對(duì)提高我國(guó)企業(yè)投資決策水平的思考

[摘要] 本文首先闡述了投資決策的內(nèi)涵，對(duì)目前我國(guó)企業(yè)投資決策過程中存在的問題加以分析，提出了我國(guó)企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)分析、權(quán)衡和研究相關(guān)信息，實(shí)現(xiàn)投資決策科學(xué)化的建議。

[關(guān)鍵詞] 投資決策 問題 建議

一、投資決策的內(nèi)涵

投資決策主要包括：確定投資方向、控制投資規(guī)模、把握投資時(shí)機(jī)、確保投資收益，以及衡量和降低投資風(fēng)險(xiǎn)。選擇什么投資方向，投資怎樣的項(xiàng)目，以及在什么時(shí)機(jī)進(jìn)行投資，是投資決策面臨的重大抉擇。

二、我國(guó)企業(yè)投資決策存在的問題分析

1.企業(yè)的多元化投資呈現(xiàn)出盲目性、不確定性和不成熟性。企業(yè)的多元化投資未建立在規(guī)模經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上，進(jìn)入的行業(yè)具有明顯的盲目性。過分注重跨行業(yè)數(shù)的增多，而不注重單位產(chǎn)業(yè)的資金和銷售要素強(qiáng)度的增長(zhǎng)。在進(jìn)行多元化投資決策時(shí)，企業(yè)沒有首先通過對(duì)自身資源和能力的分析，判斷企業(yè)是否具備了多元化投資的相關(guān)條件。在資金、技術(shù)、管理等方面不能形成堅(jiān)強(qiáng)支持的情況下不切實(shí)際地進(jìn)行多元化投資，其結(jié)果只能是陷入困境。很多企業(yè)不僅資源不足，而且原有業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)一般均未實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益，根基不穩(wěn)，盲目進(jìn)行多元化投資。在投資領(lǐng)域存在著戰(zhàn)線長(zhǎng)、資金使用分散、管理混亂、浪費(fèi)大的現(xiàn)象，決策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、銜接性較差。

2.投資資金不到位，負(fù)債投資，企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重。企業(yè)在愿望投資方案面前，不充分考慮所能夠籌措到的資金情況，搞到一點(diǎn)資金就上一步，致使建設(shè)工期毫無控制地延長(zhǎng)，投資項(xiàng)目遲遲不能投入生產(chǎn)發(fā)揮效益。一些重大產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)改造項(xiàng)目的投資往往需要巨額投資，而且要墊支大量流動(dòng)資金。但是，由于一些企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)僅僅注意了固定資產(chǎn)投資所需要的資金，而忽視了流動(dòng)資金的需要，在投資預(yù)算中沒有將流動(dòng)資金的需要量列入預(yù)算總額。結(jié)果投資項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，因缺乏流動(dòng)資金，巨額投資建成的項(xiàng)目無法有效地發(fā)揮職能。由于現(xiàn)階段我國(guó)大多數(shù)企業(yè)自身積累能力比較差，很多企業(yè)在上馬資本項(xiàng)目時(shí)都大舉借債。當(dāng)投資項(xiàng)目出現(xiàn)嚴(yán)重失誤時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)貸款不能如期還本付息，給企業(yè)造成巨大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。這會(huì)使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)和信任危機(jī)，甚至?xí)峡缙髽I(yè)。

3.投資項(xiàng)目市場(chǎng)調(diào)查階段的投入少。我國(guó)企業(yè)在項(xiàng)目可行性分析中市場(chǎng)調(diào)查時(shí)間不足，內(nèi)容不細(xì)致，數(shù)據(jù)分析技術(shù)粗糙。在市場(chǎng)分析中，一般性地描述需求，且普遍高估需求，淡化競(jìng)爭(zhēng)，特別是不分析競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手產(chǎn)品價(jià)格和成本變化的影響。市場(chǎng)調(diào)查的不深入使得項(xiàng)目投資的可行性分析中缺乏權(quán)變計(jì)劃，當(dāng)環(huán)境突變時(shí)，企業(yè)難以采取事先制定的權(quán)變措施以適應(yīng)不同的環(huán)境，降低了投資決策的適應(yīng)性。

4.投資決策的責(zé)、權(quán)、利嚴(yán)重脫節(jié)。目前企業(yè)投資失敗與決策者、經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人利益不掛鉤。投資成功了，企業(yè)就有經(jīng)濟(jì)效益，決策者和經(jīng)營(yíng)者有工作業(yè)績(jī)，個(gè)人經(jīng)濟(jì)利益上也會(huì)得到相應(yīng)的好處。但一旦投資失敗，決策者、經(jīng)營(yíng)者卻絲毫不會(huì)受到利益上的影響。

三、提高企業(yè)投資決策水平的建議

1.多元化投資決策要深入分析自身資源和能力。多元化經(jīng)營(yíng)是企業(yè)發(fā)展到一定階段時(shí)的一種戰(zhàn)略選擇，對(duì)自身資源和能力分析是多元化投資決策的起點(diǎn)。企業(yè)首先應(yīng)該通過對(duì)自身資源和能力的分析，判斷企業(yè)是否具備了多元化投資的相關(guān)條件。即原有產(chǎn)業(yè)在同行業(yè)中已有一定的優(yōu)勢(shì)，擁有穩(wěn)固的產(chǎn)業(yè)地位；進(jìn)入新領(lǐng)域的資金、人才、管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)力量有保障。

2.要全面評(píng)價(jià)權(quán)衡投資風(fēng)險(xiǎn)。任何投資一般都要經(jīng)過較長(zhǎng)的時(shí)間才能收回，而在這期間往往又會(huì)碰到許多不確定的因素，這就是企業(yè)投資所冒的風(fēng)險(xiǎn)。作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，在決定投資之初，應(yīng)充分將各種風(fēng)險(xiǎn)考慮在內(nèi)，全面評(píng)價(jià)、權(quán)衡，從可能存在不確定性的各有關(guān)方面反復(fù)進(jìn)行研究、論證，以達(dá)到客觀科學(xué)的目的。

3.建立嚴(yán)格的投資決策責(zé)任制。只有加強(qiáng)投資主體的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，嚴(yán)格投資決策責(zé)任制，才能真正提高投資項(xiàng)目的效益，保證資源的合理利用。積極推行項(xiàng)目法人責(zé)任制，規(guī)范項(xiàng)目法人行為，明確其責(zé)、權(quán)、利。由項(xiàng)目法人對(duì)建設(shè)項(xiàng)目的籌劃、籌資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)、還貸、資產(chǎn)保值增值的全過程負(fù)責(zé)，即先有法人、后上項(xiàng)目的投資管理風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。投資項(xiàng)目實(shí)行誰決策、誰負(fù)責(zé)的原則，項(xiàng)目決策者要承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任。項(xiàng)目建設(shè)過程中出現(xiàn)投資不足，投產(chǎn)后出現(xiàn)產(chǎn)品滯銷、產(chǎn)品積壓等問題時(shí)，應(yīng)由投資決策者負(fù)責(zé)解決。對(duì)盲目上項(xiàng)目，違反決策程序，造成嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)損失的，要依法追究主要決策者的經(jīng)濟(jì)法律責(zé)任。對(duì)于成功的投資決策，可采取利潤(rùn)分成方式獎(jiǎng)勵(lì)決策者。物資激勵(lì)與精神激勵(lì)相結(jié)合，防止出現(xiàn)大家因害怕決策失誤而持保守的不作決策現(xiàn)象。

4.重視市場(chǎng)分析和銷售戰(zhàn)略研究。在企業(yè)項(xiàng)目投資管理系統(tǒng)中需要回答項(xiàng)目是否進(jìn)行了細(xì)致的市場(chǎng)調(diào)查，為什么在這個(gè)時(shí)間進(jìn)行，哪個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手屬于“同類最佳”等涉及市場(chǎng)分析的問題，以及項(xiàng)目是否支持公司戰(zhàn)略，是否與公司主要經(jīng)營(yíng)方向和發(fā)展有關(guān)，項(xiàng)目的戰(zhàn)略背景和內(nèi)容，提議的投資將給公司帶來何種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等關(guān)于企業(yè)戰(zhàn)略的綜合問題。在編制可行性研究報(bào)告之前可先行委托咨詢公司編制市場(chǎng)分析和銷售戰(zhàn)略研究報(bào)告。在取得市場(chǎng)研究報(bào)告后還可委托其他國(guó)際知名的咨詢公司對(duì)市場(chǎng)研究報(bào)告進(jìn)行復(fù)審，以此來判斷是否進(jìn)行項(xiàng)目的初步可行性研究。

5.在可行性分析中運(yùn)用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)增加值是扣除投資于企業(yè)資本的機(jī)會(huì)成本后所得到的純利潤(rùn)，用公式表示為：經(jīng)濟(jì)增加值=稅后利潤(rùn)-總資本×資金成本率。由于管理人員清楚地知道他們?cè)谛碌捻?xiàng)目上所賺取的利潤(rùn)比資本成本低，他們的報(bào)酬會(huì)受到影響，因此，決不會(huì)讓這類項(xiàng)目通過。站在投資者的角度，在投資決策的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)中應(yīng)引入“經(jīng)濟(jì)增加值”這一指標(biāo)，因?yàn)樗峭顿Y者獲取最低回報(bào)的保證。

6.科學(xué)合理地利用會(huì)計(jì)信息。隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，會(huì)計(jì)信息披露日益完善、透明，投資者可以從這些繁雜冗長(zhǎng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中采掘到各種對(duì)投資決策有用的信息。借助（但不限于）這些信息，投資者可以完成對(duì)公司估價(jià)的思考，從而在信息和思考能力約束下做出自身利益最大化的決策。

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