Ｊ·Ｐ·摩根的四次決斷

2008年9月29日，“股神”沃倫·巴菲特的最新傳記《滾雪球》新鮮出爐。傳記作者愛麗絲·施羅德有幸近距離接觸到這位“當(dāng)代最成功的投資者”，并將點(diǎn)點(diǎn)滴滴積累成冊(cè)。雖然也是記錄巴菲特的投資哲學(xué)和決策力，不過現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)卻讓讀者對(duì)這本傳記的關(guān)注度有些下降。

出現(xiàn)這種情況的現(xiàn)實(shí)原因是，就在華爾街金融風(fēng)暴愈演愈烈之際，巴菲特開始出手，試圖扭轉(zhuǎn)危機(jī)?！肮缮瘛睆?008年2月份就開始不斷大筆吃進(jìn)多支股票，并建議政府出資8000億美元，向陷入困境的部分美國(guó)債券保險(xiǎn)商施以援手。但人們發(fā)現(xiàn)，這種努力收效甚微，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)仍然急速下跌，巴菲特也無力回天。

其實(shí)不僅是巴菲特，各國(guó)央行、甚至無所不能的美國(guó)政府都沒有遏制住經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)。此刻，一個(gè)名字被大眾廣泛回憶起來，他曾傳奇般的以一人之力拯救美國(guó)經(jīng)濟(jì)，沒錯(cuò)，就是J·P·摩根。特別是從1862年到1912年的50年時(shí)間，摩根數(shù)次翻云覆雨。現(xiàn)在看來，摩根在危機(jī)時(shí)刻的幾次決斷非常值得我們深思。

1862，從黃金販子到民族英雄

1862年，J·P·摩根只有25歲，大學(xué)畢業(yè)后在紐約鄧肯商行已經(jīng)工作了幾年，業(yè)界也小有名氣，不過由于經(jīng)常受到限制而感到束手束腳。在了解情況后，父親老摩根為他在華爾街紐約證券交易所對(duì)面的一幢建筑里，租了一間辦公室——摩根商行。

同樣是這一年，美國(guó)的南北戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)爆發(fā)，戰(zhàn)爭(zhēng)債券備受青睞，交易也十分紅火，華爾街證券交易所也因此身價(jià)倍增。

一天，一個(gè)朋友與摩根閑聊，有意無意地說：“我父親在華盛頓打聽到，最近一段北軍的傷亡慘重”。就是這一條關(guān)于戰(zhàn)爭(zhēng)的消息馬上讓摩根跳了起來：“如果有人大量買進(jìn)黃金，匯到倫敦去，一定會(huì)使金價(jià)瘋漲”。

朋友聽了這話，對(duì)摩根佩服得五體投地。后來，在摩根的策劃下，他們先秘密地買下400萬#12316;500萬美元的黃金，到手之后，將其中一半?yún)R往倫敦，另一半留下。然后有意地把往倫敦匯黃金的事泄露出去。這時(shí)，許多人都知道了北軍新近戰(zhàn)敗的消息，金價(jià)應(yīng)聲而漲，于是摩根再把手中的另一半黃金拋售出去。后來不僅紐約的金價(jià)上漲，連倫敦的金價(jià)也被帶動(dòng)得節(jié)節(jié)上揚(yáng)，摩根大獲全勝，發(fā)足了財(cái)。

隨著戰(zhàn)爭(zhēng)的推進(jìn)，美國(guó)聯(lián)邦政府出現(xiàn)了嚴(yán)重的財(cái)政危機(jī)。聯(lián)邦政府為了穩(wěn)定日趨惡化的經(jīng)濟(jì)和支付購(gòu)買武器的開支，決定發(fā)行4億美元的公債。摩根憑借自己敏銳的嗅覺，再次預(yù)感到發(fā)財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)又來了。政府的代表找到了已經(jīng)小有名氣的摩根，摩根則是信心十足，他答應(yīng)政府承擔(dān)2億美元的國(guó)債發(fā)行。

開始，摩根并不急于發(fā)行公債，而是不斷向美國(guó)的報(bào)界和新聞界施加影響，頻繁參加新聞界舉辦的各種聚會(huì)。在各種場(chǎng)合，摩根對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)以及戰(zhàn)局的變化侃侃而談，他的主張和言論也不斷地見諸報(bào)端，發(fā)行國(guó)債的條件就這樣日趨成熟。

萬事俱備后，摩根進(jìn)行了一系列慷慨陳詞的演講，煞有介事地大講愛國(guó)主義，主張每個(gè)人都要為民族和國(guó)家的命運(yùn)貢獻(xiàn)力量，而且自己在一路演說的同時(shí)慷慨解囊。在報(bào)界的推波助瀾下，摩根發(fā)行國(guó)債的活動(dòng)異常順利，奇跡般地為美國(guó)政府發(fā)行了2億美元的公債，而他自己在從政府那里獲得了一大筆發(fā)行費(fèi)的同時(shí)，還儼然成了美國(guó)的民族英雄。

1894，做美利堅(jiān)的債主

自1884年11月以來，美國(guó)財(cái)政部的黃金開始大量外流，市場(chǎng)上掀起了搶購(gòu)黃金的風(fēng)潮。當(dāng)時(shí)有個(gè)謠言很快傳遍了華爾街，說美國(guó)政府不得不放棄以黃金支付貨幣的做法?？死蛱m總統(tǒng)擔(dān)保這不是事實(shí)，但是用拋售美國(guó)證券換回黃金的做法仍在進(jìn)行，致使國(guó)庫(kù)告急，落到了幾乎無力償清債務(wù)的地步。

為了救濟(jì)金庫(kù)空虛帶來的經(jīng)濟(jì)恐慌，就必須立即籌集到一筆巨額資金。政府財(cái)政當(dāng)局的估計(jì)至少要1億美元。摩根知道在這股搶購(gòu)黃金的風(fēng)潮中，政府已到了無計(jì)可施的地步，于是他同貝爾蒙商定，由他們兩家銀行組成一個(gè)辛迪加，承辦黃金公債，這樣他們既可解救財(cái)政部危機(jī)，又可獲得高額利潤(rùn)。

但因?yàn)樗麄兊目量虠l件，美國(guó)國(guó)會(huì)并沒有通過這個(gè)建議，總統(tǒng)也難以接受。為籌集資金，當(dāng)時(shí)的財(cái)政部長(zhǎng)卡利史爾使出苦肉計(jì)，以超出面額的117點(diǎn)公開募集5000萬美元公債。這一招打破了投資金融界的慣例，欺騙了投資銀行，也惹惱了摩根。所以，當(dāng)這位財(cái)政部長(zhǎng)匆匆忙忙趕赴紐約召集銀行家尋求幫助時(shí)遭到了冷遇。出于無奈，摩根再次被總統(tǒng)召入白宮，互相攤牌。這時(shí)候的摩根胸有成竹，甚至在同總統(tǒng)面談時(shí)，也“大行不顧細(xì)謹(jǐn)，大禮不拘小節(jié)”，步步緊逼。

但不久后，當(dāng)摩根再次被總統(tǒng)召入白宮時(shí)，得知國(guó)庫(kù)存金只剩下900萬美元，于是對(duì)白宮宣稱，除了他和羅斯查爾組成辛迪加、使倫敦的黃金重新流入國(guó)內(nèi)，似乎沒有第二種辦法來解救陷于破產(chǎn)中的國(guó)庫(kù)了：“現(xiàn)在，我手頭就有一張1200萬美元的支票沒有兌現(xiàn)#8943;#8943;要不要我在這里拍電報(bào)，現(xiàn)在立刻匯到倫敦去？”

克利夫蘭總統(tǒng)不得不以去洗手間為名，每隔5分鐘與在外等候的財(cái)政部長(zhǎng)卡利史爾商量對(duì)策。摩根吸著總統(tǒng)討厭的雪茄煙，耐心等待對(duì)方投降。

結(jié)果總統(tǒng)在走投無路的情形下，不得不答應(yīng)摩根提出的條件，白宮在華爾街面前甘拜下風(fēng)。當(dāng)夜摩根即取出大量美元交給財(cái)政部，幫助財(cái)政部渡過了難關(guān)。摩根在向政府承包的公債價(jià)格與市場(chǎng)差價(jià)中就凈賺了1200萬美元，并且還安排了一項(xiàng)國(guó)際協(xié)議，在公債發(fā)行結(jié)束前，不用美元兌換英鎊，也不購(gòu)買美國(guó)的黃金。這時(shí)候摩根在商業(yè)界的聲望超過了美國(guó)政府，他在金融界的聲譽(yù)無人能比，是名副其實(shí)的金融界第一號(hào)人物。

1907，運(yùn)籌帷幄，大兵團(tuán)作戰(zhàn)

進(jìn)入20世紀(jì)以來，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)逐漸好轉(zhuǎn)，從1905年開始，美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個(gè)高速發(fā)展期。這一時(shí)期，一些新興工業(yè)崛起，如電力、汽車、化學(xué)等。

有這么多新興工業(yè)的崛起，這一輪高漲本來可以指望持續(xù)時(shí)期比較長(zhǎng)。但是，創(chuàng)業(yè)投機(jī)猖獗，這一輪高漲暴起暴落。在美國(guó)，這一時(shí)期大量個(gè)人企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞莨?，發(fā)行摻水股票，從中牟取暴利，這種泡沫最終引起了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生。

1907年，美國(guó)第三大信托公司尼克伯克信托公司大肆舉債，在股市上收購(gòu)聯(lián)合銅業(yè)公司股票，但此舉失利，引發(fā)了華爾街的大恐慌和關(guān)于尼克伯克即將破產(chǎn)的傳言。

銀行紛紛收回貸款，股市暴跌，民眾擠兌，幾家大銀行瀕臨倒閉。紐約一半左右的銀行貸款都被高利息回報(bào)的信托投資公司作為抵押投在高風(fēng)險(xiǎn)的股市和債券上，整個(gè)金融市場(chǎng)陷入極度投機(jī)狀態(tài)。到10月24日，股市交易幾乎陷于停盤狀態(tài)。

此時(shí)，摩根正在歐洲旅行，當(dāng)他返回美國(guó)時(shí)發(fā)現(xiàn)副國(guó)務(wù)卿兼財(cái)長(zhǎng)布魯斯·科特在碼頭接他，并交給他一個(gè)信封。摩根回到辦公室打開信封發(fā)現(xiàn)是國(guó)庫(kù)的鑰匙，當(dāng)時(shí)美國(guó)國(guó)庫(kù)僅存2500萬美元，美國(guó)政府把希望又寄托到摩根身上。

當(dāng)紐約證交所主席來到摩根的辦公室求救時(shí)，他聲音顫抖地表示如果不能在下午三點(diǎn)之前籌集到2500萬美元，至少50家交易商將會(huì)破產(chǎn)，他除了關(guān)閉股票市場(chǎng)將別無選擇。下午兩點(diǎn)，摩根緊急召開銀行家會(huì)議，在16分鐘里，銀行家們籌足了錢。摩根立即派人到證交所宣布借款利息將以10%敞開供應(yīng)，交易所里立即一片歡呼。僅過了一天，緊急救助的資金告罄，利息再度瘋長(zhǎng)。8家銀行和信托公司已經(jīng)倒閉。摩根趕到紐約清算銀行，要求發(fā)放票據(jù)作為臨時(shí)貨幣以應(yīng)付嚴(yán)重的現(xiàn)金短缺。

11月2日，摩根開始他的下一步“拯救”計(jì)劃，對(duì)象是風(fēng)雨飄搖之中的摩爾斯萊公司。摩根將紐約金融圈子里的大腕悉數(shù)請(qǐng)到他的圖書館，共商救援計(jì)劃。11月3日星期天晚上，摩根派人星夜趕往華盛頓，務(wù)必在下個(gè)星期一上午股票市場(chǎng)開盤之前，拿到總統(tǒng)老羅斯福的批準(zhǔn)。銀行危機(jī)使大批企業(yè)倒閉，失去一生積蓄的成千上萬憤怒的人民形成了巨大的政權(quán)危機(jī)，老羅斯福不得不借重摩根的力量來穩(wěn)定大局，他在最后時(shí)刻被迫簽下城下之盟。

在美國(guó)財(cái)政部將2500萬美元（相當(dāng)于今天的5.5億美元）資金交付給摩根，就這樣，摩根擔(dān)當(dāng)了美國(guó)央行的角色。摩根和他相識(shí)的金融大腕敲定了一套救市計(jì)劃，在數(shù)周的市場(chǎng)跌宕之后，這次大恐慌最終落潮。

1912，沉沒的前奏

到了1912年前后，摩根創(chuàng)建了一個(gè)龐大的帝國(guó)——摩根聯(lián)盟。摩根聯(lián)盟由摩根家族和摩根同盟組成。這一金融集團(tuán)占有全美金融資本的33％，總值近200億美元。另外還有125億美元的保險(xiǎn)資產(chǎn)，占全美保險(xiǎn)業(yè)的 65％。

根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)普裘委員會(huì)1912年的報(bào)告，摩根和他的親信在100多個(gè)大公司中占有300多個(gè)董事席位。而對(duì)一些新公司，摩根還規(guī)定其所有有表決權(quán)股票在他的信托公司存放幾年，以確保投資受到保護(hù)。這300多個(gè)席位中只有20幾個(gè)席位是摩根及其投資合伙人，大部分席位是各摩根所投資公司的管理者。通過此公司管理者到彼公司董事會(huì)任職這種辦法，摩根實(shí)現(xiàn)了主要通過人力資本對(duì)人力資本的監(jiān)督。

摩根聯(lián)盟富可敵國(guó)，幾乎控制了整個(gè)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)這日益讓美國(guó)政府感到如芒在背。為了緩和社會(huì)矛盾，美國(guó)政府采取法律手段，加強(qiáng)反托拉斯立法，而摩根財(cái)團(tuán)首當(dāng)其沖成為美國(guó)政府打擊的對(duì)象。

l912年4月，摩根財(cái)團(tuán)精心打造的泰坦尼克號(hào)豪華游輪沉入海底，這似乎是個(gè)不詳?shù)念A(yù)兆。在這年的11月27日，75歲的摩根被迫參加了“金錢托拉斯聽證會(huì)”。

“#8943;#8943;銀行與信托都很講究貸款者信用，而信用就該是財(cái)產(chǎn)的抵押，但據(jù)說沒有抵押您也放貸，是嗎?”眾議院銀行貨幣委員會(huì)主席普喬問摩根。

摩根神態(tài)自若、儀表威嚴(yán)地回答：“主席先生，請(qǐng)別忘了，這個(gè)世界上除了財(cái)產(chǎn)的信用，還有人相信人的信用。”

“請(qǐng)問，你是不是說誰都可相信，不管他有沒有錢?”

“對(duì)!”

“即使他一文不名?”

“是的。許多身無分文的人到我的辦公室來過，我可以當(dāng)場(chǎng)開給他一張百萬元的支票，如果我信得過他?！?/p>

“難道商業(yè)信用不依賴金錢與財(cái)產(chǎn)嗎?”

“除了金錢和財(cái)產(chǎn)不是還有人格嗎?”

“哪一項(xiàng)最重要?”

“當(dāng)然是人格，金錢買不到人格!”

就這樣，已經(jīng)垂老的摩根做了自己人生最后一個(gè)正確的決斷，3個(gè)月后的1913 年3 月31 日，摩根在去歐洲旅行途中去世，一個(gè)屬于金融大佬的時(shí)代結(jié)束了。