的租賃業(yè)務(wù)市場(chǎng)滲透率僅為2％，這與中國(guó)世界第4大經(jīng)濟(jì)體的地位及年均9％以上的GDP增長(zhǎng)率形成鮮明的反差。

因此，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家融資租賃發(fā)展的理論認(rèn)識(shí)與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，探討融資租賃的經(jīng)濟(jì)功能，對(duì)于正確認(rèn)識(shí)融資租賃對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要作用，重構(gòu)融資租賃在我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)中的地位，具有非常積極而又現(xiàn)實(shí)的意義。

一、融資租賃的經(jīng)濟(jì)功能分析

(一)融資租賃的融資市場(chǎng)發(fā)展功能

從資金性質(zhì)來(lái)看，租賃融資屬于債務(wù)融資；從資金來(lái)源來(lái)看，租賃融資屬于外部融資；從信用形式來(lái)看，租賃融資是企業(yè)之間的信用行為，可歸類(lèi)為商業(yè)信用。從資金形式來(lái)看，租賃融資一般以實(shí)物資本的形式提供資金，但租賃融資作為一種融資與融物相結(jié)合的信用方式，與其它融資方式相比具有其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

租賃融資方式的棱心競(jìng)爭(zhēng)力在于融資租賃高度的靈活性和創(chuàng)新力。正是因?yàn)樽赓U融資方式與銀行借款、股票融資的區(qū)別與比較優(yōu)勢(shì)，使融資租賃成為融資市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分，融資租賃的發(fā)展對(duì)于融資市場(chǎng)的發(fā)展與完善具有很強(qiáng)的促進(jìn)效應(yīng)。

(二)融資租賃的投資增長(zhǎng)功能

融資租賃為社會(huì)投資提供了一個(gè)新的投資領(lǐng)域，并且投資稅收抵免政策的實(shí)施，促使許多投資人選擇杠桿租賃投資模式來(lái)獲取政策優(yōu)惠。更為重要的是，融資租賃具有投資可持續(xù)功能。

經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的前提是投資可持續(xù)，投資可持續(xù)就要求有幫助投資人回收投資和鎖定風(fēng)險(xiǎn)的運(yùn)作機(jī)制。提取折舊、消化應(yīng)稅額是一種最基本的回收投資鎖定風(fēng)險(xiǎn)的措施。但是，當(dāng)虧損企業(yè)由于沒(méi)有足夠的營(yíng)業(yè)收入，折舊的提取沒(méi)有相應(yīng)的收入去彌補(bǔ)，資產(chǎn)折舊則形同虛設(shè)。融資租賃折舊換位、稅收換位的機(jī)制，可以使不同需求的企業(yè)可以公平的利用稅收激勵(lì)機(jī)制，促進(jìn)生產(chǎn)、流通和投資活動(dòng)的可持續(xù)進(jìn)行。

(三)融資租賃的商品流通加速功能

融資租賃與營(yíng)銷(xiāo)策略都是以用戶(hù)使用資本貨物為交易目標(biāo)，從而使租賃方式可以作為資本貨物分銷(xiāo)體系中的一個(gè)組成部分；并且融資租賃的融資融物功能以及租期內(nèi)出租人租賃投資回收方式的全額清償性與非金額清償性、租期結(jié)束時(shí)租賃物件所有權(quán)處置方式的靈活多樣性等特征，使得運(yùn)用融資租賃為資本貨物提供金融支持和促進(jìn)資本貨物銷(xiāo)售具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。

產(chǎn)品租賃在美國(guó)已成為廠商銷(xiāo)售的重要渠道，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2000年美國(guó)租賃交易額的25％是通過(guò)廠商租賃實(shí)現(xiàn)的。廠商通過(guò)租賃進(jìn)行銷(xiāo)售，使得供需直接見(jiàn)面，減少了中間流通環(huán)節(jié)，有利于降低投資、消費(fèi)成本。使投資品、消費(fèi)品加速進(jìn)入投資領(lǐng)域和消費(fèi)領(lǐng)域，從而形成投資和最終消費(fèi)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

(四)融資租賃的社會(huì)資產(chǎn)管理加強(qiáng)功能

利用租賃方式，實(shí)現(xiàn)閑置資產(chǎn)的充分運(yùn)用，增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性，并且通過(guò)資產(chǎn)的專(zhuān)業(yè)化管理，提高整個(gè)社會(huì)資產(chǎn)利用率。

現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)發(fā)展迅速，機(jī)器設(shè)備無(wú)形磨損大大加速，企業(yè)設(shè)備投資風(fēng)險(xiǎn)較大，租賃投資為企業(yè)規(guī)避機(jī)器設(shè)備投資風(fēng)險(xiǎn)提供了可能，企業(yè)可不斷跟蹤先進(jìn)技術(shù)，加快機(jī)器設(shè)備更新改造，保持產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。租賃投資的乘數(shù)效應(yīng)，在推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資、加速企業(yè)技術(shù)進(jìn)步方面所具有的獨(dú)特作用，有利于推進(jìn)社會(huì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

(五)融資租賃的宏觀經(jīng)濟(jì)政策彌補(bǔ)功能

利用融資租賃促進(jìn)中小企業(yè)融資問(wèn)題的解決。融資租賃，對(duì)解決中小企業(yè)融資問(wèn)題，對(duì)中小企業(yè)更新設(shè)備促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步、改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、平衡利稅、積累發(fā)展資本等有著其他信貸支持方式所達(dá)不到的效果，固此日益受到中小企業(yè)的青睞。美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)、加拿大等發(fā)達(dá)國(guó)家以及巴西、韓國(guó)等發(fā)展中國(guó)家在運(yùn)用融資租賃解決中小企業(yè)融資問(wèn)題過(guò)程中取得了很大的成功，融資租賃在西方發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)是僅次干銀行信貸的金融工具，目前全球近1／3的投資通過(guò)這種方式完成。

利用融資租賃引導(dǎo)社會(huì)投資方向。政府可利用融資租賃與設(shè)備投資緊密結(jié)合的特點(diǎn)，有效引導(dǎo)社會(huì)投資方向，解決政府所面臨的一些宏觀經(jīng)濟(jì)矛盾，從而實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)在政府政策引導(dǎo)下的良性發(fā)展。以韓國(guó)為例，韓國(guó)政府專(zhuān)門(mén)頒布了《租賃業(yè)促進(jìn)法案》，通過(guò)“允許租賃公司發(fā)行總額不超過(guò)其資產(chǎn)凈值10倍的債券、將租賃公司作為政府政策性基金的貸放窗口之一”等一系列優(yōu)惠政策，充分利用融資租賃優(yōu)勢(shì)，增加了社會(huì)投資總量，實(shí)現(xiàn)了向特定方向進(jìn)行的資源配置，有效地調(diào)整了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

利用融資租賃促進(jìn)投資稅收抵免政策的有效實(shí)施。投資稅收抵免政策在如下兩種情況下會(huì)失靈：一是新建和虧損企業(yè)沒(méi)有足夠的應(yīng)稅能力而在投資時(shí)無(wú)法獲取政策優(yōu)惠；二是潛在的投資人，其有投資能力又有應(yīng)稅能力、希望獲得政策優(yōu)惠又不希望擴(kuò)大原有的經(jīng)營(yíng)規(guī)模。通過(guò)融資租賃安排，可有效克服上述缺陷。比如。沒(méi)有足夠納稅能力企業(yè)改自己直接投資為利用租賃投資，以承租人身份通過(guò)出租人降低租金的方式分享投資稅收抵免政策優(yōu)惠；潛在的投資者以參與杠桿租賃方式，變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)投資者。

利于引進(jìn)外資、平衡國(guó)際貿(mào)易。與其它吸引外資方式不同，利用租賃引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)裝備、吸收外資具有更大的主動(dòng)性，租賃方式對(duì)我國(guó)合理、有效利用外資的作用不可忽視。此外，我國(guó)也可借鑒國(guó)際先例，荊用租賃方式平衡國(guó)際貿(mào)易。比如日本在美日貿(mào)易磨擦嚴(yán)重時(shí)期，利用武士租賃，通過(guò)租賃公司在美采購(gòu)大批飛機(jī)(屬于進(jìn)口)再出租給美國(guó)航空公司的方式，來(lái)緩和日美之間貿(mào)易順差急劇擴(kuò)張引發(fā)的貿(mào)易糾紛。

利用融資租賃創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。融資租賃在擴(kuò)大國(guó)內(nèi)投資、促進(jìn)本國(guó)資本設(shè)備開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)的同時(shí)，可創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。相應(yīng)于國(guó)內(nèi)投資、出口需求的增長(zhǎng)，企業(yè)規(guī)模必然擴(kuò)大，對(duì)勞動(dòng)力的需求必然增長(zhǎng)，以英國(guó)為例，從1993到1996年，融資租賃為英國(guó)創(chuàng)造了285，000個(gè)新的工作機(jī)會(huì)。

(六)融資租賃的金融發(fā)展功能

融資租賃的金融技術(shù)發(fā)展功能。根據(jù)格利和肖的分析，金融技術(shù)主要有分配技術(shù)和中介技術(shù)。融資租賃作為一種中介技

術(shù)，基于二次金融契約實(shí)現(xiàn)資金的余缺雙方轉(zhuǎn)移，通過(guò)分期付款，將風(fēng)險(xiǎn)較均勻地分散在不同的時(shí)期，從而提高平均效益。此外，融資租賃公司具有專(zhuān)業(yè)化和規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，在防范逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)方面具有專(zhuān)長(zhǎng)，可以極大地減少或緩解信息不對(duì)稱(chēng)所造成的交易費(fèi)用與風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大可貸資金的市場(chǎng)廣度，提高資金分配效率，從而提高儲(chǔ)蓄和投資的水平，最終使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率也得以提高。

融資租賃的金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新功能。所謂金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新是指金融領(lǐng)域各種金融要素實(shí)行新的組合。就金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新而言，融資租賃業(yè)的發(fā)展，大大增進(jìn)了與銀行業(yè)、證券業(yè)、信托業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)等其它金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新合作。

融資租賃的金融自由化效應(yīng)。金融自由化理論是以麥金農(nóng)和肖的金融深化論為基礎(chǔ)的，他們都強(qiáng)調(diào)在發(fā)展中國(guó)家金融是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素，而金融的作用必須通過(guò)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)去發(fā)揮；強(qiáng)調(diào)必須讓資金供求關(guān)系決定利率。我國(guó)作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，同樣面對(duì)“割裂”性的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題，不同地區(qū)、部門(mén)、企業(yè)存在著差異，為了消除這些差異，就不能只注重現(xiàn)代化大企業(yè)的資本積累，更要注意中小企業(yè)的改造和提高，就要消除金融壓制和金融壟斷；必須發(fā)展有組織的融資，因?yàn)榻鹑趬艛嘞碌牡叵陆鹑诓荒苡行У貙?chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資。租賃融資作為一種有組織的融資行為，以其所具備的諸多優(yōu)勢(shì)，可較好地解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，并且國(guó)家對(duì)租賃融資的利率并無(wú)直接管制，租賃融資的利率較具靈活性，由供求雙方自行決定，基本反映金融市場(chǎng)上資金供求的真實(shí)利率。

二、促進(jìn)融資租賃經(jīng)濟(jì)功能發(fā)揮的對(duì)策分析

(一)促進(jìn)融資租賃經(jīng)濟(jì)功能發(fā)揮的政府對(duì)策

融資租賃業(yè)的發(fā)展需要四大支柱，即法律、會(huì)計(jì)、稅收和監(jiān)管四個(gè)方面制度的支持，在融資租賃法律、租賃會(huì)量上準(zhǔn)則方面，我國(guó)基本實(shí)現(xiàn)與國(guó)際先進(jìn)水平的接軌，融資租賃業(yè)發(fā)展的障礙主要在稅收及監(jiān)管方面。

1、改革相關(guān)稅收政策，促進(jìn)融資租賃經(jīng)濟(jì)功能的有效發(fā)揮

從我國(guó)現(xiàn)行的相關(guān)稅收政策分析，主要問(wèn)題表現(xiàn)在目前我國(guó)生產(chǎn)企業(yè)的設(shè)備折舊政策呆板、租賃資產(chǎn)折舊政策不明確、所得稅的實(shí)際稅賦較高以及我國(guó)現(xiàn)行營(yíng)業(yè)稅不規(guī)范。

為明確和完善稅收政策、促進(jìn)租賃業(yè)發(fā)展，提出如下建議：統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)所得稅法；對(duì)租賞公司為國(guó)家重點(diǎn)扶持的行業(yè)開(kāi)展的經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)、利用國(guó)產(chǎn)設(shè)備開(kāi)展的經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)以及國(guó)產(chǎn)設(shè)備出口租賃業(yè)務(wù)，可退增值稅，并免征營(yíng)業(yè)稅；對(duì)企業(yè)利用融資租賃方式購(gòu)置國(guó)產(chǎn)設(shè)備，或出租人根據(jù)承租人的選擇購(gòu)置設(shè)備開(kāi)展經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)，承租人或出租人應(yīng)可退增值稅；對(duì)售后回租業(yè)務(wù)中海關(guān)監(jiān)管期內(nèi)的進(jìn)口設(shè)備只需向監(jiān)管海關(guān)申報(bào)備案，且“出售”環(huán)節(jié)應(yīng)視為非實(shí)質(zhì)性銷(xiāo)售，免征相應(yīng)流轉(zhuǎn)稅；調(diào)整設(shè)備折舊政策，由企業(yè)自主選擇折舊方法，明確租賃資產(chǎn)的折舊提取、租賃設(shè)備購(gòu)置的投資抵免減稅的主體適用“誰(shuí)資本化誰(shuí)適用”的原則。

2、完善監(jiān)管體系，促進(jìn)融資租賃經(jīng)濟(jì)功能的有效發(fā)揮

從我國(guó)現(xiàn)行的相關(guān)監(jiān)管制度分析，主要問(wèn)題表現(xiàn)在租賃業(yè)的行業(yè)管理缺乏統(tǒng)一的歸口管理、融資租賃業(yè)的進(jìn)入限制以及風(fēng)險(xiǎn)保障制度不健全。此外，在租賃信用體系建設(shè)、監(jiān)管指標(biāo)設(shè)置、從業(yè)資格認(rèn)證等方面，也缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)監(jiān)管制度。

針對(duì)我國(guó)監(jiān)管制度不健全的現(xiàn)狀，提出如下建議：加快融資租賃業(yè)的對(duì)內(nèi)開(kāi)放，完善租賃組織體系建設(shè)；多渠道解決租賃機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源；建立租賃合同登記制度，與銀行的企業(yè)及個(gè)人信用體系互聯(lián)建立租賃信用體系；建立租賃信用保險(xiǎn)機(jī)制；建立科學(xué)合理的監(jiān)管指標(biāo)考核體系；加強(qiáng)專(zhuān)業(yè)人員的培訓(xùn)和租賃業(yè)的理論研究。

(二)促進(jìn)融資租賃的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)發(fā)揮的出租方對(duì)策

我國(guó)融資租賃企業(yè)在崗位配置、功能組合及人員配置上，缺乏嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)、協(xié)調(diào)有序和反應(yīng)靈活的組織設(shè)計(jì)，業(yè)務(wù)建制方面不夠健全和規(guī)范。任務(wù)分工不明確，各部門(mén)和各管理層次之間權(quán)責(zé)混亂，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的業(yè)務(wù)流程與過(guò)程控制、相關(guān)部門(mén)間的、協(xié)調(diào)配合與審核制約等缺乏科學(xué)的設(shè)計(jì)與安排，沒(méi)有按照金融行業(yè)應(yīng)有的抗風(fēng)險(xiǎn)、高效率的營(yíng)運(yùn)要求來(lái)設(shè)置經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。

融資租賃業(yè)要從根本上解決問(wèn)題，必須要加強(qiáng)租賃企業(yè)內(nèi)部管理體制建設(shè)：完善企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)；注重員工素質(zhì)的培養(yǎng)，建立相關(guān)競(jìng)爭(zhēng)、激勵(lì)和培訓(xùn)機(jī)制；規(guī)范業(yè)務(wù)建制，完善規(guī)章制度的管理。此外，要注重追求業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，增強(qiáng)與其他金融機(jī)構(gòu)的合作，主要表現(xiàn)為增強(qiáng)與銀行在資金來(lái)源與運(yùn)用、租賃業(yè)務(wù)管理、客戶(hù)資源共享、中間業(yè)務(wù)、創(chuàng)新租賃等方面的合作；增強(qiáng)與證券業(yè)在培育公司上市、企業(yè)重組與并購(gòu)、相互服務(wù)、租賃資產(chǎn)證券化、風(fēng)險(xiǎn)投資等方面的合作；增強(qiáng)與信托業(yè)在融資、租賃不良債權(quán)處理等方面的合作；增強(qiáng)與保險(xiǎn)在融資、租賃保險(xiǎn)等方面的合作。

(三)促進(jìn)融資租賃的經(jīng)濟(jì)功能發(fā)揮融資租賃的經(jīng)濟(jì)功能研究繆金獅摘要：融資租賃的經(jīng)濟(jì)功能具體表現(xiàn)為融資租賃的融資市場(chǎng)發(fā)展功能、投資增長(zhǎng)功能、商品流通加速功能、資產(chǎn)管理加強(qiáng)功能、宏觀經(jīng)濟(jì)政策彌補(bǔ)功能及金融發(fā)展功能。為促進(jìn)融資租賃經(jīng)濟(jì)功能的有效發(fā)揮，針對(duì)我國(guó)融資租賃業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及問(wèn)題，從政府、出租方、承租方三個(gè)角度出發(fā)，提出相應(yīng)的對(duì)策措施。的承租方對(duì)策

我國(guó)承租企業(yè)租金拖欠現(xiàn)象非常普遍，目前中外合資租賃公司欠租比例已占其經(jīng)營(yíng)總額的15％-30％，主要表現(xiàn)為租金償還延遲和債務(wù)逃廢。對(duì)承租企業(yè)來(lái)說(shuō)，租金拖欠的原因主要有兩個(gè)方面：一是企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，償債能力不足；二是惡意拖欠或逃廢債務(wù)。租金拖欠問(wèn)題已經(jīng)嚴(yán)重影響了承租企業(yè)的信用形象，大大提高了承租企業(yè)的融資難度。

融資問(wèn)題的實(shí)質(zhì)是一個(gè)信用和產(chǎn)權(quán)問(wèn)題，從承租企業(yè)角度來(lái)看，完善公司治理、建立現(xiàn)代企業(yè)制度是提高企業(yè)信用等級(jí)的關(guān)鍵。具體來(lái)說(shuō)，承租企業(yè)可從以下幾個(gè)方面著手：第一，在實(shí)現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)明晰化、多元化、開(kāi)放化的基礎(chǔ)上，建立科學(xué)的法人治理結(jié)構(gòu)，完善企業(yè)內(nèi)部控制制度，建立和健全有效的管理人員激勵(lì)約束機(jī)制。第二，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制，建立起適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的管理模式，注重集約化經(jīng)營(yíng)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)控制，強(qiáng)化資金管理，努力提高資金使用效率，使資金運(yùn)用產(chǎn)生最佳效果。第三，加快技術(shù)改造和產(chǎn)品創(chuàng)新，不斷提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展后勁。第四，建立良好的信用觀念，規(guī)范和完善企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)章制度，保持財(cái)務(wù)信息的全面、準(zhǔn)確，規(guī)范發(fā)展，恪守信用，注重保障股東及債權(quán)人利益。