財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定及來(lái)源分析

摘要：可界定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)中不確定的因素給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，故應(yīng)從財(cái)務(wù)本質(zhì)角度出發(fā)來(lái)界定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的角度分析風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代企業(yè)面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必然產(chǎn)物，尤其在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育不健全的條件下更是不可避免。因此，如何客觀地分析和認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，采取各種措施來(lái)控制和避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，是事關(guān)企業(yè)生存和發(fā)展的重要課題。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)涵義的界定

風(fēng)險(xiǎn)是事件的不確定性所引起的，由于對(duì)未來(lái)結(jié)果予以期望所帶來(lái)的無(wú)法符合期望結(jié)果的可能性。簡(jiǎn)言之，風(fēng)險(xiǎn)是結(jié)果差異引起的結(jié)果偏離，即期望結(jié)果的可能偏離。

目前對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有廣義和狹義兩種不同范疇的理解。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的組織和管理過(guò)程中的某一方面和某個(gè)環(huán)節(jié)的問(wèn)題，都可能促使這種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)用貨幣資金償還到期債務(wù)的不確定性。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與負(fù)債經(jīng)營(yíng)相關(guān)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是因償還到期債務(wù)而引起的(即償還到期的本金加利息)，如果企業(yè)全部使用自有資金經(jīng)營(yíng)則不存在該風(fēng)險(xiǎn)。

這兩種含義的區(qū)別主要表現(xiàn)在：一、內(nèi)涵不同。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是從財(cái)務(wù)本質(zhì)角度出發(fā)來(lái)界定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)的本質(zhì)指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金運(yùn)動(dòng)及其體現(xiàn)的財(cái)務(wù)關(guān)系。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是從財(cái)務(wù)的中心出發(fā)來(lái)界定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，該觀點(diǎn)認(rèn)為財(cái)務(wù)的中心在于貨幣資金的運(yùn)籌帷幄，財(cái)務(wù)的起點(diǎn)、終點(diǎn)均是貨幣資金。二、外延不同。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外延寬廣，包括了所有財(cái)務(wù)活動(dòng)的各種不確定因素，而狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)僅是指來(lái)自于企業(yè)負(fù)債融資。三、來(lái)源不同。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)，資金回收和利潤(rùn)分配活動(dòng)及其他方面，而狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于負(fù)債融資。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源

企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)涉及籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、資金回收和收益分配四個(gè)方面，因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)，資金回收風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)。

(一)籌資風(fēng)險(xiǎn)。指不能按時(shí)籌集到預(yù)期規(guī)模資金的風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)的原因主要有；(1)負(fù)債規(guī)模偏大。負(fù)債規(guī)模是指企業(yè)負(fù)債總額的大小或負(fù)債在資金總額中所占的比重。企業(yè)負(fù)債規(guī)模越大，利息費(fèi)用支出也就越大，由于收益降低導(dǎo)致企業(yè)喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也相應(yīng)增大。同時(shí)，負(fù)債比重越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，股東收益變化的幅度也隨之增加。所以，負(fù)債規(guī)模越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大。(2)負(fù)債的利息率較高。在負(fù)債規(guī)模相同的條件下。負(fù)債的利息率越高，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用就越多，企業(yè)破產(chǎn)的可能性也隨之增大。同時(shí)，利息率對(duì)股東收益的變動(dòng)幅度也大有影響，因?yàn)樵诙愊⑶袄麧?rùn)一定的條件下，負(fù)債的利息率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，股東收益受影響的程度也越大。(3)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)不合理。指企業(yè)借款期限結(jié)構(gòu)不合理。如企業(yè)應(yīng)籌集長(zhǎng)期資金卻采用了短期借款方式，或者用長(zhǎng)期借款形式解決短期資金的需求，都會(huì)增加企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。這是因?yàn)槠髽I(yè)如果采用長(zhǎng)期借款方式解決短期資金需求矛盾，會(huì)造成資金閑置，加大企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)；如果企業(yè)大量舉借短期借款用于長(zhǎng)期資產(chǎn)投資，則當(dāng)短期借款到期時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)難以籌措到足夠的現(xiàn)金用于償還短期借款的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)，債權(quán)人如果不愿意將短期借款展期，則企業(yè)有可能被迫進(jìn)行破產(chǎn)清算。

(二)投資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資項(xiàng)目不能達(dá)到預(yù)期效益，從而影響企業(yè)盈利水平和償債能力的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)主要有以下三種：一是投資項(xiàng)目不能按期投產(chǎn)，不能盈利；或雖已投產(chǎn)，但出現(xiàn)虧損。導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。二是投資項(xiàng)目并無(wú)虧損，但盈利水平很低，利潤(rùn)率低于銀行存款利息率。三是投資項(xiàng)目既沒(méi)有虧損，利潤(rùn)率也高于銀行存款利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤(rùn)率水平。

(三)資金回收風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)產(chǎn)品售出后，就從成品資金轉(zhuǎn)化為結(jié)算資金，再?gòu)慕Y(jié)算資金轉(zhuǎn)化為貨幣資金。這兩個(gè)轉(zhuǎn)化過(guò)程在時(shí)間上和金額上的不確定性，就是資金回收風(fēng)險(xiǎn)。在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)一律進(jìn)入市場(chǎng)，公平競(jìng)爭(zhēng)，為了搞活經(jīng)營(yíng)、擴(kuò)大銷售，各種賒銷方法被企業(yè)廣泛使用。這種情況一方面為企業(yè)的發(fā)展提供了機(jī)遇，另一方面也加大了企業(yè)資金回收風(fēng)險(xiǎn)，大大增強(qiáng)了壞賬損失的可能性。資金回收風(fēng)險(xiǎn)的存在，與國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策尤其是財(cái)政金融政策是緊密相關(guān)的。在財(cái)政金融雙緊縮時(shí)期，整個(gè)市場(chǎng)疲軟，企業(yè)產(chǎn)品銷售困難，三角債務(wù)鏈規(guī)模巨大，資金回收困難；而在相反的情況下，資金回收則容易得多。另一方面，企業(yè)資金回收風(fēng)險(xiǎn)的大小也取決于企業(yè)決策和管理水平的高低。即使是在財(cái)政金融雙緊縮時(shí)期，個(gè)別企業(yè)仍然生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有序、產(chǎn)品銷售興旺，選說(shuō)明資金回收風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上是可以控制的。企業(yè)要避免或減少資金回收風(fēng)險(xiǎn)，首先要求企業(yè)必須生產(chǎn)物美價(jià)廉、適銷對(duì)路的產(chǎn)品，并配合一定的營(yíng)銷策略，使產(chǎn)品銷售順利實(shí)現(xiàn)。完成由產(chǎn)品資金向結(jié)算資金的轉(zhuǎn)變；其次是必須注意評(píng)估客戶的財(cái)務(wù)狀況、資信狀況，加強(qiáng)貸款的催收工作，促使貨款及時(shí)回收，完成由結(jié)算資金向貨幣資金的轉(zhuǎn)化。

(四)收益分配風(fēng)險(xiǎn)。收益分配風(fēng)險(xiǎn)是指由于收益分配而可能給企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的不利影響。在企業(yè)效益有保證，資金運(yùn)轉(zhuǎn)正常、調(diào)度適當(dāng)?shù)那闆r下，合理的收益分配，會(huì)調(diào)動(dòng)投資者積極性，提高企業(yè)的聲譽(yù)，給企業(yè)今后的籌資活動(dòng)奠定良好的基礎(chǔ)。但是，收益分配也有風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)有兩個(gè)來(lái)源。一方面是收益確認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)，即由于客觀環(huán)境因素的影響和會(huì)計(jì)方法的不當(dāng)，有可能少計(jì)成本費(fèi)用，多確認(rèn)當(dāng)期收益，從而虛增當(dāng)期利潤(rùn)，使企業(yè)提前納稅，導(dǎo)致大量資金提前流出企業(yè)而引起企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。或者有可能多結(jié)算成本，多計(jì)有關(guān)費(fèi)用，少確認(rèn)當(dāng)期收益，從而虛減了當(dāng)期利潤(rùn)，影響了企業(yè)聲譽(yù)。另一方面是對(duì)投資者分配收益的形式，時(shí)間和金額的把握不當(dāng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)處于資金緊缺時(shí)期，卻以貨幣資金的形式對(duì)外分配收益，且金額過(guò)大，就必然大大降低企業(yè)的償債能力，影響企業(yè)再生產(chǎn)規(guī)模；但如果企業(yè)投資者得不到一定的投資回報(bào)，或單純以股票股利的形式進(jìn)行收益分配，就會(huì)挫傷投資者積極性，降低企業(yè)信譽(yù)，股票上市企業(yè)的股票價(jià)格會(huì)下跌，這些都會(huì)對(duì)企業(yè)今后的發(fā)展帶來(lái)不利影響。因此，企業(yè)無(wú)論是否進(jìn)行收益分配，也不論在什么時(shí)間、以什么方式進(jìn)行，都具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的始終，與企業(yè)的生存和發(fā)展密切相關(guān)。由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)，正確認(rèn)識(shí)、防范與控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)至關(guān)重要。但財(cái)務(wù)管理并不是機(jī)械的籌資管理，投資管理，資金回收管理和收益分配管理四個(gè)過(guò)程組成?；I資、投資、資金回收和收益分配在財(cái)務(wù)管理中是緊密相連不可分割的，每一個(gè)環(huán)節(jié)的變化都會(huì)導(dǎo)致后續(xù)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的變化。我們不應(yīng)低估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜程度，而是要把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)放在財(cái)務(wù)管理這個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程中進(jìn)行系統(tǒng)化研究，可能會(huì)取得更大的成果。